《利息与利息率》PPT课件

第三章利息与利息率1.1利息•利息是资金所有者因贷出货币的使用权而从借款人取得的一种报酬；•在会计制度中，利息支出都列入成本；•利息是银行等金融机构费用开支和利润的主要来源：银行利润=贷款利息－（存款利息+经营活动费用）1.2利息率利率是衡量利息高低的指标。利率=利息额/本金到期收益率是利率最确切的衡量指标。到期收益率：以普通贷款为例普通贷款是一种最常见的融资方式，资金由贷方贷给借方，双方讲好还款的日期和利息，到期后连本带息一次性偿还。比如工商银行贷给一家公司50万元，期限一年，利率10%。一年后这家公司要连本带息还给银行55万元。在这里到期收益率就是利率10%。收益的资本化B=P·rB：收益；P：本金r：利率r=B/PP=B/r通过利率和收益倒算本金。如测算土地的价格（城乡土地价格的差异引起的城乡居民财产的差异），测算证券的价格，人力资本的测算。1.3利率影响的广泛性利率是货币资金的价格比较：蔬菜价格提高5%，煤炭价格上涨5%和贷款利率上涨5%（或5%1%）对整个经济活动的影响程度的不同——利率变化的联动性要比商品价格变化的联动性高得多。在市场经济中，利率是经济活动的晴雨表。2.利率的种类基准利率实际利率与名义利率；固定利率与浮动利率；市场利率、官定利率与公定利率。利率中央银行利率商业银行利率债券利率存款利率贷款利率公开市场操作利率存款准备金利率备付金利率再贷款利率再贴现利率存款利率贷款利率同业拆借利率债券回购利率内部资金往来利率储蓄存款利率单位存款利率同业存款利率一般贷款利率贴现贷款利率国债利率企业债券利率金融债券利率2.1基准利率是指带动和影响其他利率的利率，也叫中心利率。联邦基金利率（美国）：银行间隔夜拆借利率中央银行的贴现率——中央银行向其借款银行收取的利息率基准利率的变动是货币政策的主要手段之一，是各国利率体系的核心。央行改变基准利率，直接影响商业银行的借款成本的高低，从而对信贷起着限制或鼓励的作用，同时影响其它金融市场的利率水平。2.2实际利率与名义利率实际利率：是指物价不变，货币购买力不变条件下的利息率。名义利率：是指包括补偿通货膨胀风险的利率。r=i+Pr：名义利率；i：实际利率；P：物价变动率；实际利率的计算方法通常有两种：《教材》第51页(1)r＝i+p式中，r为名义利率；i为实际利率；p为通货膨胀率。(2)i=(1+r)/(1+p)-1通常按两种方法计算的结果有一些差别。例如，某银行贷款利率为15％，而当年该国的通货膨胀率为10％，若按（1）式计算的实际利率为5％，而按（2）式计算的实际利率为4.55%，两者相差0.45％。出现这种计算结果上的差异是因为（1）式是个不精确的等式，仅有本金考虑到通货膨胀的影响，而其利息部分则没有免除通货膨胀的影响。费雪效应：名义利率对通货膨胀率所进行的一对一的调整当货币管理当局提高货币增长率时，长期的结果是更高的通货膨胀率和更高的名义利率。这种名义利率根据通货膨胀率所作的调整称为费雪效应。对费雪效应的分析在长期中是正确的。在通货膨胀不可预料的短期中，费雪效应是不成立的。名义利率是对一笔贷款的支付，而且，它通常是在最初进行贷款时确定的。如果通货膨胀出乎债务人和债权人的意料之外，他们事先确定的名义利率就没有反映物价的上升。费雪效应表明名义利率是根据预期的通货膨胀进行调整的。名义利率与通货膨胀率百分比（每年）19601965197019751980198519901995200003691215通货膨胀名义利率图显示了美国1960年以来的名义利率（三个月国库券的名义利率）和通货膨胀率（以消费物价指数来衡量）。从20世纪60年代初到70年代名义利率上升了，因为在这一时期通货膨胀率上升了。同样，从20世纪80年代初到90年代，名义利率下降了，因为美联储控制住了通货膨胀。中国的银行系统对三年定期存款的保值率（%）季度年利率通货膨胀补贴率总名义利率1988.49.717.2816.991989.113.1412.7125.851989.213.1412.5925.731989.313.1413.6426.781989.412.148.362l.501988年的通货膨胀率高达18.5%，1989年的通货膨胀率高达17.8%。央行的公共责任：保持币值稳定保持币值稳定，保持公民金融资产的安全，各种存款不因物价上涨而贬值，是央行作为政府的银行的公共责任在民主政治条件下，因通货膨胀受到损害的利益阶层，会通过代表其利益的工会、政党和媒体给政府和货币管理当局施加有效的压力，促使政策的及时调整2.3固定利率与浮动利率固定利率：是指在借贷期内不做调整的利率；浮动利率：是一种在借贷期内可定期调整的利率。2.4市场利率、官定利率和公定利率市场利率：是指由货币资金的供求关系决定的利率，其水平高低由市场供求的均衡点决定；官定利率：是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，它是国家手中为实现宏观调节目标的一种政策手段；公定利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等所确定的利率是行业公定利率，对其会员银行具有约束性。3.利率的计算——单利和复利单利：对利息不再计息。I=P·r·nS=P（1+r·n）I：利息额P：本金n：借贷期限S：本金和利息之和r：利息率例：一笔30万元的住房按揭贷款，年利率4%，期限为20年，其本利和为多少？3.1利率的计算——复利复利：是一种将上期利息转为本金一并计息的方法。S=P·（1+r）比较：按单利计息和按复利计息对申请住房按揭贷款人的影响？单利：S=30×（1+4%×20）=54（万元）复利：S=30×（1+4%）=65.7337(万元)n20例1：一笔普通贷款（资金由贷方借给借方，双方讲好还款的日期和利息，到期后连本带息一次性偿还），本金100元，年利率为10%，要求借款人1年后还本付息，那么1年末将收回：如果再将这110元贷放出去，到第2年年末就可以得到：或同样地，这一贷款过程继续下去，在第3年末，你将得到：元11010.01100元12110.01110元12110.0110010.0110.011002元13310.0110010.011213现在发放100元的贷款，在每年年末所能得到的金额可以通过以下的时间序列来表示：现在年份年份年份01231001101211333.2终值与现值终值：已知一笔货币金额，都可根据利率计算出来在未来某一时点上的货币金额。S=P·（1+r）现值：已知未来有一笔货币金额，按现行同期利率计算出现在所必须具有的本金。P=S/（1+r）nn年金终值一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金和普通年金。即时年金是从即刻开始就发生一系列等额现金流，包括零存整取、养老保险等。在现期的期末才开始一系列均等的现金流，就是普通年金。例如今天8月1日，你所签订的住房抵押合同是每个月25日偿还4000元贷款，这就属于普通年金。在时间轴上分即时年金与普通年金12345●●●●●500500500500即时年金500500500500普通年金年金终值：一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额即时年金的计算：S为本息和，也就是即时年金的终值，P为每年（或每周、每月）存入的金额，r为零存整取的复利利率，n为存期，每年计息一次普通年金的计算：FV为普通年金的终值，A为普通年金，r为利率，n为年限。年金现值如果你在未来有一项支出计划：在未来一定时间，某一项支出每年为固定金额，如果现在就为将来存入足够的金额，应该如果计算现在需要存入的金额呢？如整存零取。这就需要计算在未来产生的一系列等额现金流的现值，即年金现值。年金现值的计算设普通年金为A，利率为r，年限为n，其计算公式如下：现值的应用：投资项目的评估例：有一项工程需五年建成，有甲、乙两个投资方案，各年的投资流量分别为：甲方案乙方案年份年初投资额年初投资额1234515001500150015001500单位：万元30001300100010001000假设市场利率为5%，比较两个方案，选择哪个方案更节约投资？一次支付现值系数参考值1/（1+5%）=0.95241/（1+5%）=0.90701/（1+5%）=0.86381/（1+5%）=0.8227234两个有广泛用途的算式零存整取：S=P（1+r）－1rn+1－1P：每月（或每周、每年）存入的金额；S：到期一次性提取的本利和；r：存款利率。整存零取（年金现值）一次存入若干金额的货币，在预定期限内，每月（或每周、每年）提取等一金额的货币，当达到最后期限的一次提取时，本利全部取清。S=P（1+r）－1rn（1+r）nP：每月（或每周、每年）提取的金额。例题1、某学生家长采取零存整取的方法，为该学生积蓄每年的学费和生活费用共计15000元，假定年利率为4.0%，该学生家长在前一年每月应存入多少钱？2、一慈善机构资助10名低收入家庭学生完成高中阶段的学习，每人每月提供400元的生活费用，该慈善机构应一次性存入多少钱？（年利率为4.0%）永续年金的现值当n趋向于无穷大时，上述的普通年金就称为永续年金（Perpetuity），即永远存续而没有到期日的年金。股票就类似于永续年金。其计算公式为：PV=A/r4.1利率的决定——马克思的利率决定论利息是利润的一部分；0＜利息率≤平均利润率；利息率的特点（1）利息率具有缓慢下降的趋势(金融市场的完善与竞争）；（2）传统习惯、法律规章、竞争等因素对利息率的直接影响。4.2古典利率理论在凯恩斯理论出现之前流行的利率理论被称为古典利率理论。其主要倡导者有庞巴维克、马歇尔和费雪。古典利率理论的基本特点从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的决定，并且认为通过利率的变动，能够使储蓄和投资自动地达到一致，从而使经济始终维持在充分就业的水平。利息是对放弃现在消费的补偿能够用于贷放的资金来源于储蓄，而储蓄则意味着人们要牺牲现在的消费，来换取未来的消费。由于人性本身的原因，人们往往更注重现在的消费。因此在用未来的消费和现在的消费进行交换时，必须打一定的折扣——对“等待”或者“延期消费”这种行为进行补偿，即支付利息。储蓄是利率的增函数利率越高，意味着这种补偿越大，人们也就越愿意延迟其消费，即增加储蓄。储蓄是利率的增函数。S=S(i),dS/di0投资是利率的减函数对于贷款的需求主要来自于投资投资量的大小取决于投资预期报酬率和利率的比较预期报酬率利率利率降低——投资需求增大I=I（i）,dI/di0货币资本供求决定了均衡利率储蓄代表资本的供给，投资代表对资本的需求，利率则是资本的租用价格。资本的供求决定了均衡利率。实际利率理论rS，IIII`I`SSS`S`0r0r1r24.3凯恩斯的利率理论利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。如果人们对流动性偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；人们的流动性偏好转弱时，对货币的需求下降，利率降低。凯恩斯的利率决定理论L=L1+L2利率货币量0M1M2r0r14.4可贷资金理论借贷资金的需求：某期间的投资流量+人们希望保有的货币余额；借贷资金的供给：同一期间的储蓄流量+该期间货币供给量的变动（银行准备金率的调整或各经济主体持有的货币余额的变动，如准备金率降低和各经济主体持有的货币余额减少，货币供给增加）。DL=I+△MSL=S+△MI+△M=S+△MDSDS利率决定于可贷资金的供求均衡利率货币量SS+△MSSRII+△MD0（表示在各种利率水准下资金的供给量）（表示在各种利率水准下资金的需求量）L0i0可贷资金理论的基本思想如果投资与储蓄这一对实际因素的对比力量不变，则货币供需力量对比的变化即足以改变利率，因此，利率在一定程度上是货币现象。4.5影响利率的其