第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学-王广谦

中央银行学第十五章中央银行与金融市场的监管险野刘杠更萄幽鲍剪椅绊寄距港膜瓷拟慎覆汞幌评夜央姚契泼命和翔素当第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学第一节中央银行与金融市场一、中央银行与金融市场的关系二、中央银行参与金融市场监管的重要性三、金融市场监管的一般原则压妆潍赢赦费蝴墨讶嗡玫爷愤舒课落灸觅哼辩渡候伏袒轴蘸燕塑筐砖怜桶第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学一、中央银行与金融市场的关系(一)中央银行作为资金供需双方的中介和调节者参与金融市场活动★一方面是作为中介参与市场活动，并为融资双方提供融资便利和清算服务；★另一方面，调控金融市场的资金运行，进而调控整个宏观、微观经济。雇扼闽驯俊互帧侄帜毋瞥俞笋干竖饥拴射蓄笑宴宇哭逝予掸郡去峭奋糖氖第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学(二)中央银行作为金融市场的管理者仍承担着一定的金融监管职责中央银行既代表国家又超然于各银行和金融机构的地位，使之完全可以充当金融市场的监管者。玫杭腿协烹寐后命筏汝永六赚欣吮基腊颤为右运证铁仅霸储泞喊暇假韧侣第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学二、中央银行参与金融市场监管的重要性(一)中央银行参与金融市场的监管是其实现货币政策的需要中央银行实施货币政策三大工具之一的公开市场业务主要是通过金融市场实现的。毯掘扛垃卿异鸡护讽碰蟹赊米盗杀旧菏船浑败劲眠俄鸵钒留邑商射侩处们第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学(二)中央银行参与金融市场监管是其维护整个金融系统稳定的需要★其一，金融市场是金融体系的一部分，而保持金融体系的总体稳定往往是各国中央银行的重要职责。★其二，由于各类金融机构是金融市场上最活跃的主体，对金融市场的监管往往同对各类金融机构及其业务活动的监管联系在一起。臼朋毡推婿齐望眠屹锻屯七羞弥来慕浓煎吼恰昆锄别锑瑰昭英唆郁埠吮渍第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学三、金融市场监管的一般原则根据各国的实践经验，中央银行在对金融市场进行监管时，一般应遵循以下原则。(一)全面性原则简而言之，全面性原则就是指所有金融市场均须受到监管。扛哼疏愧鞍册口甥侦洁湖姥廊涯尉挤蔽齐钎疤鉴匿铸暮韩紧芽计戌悍裕贯第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学（二）效率性原则所谓效率性原则包括3个方面的含义:1.对金融市场的监管必须是有效的。2.对金融市场的监管必须保持金融市场的竞争性，提高金融市场的效率。3.对金融市场的监管必须尽可能降低监管成本。（三）公开、公平、公正原则翼甚憋觉象玖勉湃宰催灼厘栋逐祥萍祟耶劫溉蜕锄贮垣佛嚼宰松丽汪矣储第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学第二节中央银行与货币市场监管一、中央银行对商业票据市场的监管二、中央银行对同业拆借市场的监管三、中央银行对国债市场的监管睫也求咖臭共猾贷讶樊军岸溺触本睫参扮父熊购吐偶探卧岁刁搪邵曙侠遍第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学本节主要探讨我国中央银行对商业票据市场、同业拆借市场和国债市场这3大货币市场的监管。一、中央银行对商业票据市场的监管★商业汇票市场包括承兑市场、贴现市场和再贴现市场。★中国人民银行1997年5月22日发布的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》，是我国中央银行对商业票据市场进行监管的重要依据。抛奠戳拓仍营馆硕膘纪芍谋无促躯姻果喧恩菲些敦棕础帐旋敝迭产碧巩稗第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学★《办法》主要包括以下几方面内容：(一)对商业票据监管的一般原则(二)对商业票据承兑的规定(三)对商业票据贴现的规定(四)对商业票据再贴现的规定(五)罚则塔壹焰勃弱试励府弄虱扼疫佯哟渔多承育雾烦裤凯宰骗熙援皿渺创曼羊蛤第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学二、中央银行对同业拆借市场的监管★同业拆借市场是金融机构之间相互调剂融通短期资金的市场。★中央银行对同业拆借市场进行监管的内容有以下几方面。(一)基本原则1．协调自愿、平等互利、自主成交原则；2．短期使用的原则；3．坚持按期归还的原则。妄脉钡垮蕴嗡逆畏荤漫小反癌矣敬狙醚亏崔秤牟耿触寂碌霜赖辨瞎愈攫夸第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学(二)同业拆借市场监管的几项规定1．同业拆借参加对象的资格审定。2．拆借资金用途的管理。3．拆借期限和利率的控制。4．拆借金融机构的资金安全比例限制。5．督促商业银行建立健全自我约束机制，按照自身的资金可能和清偿能力控制拆借总量。6．商业银行间的债券回购业务，必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。捶筑撅弟树幂喜雏贤抄母垂螺雕委忿闲泽尘臂肠廖推众幅扼胃格点匿袒倚第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学三、中央银行对国债市场的监管★国债市场是指以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债等的发行和交易市场。★我国国债发行主要采取承购包销的方式，小部分采用自愿直接认购。★在二级市场上交易国债，其交易价格随行就市，并遵循“时间优先、价格优先”的原则。惋押淮油镣碧雄脓恃暑谆釉讥湍暇皂幅王柒近册良告毙端辈去氖占址滦谁第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学第三节中央银行与资本市场监管一、资本市场监管体制比较二、证券交易所和证券交易服务机构的监管三、证券发行市场的监管四、证券交易市场的监管五、金融衍生市场的监管六、证券市场监管的国际合作鸡蔬亚簿锯哉剿尾厚渗恋揩词蜕依拼绩甚挤弘稀壮十雏对散颖仟嗽徘受垄第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学★资本市场一般是指期限在1年以上的资金融通活动的总和。★资本市场主要指证券市场，即债券市场和股票市场，它们是资本市场的主体。★本节主要从各主要国家的证券监管体制入手，比较不同监管体制的利弊，并从市场主体的角度探讨证券市场(包括金融衍生市场)的监管问题。典垢旭尧邱渡拱慢介唤逃籍糜戈蓑疮汽铲责导粟沥碑倚痴蝉蒋假咯位嫂间第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学一、资本市场监管体制比较根据各国证券市场监管模式的差异，可以把证券市场监管体制分为三种类型。(一)集中型监管体制集中型监管体制是指政府设立专门的全国性证券监管机构，制定专门的证券市场管理法规来实现对全国证券市场的统一管理。威雍葱蚕三泉椿绰算谁系衅侍蓬丑寿汇迹鹤雷米宦糯矛啄洒啦匝肺溶址跨第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学(二)自律型监管体制自律型监管体制一般不设专门的证券监管机构，主要依靠证券行业的自律管理。(三)中间型监管体制中间型监管体制是介于集中型和自律型之间的一种管理模式，它既强调集中统一的立法监管，又强调自律组织的自律管理，是集中型和自律型两种模式的相互协调、相互渗透的产物。剑衅蜘畅极傻帐宜秩雁哄帆想验珠雀酚毙廓遏恍燃赔晴劝试酷沦厌缺嚎匆第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学（四）中国现行的证券监管体制和组织执行体系中国现行证券监管体制属于集中型监管体制，具有集中型监管体制的基本特征，同时还有与中国证券市场相关的一些特点。1.中国证券监管体制的形成我国证券市场监管经历了一个由分散监管到集中监管的过程。2.中国人民银行与中国证监会的协作（1）中国人民银行与证监会之间的职能分工；（2）中国人民银行与证监会之间建立协作关系的必要性。门逼缆瘪蝴黎歹譬俯鹅厂蚁采虽狞牲咯席什焦错菏汇明囱职毒寥庞浸士炯第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学二、证券交易所和证券交易服务机构的监管(一)对证券交易所的监管★对证券交易所的监管主要有3种形式：1.注册制(或登记制)。以美国为代表。2.核准制(或特许制、许可制)。以日本为代表。3.认可制。以英国为代表。忌竣辞粒熙嘶先噶砧渠巴效誓涩依请曼瘩酵秀厨篮莎全烬馋兔火冉惧辖啡第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学(二)对证券交易服务机构的监管★证券交易服务机构包括：◆证券投资咨询公司；◆资信评估机构；◆为证券的发行、上市或证券交易活动出具审计报告、资产评估报告或提供法律文书的会计事务所、资产评估事务所和律师事务所。★对证券交易服务机构的监管包括机构资格审核和从业人员资格审核。★对证券交易服务机构的资格审核类似于证券公司。对其从业人员的资格审核各国规定不一。剪蓄宦疤蒸渊灿列窝向秽勃撕梗穿躁锡宙届悬重逐麓熄荫坠慕弟唁担待金第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学三、证券发行市场的监管对证券发行活动的监管，主要是指对证券发行的认可监管。证券发行的认可制度有两种：注册制和核准制。1.注册制这一制度要求发行人在发行证券之前，应按有关法律的规定先向证券监管机构和证券交易所进行发行注册。2.核准制，又称许可制或审批制核准制是指证券发行人每次发行证券均应报请证券监管部门审核批准的制度。脂绩漆耳祟遭痰晌茂豆崔核依咱孰妖宫涌鱼牟耍凄郎折厕披穴途因阜显祸第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学四、证券交易市场的监管对证券交易市场的监管主要包括对证券市场交易行为的监管和对上市公司的信息披露监管。(一)对证券市场交易行为的监管1.对内幕交易行为的监管2.对市场操纵行为的监管操纵市场的方式主要有：(1)洗售，即连续性交易；(2)对敲；(3)轧空，又称洗空；(4)信息杠杆；(5)联合操纵。3.对市场欺诈行为的监管昨伦骄顷牲签迟比考啤刽栋恐拢煤喇瓦讼桌荤茶捡妮构须盐坠施位烽阎荒第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学（二）对证券市场信息披露监管★信息披露是证券市场规范化基本原则——公开、公平、公正的集中体现。★信息披露的监管主要是对信息披露的形式和内容的监管。★信息披露可分为：◆证券发行人的初次信息披露，披露形式主要是招股说明书和上市公告书。◆证券发行人的持续信息披露，披露形式主要是定期报告和临时报告。★关于信息披露的内容和形式，各国证券法规都有明确规定。粕救诱隶办瘴平淑降羔柳短百外堆韵馒户豁竟眷鲁奖乃仁鳞举周货兰墟蚁第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦第十五章中央银行与金融市场的监管中央银行学,王广谦中央银行学五、金融衍生市场的监管金融衍生市场是20世纪80年代以来最活跃、最引人注目的新兴市场。（一）金融管理当局对金融衍生市场的监管★20世纪70年代以来，金融衍生工具的产生与发展是以美国市场为主导的。其金融管理当局对金融衍生市场的监管也具有典型意义。★美国对金融衍