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财务管理概述•第一章财务管理概论•第一节财务管理概述•一、财务管理的内容及方法•企业财务是指企业在生产经营过程中关于资金收支方面的事务。•企业财务的核心是研究资金运动规律并优化资源配置。•(一)财务管理的内容•1.筹集资金(成本问题)•(1)按投资者权益的不同可分为债务资金和所有者权益资金;•(2)按企业占用时间长短可分为长期资金和短期资金。•企业可以依法采取吸收直接投资、发行股票等方式筹集所有者权益资金;通过银行借款、发行债券等方式筹集债务资金。•关注:成本;哪种筹资方式更划算?••2.投资管理•企业投资可分为对内投资和对外投资,对内投资是企业将资金用于自身的生产经营,通过投资形成企业的固定资产、流动资产、无形资产和其他资产等资产;•对外投资是企业将资金投放给其他企业,对外投资的形式有多种,主要有股权投资和债权投资。•财务活动关注的重点,投资效益最大化。•3.营运资金管理(搭配合理)•营运资金是企业流动资产和流动负债的总称,流动资产减流动负债的余额称为净运营资金。•关注:如何控制流动资产、负债数量,搭配更加合理?•4.股利分配•制定合理的股利分配政策,可以缓解企业对资金需求的压力;降低企业筹资的资金成本;影响企业股价在市场上的走势;满足投资者对投资回报的要求。•(二)财务管理方法•财务管理方法是企业在财务管理中所使用的各种技术手段。•常用的财务管理方法:•财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析。互相配合,紧密联系,构成完整的财务管理方法体系。•二、财务管理的目标•(一)类型•又称理财目标,是企业进行财务管理活动所要达到的目的。•1.利润最大化•观点:利润代表了企业新创造的价值,利润增加代表着企业财富的增加,利润越多,代表企业新创造的财富越多。•优点:利润作为企业经营成果的体现,很容易从企业财务报表上得到反映。•局限性:•第一,利润是一个绝对数,它忽略了与投资额的联系,难以反映投入产出关系,对两个规模不同的企业而言没有可比性;•第二,利润最大化没有考虑利润产生的时间,没有考虑资金的时间价值,不能判断今年的100万元和明年的105万元哪个更能反映企业是否实现了财务管理目标;•第三,没有考虑利润与所承担风险的关系,财务管理基本原理:风险越高,要求报酬越大,当企业承担的风险不同时,就不能仅用利润指标来衡量;•第四,可能造成经营行为的短期化,为了使企业利润最大化,一些企业可能会少提折旧、少计成本、费用,影响到企业今后的发展。•2.每股收益最大化•观点:每股收益(EPS)最大化观点将企业的利润与股东投入的股本联系起来。•优点:考虑了投资额与利润的关系。•局限性:没有考虑到利润发生的时间;没有考虑到利润与风险的关系;造成企业经营行为短期化。•3.股东财富或企业价值最大化•观点:财富不等同于当期收益的高低,而要以企业的长远利益来衡量。•优点:财富最大化考虑了资金的时间价值和风险价值,也能避免经营行为短期化的缺陷。•局限性:如何衡量企业价值是一个十分困难的问题。•4.每股市价最大化•观点:股票价格反映了市场对企业价值的客观评价,它是企业价值最大化的另一种表现。•后面的阐述以此作为财务管理目标。••优点:每股市价容易从市场上获利。•局限性:股票价格的影响因素很多,除企业价值外,每股股利多少、股票市场资金供求关系及非经济因素都可以影响股票价格变动;另外,对非上市企业,利用股价最大化就非常困难。•(二)影响财务管理目标的因素•财务管理的目标是企业价值最大化,企业价值最大化等同于股东财富最大化。影响股票价格的内部因素:••1.投资报酬率•股票价格是风险与收益的统一,在风险一定的情况下,收益越高,股票价格越高。较高的投资报酬率可以增加企业的收益,有助于股票价格的提高。•2.风险•影响股票价格的另外一个因素是风险,在收益相同的情况下,风险越低,股票价格越高。•3.每股股利•股票价格的高低和每股股利有密切的关系,一般情况,每股股利越高,企业股票价格越高;每股股利越低,企业股票价格越低。•三、财务管理特点•(一)涉及面广•(二)综合程度强•(三)灵敏度高•第二节财务管理的环境•财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动产生影响作用的外部条件。•一、法律环境•法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。•与我国企业财务管理有密切关系的法律环境包括:•(一)中华人民共和国公司法(简称公司法)•公司法是我国规定公司的设立、组织和活动的法律。••(二)中华人民共和国税收法规(以下简称税法)•税法是我国指定的用来规范国家和纳税人在征、纳税方面权利与义务关系的法律规范的总称。••与企业财务管理相关的重要税种有:•1.增值税•2.营业税•3.消费税•4.所得税•此外,还有《证券法》、《票据法》、《破产法》、《合同法》等。•二、经济环境•经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素的总和,包括国民经济发展总体形势;经济政策、经济管理体制;社会总供求情况以及由此决定的通货膨胀水平等。••三、金融市场环境•金融市场是指资金融通的场所。金融市场是企业投资和筹资的场所,其环境如何对企业财务活动影响极大。•(一)金融市场的种类•1.按交易的期限,分为资金市场和资本市场。•资金市场又叫货币市场,是指期限不超过一年的短期资金交易市场。主要是满足企业对短期资金的需求、进行短期资金融通。•资本市场,是指期限在一年以上的长期资金交易市场。主要是满足企业对长期资金的需求,进行长期资金融通。•2.按交割的时间,分为现货市场和期货市场。••3.按交易的性质,分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事证券和票据等金融工具初次买卖的市场,也叫初级市场或一级市场。流通市场是指从事已发行、上市的各种证券和票据等金融工具买卖的转让市场,也叫次级市场或二级市场。••4.按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。•(二)金融市场的组成•金融市场由主体、客体和市场参与人组成。主体是指银行和非银行金融机构,是连接筹资者和投资者的纽带。••(三)利率•利率,是衡量资金增值的基本单位,是资金的增值同投入的资金的价值比,也是资金使用权的价格。•利率可以用下式表示:•K=K0+IP+DP+LP+MP•式中:K—名义利率;•K0—纯利率;•IP—通货膨胀预期补偿率;•DP—违约风险补偿率;•LP—流动性风险补偿率;•MP—期限风险补偿率。••K0—纯利率:什么都不考虑的利率。•IP—通货膨胀预期补偿率:一旦通货膨胀资金贬值,利率提高,弥补资金造成的损失。•DP—•LP—•MP—风险类别,弥补风险补偿•【例题】以下各项中影响名义利率的因素有()。•A.通货膨胀预期补偿率•B.违约风险补偿率•C.流动性风险补偿率•D.纯利率•E.资金数额【答案】ABCD••第三节财务管理的价值观念•资金时间价值和投资风险价值,是财务活动中客观存在的经济现象,是进行财务管理必须树立的价值观念。••一、资金时间价值•是指投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。•(一)资金时间价值的计算•资金时间价值随时间变化而变化,它有两种表示方法:现值和终值。•现值是指资金的现在价值,即将来某一时点的一定资金折合成现在的价值;•终值是指资金的未来的价值,即一定量的资金在将来某一时点的价值,表现为本利和。•1.终值•终值表现为本利和,计算价值增值有单利和复利两种计算方法。•单利计算法是只有本金增值,利息不增值的计息方法;•复利计息法是不仅本金计算利息,利息也要计算利息的计息方法。•财务管理举例1.doc••单利法计算终值公式:•F=P(1+r×n)•式中:F—终值,即资金的本利和;•P—本金,即发生的金额;•r—年利率(%);•n—计算利息的年数。•财务管理举例2.doc•复利终值计算公式:•F=P(1+r)*•式中:F—终值,即资金的本利和;•P—本金,即发生的金额;•r—年利率(%);•*=n—计算利息的年数。•财务管理举例3.doc•我们将(1+r)*,*=n称为复利终值系数,记为FVr,n。通过复利终值系数表查得,计算复利终值的问题就变为发生的金额乘以复利终值系数。•2.现值•是将来某一时点的一定资金折合成现在的价值,将来的资金包括本利和,计算现值就是要将所包含的利息去掉。现值的计算公式可以根据终值的计算公式推导出来。••单利计息计算现值公式:•P=F/(1+n×r)•式中:P—现值;•F—今后某一时点发生的金额;•r—年利率(%);•n—计算利息的年数。•复利计息计算现值公式:•P=F∕(1+r)*•式中:P—现值;•F—今后某一时点发生的金额;•r—年利率(%);•*=n—计算利息的年数。•为了方便计算,我们将1/(1+r)*,*=n称为复利现值系数,记为PVr,n可以通过复利现值系数表查得,计算复利现值的问题就变为发生的金额乘以复利现值系数。•(二)年金的计算•年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。•年金是满足下列两个条件的系列款项:时间间隔相等、金额相等。••【提示】理解年金概念的第一个条件时,注意只要时间间隔相等即可,不一定是1年。•年金终值和现值计算同样可以按照单利、复利两种方法计算,但一般情况下,采用复利计算方法。•年金有四种类型,但最基本的是普通年金。其他类型年金的计算可在普通年金的基础上调整得出。•财务管理举例6.doc•普通年金又称后付年金,是每期期末发生的年金;•预付年金是每期期初发生的年金。由于年金的发生时间不同,将每一期发生的金额计算出终值并相加称为年金终值;将每一期发生的金额计算出现值并相加称为年金现值。•递延年金不是从第一期就开始发生年金,而是在几期以后每期末发生相等数额的款项,递延年金的终值没有影响,主要是影响递延年金的现值。•永续年金是指无限期的年金。永续年金没有终止期限,因此就没有终值。但是,可以计算永续年金的现值。•1.普通年金终值•每一笔金额都是每期期末发生的,利用复利计息法计算终值的公式,可以计算出每一笔金额的终值,将这些终值加总即为年金终值。•财务管理举例7.doc•2.普通年金现值•普通年金的每一笔金额都是每期期末发生的,利用复利计息法计算现值的公式,可以计算出每一笔金额的现值,将这些现值加总即为年金现值。•财务管理举例8.doc•3.预付年金终值•预付年金的终值是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值,再来求和。•具体而言,先将其看成普通年金,套用普通年金终值的计算公式,计算出在最后一个A位置上,即第(n-1)期期末的数值,再将其往后调整一年,得出要求的第n期期末的终值。即:•F=A×(FVAi,n)×(1+i)•=普通年金终值×(1+i)••4.预付年金现值•先将其看成普通年金,套用普通年金现值的计算公式,计算出第一个A前一期位置上,即第0期期初的数值,再将其往后调整一期,得出要求的0时点(第1期期初)的数值。•即:P=A×(PVAi,n)×(1+i)=普通年金现值系数×(1+i)
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