证券投资策略及方法

1第十一章证券投资策略与方法本章主要内容第一节证券投资目标第二节证券投资的基本原则和基本策略第三节股票投资操作策略第四节证券投资心态第五节证券投资方法2第一节证券投资目标本节主要内容一.“绝对收益”与“相对收益”的选择二．市场的相对收益三．行情的相对收益学习要点掌握正确的证券投资目标，理解三个要点。3第一节证券投资目标理论上讲，一切投资行为的目标都应该是追求利润最大化。但在实践中，做到这一点既不可能也不现实。投资实践的经验证明，“追求相对收益最大化”才是切实可行又行之有效的投资目标。4一、“绝对收益”与“相对收益”的选择在运筹学中有一条重要的法则：次优法则，大意是，最优是可望不可及的，次优才是现实可行的目标。投资者经常提到的“卖出不求最高，买进不求最低”，其实也就是这个道理。最优目标，可以看作是收益的绝对最大化；次优目标，可以看作是收益的相对最大化。绝对收益的最大化从理论上讲是存在的，但在实践上很难实现。5二．市场的相对收益证券市场是一个大的系统，可以划分为不同的子系统。以一级市场和二级市场的相对收益看，两者可以互为参照对象。二级市场收益率为负数的时段，一级市场有收益，这就是实现了“相对收益的最大化”；反之，当一级市场不景气时，能在二级市场获得成果，这也是一种符合“相对收益最大化”目标的投资行为。6三．行情的相对收益在涨势、跌势和平势走势中，投资目标也应当是有所区别的。在涨势中，收益低于指数平均升幅的投资行为是失败的；在跌势中，收益只要比指数和市值的平均跌幅小，这种投资行为也是成功的；在平势中，只要能有收益，也是成功的投资行为。7第二节证券投资的基本原则和基本策略本节主要内容一、证券投资基本原则二、证券投资的基本策略学习要点掌握证券投资三个基本原则的含义理解证券投资的基本策略8第二节证券投资的基本原则和基本策略一、证券投资基本原则1．自有资金原则证券投资具有较高的收益，但也有较大的风险。证券投资的风险是难以预料的，而且有些风险也是不能以多样性的分散投资而加以避免的。因此，投资者在投资证券时，应以闲置的自有资金作为入市的资金，这样，才能在没有任何心理压力的情况下进行投资。9(1)投资者运用自有的资金。如以自有资金进行投资，则可以被迫作长期投资，等行情上涨以后，或在低位补进摊低成本以后获利出售。而如以借入资金进行投资，万一债权人追着要收回资金，则投资者将面临债务的催讨压力，不得不在低位赔本卖出证券。10(2)投资者应运用自有的闲置资金进行投资。因为证券价格随时会变化，而股票价格的波动更大，如果投资者把短期内急用的资金也用来购买证券，就必须看准行情，在短期买进卖出，来回做差价，获取投机差价收益；万一行情看错，短期内买进又亏本卖出，则会遭受很大的投机风险。112．长期投资原则在股票投资过程中，投资者要把眼光放远一些，而不要让投资的目光放在短时间内的股价日常变动上。由于我国目前的股市还很小，因而容易被投机者利用，进行投机操纵，形成短时间内的股价巨幅波动。对于广大中小投资者而言，由于不可能在第一时间内获得准确的内幕信息和其他各种消息，因而在投机操作过程中处于不利地位；等到各种信息公开发布时，广大中小散户往往在高位被套牢。例1123．投资分散组合原则在证券投资过程中，如果你投资的资金确定后，为了尽量降低投资风险，投资者应将资金分散投资于各种不同有价证券上。股票投资的收益比较高，但投资者所承担的风险也较大，所以，所投资的资金不应局限于一只股票上。为了降低非系统风险，投资者应选择不同类型的几种股票进行投资。而保守的、谨慎的投资者为降低投资风险，会更多地购买债券。13二、证券投资的基本策略由于各个投资者的自身情况各不相同，因此要根据自身的经济状况、性格、投资目的以及对风险的承担能力等因素，选择适合自己情况的投资策略，制定切合实际的投资计划。14以股票为例分析。对于想在短期内就获取很大利润的投机者而言，会较多地选择一些热门股和投机股，但这些股票的炒作风险也较大。而对于想获取长期投资收益的投资者而言，那些具有成长潜力的成长股是首选目标。151.选择具有发展前景行业的上市公司投资者选择股票首先要注意上市公司所处的行业，分析行业的未来发展前景和行业的特征。不同的行业有不同的发展前景和经营内容，有些行业对经济周期的变动较敏感，而有些行业则不受经济变动的影响。所以，要避免经济周期的波动对股价的影响，减少股票投资的市场风险，投资者应多选择具有发展前景和不受经济周期波动影响的行业上市公司进行投资。例2162.选择在行业中处于领导地位的上市公司要选择在行业中处于领导地位，具有较高的知名度，或者说是行业中的第一流公司。这些上市公司具有雄厚的资本和先进的技术，所以在市场的激烈竞争中具有很强的竞争能力，因此，这些上市公司能够持续、稳定地发展，并且能取得较高的收益，而投资者也能获取良好的投资回报。例3173．选择经营管理良好上市公司上市公司的经营业绩和盈利水平在很大程度上取决于其经营管理的水平。上市公司的优秀经营管理人员，如公司董事长、总经理等对该公司未来的成长发展具有重大的影响，所以，投资者应该下功夫了解上市公司高层管理人员的能力和品格。此外，上市公司的科研与发展状况也是非常重要的，在激烈的市场竞争中，上市公司要谋求进一步的发展，就需要不断地推出新产品，以适应消费潮流。例4184.选择有大金融机构和基金入驻的上市公司如果上市公司的股票由许多金融机构持有，一些有实力的主力机构是上市公司的主要大股东，那么上市公司在融资和集资方面便具有很大优势，而且由于是主力投资机构持股，会提高上市公司的品质和声望。例5195．不要将全部资金投入某一上市公司投资者选择上市公司进行投资时，应根据自身的情况，选择3～5个不同行业、不同种类的上市公司进行投资组合，以减低投资风险。根据经验法则，对单一上市公司的投资额，不要超过投资总额的30％，一般为20％左右；但是，投资者选择投资的股票也不宜太多，以免自己照顾不过来。20第三节股票投资操作策略本节主要内容一、判断股市行情走势二、买进股票的时机选择三、卖出股票的时机选择四、分析主力资金的运作动向学习要点掌握判断股市行情走势的方法掌握买、卖股票的时机选择的知识，理解分析主力资金的运作动向的内容。21一、判断股市行情走势投资者买卖股票的最大动机是获利，而在股市中要获取收益首先要看准股市行情走势。一般来说，在股市行情走势中，最主要的是长期趋势。股价长期趋势有长期上升趋势和长期下降趋势。在长期趋势中会出现相反的股价走势行情，这种行情为股价变动的中期趋势。中期趋势由几个短期波动所组成。短期波动是股票市场几天中的行情变动。22当股市处于长期上升趋势即多头市场时，由于股价总体是上升的，因此，股价上升的时间长，而下降的时间短；股价上涨的幅度大，而下降的幅度小。在这种行情中，投资者持股做多是最明智的选择。而在股市处于下降趋势即空头市场时，持股做多是最危险的。在空头市场中，应利用每一次反弹行情出货而逐渐退出股市。在股市行情变化中，通过对每日股市中涨跌家数的统计分析，可以判断股市行情趋势。例123如果，在股市中每天上涨股票家数一直多于下跌股票的家数，则表示投资者做多的心态较浓；反之，则表示投资者做空的心态较浓。而从股市成交的价量变化上，一般也能归纳出很简单的规则：如果价涨量增、价降量减即表明股市原有走势的趋势未变；如果价跌量增、价增量减，即所谓量价背离，就是股市走势将逆转的信号。24二、买进股票的时机选择1．在股价的涨升阶段这阶段股价稳健上升，没有明显的反转信号出现，投资者可买入并持有股票。当股价长久盘整后，如成交量突然放大，并且股价上扬突破上档阻力价位，则表示股价上升趋势开始发动，这是中、短期进场买进股票的良机。例225当股市资金流入量增加，从而使股市成交量放大，同时，股市的各种利多消息在不断出台，则表明股价还有上升空间，则可买入股票或持有股票。对于在长期上升趋势中所产生的每一个中期下降走势，如股价已回落了1/3、1/2或2/3，成交量大幅减少，只要股价的长期走势没有变化，投资者都可入场吸纳股票。262．在股价的盘整阶段在这一阶段如果投资者看不清股价行情的走势方向，则可休息一下，暂时退出股市。如果股价在经过一段时间的盘整后，量缩价稳，则表明股价整理已近尾声，投资者可先进行试探性买入，但持股数量不宜太多。273．在股价的下跌阶段在这一阶段投资者主要应该持币观望。如果股价下降趋势到达末期，并在底部区域横向整理时，就是长期投资者开始建仓的机会。当股市下跌时，成交量由大逐步萎缩，价格由急剧下降到平稳盘整，投资者可用少量资金分批往下承接，股价回升时可出售。而当市场充满悲观气氛，利空消息接二连三传出，股价连续跌落，尤其是投资绩优股股价也出现大幅下跌，甚至出现跌停板时，可考虑作试探性买进。例3284．在股价的反弹阶段在这一阶段投资者参与股价的反弹，应谨慎。当股价持续大跌一段时期后，投资者可选择跌幅较深的股票介入，但是，抢反弹时要把握承接股票的数量不能太多，持有时间不能太长，对股价反弹的高度及对获取的差价利润的期望值不要太大、一般是见好就收。例429三、卖出股票的时机选择1．在股价的涨升阶段当股价涨势到达末期，在高价区域形成盘整形态，此时，长期投资者可逐步获利了结。当股价持续大涨一段时日后，在某高价区成交量大幅放大，而股价变动有限时，即表示可能有主力大户在抛售，投资者可考虑将手中股票出售。例530经过长期的上升，股价己出现2～3次中期下跌趋势，股价己逐渐上升高价区域，成交量缺少配合，没有创出新高，股价遇到坚强的阻力线，无法向上突破而形成明显的头部反转信号时，投资者应立即卖出所持股票。而当股票市场充满乐观气氛，利多消息频传，股价大涨，连业绩欠佳的亏损股和冷门股都出现涨停板时，投资者可考虑卖出股票。312．在股价的盘整阶段当股价在一个固定价位区域内小幅波动，虽然量缩价稳，但是当此价位区域的下限被跌破而成交量又大增时，则表示股价整理失败，新一轮下跌趋势又将出现，此时投资者应根据事先确定的停损点卖出股票，防止更大的损失出现。例6323．在股价的下跌阶段当股价在高价区域初次下跌时，如果成交量大增，而价格急速下滑时，就说明股价下降趋势开始形成，中、短线投资者应退出观望，在股价的下降趋势中，如没有明显的止跌或反弹信号出现，投资者应出货观望。在股价的长期下跌趋势中所形成的每一波中期反弹，市场交易畅旺，成交量逐步增大时，投资者可考虑出货。在股价长期下跌趋势中，股价稍有反弹即下降，且跌破重要的支持线时，投资者可立即出货，应为股价还没有跌到位，后市可能继续下跌。例7334．在股价的反弹阶段在股价的长期下降趋势中，如果没有股价的走势反转趋势出现，股市基本面没有实质性的利好消息出现，股价每一次反弹行情的出现，投资者都可以作为出货的机会。当股价反弹时成交量大增，而股价却无法再往上涨升时，即表明此次反弹即将结束，投资者应抓住机会出售股票。例834四、分析主力资金的运作动向在人为操纵色彩浓厚的股市中，中小投资者必须研判主力资金的动向。有主力资金照顾的股票，在股价行情上涨时，上升的幅度较大，在行情下跌时，下降的幅度较小。如果有主力资金长期看好某个上市公司，则此股票的走势会较稳健地长期上升，投资者也可一路持有。投资者可以分析以下内容：351．分析有主力资金进入的股票依据市场的经验法则，有主力参与的股票，可从价、量的变化中分析、观察出来。（1）主力资金开始买进的信号。平时成交量不多的股票，忽然交易量大增，可能有主力开始进货。有些股票股价虽然偏低，但每天仍以最低价收盘，也可能是主力机构在压低股价吸纳。有时某种股票有大笔转账交易，而股价却没有大幅上扬，可能有新的主力资金在进货。36（2）主力资金开始操纵股价。大致有这些信号：股票的成交量开始放大，往往出乎市场投资者的意料之外。某些股票在临收盘时，股价有大幅