产品差异化分析

2、产品差异化分析产品差异化是衡量市场中同类产品之间区别程度的特征。一般可以分为以下两种表现形式：（1）客观的产品差异化是指产品真实存在的，可以物化的区别。如同类产品之间，由于功效、质量或者外形等差异导致的属于可以物化的区别；（2）主观的产品差异化是指由于生产者通过品牌效应、广告效应等向消费者传递出自身产品与同类产品有区别的心理概念。业务差别化是影响市场竞争和决定市场结构的一个重要因素。证券公司的业务差别化包括两个含义一是证券公司业务总量的丰富程度二是证券公司之间业务的差异程度。纵观中国证券市场20几年的发展历程,首先需要肯定中国证券公司的业务品种不断丰富,各种创新业务不断涌现,如股指期货、融资融券业务等。但是总体上中国证券业务差别化程度较低,主要表现在以下几个方面。（1）我国证券业业务种类差异化低。从图中我们可以直观的看出我国证券业务的构成。其中代理买卖证券业务49%，证券投资收益26%，证券承销与保荐业务占7%，利息收入占11%，资产管理业务占5%，投资咨询与财务顾问业务占3%。可以知道，随着加快发展多层次资本市场、鼓励金融创新、放宽行政审批等多项指导方针的提出，符合条件的证券公司经批准可以从事资产管理、资产证券化、代销金融产品以及融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易和直接投资等资本中介业务和资本投资业务等创新类业务。虽然总体上而言，由于创新类业务受限于市场成熟度等诸多因素，各证券公司的创新类业务开展尚处于初期阶段，不同证券公司之间的盈利模式差异化尚不显著，主要收入来源依旧为证券经纪、证券自营、承销与保荐三大传统业务，同质化竞争现象仍比较突出。经计算，证券经纪、证券自营、承销与保荐三大传统业务收入合计占营业收入82%。也就是说，虽然目前中国证券业的业务范围不断延伸,但各大券商的50%26%7%1%5%11%2015年我国证券业业务收入来源构成代理买卖证券业务证券投资收益证券承销与保荐业务投资咨询与财务顾问业务资产管理业务利息主要业务仍然停留在“老三样”经纪、承销、自营。资产管理业务、融资融券业务等在一些大型证券公司得到一定程度的实施,但目前并没有形成规模化。造成种情况的原因一方面在于我国证券业发展的阶段，尚处于初级阶段，客户对多元化的服务需求增长迅速，但相对于发达国家仍然不高，因此导致我国证券经纪业务占比过大；另一方面也由于我国政府对证券业业务开发的限制，一般都是先指定某几家证券公司进行先试点操作，而其余大多数证券公司都不能第一时间参与，导致新业务成长过慢。这样造成了目前我国证券业业务种类差异化低的状况。（2）业务结构雷同、竞争手段缺乏特色和创新，业务品质的差异化低业务品质的差异化，是指企业所提供的的产品或服务与其同类产品或服务相比，具有明显的辨识度，在功能或效果上有所区别。企业产品的这一特点，能够增强客户的忠诚度，也就能够使企业在市场竞争中占据优势。近年来，我国证券行业不同业务类型呈现出不同的竞争格局。在证券经纪业务方面，长期以来，我国证券公司证券经纪业务的收入主要来源于代理买卖证券，导致收入结构单一，同质化竞争日趋白热化。随着竞争的加剧，我国代理买卖证券的行业平均佣金率持续走低，对证券经纪业务发展造成较大冲击。在投资银行业务方面，市场集中度相比较高，形成了层次分明的竞争格局，大型综合性证券公司依靠雄厚的资本、信息技术和销售优势，在融资规模较大的融资项目上更具竞争力，而中小型证券公司通过差异化策略在中小型项目上具有优势。在资产管理业务方面，市场集中度相比更高。以受托资产规模计，2014年度排名前三位的证券公司受托资产净值超过行业总规模的20%。在新业务方面，由于融资融券、转融通、约定购回式证券交易、债券质押式报价回购交易、股票质押式回购交易、现金管理和新三板主办券商等新业务开展时间不长，其竞争程度不如传统业务激烈。从长期来看，这些新业务将成为证券公司收入的重要来源，行业竞争亦会逐步加剧。根据产业组织统计表明,差别化程度与集中度呈正相关关系。因此中国投资银行业务和资产管理业务的差别化程度是显著的,但这并不是由券商业务创新、服务质量优异所带来的结果,目前大部分证券公司主要依靠自身背景或通过寻租来争取项目,这无疑将导致创新能力不足,竞争手段相似,服务意识淡薄。相对国内证券公司，国外证券公司更加注意对产品差异化的设计，树立其自身的品牌。但我国证券公司创新意识较弱，业务所提供的产品和服务同质化严重，大多产品都相互抄袭。从而造成我国证券业竞争手段欠缺，无法在竞争市场中获得优势。3、规模经济分析规模经济是市场结构另一个重要影响因素,在证券行业规模经济表现为当证券公司的资产规模增加时,证券经营机构总收入的变化情况。从表可以看出2011一2015年中国证券公司的资产规模在不断扩大,2015年净资产达到了1.45万亿元,与2011年的净资产6302.55亿元相比增加了1.3倍。随着资产规模的扩大,营业总收入和净利润在不断增加,这说明目前中国证券业己经形成了一定的规模经济。值得注意的是2011一2012年净资产增加了640.91亿元,但是营业总收入、净利润却出现了小幅度的回落。造成这种现象主要是由于券商业务创新水平低，过度依赖传统业务的经营局面所造成的，也受全球经济复苏缓慢，欧债危机持续发酵的影响。由证券公司开始全面发力等因素的影响，2013—2015年，中国证券业在在营业收入与净利润规模上增长强劲，尤其到2015年，证券公司证券公司总资产规模达到6.42万亿元，同比增长约57%，同时净资产规模达到1.45万亿元，同比增长约58%。综上我们可以得出以下结论：一、随着中国证券市场的发展,证券业已经凸显了一定的规模经济特征,表现为随着资本规模的不断增加,营业收入和利润额相应的增加；二、中国证券业距离最优规模经济还具有一定的距离,目前中国的证券业所形成的规模经济并不具有稳定性。中国证券业的发展阶段、证券市场的宏观经济环境、证券公司的业务结构和收入结构决定了中国证券公司还没有形成真正意义上的规模经济。2011--2015证券公司总资产、净资产变化单位：亿元年份20112012201320142015参加排名券商数量109114115120125总资产1570017200208004090064200净资产6302.556943.467538.559205.1914500营业收入1359.501294.711592.412602.845751.55净利润393.77329.30440.21965.542447.63资料来源：中国证券协会发布的数据整理所得