财务管理ppt

2020/9/1751偿债能力分析指标•短期偿债能力分析：•1、流动比率=流动资产/流动负债分析：比率越高，短期偿债能力越强，但过高又会影响盈利能力。影响该指标可信性的有存货和应收账款的质量。另外，该指标排除了企业规模不同的影响，适合企业之间和本企业不同历史时期的比较（营运资金=流动资产-流动负债）•2、速动比率=（流动资产－存货）/流动负债分析：由于流动资产中存货变现速度慢，或可能已经报废尚未处理或已抵押给债权人等原因，将存货排除出去的计算更令人可信。速动比率比流动比率更能真实反映。比率越高，短期偿债能力越强。2020/9/1752•长期偿债能力分析：•1、资产负债率=负债总额/资产总额×100%分析：反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，偿债能力越差，财务风险越大。债权人、股东和经营者对待资产负债率的态度不同。注：资产总额是扣除累计折旧后的净额。•2、股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%分析：比率越大，财务风险越小，偿债能力越强。注：权益乘数＝资产总额/股东权益总额•3、利息保障倍数=息税前利润/利息分析：衡量企业支付利息的能力。比率越低，越难支付债务利息。但权责发生制会导致该指标的片面性。注：息税前利润＝利润总额＋费用化利息；分母利息包括费用化利息，还包括计入固定资产成本的资本化利息。2020/9/1753营运能力分析指标•1、存货周转率=销售成本/平均存货分析：比率越高，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，转换为现金、应收账款等的速度越快。注：存货周转天数=360/存货周转率，表示存货周转一次所需要的时间。•2、应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款分析：比率越高，催款速度越快，流动性强，但过高会限制销售量的扩大，影响盈利水平。注：平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额应收账款周转天数=360/应收账款周转率•3、流动资产周转率=销售收入净额/平均流动资产分析：反映流动资产的周转速度。比率高，速度快，相对节约流动资产，相当于扩大资产投入，增强盈利能力。2020/9/1754•4、固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值分析：用于分析对固定资产的利用效率，比率越高则固定资产的利用率越高。•5、总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额分析：反映资产总额的周转速度。比率高，周转快，销售能力越强。薄利多销可加速资产周转，带来利润绝对额的增加。总之，各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，全面评价企业的盈利能力。2020/9/1755盈利能力分析指标•1、销售毛利率=（销售收入净额-销售成本）/销售收入净额×100%分析：反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用的能力。销售净额是扣除了销售退回、销售折扣和折让后的净额。比率越大，通过销售获利的能力越强。•2、销售净利率=净利润/销售收入净额×100%分析：反映销售收入提供税后利润的能力，评价企业通过销售赚取利润的能力。比率越高，扩大销售获得收益的能力越强。这两个指标都可进行横向分析和纵向分析，但在不同行业间企业不适合比较。2020/9/1756•3、资产报酬率=净利润/资产平均总额×100%分析：反映利用资产获取利润的能力。比率越高说明盈利能力越高。需要进行横向和纵向比较，才能正确评价企业经济效益的高低，并发现经营管理中存在的问题。•4、股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额×100%=资产报酬率×平均权益乘数分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。比率越高，获利能力越强。提高股东权益报酬率的两个途径：1、提高资产报酬率；2、提高权益乘数（有财务风险）。2020/9/1757反映投资收益的指标•1、每股收益=（净利润-优先股股利）/年度末发行在外普通股平均股数分析：反映普通股的获利能力。注意：不能反映股票所含有的风险；如原经营日用品现转向房地产投资，风险增大，但该指标可能不变。•2、每股股利=（现金股利总额-优先股股利）/年度末发行在外的普通股股数•3、股利发放率=每股股利/每股净收益分析：比每股盈余更能反映投资者的当前利益注：股利支付率＝每股股利/每股收益，若无优先股股利，则两者相等。2020/9/1758•4、市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余分析：反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。指标越高，表明市场对公司的未来越看好，但投资风险越大。不能用于不同行业公司的比较。新兴行业市盈率高，成熟工业市盈率低，但不说明后者的股票没有投资价值。•5、每股净资产=年度末股东权益总额/年度末发行在外股票股数分析：纵向比较可以反映公司的发展趋势和盈利能力。•6、市净率＝普通股每股市价/普通股每股净资产分析：表明市场对公司资产质量的评价。例：•1、长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响C.影响速动比率但不影响流动比率D.影响流动比率但不影响速动比率解析：B。长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将C、D排除。现金是速动资产项目，因此，流动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，速动比率变化幅度要大，应当选择B。•2、某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年降低了还是增加了？解析：今年权益净利率=上年净利润（1+8%）/[上年资产（1+12%）-上年负债（1+9%）]，可见分母比分子增加的幅度大，因此该公司权益净利率比上年下降了。2020/9/17510•杜邦分析体系最核心的指标是权益报酬率，其分解式如下：权益报酬率=净利润/平均所有者权益=（净利润/平均总资产）×（平均总资产/平均所有者权益）=资产净利率×平均权益乘数=（净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）×平均权益乘数=销售净利率×资产周转率×平均权益乘数2020/9/17511•分析：根据该分解后的公式，决定权益报酬率的因素有三个方面的因素：1、销售净利率，即从企业的销售活动分析，从销售额和销售成本两方面进行。2、资产周转率，反映资产管理的能力，从资产的各个构成部分进行分析问题。3、权益乘数，反映资本结构，权益乘数高，则负债比例大，能给企业带来较大的杠杆利益，但同时也有较大的风险。2020/9/17512•例题1：在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（）。A.权益乘数大则财务风险大B.权益乘数大则权益净利率大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大则资产净利率大•答案：D。权益乘数可表示企业的负债程度，因此权益乘数大则财务风险大.权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数，则权益净利率与权益乘数成正比例关系。权益乘数是资产权益率的倒数，即资产除以权益。资产净利率的大小，是由销售净利率和资产周转率的大小决定的，与权益乘数无关。2020/9/17513•例题2：某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（）。A.下降B.不变C.上升D.难以确定解析：C。权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数去年的权益净利率=5.73%×2.17×A=12.43%A今年的权益净利率=4.88%×2.88×A=14.05%×A2020/9/17514筹资与支付能力分析•外部融资比率＝[经营性应付项目增（减）净额＋筹资现金流入量]/现金流入量总额分析：反映企业的筹资能力，比率越高，企业的筹资能力越强。•强制性现金支付比率＝现金流入总额/（经营现金流出量＋偿还债务本息付现）分析：反映企业用现金偿债的能力。比率越高，现金偿债能力越强。2020/9/17515•到期债务本息偿付比率＝经营活动现金净流量/（本期到期债务本金＋现金利息支出）分析：比率越高，企业偿付到期债务的能力越强。•现金偿债比率＝经营现金净流量/长期债务总额分析：反映企业经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。比率越高，能力越强。2020/9/17516货币时间价值的计算•复利终值和现值•复利（Compoundinterest）：即每经过一个计息期，都要将所生利息加上本金再计利息。•终值(FVn,Futurevalue)计算公式：FVn=PV(1+i)nFVn——复利终值；PV——复利现值；i——利息率；n——计息期数。(1+i)n称为复利终值系数，可用FVIFi,n表示。•现值(PV,Presentvalue)计算公式：PV=FVn/(1+i)n=FVn*PVIFi,n1/(1+i)n称为复利现值系数或贴现系数，可用PVIFi,n表示。2020/9/17517•例题：某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？所以应选择方案二。1、普通年金(Ordinaryannuity)•年金终值（FVAn,Futurevalueannuity）：FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+∙∙∙+A(1+i)0=A([(1+i)n-1]╱i)=A*FVIFAi,n•年金现值(PVAn,Presentvalueannuity)：•注：上述二式中:FVAn——终值;PVAn——现值;A——年金;i——贴现率;n——期数。2020/9/175192、先付年金（Annuitydue）•先付年金终值(FVADn,Futurevalueannuitydue)的计算公式：•先付年金现值(PVADn,Presentvalueannuitydue)的计算公式：)1()1(1,,nininFVIFAAiFVIFAAFVA)n,iPVIFA(A)i(n,iPVIFAAPVADn1112020/9/17520S0123……mm+1m+2……m+ntm期n期m+n期03、递延年金(Deferannuities)•现值：•终值：Vn=A*FVIFAi,nminiminmiPVIFPVIFAAPVIFAAPVIFAAV,,,,02020/9/17521•4、永续年金•终值：无终点，故无终值•现值：V0=A*PVIFAi,∞=A*1/i2020/9/17522•例题：某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案?•解析：方案一：P0=20×PVIFA10%,10×(1+10%)=135.18万元方案二：P0＝25×PVIFA10%,10×PVIF10%,3=115.38万元因此该公司应该选择第二方案。思考•假定有一位身无分文的年轻人，从现在开始，能够定期每年存下14000元（相当于每个月存下1200元），如此持续40年，共投入56万元，若将这些存下来的钱都能投资股票或房地产或其他投资项目，获得每年平均20%的投资报酬率，他能累积多少财富？•n=40,i=20%的年金终值系数为：7343.92020/9/17524•n=40,i=20%的年金终值系数为：7343.9，•故40年后财富将累计至：FV=14000*7343.9=1.028146亿元2020/9/17525•关于计息期和贴现率的计算•计息期的确定不加说明默认为年，实际上也可以是半年、季度、月，但必须使计息期和期利率（贴现率）相匹配。例P38•贴现率i的计算（已知n,终值（现值））首先求出复利（年金）现值（终值）系数；再根据该系数通过查表直接找出对应贴现率或利用插值法求出相应贴现率例P372020/9/17526单项证券的期望和方差•期望收益率是投资前所能预期的所有可能的收益率的平均值（期望值）。•方差（或标准差）是相对于期望