财务分析

第十章财务分析本章学习目标了解财务分析的含义、内容及一般方法。掌握各项财务比率的计算和分析思路、方法，能够利用杜邦财务分析体系对企业财务状况和经营成果进行综合分析。本章重点与难点本章重点掌握各项基本财务比率的含义、计算和分析方法；能够利用杜邦财务综合分析方法分析企业的财务状况。难点是如何利用财务指标分析、评价企业的综合财务状况。第十章财务分析第一节财务分析基础第二节财务分析方法第三节财务能力分析第四节财务综合分析第一节财务分析基础•一、什么是财务分析•二、财务分析的依据•三、财务分析的标准•四、财务分析的局限性及补救措施一、什么是财务分析财务分析是以企业财务报告及相关资料为依据，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价一种方法。财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。财务分析是挖掘潜力、改进工作的重要手段。财务分析可以为外部投资者、债权人等提供决策相关信息。二、财务分析的基本程序1.明确财务分析的目的2.收集有关信息资料开展财务分析需要依据一定的财务数据和其他信息，这些数据和信息除了公开披露的财务报表外，还包括财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告、社会责任报告、媒体和专家评论，以及监管部门处理公告等。除此以外，还要收集公司内部供产销各方面的有关资料及公司外部的金融、财政、税收等方面的信息。3.选择适当的分析方法4.发现财务管理中存在的问题5.提出改善财务状况的具体方案三、财务分析的标准1、历史标准2、行业标准3、目标标准4、经验指标四、财务分析的局限性及补救措施（一）资料来源的局限性1.缺乏可比性2.缺乏可靠性3.存在滞后性（二）分析方法的局限性（三）分析指标的局限性在进行财务分析时应当采取如下弥补措施：在进行财务分析时应当采取如下弥补措施：第二节财务分析方法一、趋势分析法（一）趋势财务比率分析1、定基动态比率2、环比动态比率（二）趋势财务报表1、绝对数比较2、相对数比较（比较百分比财务报表）趋势财务报表：绝对数比较趋势报表分析是通过财务报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较来揭示企业在一段时期内财务状况和经营成果的变化。应注意的几个问题：1.用于对比的各项指标的计算口径要一致。2.剔除偶然性因素的影响。3.对有显著变动的指标要做重点分析。趋势财务报表：相对数比较比较百分比财务报表是以会计报表中某个总体指标作为100%，如资产负债表中的资产，利润表中的营业收入，再计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比。通过比较各个项目百分比的变动，以判断企业财务状况的发展趋势。这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业间的横向比较。二、因素分析法一个经济指标往往是由多种因素造成的，这些因素各自对这个经济指标都有不同程度的影响，只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素，才能从数量上把握每一个因素的影响程度。这种依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各要素对分析指标影响方向和影响程度的方法就叫因素分析法。连环替代法和差额分析法连环替代法：实际指标：Pa=Aa×Ba×Ca计划指标：Ps=As×Bs×Cs连环替代法连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的实际值替代标准值或计划值，据以测定各因素对分析指标的影响。教材266页例10—1差额分析法差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。例【10-2】三、比率分析法1、构成比率（结构比率）2、效率比率3、相关比率第三节财务能力分析一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析五、上市公司基本财务分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析(三)影响偿债能力的其他因素（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。衡量企业短期偿债能力的指标分为存量指标和流量指标，存量指标主要有流动比率、速动比率、现金比率等；流量指标主要有现金流量比率、到期债务本息偿付比率等。1、流动比率（1）什么是流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比值，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。（2）计算公式流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率(1)什么是速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率=速动资产/流动负债注意：速动资产的计算3、现金比率（1）什么是现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比值。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和现金等价物，它是速动资产扣除应收账款后的余额。（2）计算公式4、现金流量比率（现金流动负债比率）（1）什么是现金流量比率现金流量比率是从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债能力的比率。现金流量比率是企业一定时期的经营活动产生的现金净流量与流动负债的比值。（2）计算公式5、到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比值。到期债务本息偿付比率反映经营活动产生的现金流量净额是本期到期债务本息的倍数，它主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。该项财务比率越高，说明企业经营活动所产生的现金对偿付本期到期债务本息的保障程度越高，企业的偿债能力也越强。（二）长期偿债能力分析在对企业进行短期偿债能力分析的同时，还需要分析企业的长期偿债能力。衡量企业长期偿债能力的指标分为存量指标和流量指标，存量指标主要有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净债务率等；流量指标主要有利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。1、资产负债率（1）什么是资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它反映企业的总资产中有多大比例是通过举债而得到的。（2）计算公式2、股东权益比率（1）什么是股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比值，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。（2）计算公式（3）与资产负债率的关系股东权益比率和资产负债率之和等于13、权益乘数（1）什么是？股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，企业的长期偿债能力越弱。(2)计算公式4、产权比率（1）什么是产权比率？产权比率又称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额之比。产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力。（2）计算公式（3）权益乘数=1+产权比率5、有形净值债务率有形净值负债率指标是产权比率指标的延伸，能更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本对所有者权益的保障程度。有形净值债务率=负债总额/(所有者权益-无形资产）6、利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比值，又称已获利息倍数。利息保障倍数的公式7、现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数是指经营现金流量净额为利息费用的倍数，它表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。现金流量利息保障倍数的公式8、现金流量债务比现金流量债务比是指经营活动所产生的现金流量净额与债务总额的比率。现金流量债务比的公式(三)影响偿债能力的其他因素1、或有负债2、担保责任3、租赁活动4、可动用的银行贷款指标5、准备很快变现的非流动资产1、已知经营杠杠系数为2，固定成本为4万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（)2、某公司2009年年末的货币资金50万元，交易性金融资产500万元（均可视为现金等价物），总资产2000万元，长期资本1200万元，则2009年年末的现金比率为（）3、某企业2009年的经营现金净流量为1800万元，该企业年末速动资产为1400万元，速动比率为0.7，则现金流量比率为（）二、营运能力分析企业营运能力是指企业资金利用的效率，它表明企业管理人员运用资金的能力。评价企业营运能力的财务比率通常有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。1、应收账款周转率应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均收回的次数，是一定时期内营业收入与应收帐款平均余额的比值。应收帐款周转率的公式应收账款周转天数是一定时期内，通常为1年，应收账款周转一次所需要的时间。2、存货周转率存货周转率是指一定时期内企业营业成本与存货平均余额的比率。存货周转率的计算公式存货周转天数是一定时期内，通常为1年，存货周转一次所需要的时间。3、流动资产周转率流动资产周转率是一定时期营业收入与企业流动资产平均余额之间的比率。流动资产周转率公式流动资产周转天数是一定时期内，通常为1年，流动资产周转一次所需要的时间。4、固定资产周转率固定资产周转率是指企业年营业收入与固定资产平均净值的比率。固定资产周转率的公式固定资产周转天数是一定时期内，通常为1年，固定资产周转一次所需要的时间。5、总资产周转率总资产周转率是企业营业收入与企业资产平均总额的比率。总资产周转率的公式总资产周转天数是一定时期内，通常为1年，总资产周转一次所需要的时间。课堂练习课后自测与练习1三、盈利能力分析盈利能力就是企业获取利润的能力，盈利能力分析一般包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析和资本盈利能力分析。通常能反映企业盈利能力的指标主要有营业毛利率、营业净利率、成本费用利润率、总资产利润率、总资产报酬率、资产净利率、净资产收益率。1、经营盈利能力分析经营盈利能力分析是指通过对企业生产过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系，来研究和评价企业获利能力，其衡量指标主要有营业毛利率、营业利润率、营业净利率和成本费用利润率等。2、资产盈利能力分析资产盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力，其衡量指标主要有总资产利润率、总资产报酬率和总资产净利率等。总资产利润率是指企业的利润总额与平均资产总额的比率，它反映企业综合运用所拥有的全部经济资源获得的效果，是一个综合性的效益指标。总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。总资产净利率是指净利润与资产平均总额的比率，它反映公司从1元总资产中得到的净利润。3、资本盈利能力分析（1）净资产收益率净资产收益率，又称股东权益利润率或权益报酬率、权益净利率，是净利润与平均所有者权益的比值，它反映企业自有资金的投资收益水平。（2）资本收益率资本收益率是指企业一定时期净利润与平均投入资本（资本性投入及其资本溢价）的比率，反映企业实际投资额获得的回报水平。四、发展能力分析发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。发展能力分析包括营业收入增长能力分析、盈利增长能力分析、资产增长能力分析和资本增长能力分析等。营业收入增长能力分析营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。盈利增长能力分析营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率。它反映企业营业利润的增减变动情况。资产增长能力分析资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，它反映企业资产规模的增长情况。资本增长能力分析资本增长是企业发展水平的标志，是评价企业发展能力的重要方面，其衡量指标主要有资本积累率、资本保值增值率。资本积累率是指企业本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。课堂练习课后自测与练习2五、上市公司基本财务分析1、每股收益2、每股股利3、市盈率4、每股净资产5、市净率6、每股现金流量1、每股收益烟台万华2009年每股收益0