杭电 财务管理 王化成 第三章 财务分析课件

1第三章财务分析1、财务分析概述2、财务能力分析3、综合财务分析2第一节财务分析概述一、财务分析的作用评价企业经营业绩诊断企业财务健康计划未来经营策略与财务政策评价企业的投资价值3二、财务分析的内容偿债能力分析营运能力分析获利能力分析发展能力分析财务状况趋势分析及综合分析4三、财务分析的基础——财务报告资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表财务报表附注审计报告5四、财务分析的基本方法比率分析法纵向比较（趋势）按比较对象分横向比较计划预算（预算差异分析）比较分析法比较会计要素总量按比较内容分比较结构百分比比较财务比率连环替代法因素分析法定基替代法差额分析法指标分解法构成比率效率比率相关比率6因素分析法——是依据分析指标与其驱动（影响）因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法的方法：连环替代法——它是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。定基替代法——分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响，例如标准成本的差异分析。7差额分析法——它是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。指标分解法——例如资产利润率，可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。8第二节财务能力分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力1、流动比率＝流动资产÷流动负债2、速动比率＝速动资产÷流动负债3、现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债＝现金资产÷流动负债4、现金流量比率＝经营活动现金净流量÷流动负债（经营现金流量）9影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）（1）增加短期偿债能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉（2）减少短期偿债能力的因素未作记录的或有负债担保责任引起的负债10（二）长期偿债能力１、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%(负债比率)２、股东权益比率＝（股东权益总额÷资产总额）×100%其倒数称为权益乘数３、产权比率＝（负债总额÷股东权益总额）×100%４、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用5、现金流量利息保障倍数＝经营现金流量÷利息费用6、经营现金流量债务比=（经营现金流量÷债务总额）×100%影响长期偿债能力的其他因素：长期租赁、担保责任、或有事项11二、营运能力分析（资产周转状况）1、应收账款周转率（次数）＝销售收入÷应收账款平均余额应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入2、存货周转率（次数）＝销售成本÷存货平均余额存货周转天数＝360÷存货周转率存货与收入比＝存货÷销售收入3、流动资产周转率＝销售收入÷（平均）流动资产4、固定资产周转率＝销售收入÷固定资产（平均）净值5、总资产周转率＝销售收入÷（平均）资产总额资产与收入比＝资产总额÷销售收入12三、获利能力分析1、销售毛利率＝销售毛利÷销售收入＝（销售收入－销售成本）÷销售收入2、销售净利率＝净利润÷销售收入3、资产报酬率＝净利润÷（平均）资产总额（资产收益率、资产净利率）4、股东权益报酬率＝净利润÷（平均）净资产（股权收益率、权益净利率）13四、上市公司特殊分析指标1、每股收益＝净利润÷普通股平均股数（如果有优先股，则应从净利润中扣除优先股股利）（1）基本每股收益（BEPS)——是归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数（2）全面摊薄每股收益——是指计算时分母按期末股数计算，不取平均数（3）每股收益扣除——是指仅包括经常性损益的每股收益，即扣除非经常性损益的每股收益。14（4）稀释每股收益——是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。主要有可转换公司债券、认股权证、股份期权等。稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。对于亏损企业而言，是指会增加每股亏损金额的潜在普通股。反之，为反稀释性，不考虑不具有稀释性的潜在普通股的影响。152、每股现金流量＝（经营现金净流量－优先股股利）÷普通股平均股数3、每股股利＝普通股现金股利总额÷年末普通股总数4、股利支付率＝每股股利÷每股收益5、市盈率P/E＝每股市价÷每股收益动态P/E=R：EPS增长率6、每股净资产＝年末股东权益÷年末普通股数7、市净率＝每股市价÷每股净资产NREP）（静态1/16五、发展能力分析1.资产增长率＝本年总资产增长额/年初资产总额×100%2.销售增长率＝本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%3.（营业、净、总）利润增长率＝本年利润增长额/上年利润额×100%4.股权资本增长率＝本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%一般来说，可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的发展前景。反映企业发展能力的基本财务比率：17企业增长三种方式——完全内部资金增长、主要依靠外部资金增长、平衡增长内含增长率——不从外部融资，只靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为内含增长率。可持续增长率——是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。假设条件：资本结构不变、股利政策不变、不发行新股、销售净利率不变、资产周转率不变。•在上述假设条件成立时，股权资本增长率即可持续增长率，与销售的实际增长率相等。18（1）按期初股东权益计算可持续增长率＝股东权益增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益=（本期净利×本期收益留存率）/期初股东权益=期初权益资本净利率×本期收益留存率=期初权益资本净利率×（1－股利支付率）=（本期净利/本期销售额）×（本期销售额/期末总资产）×（期末总资产/期初股东权益）×（1－股利支付率）=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率1920一、比较财务报表二、比较百分比财务报表三、比较财务比率——是通过编制“财务比率汇总表”的方式来全面综合地分析企业的财务状况。一般结合比较分析法，进行横向和纵向比较。四、图解法第三节财务趋势分析21第四节综合财务分析一、财务比率综合评分法综合评分法是通过计算综合得分来评价企业的综合财务状况。综合评分计算表一般形式：标准值实际值相对比率标准评分值实际得分指标①②③＝②／①（权数）④⑤＝③×④销售利润率×××见教材P.108表3－922二、杜邦分析法1、基本原理股东权益报酬率＝净利润÷（平均）股东权益＝总资产报酬率×权益乘数股东权益报酬率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×[1÷（1－资产负债率）]资产÷股东权益＝1÷（1－资产负债率）销售净利率×总资产周转率232、杜邦分析应用应用一：找出指标变动原因，为采取措施指明方向应用二：分析同业差距例：权益报酬率权益乘数销售净利率资产周转率第一年14.93%2.024.53%1.6304第二年12.12%2.023%2分析：权益报酬率＝资产净利率×权益乘数第一年14.93%=7.39%×2.02第二年12.12%=6%×2.02资产净利率＝销售净利率×资产周转率第一年7.39%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×224练习：单选1、在企业流动比率大于1时，赊购原材料一批，将会（）A增大流动比率B降低流动比率C降低营运资金D增大营运资金2、某公司年末财务报表数据为：流动负债40万元，流动比率为2.5次，速动比率为1.3，销售成本80万元，年初存货32万元，则本年度存货周转率为（）A1.67次B2次C2.5次D1.54次3、下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（）A以固定资产的净值对外进行长期投资B收回应收账款C接受所有者以固定资产进行的投资D以现金购买有价证券4、在杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列说法中错误的是（）A权益乘数大则财务风险大B权益乘数大则权益净利率大C权益乘数等于资产权益率的倒数D权益乘数大则资产净利率大255、下列公式中不正确的是（）A股利支付率+留存盈利比率=1B股利支付率×股利保障倍数=1C销售毛利率+销售成本率=1D资产负债率×产权比率=16、市净率指标的计算不涉及的参数是（）A年末普通股股数B年末普通股权益C年末普通股股本D每股市价B/B/C/D/D/C多选7、影响变现能力的报表外其他因素有（）A可动用的银行贷款指标B准备很快变现的长期资产C偿债能力的声誉D未作记录的或有负债及担保责任引起的负债8、下列经济业务会影响企业存货周转率的是（）A收回应收账款B销售产成品C期末购买存货D偿还应付账款269、下列经济业务会影响产权比率的有（）A接受所有者投资B建造固定资产C可转换债券转换为普通股D偿还银行借款10、从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有（）A企业采取的股利政策B企业购回的普通股股数C优先股股息D所得税率E每股股利ABCD/BC/ACD/BCD27作业：ABC公司有关资料如下：ABC公司资产负债表2011年12月31日（单位：万元）资产年初数期末数负债和所有者权益年初数期末数流动资产：流动负债合计105150货币资金5045长期负债合计245200应收账款6090负债合计350350存货92144待摊费用2336所有者权益合计350350流动资产合计225315固定资产净值475385资产合计700700负债及股东权益合计700700该公司2010年度销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，权益净利率为20%，2011年度销售收入350万元，净利润为63万元。要求：根据上述资料（1）计算2011年末的资产负债率和权益乘数；（2）计算2011年总资产周转率、销售净利率和权益净利率；（3）分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响。