中国电子跟踪评级

公司债券跟踪评级报告2跟踪评级说明根据中国电子2009年度公司债券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对公司2009年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。募集资金使用情况本期债券募集资金25亿元，其中15亿元计划用于北海电子产品研发生产和基础设施配套项目（一期）、上海国家软件出口基地B地块项目（研发及研发配套用房工程建设）、中国电子中原电子产业园项目等三个固定资产投资项目；5亿元计划用于偿还银行贷款；5亿元计划用于补充公司营运资金。发债主体中国电子成立于1989年1月，原名为中国电子信息产业集团公司，是中央直属的国有独资特大型集团公司。1991年，中国电子并入中国电子工业总公司；1993年，国务院撤销了中国电子工业总公司并组建了电子工业部，同时批准恢复运营中国电子信息产业集团公司；1995年，原电子工业部按照国务院批示对中国电子进行改革，进一步授权中国电子经营管理原电子工业部属所有企业的国有资产；2000年3月，中国电子列入中央管理。公司是国务院国资委首批国有独资董事会试点企业之一，也是国家首批103家创新型试点企业之一。2009年3月，公司更名为现名。截至2010年9月末，公司注册资本为79.30亿元。中国电子作为中国昀大的国有IT企业集团，主要从事集成电路与关键零部件、软件、高新电子、计算机及核心零部件、移动通信终端与服务产品的设计、开发、制造、销售与服务，以及电子商贸、工程与服务等业务。公司目前在北京、上海、武汉、深圳、南京、长沙、厦门等地拥有大规模产业制造基地，其业务遍及全球100多个国家和地区，销售网络覆盖全国数百个城市。截至2009年12月末，中国电子所属二级子公司为45家，其中全资子公司20家，控股子公司25家。截至2010年10月末，公司直接或间接控股的上市公司已达16家。公司旗下拥有众多国内知名的IT企业，是中国电子信息行业的“国家队”。截至2009年末，公司总资产1,081.75亿元，总负债721.87亿元，所有者权益359.88亿元，资产负债率66.73%。2009年公司实现营业收入858.77亿元，利润总额25.55亿元，经营性净现金流24.95亿元。根据公司未经审计的2010年1～9月财务快报，截至2010年9公司债券跟踪评级报告3月末，公司总资产1,122.68亿元，总负债782.07亿元，所有者权益340.61亿元，资产负债率69.66%。2010年1～9月公司实现营业收入1,128.88亿元，利润总额24.82亿元。经营与管理中国电子主要从事集成电路与关键零部件、软件、高新电子、计算机及核心零部件以及移动通信终端与服务的设计、开发、制造和销售，同时经营电子商贸、工程及服务等业务，上述六大板块业务仍然是公司主要的收入和利润来源2009年，公司六大板块业务实现收入840.33亿元，占总收入的97.85%；实现主营业务毛利润74.76亿元，占总毛利润的93.74%。（见表1）其中，集成电路与关键零部件、软件、高新电子、计算机及核心零部件以及移动通信终端与服务五大板块业务作为公司的核心业务，其收入合计占主营业务收入的65.67%。另外，2009年公司电子商贸、工程及服务业务实现收入276.31亿元，占主营业务收入的32.18%，对集成电路、软件与计算机等五大核心业务形成了良好补充。2009年10月公司取得冠捷科技股份有限公司（以下简称“冠捷科技”）控制权并将其2009年10月13日至2009年12月31日其纳入合并报表范围，使得计算机及核心零部件收入及其占比增长幅度较大。2010年1～9月公司计算机及核心零部件收入及其占比进一步提升，主要是冠捷科技收入同比大幅增加所致。表12008～2009年及2010年1～9月公司营业收入情况（单位：亿元）2010年1～9月2009年2008年业务构成营业收入占比营业收入占比营业收入占比集成电路与关键零部件37.273.30%73.688.58%96.3314.06%软件30.392.69%34.143.98%28.954.22%高新电子29.952.65%31.973.72%28.904.22%计算机及核心零部件717.4263.55%375.7743.76%235.3134.33%移动通信终端与服务37.373.31%48.455.64%46.806.83%电子商贸、工程及服务236.0320.91%276.3132.18%238.3934.78%其他40.453.58%18.442.15%10.691.56%合计1,128.88100.00%858.77100.00%685.62100.00%数据来源：根据公司提供资料整理从毛利润方面来看，2009年公司集成电路业务毛利润下降主要是由于产品价格下降所致，2010年以来集成电路业务毛利润水平逐步回升；2009年以来计算机及核心零部件业务对毛利润贡献逐步提高，主要是公司合并冠捷科技所致（见表2）。从毛利率方面来看，2009年以来公司软件业务毛利率水平保持较高水平；2009年公司高新电子业务毛利率有所下滑，但2010年以来呈现恢复态势；2009年公司债券跟踪评级报告4以来受金融危机影响，公司移动通信终端与服务业务毛利率呈现下滑趋势。表22008～2009年及2010年1～9月公司毛利润情况（单位：亿元）2010年1～9月2009年2008年业务构成毛利润占比毛利润占比毛利润占比集成电路与关键零部件8.869.87%11.3814.18%17.7022.99%软件8.229.17%9.7712.17%8.5611.11%高新电子8.449.41%8.1110.10%8.3510.84%计算机及核心零部件36.6940.88%20.7125.80%11.2714.64%移动通信终端与服务6.547.29%9.0011.22%9.6212.49%电子商贸、工程及服务16.9318.87%16.2720.27%16.0820.87%其他4.054.51%5.026.26%5.447.07%合计89.73100.00%80.26100.00%77.02100.00%毛利率集成电路与关键零部件23.77%15.44%18.38%软件27.06%28.61%29.57%高新电子28.19%25.36%28.90%计算机及核心零部件5.11%5.51%4.79%移动通信终端与服务17.51%18.58%20.55%电子商贸、工程及服务7.17%5.89%6.74%其他10.01%27.23%50.91%综合7.95%9.35%11.25%数据来源：根据公司提供资料整理2009年公司显示器产量大幅提升，主要是由于2009年公司收购全球第一大显示器生产商冠捷科技所致（见表3）；公司硬盘产量大幅下降则是由于2009年子公司长城科技股份有限公司（以下简称“长城科技”）下属子公司深圳易拓科技有限公司（以下简称“深圳易拓”）硬盘业务全部终止所致。表3公司2008～2009年主要电子信息产品产量情况2009年2008年台式机（万台）5152笔记本电脑（万台）3423显示器（万台）1,644314硬盘（万台）371,724磁头（万个）5,0134,372盘基片（万片）10,72110,591集成电路（亿块）1920数据来源：根据公司提供数据整理预计未来1～2年，随着公司不断进行资源整合，公司主业的优公司债券跟踪评级报告5势将进一步得到巩固，几大核心业务的收入和毛利润将有所提高。2009年以来，我国电子信息产业保持增长趋势，但增速有所放缓；随着产业的升级和产业结构的优化，我国电子信息产业将继续保持增长态势，公司将面临良好的发展机遇2009年我国电子信息产业收入为60,818亿元，较2008年增长3.39%，主要是受国际金融危机影响电子信息产业收入增速有所放缓，其中制造业同比增长0.10%，增速大幅下降；软件业收入增速保持相对稳定，占比自2007年以来呈现稳步提升态势（见表4）。表42005～2009年我国电子信息产业发展状况年份2009年2008年2007年2006年2005年电子信息产业60,81858,82551,25847,50038,411其中：制造业51,30551,25345,42442,70034,511销售收入（亿元）软件业9,5137,5725,8344,8003,900电子信息产业3.3914.767.9123.6624.77其中：制造业0.1012.836.3823.7323.23增长速度（%）软件业25.6329.7921.5423.0840.29电子信息产业100.00100.00100.00100.00100.00其中：制造业84.3687.1388.6289.8989.85收入占比(%)软件业15.6412.8711.3810.1110.15数据来源：根据工业和信息化部数据整理2009年，受外需下降影响，全国电子信息产业外贸形势整体低迷。实现进出口总额7,719亿美元，同比下降12.80%，比全国外贸降幅低1.10个百分点，占全国外贸总额的35%；其中，出口4,572亿美元，同比下降12.4%，比全国出口降幅低3.6个百分点，占全国出口额的38%；进口3,147亿元，同比下降13.5%，比全国进口降幅高2.3个百分点，占全国进口额的31%（见图1）。2010年1～9月，我国规模以上电子信息制造业实现销售产值44,874亿元，同比增长26.6%,电子信息制造业销售产值第一季度增长33.3%，第二季度下滑至26.5%，第三季度进一步降至21.8%，增速不断放缓。2010年1～9月，我国累计实现软件业务收入9,632亿元，同比增长30.3%，增速比去年同期提高10个百分点，2010年以来软件业呈现良好的增长态势。为应对国际金融危机和我国电子信息产业存在的自主创新能力相对薄弱、产业集中度不高、产品结构不合理等问题，为促进电子信息产业升级、提高自主创新能力、全面提升我国电子信息产业的整体水平，国家在2009年4月发布《电子信息产业调整和振兴规划》，并在政策上重点支持集成电路、新型显示和彩电、第三代移动通信、数字电视、计算机和下一代互联网以及软件及信息服务六大工程领域的发展和建设。公司债券跟踪评级报告604,0008,00012,00016,00020,00024,000进出口总额出口进口全国电子信息产业图12009年我国电子信息产品进出口贸易情况（单位：亿美元）数据来源：工业和信息化部预计随着产业的升级和产业结构的优化，我国电子信息产业将继续保持增长态势。公司是中国昀大的国有IT企业，也是我国集成电路与关键零部件、软件、高新电子、计算机及核心零部件和移动通信终端产品等领域主要的产品和服务供应商，将面临良好的发展机遇。公司围绕各个业务板块产业链积极进行资源整合，同时不断推进战略性扩张，其综合竞争力不断得到提升2009年，公司围绕各个业务板块产业链积极进行资源整合工作。在集成电路业务方面，2009年3月，中国电子对子公司上海华虹（集团）有限公司进行重组，上海华虹集成电路有限公司（以下简称“华虹设计”）等7家从事集成电路设计的公司成为中国电子二级子公司，初步完成了公司集成电路设计业务的资源整合。在软件业务方面，2009年6月18日，中国电子通过认购中国软件与技术服务股份有限公司（以下简称“中国软件”）非公开发行股票向中国软件注资约4亿元。2010年3月31日中国软件以现金1.33亿元收购长城科技、长城电脑、长城信息及姜波分别持有的长城计算机软件与系统有限公司（以下简称“长城软件”）34.90%、34.51%、29.60%和0.99%（合计100%）的股权。至此，长城软件成为中国软件的全资子公司，公司初步完成了对软件业务板块的资源整合。2010年以来，公司对贵州振华电子国有资产经营有限公司（以下简称“贵州振华”）进行重组，贵州振华重组后更名为贵州中电振华信息产业有限公司（以下简称“中电振华”）。截至2010年11月17日，中国电子持有中电振华39.53%