财务管理习题与答案

第三章资金时间价值与风险价值课堂习题1.某矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此向世界各国煤炭企业招标开矿。已知A公司和B公司的投标书最最有竞争力。A公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向矿业公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。B公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给矿业公司40亿美元，在8年后开采结束时再付给矿业公司60亿美元。假如该矿业公司要求的最低年投资回报率为15%，问它应接受哪个公司的投标？(时间不一样)重做2.钱小姐最近准备买房。看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售的一套100平方米的住房，要求首付10万元，然后分6年每年年初支付3万元。已知这套商品房的市场价格为2000元/平方米，请问钱小姐是否应该接受A开发商的方案？(利率6%)10万的资金时间价值3.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10年；（2）从第5年起，每年年初支付25万元，连续支付10年。假设该公司要求的最低投资报酬率为10%，你认为该公司应选择哪一个方案？课后习题1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表：可能出现的情况概率资产利润率经济状况好0.320％经济状况一般0.510％经济状况差0.2－5％要求：（1）计算资产利润率的期望值。（2）计算资产利润率的标准离差。（3）计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值5．某人将10000元存入银行，利息率为年利率5％，期限为5年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。6．某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为5％，试计算5年租金的现值是多少？7．某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末（共五年！）可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6％。计算该投资项目是否可行。8．某人将1000元存入银行，年利率为5％。若半年复利一次，5年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？9．某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8％，问企业应采用哪种方式付款有利？（第三种对年金的不同看法）10．威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备，如每年年末等额存款一次，在年利为10％的情况下，该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买设备的款项。11．某企业准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下表：市场状况发生概率预计年报酬率A产品B产品C产品繁荣一般衰退0.300.500.2030％15％040％15％－15％50％15％－30％要求：计算投资开发各种新产品的风险大小。1.）APPA元(6.61441446.61000)10%,10,/(10002.由)20%,8,/(100000APAA可得A=100000/9.8181=10185.27(元)3．）26196.05(8264.01699.310000)2%,10,/()4%,10,/(10000元FPAPPA4．（1）资产利润率的期望值=0.3*20％+0.5*10％+0.2*（－5％）=10%(2)资产利润率的标准离差=0866.02.0)1.005.0(5.0)1.01.0(3.0)1.02.0(222(3)资产利润率的标准离差率=%6.86%1001.00866.05.）PFF元(127632763.110000)5%,5,/(100006.）APPA元(45465460.41000]1)15%,5,/[(10007.法一：万元万元8）10.61019(8396.02124.43)3%,6,/()5%,6,/(3FPAPPA法二：万元万元万元16.9113）12.75()8%,6,/(8(9113.166371.53)5%,6,/(321PFF）AFFA所以该项目可行。8．）PFF元(08.128028008.11000)25%,5.2,/(1000%0625.51050625.11)2%51(2i9．法一：第一种付款方式的现值：（元）2400001P第二种付款方式的现值：)(2156053121.450000]1)15%,8,/[(500002元APPA第三种付款方式的现值：]1)12%,8,/[(400003APPA)1%,8,/()3%,8,/(60000FPAPA）元(21.2202049259.05771.2600009259.140000因为132PPP，所以应选择第二种付款方式。法二：（元）3526324693.124)5%,8,/(2400001PFF)(3167903359.650000]1)15%,8,/[(500002元AFFA)3%,8,/(]1)12%,8,/[(400003PFAFFA]1)13%,8,/[(60000APA）元(3235605061.3600002597.12464.240000因为132FFF，所以应选择第二种付款方式10．由90000=)5%,10,/(AFAA得，A=1051.690000=14741.77（元）11．165.002.015.05.03.03.0)(AE165.0)15.0(2.015.05.04.03.0)(BE165.0)3.0(2.015.05.05.03.0)(CEA=105.02.0)165.00(5.0)165.015.0(3.0)165.03.0(222B=1911.02.0)165.015.0(5.0)165.015.0(3.0)165.04.0(222C=2775.02.0)165.03.0(5.0)165.015.0(3.0)165.05.0(222所以，开发C产品的风险最大，开发A产品的风险最小。第四章筹资管理1.某公司与银行商定的周转信贷额度为100万元，承诺费率为2％，该企业年度内实际借款额为80万元。计算该公司应向银行支付多少承诺费？2.某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：①利随本清法，利息率为14％；②采用贴现法，利息率为12％；③采用补偿性余额，利息率降为10％，银行要求的补偿性余额比例为20％。要求：如果你是该公司的财务经理，你选择那种支付方式，并说明理由。3.企业拟发行面值为100元的债券一批。该债券期限三年，单利计息，票面利率12％，到期一次还本付息。要求：计算市场利率分别为10％、12％、15％时的发行价格。4.（不做要求）某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15％。要求：（1）确定租金总额。（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？5．某企业发行面值为400元，票面利率15％，偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2％，所得税率为33％。要求：计算此债券的资金成本率。6．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。要求：计算优先股的资金成本率。7．某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为2.50元，年股利增长率为6％。要求：计算普通股的资金成本率。8．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。要求：计算留存收益的资金成本率。9．（不做要求）某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。要求：（1）计算2001年边际贡献；（2）计算2001年息税前利润总额；（3）计算该公司2001年复合杠杆系数。10．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33％。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8％递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1）计算个别资金成本；（2）计算该企业加权平均资金成本。11．（不做要求）某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量10000件，单位售价为50元，单位变动成本为25元，固定成本总额150000元。资金构成情况：普通股股本500000元；优先股股本144000元，年股利率10％；长期债券300000元，年利率12％；所得税率40％。要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。12．某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权平均资金成本。13．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12％，所得税率为30％。要求：(1)计算两种筹资方式的每股收益无差异点；(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。1.该公司应向银行支付的承诺费=(100-80)*2%=0.4(万元)2.不同利息支付方式下企业银行借款的资金成本分别为：利随本清法%141k贴现法%64.13%)121(10000%12100002k补偿性余额%5.12%)201(10000%10100003k所以，应选择第3种方式，因为此种支付方式的资金成本最低。3．市场利率为10％时的债券发行价格)(18.1027513.0136)3%,10,/()3%121(1001元FPP市场利率为12％时的债券发行价格)(8.967118.0136)3%,12,/()3%121(1001元FPP市场利率为15％时的债券发行价格)(42.896575.0136)3%,15,/()3%121(1001元FPP4.（不做要求）(1)租金总额=198+20+15=233(万元)(2)每期租金=233/[（P/A,15%,10-1）+1]=233/5.7716=40.37(万元)(3)每期租金=233/（P/A,15%,10）=233/5.0188=