美国次贷危机

美国次贷危机及案例研究什么是次贷危机美国次贷危机（subprimecrisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。次贷即“次级按揭贷款”（subprimemortgageloan），“次”的意思是指：与“高”、“优”相对应的，形容较差的一方，在“次贷危机”一词中指的是信用低，还债能力低在美国，贷款是非常普遍的现象。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，买房因为信用等级达不到标准，就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。次贷危机的演变过程：美国次房危机的苗头，其实早在2006年底就开始了。只不过，从苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。2007年2月13日，美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。其后花旗集团也宣布，2007年7月份由次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。不过目前的花旗集团的股价已由高位时的23美元跌倒了现在的3美元多一点，也就是说目前的花旗集团的身价相当于一家美国地区银行的水平,根据最新排名花旗已经跌至19名，且市值已经缩水百分之九十，且其财务状况也不乐观.引发次贷危机的原因对于美国金融危机的发生，一般看法都认为，这场危机主要是金融监管制度的缺失造成的，华尔街投机者钻制度的空子，弄虚作假，欺骗大众。这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。新自由主义经济政策的三个特点：一、为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。自由主义经济学理论历来重视通过消费促进生产和经济发展。亚当斯密称“消费是所有生产的唯一归宿和目的”。熊彼特认为资本主义生产方式和消费方式“导源于一种以城市享乐生活为特征的高度世俗化”，也就是说，他们认为奢侈消费在表面上促进了生产二、社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降。近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。据统计，在扣除通货膨胀因素以后，美国的平均小时工资仅仅与35年前持平，而一名30多岁男人的收入则比30年前同样年纪的人，低了12%。经济发展的成果更多的流入到富人的腰包，统计表明，这几十年来美国贫富收入差距不断扩大。三、金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机。新自由主义的一个重要内容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府执政以后，美国一直通过制定和修改法律，放宽对金融业的限制，推进金融自由化和所谓的金融创新。例如，1982年，美国国会通过《加恩-圣杰曼储蓄机构法》，给与储蓄机构与银行相似的业务范围，但却不受美联储的管制。根据该法，储蓄机构可以购买商业票据和公司债券，发放商业抵押贷款和消费贷款，甚至购买垃圾债券。次贷危机对美国经济的影响：次贷危机对美国民众心理上的冲击次贷危机的爆发，使投资者对于在美国投资的安全性产生疑虑，除了次级债，其他类型的企业债、国债、股市的安全性都将使人们心存疑虑。“居民消费信心指数的下降”美国居民消费日益疲软，密歇根大学的居民消费信心指数调查显示，2008年8月份美国的消费者消费信心指数为63%，已接近1980年的历史低点。次贷危机致使美国失业率上升据美国劳工部2009年3月6日的公布，2月份美国新增失业人数达到65.1万，自经济陷入衰退以来失业人数已达到440万人，失业率攀升至8.1%，创自1983年12月以来的最高水平。危机出现后的美国银行业美国各大主要金融机构2007年第四季度受次贷风波影响情况表单位：亿美元金融机构次贷损失减记季度净利润应对措施花旗集团181-98.3（51.3）削减股息，裁员1.7万～2.4万人，注资220亿美元美林集团115-98.3（23.5）注资110亿美元，选择性裁员1600人美国银行52.82.68（52.6）裁员650人摩根大通1329.7（45）对杠杆融资和结构信贷业务部门裁员摩根士丹利94-35.9（22.1）裁员约1000人贝尔斯登19-8.54（5.63）裁员2000人以上，募集23亿美元资金雷曼兄弟/8.86（10）裁员1300人，关闭BNC次贷业务公司美联银行170.51（23）裁减243个得克萨斯州贷款运作中心职位次贷危机对美国进出口贸易的影响根据美国商务部2009年2月11日公布的数据显示，美国对外商品和服务贸易逆差去年12月份环比下降4％，为399亿美元，是近6年来的最低点。当月贸易逆差下降主要是由于美国和世界经济下行造成美国进出口同时下降，且进口下降幅度超过出口。去年12月份美国进口下降了5.5％，为1737亿美元；当月出口下降了6％，为1338亿美元。2008年，美国贸易逆差下降了3．3％，为6771亿美元，低于2007年全年的7003亿美元和2006年创下的历史最高纪录7533亿美元。2007年美国贸易逆差在连续5年创下历史最高纪录之后首次下降。从以上次贷危机对美国各行业的影响，我们不难得知，这场次贷危机对美国经济的打击仍是较大的次贷危机对中国经济的影响(一)直接对中国经济带来一定损失(二)间接影响中国对外贸易(三)流动性过剩可能影响资本市场稳定(四)通货膨胀压力不减(五)宏观调控难度加大另外，对股市、楼市影响明显(一)直接造成中国经济损失1.中国金融机构已造成一定的损失高盛公司分析:工行、建行、中行分别持美次级房贷支持债券面值分别为12.29亿、10.62亿、89.65亿美元，此外中行还持有与美国次贷相关的债务抵押债券，面值为6.82亿美元。交通银行等其他上市银行未持有该类资产。2.中国外汇储备财富缩水首先，1.8万亿美元的外汇储备会因美元的贬值而带来财富缩水其次，据美国财政部统计,2007年12月，中国持有4055亿美元的美国国债,约占中国外汇储备的26.5%。3.油价上涨将为经济增长带上沉重枷锁中国的石油对外依存度已接近50%，国际油价每桶上涨10美元，将影响我国GDP增长率0.5%，工业增长率可能下降1%。石油价格上涨将导致中国财政转移支付（补贴）增加。(二)中国贸易出口将受到冲击1.中国对美出口依存度较高据海关初步统计，2007年中国对美出口达2327亿美元。占中国出口总额的19.4%。考虑经香港转口因素，比重可达到25%左右。美国经济下滑，首当其冲的就是中美贸易。据估计，美国经济增长率每下降1个百分点，中国出口额就会减少6%左右。经济学家预测，2008年中国出口增速将下降至少3个百分点。2.人民币升值将造成出口压力加大随着美元持续贬值，来自欧盟和其他地区对人民币升值的压力也会越来越大。贸易摩擦将会升温，贸易环境可能恶化。（三)流动性过剩可能影响资本市场稳定近年来,流动性过剩一直是困扰中国经济决策的难题，虽然央行采取了一系列调控措施，但收效不明显。美国经济一旦下滑，大量资金可能会从美国资本市场撤离，寻求更为安全和盈利性的投资场所。从目前看，除商品市场外，中国很可能是这些短期资本最理想的投资场所。国际资本市场的调整有可能加剧中国的流动性过剩问题,使中国面对更多的热钱冲击和资产泡沫化风险。(四)通货膨胀压力不减中国和世界都面临食品和能源价格上涨带来的通胀压力。经济放缓可能有所减压，两大因素可能使中国的通胀压力继续增加：一是如果大量国际资本流入中国，迫使央行继续大量投放基础货币。二是美元贬值继续推动全球能源价格和初级产品价格上扬，造成原材料燃料动力购进价格指数和工业品出厂价格指数上涨，并最终带动居民消费价格指数的上涨。（五）宏观调控难度加大加息和提升准备金率的难度加大增加财政负担加大了汇率改革的难度加大了国内产业结构调整的难度金融危机对AIG公司的影响美国国际集团（AIG-AmericanInternationalGroup）是世界保险和金融服务的领导者，也是全球首屈一指的国际性保险服务机构，业务遍及全球一百三十多个国家及地区，其成员公司通过世界保险业最为庞大的财产保险及人寿保险服务网络，竭诚为各商业、机构和个人客户提供服务。AIG从内部垮塌的根源松散集合的管理架构格林伯格离职埋下祸根住房市场崩溃的牺牲品松散集合的管理架构AIG的创始人斯塔尔是前加利福尼亚一位冰激凌销售商，格林伯格1968年接替斯塔尔的位置，加强了斯塔尔的开创性精神，在美国内外创建了一个政界、商界和监管关系网络，并让一名分析师把公司标榜为“主权公司国家”，通过这样使AIG扩张。但是，AIG发展成一群公司的松散集合，仅靠格林伯格这位中心人物联合起来，这是有缺陷的。格林伯格拒绝对本文置评，但前任和现任AIG的高管们说，公司的结构是笨拙和不透明的，其业务为任何东西提供保险，从韩国的断骨，到华尔街的有担保债务。一名前高管人士在回忆AIG有4300个法人实体散布在全世界时为之叹息，这种结构使得内部协调和外部监管在事实上都成为不可能。格林伯格离职埋下祸根根据去年5月份AIG投资人说明会，其金融业务部门———AIG金融产品公司（AIGFP）的“分水岭式”事件发生在1998年，当时来自摩根大通的银行家们来到AIGFP，并请它参与其所谓的“小酒馆交易”（bistrotrade）。这些人是经营担保债务凭证（CDO