期货投资分析考试样卷

第1页/共31页期货投资分析考试样卷一、单项选择题（共30题，每小题1分，共30分）以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。1.国内生产总值（GDP）的核算有生产法、收入法和支出法。其中，生产法的GDP核算公式为（）。A.总产出-中间投入B.总收入-中间投入C.总收入-总支出D.总产出-总收入答案：A试题解析：生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。核算公式为：总产出－中间投入=增加值。2.国家同时实行扩大财政支出和增加货币供给的政策，会导致（）。A.利率水平上升B.利率水平下降C.均衡产出上升D.均衡产出下降答案：C试题解析：根据IS-LM模型，在一国同时实行扩大财政支出和增加货币供给政策，可以使利率水平保持不变，但均衡产出水平将上升。第2页/共31页3.若中证500指数为8800点，指数年股息率为3%，无风险利率为6%，根据持有成本模型，则6个月后到期的该指数期货合约理论价格约为（）点。A.9328B.8933C.9240D.9068答案：B试题解析：F=8800×1.015=8933点4.某国债期货的面值为100元、息票率为6%的标准券，全价为99元，半年付息一次，应计利息的现值为2.96元。若无风险利率为5%，则6个月后到期的该国债期货理论价格约为（）元。A.98.47B.98.77C.97.44D.101.51答案：A试题解析：F=(99－2.96)×1.02531=98.475.构成美元指数的外汇品种中，权重占比最大的是（）。A.英镑B.日元C.欧元D.澳元答案：C试题解析：美元指数一蓝子外汇中，欧元占57.6%，日元占13.6%，英镑占11.9%，加拿大元占9.1%，瑞典克朗占4.2%，瑞士法郎占3.6%。6.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（）。A.等于零B.大于零C.小于零D.不确定答案：A试题解析：利率互换签订时，合约价值应该为零。第3页/共31页7.在固定利率对股指的互换中，若股指上涨，则固定利率支付方的净现金流将（）。A.增加B.减少C.不变D.不确定答案：A试题解析：固定利率与股指互换，若股指上升，对于固定利率的支付方来说，收益增加，即净现金流增加。8.6个月后到期的欧式看涨期权价格为5元，标的现货价格为50元，执行价格为50元，无风险利率为5%。根据期权平价公式，其对应的欧式看跌期权价格为（）元。A.3.76B.3.63C.2.99D.4.06答案：A试题解析：元。9.标的资产为不支付红利的股票，当前价格为30元，已知1年后该股票价格或为37.5元，或为25元，风险中性概率为0.6。假设无风险利率为8%，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（）元。A.6.92B.7.23C.6.54D.7.52答案：A试题解析：元。10.根据下表，若投资者已卖出10份看涨期权A，现担心价格变动风险，采用标的资产S和同样标的看涨期权B来对冲风险，使得组合的delta和gamma均为中第4页/共31页性，则相关操作为（）。A.买入10份看涨期权B，卖空21份标的资产B.买入10份看涨期权B，卖空11份标的资产C.买入20份看涨期权B，卖空21份标的资产D.买入20份看涨期权B，卖空11份标的资产答案：D试题解析：空10份CallADeltaGamma=-0.5×10=-5=-0.06×10=-0.6多X份CallBDeltaGammaX=0.6/0.03=20=0.8×20=160.6/0.03=20空Y份SDeltaGammaY=16-5=11-11011.在两个变量的样本散点图中，其样本点散布在从（）的区域，则称这两个变量具有正相关关系。A.左上角到右下角B.左上角到右上角C.左下角到右上角D.左下角到右下角答案：C试题解析：Y值随着X上升而上升。12.以Y表示实际观测值，表示回归估计值，则普通最小二乘法估计参数的准则是使（）最小。A.B.C.第5页/共31页D.答案：C试题解析：最小二乘法的目的在于使估计值与观测值之间的偏差最小化，常用的偏差度量指标为残差平方和。13.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A.B.C.D.答案：C试题解析：线性回归模型中，可决系数的取值范围为0到1。14.经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型中存在（）。A.多重共线性B.异方差C.自相关D.正态性答案：A试题解析：多元线性回归模型中，解释变量之间不应存在相关关系或函数关系，如果出现则容易产生多重共线性。15.根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足（）。A.自相关性B.异方差性C.与被解释变量不相关D.与解释变量不相关答案：D试题解析：线性回归模型的基本假设条件之一是随机误差项与解释变量不相关。第6页/共31页16.某日，国内橡胶期货出现如下表的价差结构，表现为远月高升水。在不考虑其他因素的情况下，较好的策略是（）。A.买入橡胶09合约，卖出05合约B.卖出橡胶09合约，买入05合约C.单边买入橡胶05合约D.单边卖出橡胶05合约答案：B试题解析：近月合约与远月合约的价差为-1226，大幅低于价差均值1630，所以应该做正向套利，即买入近月合约的同时卖出远月合约。17.如果存在玉米期权市场，在点价交易过程中，粮食供应商的合理操作是（）。A.期货空头套保，即买入标的为玉米期货合约的虚值看涨期权B.期货多头套保，即买入标的为玉米期货合约的虚值看涨期权C.期货空头套保，即卖出标的为玉米期货合约的虚值看涨期权D.期货多头套保，即卖出标的为玉米期货合约的虚值看涨期权答案：A试题解析：作为卖出玉米而又是基差买方的粮食供应商来说，在点价过程中，为防止期价大涨导致亏损，而又要保住期价下跌时的获利机会，宜采取买入看涨期权的策略。再从成本角度考虑，虚值期权的权利金较低。18.某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%、24%、18%和22%，β系数分别为0.8、1.6、2.1和2.5。其投资组合的β系数为（）。A.1.3B.1.6C.1.8D.2.2答案：B试题解析：β=0.8×36%+1.6×24%+2.1×18%+2.5×22%=1.6第7页/共31页19.当前，中证500指数涨幅较上证50指数大，银行间市场的同业拆借利率和回购利率逐步走高。则可以推测当前市场状况是（）。A.经济复苏、货币政策宽松B.经济繁荣、货币政策从紧C.经济衰退、货币政策宽松D.经济滞涨、货币政策从紧答案：B试题解析：经济繁荣时，市场风险偏好强，喜欢成长型股票；利率上升代表货币政策从紧。20.某机构投资者持有价值为2000万元、修正久期为6.5的债券组合，该机构将剩余债券组合的修正久期调至7.5。若国债期货合约市值为94万元，修正久期为4.2，该机构通过国债期货合约实现组合调整，则其合理操作是（）。（不考虑交易成本及保证金影响）参考公式：组合久期初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值期货有效久期期货头寸对等的资产组合初始国债组合的市场价值A.卖出5手国债期货B.卖出10手国债期货C.买入5手国债期货D.买入10手国债期货答案：C试题解析：为增加组合久期，需要买入国债期货，根据计算公式买入手数=2000×（7.5-6.5）/（94×4.2）=5.07，答案为C。21.投资者认为未来某股票价格将下跌，但并不持有该股票。那么以下恰当的交易策略为（）。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.备兑开仓答案：B试题解析：看空的选择是买入看跌期权或卖出看涨期权，如果有现货可以选择备兑策略。22.若国债期货的市场价格低于其理论价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是（）。A.卖出国债现货，买入国债期货B.买入国债现货，卖出国债期货C.买入国债现货和期货第8页/共31页D.卖出国债现货和期货答案：A试题解析：期货价格低于现货价格，应该多期货、空现货套利。23.当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券（CTD）的报价为102元，每百元应计利息为0.4元，假设转换因子为1，则持有一手国债期货合约空头的投资者在到期交割时可收到（）万元。A.101.6B.102C.102.4D.103答案：C试题解析：国债期货发票价格=国债期货价格×转换因子+应计利息，本题中转换因子为1，使用CTD券价格替代国债期货价格，计算得到答案C。24.国债X的凸性大于国债Y，那么债券价格和到期收益率的关系为（）。A.若到期收益率上涨1%，X的涨幅大于Y的涨幅B.若到期收益率上涨1%，X的跌幅小于Y的跌幅C.若到期收益率下跌1%，X的跌幅大于Y的跌幅D.若到期收益率上涨1%，X的涨幅小于Y的涨幅答案：B试题解析：收益率上升时，债券价格下降，二者呈反向关系，由此即可排除AD两个选项；凸性越大的债券，收益率上涨时跌幅更小，收益率下跌时涨幅更大，所以C是错的。25.假设投资者持有如下的面值都为100元的债券组合：债券A1000张，价格为98，久期为7；债券B2000张，价格为96，久期为10；债券C1000张，价格为110，久期为12；则该组合的久期为（）。A.8.542B.9.214C.9.815D.10.623答案：C试题解析：债券组合的久期=（债券A市值×债券A久期+债券B市值×债券B久期+债券C市值×债券C久期）/（三支债券市值总和）=(1000×98×7+2000×96第9页/共31页×10+1000×110×12)÷(1000×98+2000×96+1000×110)=9.815。26.假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600（即1欧元=1.3600美元），最小变动价位是0.0001点，合约大小为125000欧元。那么当期货合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（）。A.13.6美元B.13.6欧元C.12.5美元D.12.5欧元答案：C试题解析：合约价值变动=变动点数×合约价值=0.0001美元/欧元×125000欧元=12.5美元。27.买方叫价交易中，在点价合同签订后，基差买方判断期货价格处于下行通道，则合理的操作是（）。A.卖出套期保值B.进行套期保值C.等待点价操作时机D.尽快进行点价操作答案：C试题解析：在买方叫价交易中，基差买方一般不进行套保操作，只在合适时机进行点价。由于基差买方判断价格处于下行通道，因此需要等待点价操作时机。28.影响国债价值的最主要风险因子是（）。A.汇率B.利率C.股票价格D.大宗商品价格答案：B试题解析：国债期货即利率期货，主要受利率影响。29.某家金融机构发行浮动利率债券后，承担的主要风险是（）。A.利率上升导致债券价格下降B.利率上升导致利息支付额上升C.利率下降导致债券价格上升D.利率下降导致利息支付额下降答案：B第10页/共31页试题解析：对债券的发行方来说，当浮动债券发行后，每年支付的利息根据利率变化而变化。30.某证券基金将总资金M的一部分投资于一个股票组合。这个股票组合的β值为，占用资金S。剩余资金投资于股指期货，保证金比率设为12%，那么股指期货占用的保证金为P。股指期货价格相对于沪深300指数的β值设为。则股票组合和股指期货整个投资组合的总β值为（）。A.B.C.D.答案：C试题解析：投资组合的β等于各个成分的β加权平均，权重为各个成分的市值。由于期货部分为保证金交易，需要用保证金除以相应保证金比例获得该部分市值，因此答案选C。二、多项选择题（共20题，每小题1分，共20分）以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得分。31.影响商业银行存款派生能力的因素主要有（）。A.流动性比率B.法定存款准备金率C.现金漏损率D.超额存款准备金率答案：BCD试题解析：法定存款准备金率、现金漏损率、超额准备金率都影响货币的派生，无流动性比率的定义，答案为BCD。32.目前，对社会公布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）品种包括（）。A.隔夜拆放利率B.2天拆放利率C.