财务管理第2阶段测试题2b

江南大学现代远程教育第二阶段测试卷考试科目:《财务管理》第4章至第7章（总分100分）时间：90分钟______________学习中心（教学点）批次：层次：专业：学号：身份证号：姓名：得分：一、单项选择题（每题2分，共20分）1．长期借款与长期债券筹资相比，其特点是(B)。A．利息能节税B．筹资弹性大C.筹资费用大D．债务利息大2．某企业计划于年末出售一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已计提折旧28800元。目前可以按10000元的价格出售。假定所得税税率为30％。该企业出售设备对本期现金流量的影响是(D)。A．减少360元B．减少1200元C．增加9640元D．增加10360元3．下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是(D)。A．原始投资B．现金流量C．项目计算期．D．设定贴现率4．某项目经营期为5年，预计投产第一年初流动资产需用额为40万元，预计第一年流动负债为10万元，投产第二年初流动资产需用额为60万元，预计第二年流动负债为20万元，预计以后每年的流动资产需用额均为60万元，流动负债均为20万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为(D)。A．30万元B．70万元C．150万元D．40万元5．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券面值为100元，票面利率为12％，当市场利率为10％时，该公司债券发行价格应为(D)元。A.93.22B.100C.105.35D.107.586．下列关于直接筹资和间接筹资的说法中，错误的是(D)。A．直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动B．间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动C．相对于间接筹资，直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多D．间接筹资因程序较为繁杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高7．由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训的服务性业务，这种租赁形式称为(B)。A．融资租赁C．直接租赁B．营运租赁D．资本租赁8．按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，其中不包括(B)。A．一般性限制条款B．附加性限制条款C．例行性限制条款D．特殊性限制条款9．某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17，贴现率为16％时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为(C)。A．14.68%B．16.68％C．17.32％D．18.32%10．下列说法中不正确的是(D)。A．内含报酬率是能够使未来现金流人量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B．内含报酬率是方案本身的投资报酬率C．内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D．内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率二、多项选择题（每题2分，共10分）1．股票上市的主要缺点是(BC)。A．不利于确定公司价值B．容易分散控制权C．负担较高的信息报告成本D．不便于筹措新资金E．不利于公司的长远发展2．万方公司是一家刚刚成立的多媒体产品研制和生产企业，产品还处于研发投入阶段，尚未形成收入和利润能力，但其市场前景被评估机构看好，对这家公司，以下哪些说法是正确的(ADE)。A．该企业处于引入期B．该企业面临的经营风险非常小C．该企业财务战略的关键应是吸纳债务资本D．该企业的筹资战略应是筹集权益资本E．该企业的股利战略最好是不分红3．优先股按具体权利的不同，还可以进一步区分为(ABCDE)A．累积优先股和非累积优先股．B．参与优先股和非参与优先股C．有表决权优先股和无表决权优先股D．可转换优先股和不可转换优先股E．可赎回优先股和不可赎回优先股4．如果不考虑优先股，融资决策中综合杠杆系数的性质有(CDE)。A．综合杠杆系数越大，企业的经营风险越大B．综合杠杆系数越大，企业的财务风险越大C．综合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用D．综合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润之比率E．综合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响5．对于同一投资方案，下列说法正确的是(ACD)。。A．资本成本越高，净现值越低B．资本成本越高，净现值越高C．资本成本相当于内含报酬率时，净现值为零D．资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零E．资本成本高于内含报酬率时，净现值大于零三、判断题（每题2分，共20分）1．处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。(×)2．根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本(或股本)、资本公积和未分配利润三部分组成。(×)3.B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。(√)4．发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。(√)5．一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损(×)6．根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。(√)7．每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。(√)8．固定资产投资方案的内含报酬率一定只有一个。(×)9．进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。(×)10．出售已经使用过的非不动产中的其他固定资产，需按照售价的4％缴纳营业税。(×)四．简述题（每题5分，共计5分）1、简述在投资决策中使用现金流量的原因。答：1）采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素2）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况3）利润的计算没有一个统一的标准4）利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量五．计算题（每题15分，共计45分）1．【资料】某公司目前发行在外的普通股(每股面值1元)100万股，长期借款400万元，利率10％。该公司拟投资一个新项目，需要筹资500万元。项目投产后，公司的息税前利润将增加到200万元。现有两个筹资方案：甲：按12％的利率发行债券；乙：按每股20元发行普通股。公司适用的所得税率为40％。【要求】(1)计算两个方案的每股盈余；(2)计算两个方案的每股盈余无差别点的息税前盈余；(3)计算两个方案的财务杠杆系数；(4)作出筹资决策。答：1）项目甲方案乙方案息税前盈余200200目前利息4040新增利息600税前利润100160税后利润6096普通股数（万股）100125每股盈余0.60.772）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125EBIT=340万元3）财务杠杆系数（甲）=200/（200-40-60）=2财务杠杆系数（乙）=200/（200-40）=1.254）由于乙方案的每股盈余大于甲方案，而且，财务杠杆系数也比较低。因此，应当采采纳乙方案2．【资料】某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10％，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10％，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33％，资本成本为10％。【要求】通过计算说明该设备应否更新。1-答：1）继续使用旧设备：旧设备折旧额=150×（1-10%）/10=13.5万元旧设备账面价值=150-13.5×5=82.5万元小于变现价值100万元初始现金流量=-100+（100-82.5）×33%=-94.225营业现金流量=1500×（1-33%）-1100×（1-33%）+13.5×33%=272.5万元终结现金流量=150×10%=15万元NPV=-94.225+272.5×PVIFA10%，5+15×PVIF10%，5=948.08万元2）更新设备：新设备年折旧额=200×（1-10%）/10=36万元初始现金流量=-200营业现金流量=1650×（1-33%）-1150×（1-33%）+36×33%=346.9万元终结现金流量=200×10%=20万元NPV=-200+346.9×PVIFA10%，5+20×PVIF10%，5=1127.44万元由于更新后的净现值较大，所以应该更新设备3．【资料】.某股份有限公司拥有长期资金100万元，其中，债券40万元，普通股60万元。该结构为公司的目标资金结构。公司拟筹资50万元，并维持目前的资金结构。随着筹资数额的增加，各种资金成本的变化如下表：【要求】请计算各筹资分界点及相应各筹资范围段的边际资金成本。答：由题知该公司的资本结构为：债券40%，普通股票60%筹资分界点有两个：20/40%=50万元42/60%=70万元各筹资区间的边际资本成本为：50万以下40%×7%+60%×16%=12.4%50万元-70万元40%×8%+60%×16%=12.8%70万元以上40%×8%+60%×17%=13.4%所以该公司筹资50万元的资本成本是12.4%。