云南白药行业分析

医药行业分析——云南白药刘奕江函医药行业分析行业一般特征分析行业基本状况分析行业影响因素分析行业结构分析4123行业各项财务指标行业基本状况分析行业概况行业发展现状与格局行业发展趋势市场增长前景行业概况医药产业是世界上公认的最具发展前景的国际化高技术产业之一，也是世界贸易增长最快的朝阳产业之一。从2003年至2009年，我国医药行业工业产值从3103亿元增长到10382亿元，平均年复合增长率达22.30%，高出同时期我国国内生产总值平均年复合增长率近6个百分点。截止至2009年底，我国年主营业务收入在500万以上的制药企业共计6807家，其主营业务收入共计9087亿元，从业人数共计160万人。从地域分布来看，我国沿海个别省份以及重庆和湖北的医药行业发展较为迅速，长江以南各省次之，而西北各省发展较为落后。行业发展现状与格局1、医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。2、新中国成立以来，特别是改革开放20多年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。据统计口径：我国现有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。3、改革开放以来，随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，医药工业一直保持着较快的发展速度，1978年至2000年，医药工业产值年均递增16.6％，成为国民经济中发展最快的行业之一。自1997年以来，医药工业在国民经济中的地位稳步提高，主要经济指标占全部工业总额的比重，呈现稳步增长态势。医药行业在国民经济中所占比重不大，以资产为主的规模比重仅为2%－3%，效益指标相对高一些也仅为3%－4%，是我国实现经济效益的稳定来源产业之一，但并未进入支柱产业之列。医药行业与人民群众的日常生活息息相关，是为人民防病治病、康复保健、提高民族素质的特殊产业。在保证国民经济健康、持续发展中，起到了积极的、不可替代的“保驾护航”作用。1、中国制药业行业规模大，但行业集中度很低。2、中国制药工业的规模是印度的5倍，但排名前10位的大企业和印度差不多。3、中国制药行业10大企业的集中度仅为18%，存在大量小企业。发展趋势1、医药经济运行将继续呈现平稳增长的态势。医药行业发展目标是:医药工业总产值年平均递增12%左右。能保持如此高的发展速度,主要原因是:人口的自然增长是药品市场需求增加的基本因素。人民生活水平的不断提高,进一步促进了药品需求。2、药品消费结构将发生新的变化。的出台,将对我国药品结构调整产生重大影响,现代生物技术药物、天然药物、海洋药物将可能挑战常规化学药物的地位。疗效好、价格低廉是患者用药时必须要考虑的两个因素。因此,高效低价的药品销售量会继续增加,占据较大的市场份额。零售市场也正在日趋扩大。预计这种势头随着医疗制度的改革和处方药与非处方药分类管理制度的实施还将进一步扩大。3、非处方药品将进入快速发展阶段。药品分类管理将带来药品需求结构的变化。我国非处方药市场销售额十分可观,1990年为2.5亿美元(折合人民币19.1亿元),1994年上升至10.10亿美元(折合人民币83.8亿元),4年内增长3倍多。1996年,我国非处方药市场销售额升至13亿美元(折合人民币107.9亿元),己成为世界非处方药市场销售额增长最快的国家。4、药品价格渐趋合理。受国家对药品价格调控力度加大以及市场竞争加剧的双重影响,药品价格近年来持续走低。据国家统计局数据显示,自1997年以来,国家计委先后10次降低中央管理药品价格,降价药品达200多个品种。中、西药品零售价指数涨幅从1996年的8.8%逐步下降到2000年的0.3%,2001年为-1.5%,首次出现负增长。5、医药企业数量将大幅度缩减,经营规模逐步扩大。我国医药业长期被企业多、规模小、成本高、效益低等顽疾所困。加入世界贸易组织后,市场竞争加剧,一些企业将被兼并、重组,一些企业将不得不退出市场,是医药企业数量逐年减少。6、市场竞争将更趋激烈化。随着全球经挤一体化的发展和我国加入世界贸易组织,国内医药市场成为一个国际性的竞争市场已勿庸质疑。国内企业将面对大型跨国企业而不仅仅是国内其他企业的挑战,如果不进行改革并加速国际化进程就会在竞争中被淘汰出局。庞大的中国医药市场将吸引外国大公司巨资的不断投入,中国将成为全球主要的原料药及制剂生产基地,药品进出口贸易将急剧增长,药品价格悬殊的现象将荡然无存,医药市场竞争将更趋激烈化市场增长前景未来发展趋势：我国医药行业规模效益逐渐显现，具有潜力巨大、健康、快速发展的特性。传统化学制药增长速度将逐步放慢，天然(中药)和生物药品将成为行业主要增长点。化学药物、天然(中药)和生物药品将三分天下，形成新世纪药业的三大新兴市场，这是我国未来医药行业最重要的特点。中国医药市场每年将以超过20%的速度增长。2011年，中国成为全球第三大药品市场，到2015年中国将成为世界第二大医药消费国。我们将通过对该行业中的几个代表性企业的分析比较来评估中国医药行业的市场增长前景。医药行业几大代表司：医药行业云南白药上海医药恒瑞医药康美药业东阿阿胶科伦药业公司规模346亿304亿295亿293亿271亿190亿医药行业增长前景预测：通过上图的分析，同时考虑国家政策等因素，可以得出如下结论：对于充满不确定因素的2012年的医药市场，由于全球经济滑坡，政府8500亿元的新医改投入已到位，未来投入增速可能下降。由于公立医院药费控制、医保付费方式改变等原因，相对于前几年，2012年是医药行业转型升级的“调整之年”，医药经济的增速可能放缓。主要指标情况2007年2008年2009年2010年2011年偿债能力资产负债率50.2149.1647.4645.6743.18债务股权倍数100.8596.7190.7284.0575.98利息保障倍数——8.5511.2113.6713.67盈利能力销售毛利率31.0930.6930.6730.2328.9销售利润率9.099.8310.1510.3310.29资产报酬率7.819.049.8510.7212.59发展能力销售收入同比增长率24.5625.8421.6926.529.17利润总额同比增长率64.8995.2861.8762.9184.7资本累计率12.8915.7120.426.0725.91财务指标——：2007年-2011年医药制造业行业平均财务数据概览u营运能力总资产周转次数81.4891.9497.03103.77122.39流动资产周转次数170.47189.53196.07196.73221.18产成品周转次数889.6947.241018.781221.21575.84应收账款周转次数615.5693726.64802.211008.75公司名称总股本(亿股)总资产(亿元)主营收入(亿元)净利润增长率云南白药6.9492.0677.4231.26行业平均4.3931.2817.8626.03销售毛利率销售净利率净资产收益率每股收益(元)31.02%11.09%16.51%1.2448.92%19.01%9.95%0.452011年医药行业平均财务指标公司名称科伦药业云南白药舒泰特新和成沃森生物三诺生物每股收益2.01001.74421.71001.60001.38001.3400行业本质盈利模式医药行业属于防守型行业。产品特异性强。需求弹性小，供应弹性大。市场进入壁垒高。新药+知识产权＝巨额利润行业特征分析独特的购买行为。高技术性、高投入、高风险、高收益。行业影响因素分析影响行业发展的有利因素影响行业发展的不利因素下游行业需求继续快速增长国家产业政策支持药品生产质量管理规范认证国内制药装备行业技术水平与发达国家仍有差距行业集中度、抗风险能力较低1、下游行业需求继续快速增长医药行业被誉为“永远的朝阳产业”，居民卫生健康意识的加强、人口的增长及老龄化、不断深入的医疗卫生体制改革、全球制药产业转移等因素推动制药行业长期增长，快速增长的制药行业将使我国制药装备市场需求持续扩大。①居民卫生健康意识不断加强自改革开放以来，我国宏观经济持续稳定增长，居民药品消费意识和消费能力不断提高，卫生健康意识也不断加强，医疗保健支出占消费性支出的比重逐步上升，直接带动了药品消费市场及制药装备市场的持续增长。②人口增长及人口结构老龄化问题日趋严重人口增长及人口结构老龄化趋势是驱动我国制药装备市场持续快速增长的重要因素。2010年我国人口已达到14亿左右，人口数量的增长将对医药产品产生新的需求。我国人口老龄化呈现加速发展态势。2030年中国65岁以上人口占比将超过日本，成为全球人口老龄化程度最高的国家；到2050年，社会进入深度老龄化阶段。老年人免疫力较低、药品消费量大。据测算，65岁以上老人人均用药是青年人均用药费用的3.7倍。人口结构老龄化趋势将持续拉动我国医药行业发展，并带动制药装备市场需求不断增长。有利③医疗卫生体制改革的深入开展新医改方案明确了将于2020年基本建成覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度的目标，并明确了2009年至2011年的阶段性目标：基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民，基本药物制度初步建立，城乡基层医疗卫生服务体系进一步健全，基本公共卫生服务得到普及，明显提高基本医疗卫生服务可及性，有效减轻居民就医费用负担，缓解“看病难、看病贵”问题。我国医疗卫生体制改革的不断深入加强了对完善公共医疗卫生体系的政策支持力度，将保证人民群众特别是农村人口和低收入人口对基础医疗设施和药品的需求。随着“新农合”、发展城市社区卫生服务以及城镇居民基本医疗保险试点等改革措施的不断推广和深入，药品市场将继续扩大，并带动我国制药装备行业的发展。④全球制药产业转移从全球医药行业格局来看，受困于药品专利到期、新药研发周期拉长等因素，全球制药公司不断加强成本控制，跨国制药公司生产环节外包趋势明显。全球医药产业逐步向具有成本优势的地区转移，中国已成为全球最大的原料药生产国与出口国，目前正处于从原料药生产国到制剂生产国的转型期。中国制药装备行业，尤其是制剂装备行业面临全球医药产业转移带来的巨大机遇。2、国家产业政策支持制药装备行业是为制药行业提供技术装备的战略性产业，是制药行业产业升级、技术进步的重要保障。为了促进制药行业自主创新、结构调整和产业升级，国家出台了一系列的鼓励政策，在《国家中长期科学和技术发展规划纲要》（2006-2020年）、《医药行业“十一五”发展指导意见》、《产业结构调整指导目录》、《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》等文件中都有明确提及。根据上述文件中的相关内容，国家对制药技术创新、药品质量监督管理越来越重视，导向性也越来越强。随着医疗改革和社会保障机制的不断完善，国家对制药装备行业的政策导向性将更强，扶持力度将更大。3、药品生产质量管理规范认证我国《药品管理法实施条例》规定，新开办药品生产企业、药品生产企业新建药品生产车间或者新增生产剂型的，应按照规定向药品监督管理部门申请《药品生产质量管理规范》（药品GMP）认证，《药品生产许可证》有效期为5年，凡已通过药品GMP验收的剂型、项目，满5年必须进行复认证。1999年8月，国家药监局下发《关于实施药品生产质量管理规范有关规定的通知》，明确要求制药企业必须在规定期限内达到药品GMP标准，超过规定期限所有未通过药品GMP认证的药品生产企业一律停产。同年国家药监局制定了《药品GMP认证管理办法》和《药品GMP认证工作程序》，严格规定药品生产企业准入条件，加快了医药生产企业的设备改造，确保药品质量。新版药品GMP已于2011年3月1日正式施行，新版药品GMP的实施将加快我国制药企业的