高级财务管理期末复习题(发学生)

一、单项选择题1、在中小企业的策略联盟类型中，双方都愿意投入较多的资源，但不涉及或很少涉及股权参与的是（B）。P326A、业务联合型B、伙伴关系型C、股权合作型D、全面合资型2、理性理财假设的派生假设是（C）。P16A、理财主体B、持续经营C、资金再投资D、风险与报酬同增3、下列属于吸收合并特点的是（C）。P30A、两家企业合并设立新的企业B、两家企业法人地位同时存在C、被并购企业法人地位消失D、两家企业法人地位同时消失4、企业通过发行股票筹资属于财务经营中的（B）。P184A、资产经营B、生产经营C、资本经营D、负债经营5、风险资本对风险企业投资的主要动机是（B）。A、取得一般收益B、取得风险收益C、取得投机收益D、取得正常收益6、财务管理课程体系按层次可以分为初级财务管理、中级财务管理和高级财务管理。高级财务管理主要研究突破了（A）的一些专门性问题。A、财务管理假设B、财务管理基本假设C、财务管理派生假设D、财务管理具体假设7、中国人民大学出版社出版，王化成主编教材《高级财务管理学》将（D）作为财务管理研究的起点。A、财务的本质B、财务管理假设C、财务管理目标D、财务管理环境8、财务管理的五次发展浪潮可以分为5个发展阶段。其中，第三次浪潮——（B），主要贡献是资产预算和风险管理。A、筹资管理理财阶段B、投资管理理财阶段C、资产管理理财阶段D、国际经营理财阶段9、企业并购的主要特征是（A）。A、扩大企业规模B、提高市场占有率C、降低交易费用D、获得目标公司控制权10、确定并购目标公司价值的方法有成本法、期权法、换股比例法和贴现现金流量法等多种，其中，（D）是最重要的一种价值评估方法。A、成本法B、期权法C、换股比例法D、贴现现金流量法11、资本资产定价模型（CAPM）最成熟的风险度量模型。该模型用（A）来度量不可分散风险。A、方差B、β系数C、风险收益率D、无风险收益率12、子公司的类型包括全资子公司、控股子公司、参股子公司、关联子公司，母公司对子公司的控制包括对子公司资本层次控制和（A）等。A、资本结构控制B、资本决策控制C、资本管理控制D、资本运营控制13、企业集团财务机构包括一般财务机构、财务中心和财务公司；（C）是企业集团财务机构的特殊形式，是为企业集团服务的非银行金融机构。A、一般财务机构B、财务中心C、财务公司D、财务处14、评价投资中心业绩的指标有多种，其中（A）是最常见的指标。A、投资报酬率B、剩余收益C、现金回收率D、剩余现金流量15、企业集团财务控制按照控制循环分类可以分为事前控制、事中控制和事后控制。（A）包括预算编制控制、组织结构控制、授权控制。A、事前控制B、事中控制C、事后控制D、全面控制16、外汇风险中避免经济风险的主要方式是（A）。A、多元化经营B、调整外汇净受险资产C、远期外汇交易保值D、货币市场套期17、中小企业发展的主要融资渠道和方式（D）。A、间接融资B、直接融资C、风险投资D、内源融资二、多项选择题1、财务管理假设至少包括下列的（ABCD）。A、理财主体B、持续经营C、有效市场D、理性理财2、使用贴现现金流量法估价需要满足的三个条件是（ABD）。A、确定各期的现金流量B、确定贴现率C、确定项目终结点回收额D、确定资产的寿命3、筹资方式中属于企业并购的筹资方式的是（ABCD）。A、增资扩股B、银行贷款C、发行债券D、发行认股权证4、下列属于企业集团财务管理特点的是（ABCD）。A、财务管理主体复杂化B、财务管理基础是控制C、财务管理的重点是资金D、财务管理更加突出战略性5、下列属于理财主体特点的是（ABC）。A、有独立的经济利益B、一定是法律实体C、有独立的经营权和财权D、不一定是会计主体6、企业并购审查主要包括下列的（ABD）A、市场风险B、投资风险C、财务风险D、经营风险7、企业并购股价的基本方法有（ABCD）。A、贴现现金流量法B、成本法C、期权法D、换股估价法8、下列属于并购支付方式的是（ABD）。A、现金支付B、股票支付C、债券支付D、混合证券支付9、现金支付时筹资方式可能有（AB）等。A、增资扩股B、金融机构贷款C、发行股票D、发行优先股10、国外管理层收购的方式主要有（ABD）。A、收购上市公司B、收购集团子公司C、收购私营企业D、公营部门私有化11、对于国外投资项目，确定终结现金流量的方法主要有（AD）。A、清算价值法B、重置成本法C、账面价值法D、收益现值法12、集团内部利益分配方法包括（ABC）。A、完全内部价格法B、级差效益分配法C、一次分配法D、定额分配法13、中小企业建立策略联盟的基本目标包括（ACD）。A、规模经济B、取得行业优势C、在细分市场上的分工合作D、规模互补、知识共享三、判断题1、理财主体一定是会计主体，会计主体也肯定是理财主体。（×）2、核心企业对非紧密层企业售出产品，有市价可以市价为内部价格。（√）3、资金增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设。（√）6、企业集团分配管理的重心实质上就是利益协调与激励机制问题。（√）8、在吸收合并下，目标企业的法定地位消失。（√）9、多元化经营的目的主要是为了分散经营风险。（√）10、随着企业生产规模的不断扩大，其收益也会不断提高。（×）11、零售并购实际上是一种承担目标企业全部债务的并购方式。（√）12、属于纯粹控股公司的母公司为子公司贷款，债权人的风险较小。（×）13、多元化经营中的单项业务型企业，一项产品销售收入占企业销售收入总额的比例为70%以上。（×）14.在高级财务管理中，现代企业财务管理目标是管理者价值最大化。（×）15.任何一个企业，若想加入集团，取得成员资格，必须首先以放弃自身独立的法人地位为前提。（×）16.收购的实质是取得控制权。（√）17.企业集团实现资金集中管理的主要方式是结算中心与财务公司。（×）18.母公司董事会作为集团最高决策管理当局，其职能定位于设计与执行。（×）19.企业集团特征是法人实体性。（×）20.集团公司对其成员企业的管理依据是分配关系。（×）四、简答题1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什么？答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高；（3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率；其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征：（1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。（2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。（3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。（4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。3.简述国美并购永乐的动因?答：通过并购，提高竞争力，获得规模经济优势，保持行业领导者地位；防御性战略，应对美国电器连锁巨头百思买这一竞争对手。4.美收购永乐采取“股权＋现金”的支付方式，简述这两种支付方式的优缺点。答：现金支付方式优点是：①对于目标企业股东而言，现金支付可以使他们即时获得确定的利益，目标企业股东较易接受；②对于主并企业而言，现金支付最大的好处是不会改变现有的股权结构，现有股东的控制权不易被稀释，主并企业可以迅速完成并购，可以避免造成成本上升，并购难道加大的问题。其缺点是：①对于目标企业股东而言，现金支付会形成即时的纳税义务；②对于主并企业而言，现金支付会给主并企业造成一项沉重的现金负担。股份支付的优点：①主并企业不需要支付大量的现金，因而不会影响主并企业的现金状况；②目标企业的股东并不失去他们的所有权，而是成为并购完成后企业的新股东。股份支付的缺点是：①股权结构被改变，控制权容易被稀释或失去；②股份支付方式手续较多，耗时费力，不想现金支付方式那样迅速，并购成本容易被恶意抬高。5.简答企业集团财务管理的特点。答：（1）集团财务管理的主体复杂化，呈现为主体复杂化，呈现为一元中心下的多层复合结构特征。（2）集团财务管理的基础是控制，企业集团是企业的联合体，是一个通过以资金为主的多种联接纽带联合的多法人的集合，核心层对集团其他层次的控制成为管理的基础，各种控制手段中以财务控制为最基本控制。（3）企业集团母子公司之间往往以资本为联接纽带，根据母公司在子公司资本中的投入比例不同，子公司可分为全资子公司、控股子公司、参股子公司、关联子公司。（4）集团财务管理更加突出战略性，企业集团的形成本身就是战略选择的结果，企业集团的日常经营和管理也必须以战略为指导。6.简答预测并购资金需要量时主要考虑哪些因素？答：（1）并购支付的对价，支付的对价与目标企业权益价值大小、控股比率和支付溢价率相关，MAC=EAP(1+R)（2）承担目标企业表外负债和或有负债的支持（3）并购交易费用，包括并购直接费用和并购管理费用（4）整合与运营成本，为了保证并购后企业的健康持续发展必须要支付长期的运营成本，包括整合改制成本和注入资金的成本。7.简述横向并购的优点及纵向并购的优点。答：横向并购生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购优点：可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率;便于在更大范围内实现专业分工协作;便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造;便于统一销售产品和采购原材料等，形成|产销的规模经济纵向并购指与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来，形成纵向生产一体化。实质是处于生产同一种产品、不同生产阶段的企业问的并购。优点：能够扩大生产经营规模，节约通用的设备费用等;可以加强生产过程各环节的配合，有利于协作化生产;可以加速生产流程，缩短生产周期，节约运输、仓储和能源消耗水平等。五、综合题（一）企业并购案例1、主并企业A是以某知名大学为依托，具有高校背景的股份公司,经中国证监会批准,该公司是一家具有更雄厚的科研实力与先进的科技水平及源源不断的后续科研创新能力的商用计算机及其自动化办公设备的生产企业。2、目标企业B公司的主导产品电子元器件为中高压瓷介电容器和交流瓷介电容器。合并前B是主并企业A主要供应商之一。3、假定评估基准日两公司的相关财务指标如下：项目AB净利润（万元）800400总股份（万股）1000800每股市价16104、合并方式本次合并采取吸收合并的方式，即向被合并方股东定向发行人民币普通股,按照一定的折股比例,换取被合并方股东所持有的全部股份,被合并方全部资产并入合并方,其现有的法人资格随之注销。本次合并采用合并基准日的财务资料，按照换股估价法确定折股比例。要求：（1）简述主并方并购的动机;（2）按行业所处性质，并购有哪些类型？本次并购属于什么类型的并购？（3）并购有哪些支付方式？本次并购属于什么支付方式的并购？（4）由于协同效应，并购后会产生协同盈余（收益）200万元，市盈率预计为20倍。请确定其换股比例的范围，并予以说明。（5）如果其他条件不变，双方商定B公司换股比例为0.8，则合并后预计市价为多少？答：（1）主并方并购的动机是：取得规模经济效应；节约交易费用；取得多元化经营战略。（2）按照行业所处性质划分，并购有横向并购、纵向并购和混合并购。本次并购属于纵向并购。（3）并购支付方式有现金并购、股票支付并购和混合证券支付并购本次并购属于股票支付方式的并购。（4）换股比例的确定设山海股份