2.财务报表与现金流

2-0Lecture2财务报表与现金流2-1信息资源•年报•华尔街日报(WallStreetJournal)•互联网–NYSE()–Nasdaq()–Text()•证监会(SEC)–EDGAR(SEC的一个数据库，全称theElectronicDataGathering,Analysis,andRetrievalsystem)–10Kreport（向证监会提供的年报）&10Qreport（向证监会提供的季报）2-22.1资产负债表•某个特定日期会计人员对企业会计价值所作的一张快照。•资产负债表等式资产负债股东权益2-3资产负债表分析•分析资产负债表时,财务经理必须注意三点:1.会计流动性2.债务v.s.权益3.市价v.s.成本2-4美国联合公司财务报表(in$millions)20X2and20X1资产负债表美国联合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流动资产）:CurrentLiabilities（流动负债）:Cashandequivalents（现金及等价物）$140$107Accountspayable（应付账款）$213$197Accountsreceivable（应收账款）294270Notespayable（应付票据）5053Inventories（存货）269280Accruedexpenses（递延费用）223205Other（其它）5850Totalcurrentliabilities（总流动负债）$486$455Totalcurrentassets（总流动资产）$761$707Long-termliabilities（长期负债）:Fixedassets（股东资产）:Deferredtaxes（递延税）$117$104Property,plant,andequipment财产、厂房、设备$1,423$1,274Long-termdebt（长期债）471458Lessaccumulateddepreciation累积折旧-550-460Totallong-termliabilities（总长期负债）$588$562Netproperty,plant,andequipment净财产、厂房、设备873814Intangibleassetsandother无形资产及其他245221Stockholder‘sequity（股东权益）:Totalfixedassets（总固定资产）$1,118$1,035Preferredstock（优先股）$39$39Commonstock($1pervalue)（普通股）5532Capitalsurplus（资本盈余）347327Accumulatedretainedearnings累积未分配利润390347Lesstreasurystock（库存股份）-26-20Totalequity（总权益）$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742资产按照持续经营企业的资产正常变现所需的时间长短排列。很明显,现金的流动性比厂房、设备好。2-5会计流动性•参照资产变现的难易程度和快慢程度。•流动资产是资产中最有流动性的。•一些固定资产是无形的。•资产的流动性越大，对债务的清偿能力就越强。•流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。2-6债务v.s.权益•一般而言，当企业借款时，债权人享有对企业现金流的第一求偿权。•因此，股东权益是对企业剩余资产的要求权。2-7市价v.s.成本•按照公认会计准则（GAAP），美国经审计的企业财务报表对资产应按成本计价。•市场价值是一个完全不同的概念。2-8资产负债表•资产负债表按历史价值纪录资产和负债。(GAAP)•财务经理主要关注市场价值。--对流动资产、流动负债、和大多数的债务而言，他们的区别很小。--对固定资产和权益，它们之间的区别是很重要的。2-9资产负债表(续)•帐面价值市场价值的例子--高速成长的新兴企业。--最近购置过旧设备的企业。•基本会计等式资产=负债+股东权益•这个等式对历史价值和市场价值都成立。2-10资产负债表(续)股东权益帐户的会计帐面价值如何增长？股东权益帐户的细分•普通股票(面值)•股本溢价(超过面值那部分)•累积留存收益•库存股票2-112.2损益表•损益表衡量一定时间内的经营业绩。•收入的会计定义收入费用收入2-12美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息前税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税Current（当前）:$71Deferred（递延）:$13Netincome净利润Retainedearnings留存收益:$43Dividends股利:$43经营部分报告了企业的主营业务的收入和费用$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$862-13美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税Current（当前）:$71Deferred（递延）:$13Netincome净利润Retainedearnings留存收益:$43Dividends股利:$43非经营费用部分列出了包括利息费在内的所有财务费用。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$862-14美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税Current（当前）:$71Deferred（递延）:$13Netincome净利润Retainedearnings留存收益:$43Dividends股利:$43一般地，独立部分报告对利润课征的所得税。$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$862-15美国联合公司损益表(in$millions)20X2损益表美国联合公司Totaloperatingrevenues总销售收入Costofgoodssold产品销售成本Selling,general,andadminitrativeexpenses销售、一般费用及管理费用Depreciation折旧Operatingincome主营业务收入Otherincome其他收入Earningsbeforeinterestandtaxes息税前收入Interestexpense利息费用Pretaxincome税前收入Taxes税Current（当前）:$71Deferred（递延）:$13Netincome净利润Retainedearnings留存收益:$43Dividends股利:$43损益表的最后一项是净利润$2,262-1,655-327-90$19029$219-49$170-84$862-16损益表分析•在分析损益表时，有三个注意事项要引起重视:1.公认会计准则（GAAP）2.非现金项目3.时间与成本2-17公认会计准则（GAAP）1.GAAPGAAP的配比原则认为收入应该和费用配比。因此，收入在确认时，应该给予公布，即便没有任何现金流的产生。•出售资产收入=变卖资产所得（市场价值）成本=当前资产的历史价值当市场价值大于历史价值时，出售资产产生现金流。2-18损益表分析2.非现金项目•收入与费用不总是现金项目。•折旧项目就是其中一个显著的例子。没有一个企业为折旧项目付支票。•另外一个非现金项目的例子是递延税率。它不代表现金的流入流出。例子：--赊销货物（非现金活动）2-19损益表分析3.时间与成本短期内，设备、资源、企业签订的合同视为固定的要素，但是企业可以通过改变劳动力和生产资料来影响生产。长期内，所有产品的投入要素是变动的（因此成本也是变动的）财务会计人员并不区分变动成本和固定成本。相反，会计成本一般与区分产品成本和期间费用。2-202.3净营运资本经营运资本（NWC）一般随着企业增长而增长。-净营运资本流动资产流动负债2-21资产负债表（U.S.C.C.）(in$millions)20X2and20X1资产负债表美国联合公司Liabilities(Debt)Assets20X220X1andStockholder'sEquity20X220X1Currentassets（流动资产）:CurrentLiabilities（流动负债）:Cashandequivalents现金及其等价物$140$107Accountspayable（应付账款）$213$197Accountsreceivable（应付帐款）294270Notespayable（应付票据）5053Inventories（存货）269280Accruedexpenses（递延费用）223205Other其他5850Totalcurrentliabilities（总流动负债）$486$455Totalcurrentassets（总流动资产）$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:Deferredtaxes$117$104Property,plant,andequipment$1,423$1,274Long-termdebt471458Lessaccumulateddepreciation-550-460Totallong-termliabilities$588$562Netproperty,plant,andequipment873814Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:Totalfixedassets$1,118$1,035Preferredstock$39$39Commonstock($1parvalue)5532Capitalsurplus347327Accumulatedretainedearnings390347Lesstreasurystock-26-20Totalequity$805$725Totalassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742我们看到NWC由20X1的$252millio