15.第6章--物流业与资本市场(1)

物流金融理论与实务LogisticsFinance朱江平(SunnyThomas)18-May.-2016物流业与资本市场主讲人：朱江平第6章内容提要6.1资本市场概述6.2债券市场融资6.3股权融资教学目标1.了解资本市场发展概况2.理解物流业与资本市场的相互作用3.掌握债券融资工具和股权融资方式第6章物流业与资本市场第6章物流业与资本市场第6章物流业与资本市场为了高效、及时和便捷地向快运物流企业提供投融资服务，进一步促进快运物流产业转型升级和跨越式发展。2012年11月，北京产权交易所和中国交通运输协会快运分会共同搭建的、面向物流企业的投融资服务平台——“中国物流股权交易平台”正式上线。物流企业将在此平台上获取最及时的投融资项目信息以及最新的政策法规动向。1．产权流转服务2．企业融资服务3．投资人资源对接中国快运物流股权交易平台第6章物流业与资本市场第6章物流业与资本市场1．产权流转服务1）为快运物流企业提供产权交易服务，提供包括信息披露、交易撮合、价款结算、交易鉴证等全部、单项或多项服务，并可根据项目的实际情况，为交易各方量身定做相应的交易解决方案。2）发挥北交所高效的信息平台和完备的网络交易平台优势，为具有股权流转需求的企业在特定信息发布渠道公开或定向披露项目信息，提供高效而低成本的信息传递途径；3）发挥丰富的投资人客户优势以及庞大的会员队伍优势，根据转让方的需求，积极寻找并确定投资者；4）北交所作为独立的第三方，接受产权交易各方的共同委托，为交易各方提供灵活、可定制的产权交易资金托管结算解决方案，提供对产权交易行为进行形式审查并出具交易凭证。2．企业融资服务1）充分挖掘快运物流企业的市场价值，从其自身的融资需求出发，为其提供股权、债权类融资服务；2）通过汇集各类投资人资源，整合金融渠道资源，与金融机构的合作，为企业量身定制资金融通服务和创新的融资产品；3）并通过组织专场项目推介会、定向撮合、协助尽调及谈判等方式协助企业进行行业间并购重组。第6章物流业与资本市场3．投资人资源对接北交所多年累积了丰富的快运物流行业的投资人资源，充分挖掘投资人的投资需求，高效、精准的对接物流快递企业的融资需求，有效地提升快运物流行业投融资效率。第6章物流业与资本市场6.1.1资本市场介绍资本市场（CapitalMarket）又称长期资金市场，是金融市场的重要组成部分。作为与货币市场相对应的概念，资本市场通常是指由期限在1年以上的各种融资活动组成的市场。由于在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述什么是资本市场？6.1.1资本市场介绍资本市场是中长期信用工具买卖、实现较长时期资金融通的场所。与货币市场相比，资本市场特点主要有：1）融资期限长，至少在1年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日；2）流动性相对较差，在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱；3）风险大而收益较高，由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格易波动，投资者需承受较大风险，同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述资本市场的主要特点？6.1.1资本市场介绍第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述我国典型的资本市场形式？国债市场股票市场企业中长期债券市场中长期放款市场资本市场这里所说的国债市场是指期限在一年以上、以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债的发行与交易市场。包括股票的发行市场和股票交易市场。我国批准发行中央企业债券和地方企业债券，所筹资金主要用于基本建设和技术改造项目。该市场的资金供应者主要是不动产银行、动产银行，其资金投向主要是工商企业固定资产更新、扩建和新建，资金借贷一般都需要以固定资产、土地、建筑物等作为担保品。资本市场是价值交换的市场由于资本市场上交易的金融产品不具有特定的物质属性，其持有者关心的不是其特殊的使用价值，而是其价值，因此，资本市场是价值交换的市场。资本市场是相对理想的竞争性市场资本市场上的金融产品具有相互替代性，因此又有很强的竞争性。相对于商品市场，资本市场为供求竞争规律提供了更全面、更完整的条件和更理想的表现舞台，因此，资本市场最能体现自由竞争市场原则。第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场的特点：6.1.1资本市场介绍资本市场是非物质化市场金融产品的价值使得资本市场具有非物质化的特点。首先，股票的转手并不涉及股票发行企业的相应份额资本的变动；其次，金融产品的交易不具体化为证券在物质上从一个人手中转移到另一个人手中，而只表现为结算和保管中心有关双方账户上证券数量和现金储备额的变动。金融产品交易的非物质化使得买空卖空活动在资本市场中司空见惯，对于生产系统虽然没有直接作用，但它们在很大程度上可以提高资本市场的流动性。第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述资本市场的特点：6.1.1资本市场介绍资本市场是信息市场由于资本市场的核心内容——金融产品的交易可以抽象掉其物质方面的限制，可以非物质化，所以资本市场的信息方面显得至关重要。资本市场实际上是一个信息市场，甚至可以说，资本市场的运行过程就是信息的发布、传递、收集、处理、运用和反馈的过程。信息关系到投资决策的成败，成为资本市场参与者不可回避的竞争焦点。第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述资本市场的特点：资本市场类型第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍一级市场二级市场股票市场债券投资外汇市场场内交易市场场外交易市场有形市场无形市场股指1.按金融产品的发行和转让流通的区别分为一级市场和二级市场资本市场类型第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍一级市场又称为“发行市场”或“初级市场”，它是将政府、公司、企业等发行主体新发行的公债、公司债券、股票等有价证券转移到投资者手里的市场，是发行主体筹集资金，实现资本职能转化的场所，其主要职能是将社会闲散资金转化为生产建设资金。一级市场由证券发行者、证券承销商（中介机构）和证券投资者三个元素构成。1.按金融产品的发行和转让流通的区别分为一级市场和二级市场资本市场类型第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍二级市场又称为“流通市场”或“次级市场”，是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资者资产的流动性。一级市场主要是发行者与投资者之间的纵向关系，二级市场反映的是投资者与投资者之间的横向关系。一级市场是二级市场的基础，决定着二级市场上流通证券的种类、数量和规模，二级市场则是一级市场存在、发展的保证，维持着投资者资金周转的积极性和流动性，两者是互为条件、相互依存、互为补充的整体。2.按资金融通方式分为直接融资市场和间接融资市场第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场类型直接融资是资金供求双方不需要其他金融中介机构介入的一种资金融通方式。最常见的是股票和债券融资。间接融资是由金融媒介（如商业银行、信用中介、储蓄机构）通过吸收存款、存单等形式积聚社会闲散资金，再以贷款等形式提供给资金短缺单位，实现资金融通的过程。直接融资具有筹资范围广、规模大、可以连续筹资而且具有社会宣传效应等特点。间接融资具有聚少成多、短借长贷、分摊风险、降低信息和交易成本等优点3.按交易金融产品的不同分为股票市场、债券市场和衍生产品市场等第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场类型股票市场上主要流通的凭证即为公司股票，股份公司在股票市场上通过发行股票筹集资金，股票投资者通过认购股票将资金投入到发行公司中。股票投资是一种权益投资，持有股票的股东，除非是公司结束营业，其股权资产只有每年的股息收入，对公司资产不能有立即请求权，但可以通过出售其股票变现投资。债券投资是债权投资，债券发行人要承担按时足额地向投资者还本付息的义务，债券的价格取决于利率的高低，债券价格与利率之间存在着反向的变动关系。相对与股票市场，债券价格波动的幅度小，债券投资的风险小，相应地，债券投资的回报也较低。衍生产品市场是各种派生性金融工具的交易市场，衍生产品是以各种金融产品（如外汇、债券、存款证、股价指数等）作为标的物派生出来的金融工具，由于衍生产品市场的杠杆放大作用，其市场风险较大，收益率较高。4.按照交易活动是否集中统一分为场内交易市场和场外交易市场第6章物流业与资本市场第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场类型场内交易市场，是指有固定交易场所和交易时间、有明确的交易方式、对交易活动进行集中统一组织和管理的市场，通常指证券交易所。由于场内交易市场的集中统一组织和管理，使得场内交易在交易形式、交易规模和交易规则方面带有较多的“标准化”特点。这种“标准化”特点使得场内交易具有良好的安全性和透明性。场外交易市场，又称柜台交易市场或店头交易市场，场外交易市场通常没有固定的交易场所，也不一定有统一的交易时间。场外交易市场通常是证券交易双方通过电话谈判成交的，交易的对象、交易的数量、交易规模等都可以根据交易双方的具体情况而定。相对于场内交易市场而言，场外交易市场在安全性、透明度和流通性方面不占优势，但在保密性、满足投资者的特定需要，尤其是在大宗交易方面的优势比较明显。5.按照交易活动的电子化程度分为有形市场和无形市场第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场类型有形市场是交易双方面对面进行交易的场所，在资本市场发展的早期，交易都是在有形市场进行的，就如同大家熟知的商品市场一样。随着计算机和电子通讯技术的快速发展，现代资本市场已经越来越无形化。由于证券的登记、交易、清算、交割各个环节都已经实现电子化，投资者不需要直接到交易所去进行交易，而是通过几乎无处不在的电子网络进行交易，就形成无形市场。过去，交易大厅把人们聚在一起；今天，电讯网络把人们连在一起。与有形市场相比，无形市场大大降低了交易成本和信息成本，大大扩张了市场范围。划分标准资本市场类型按发行和转让流通的区别一级市场二级市场按资金融通方式直接融资市场间接融资市场按交易金融产品的不同股票市场债券市场金融衍生产品市场按照交易活动是否集中统一场内交易市场场外交易市场按照交易活动的电子化程度有形市场无形市场资本市场类型第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场是筹集资金的重要渠道资本市场的作用使分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持社会化大生产和大规模融资，使储蓄转化为投资。由于资本市场上的金融工具收益较高，能吸引众多的投资者，他们在踊跃购买证券的同时，向市场提供了源源不断的巨额长期资金来源，由此可见，资本市场所能达到的筹资规模和速度是企业依靠自身积累所无法比拟的。第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场的功能：资本市场是资源合理配置的有效场所在资本市场中企业产权的商品化、货币化、证券化，在很大程度上削弱了生产要素部门间转移的障碍。实物资产的凝固和封闭状态被打破，资产具有了最大的流动性。一些效益好、有发展前途的企业可根据社会需要，通过控股、参股方式实行兼并和重组，发展资产一体化企业集团，开辟新的经营领域。另外，在资本市场上，通过发行债券和股票广泛吸收社会资金，其资金来源不受个别资本数额的限制。这就打破了个别资本有限且难以进入一些产业部门的障碍，有条件也有可能筹措到进入某一产业部门最低限度的资金数额，从而有助于生产要素在部门间的转移和重组，实现资源的有效配置。第6章物流业与资本市场6.1资本市场概述6.1.1资本市场介绍资本市场的功能：资本市场有利于企业重组企业可以通过发行股票组建股份公司，也可以