美国次贷危机探源

*408000【】。、、。、。。。。【】【】F83712.59【】A【】1004-2768201002-0033-04【】2009-02-12*2009“”【】、。。、。、、Alt-A、、、。、。。。。。2001。13。。[1]20042004617。。。。[2]、2090。《》No.2.2010《》No.2.2010輧輱。60、、。、。1995。,。SIVSMBS。MBSMBSCDOSABSCDOS。CDOS。CDOSCDOS。CDOS“”。CDOS。2005。。、。。[3]CDS。[4]、。。。1999、、。2004。[5]、。CDS。[6]OTC。、、OTC。CMO、CLO、CBO、CDS。OTC。。。。。。。。、。輧輲、·《、》[7]。。。。、。。“”。、———CMOS、CDOSCLOS。。。。。。。。。。[8]。。。、。、、、、、。2090。。“20198410.08％19954.6％20041.8％2005-0.4％2006-1％2007-1.7％”。[9]。2006。。。。[10]。。30%。。。。輧輳【】[1].[J].20086.[2][J].200711.[3][6].[EB/OL].http//[4].[N].2008-10-16.[5].[N].2008-11-03.[7][]·.、[M].2008.[8].[N].2008-10-29.[9].[N].2008-09-22.[10].———[J].200811.XQ30xπxaθπaθGθFxπafxπa。-max∫vπ-sxfxπadxs.t.∫usxfxπadx-ca≥ū∫usxfxπadx-ca≥∫usxfxπa'dx-ca'--HLa=HπFHπfHπa=LπFLπfLπ。cHcL。sπmax∫vπ-sπfHπdπs.t.∫usπfHπdπ-cH≥ū∫usπfHπdπ-cH≥∫usπfLπdπ-cL———v'π-sπu'sπ=λ＋μ1-fLfH!λμ。fL/fH。fL/fHa=LπfLa=HπfHπfLfH。πfL。πsπππ。-。-fL/fH。。。。【】[1]Gates.M.BiddingStrategiesandProbabilities[J].JournaloftheConstrun-tion198793.[2]Gibbons.R.GameTheoryofAppliedEconomics[M].PrincetonPrincetonUniversityPress.[3]KrepsDMilgromPRobertsJetal.Repeatedprisoner'sdilemma[J].JournalofEconomicTheory1982272245-252.[4]KofmanFLawarreeJ.Aprisoner'dilemmamodelofcollusiondeterrence[J].JournalofPublicEconomics1996592117-136.[5]TiroleJ.HierarchiesandbureaucraciesOntheroleofcollusioninorgani-zation[J].JournalofLawEconomicsandOrganizations198622181-214.[1].———[M].2005.[2]·.[M].2002.[3].[M].1997.[4]·.[M].1990.[5].———[M].1987.[6].[M].2000.[7].[D].2004.[8].[M].2006.[9].[J].20095.XL
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