单因素不确定性分析例题

9.3.2单因素敏感性分析序号项目年份123456781现金流入001000140024002400240024001.1销售收入1000140024002400240024002现金流出2000100060080012001200120012002.1投资200010002.2经营成本60080012001200120012003净现金流量-2000-100040060012001200120012001、单因素敏感性分析例9.5(教材例5.3）：某投资项目的基本数据估算值如下表所示,为10%,试对其进行单因素敏感性分析项目基本方案现金流量表单位：万元9.3敏感性分析解:⑴选择销售收入、投资、经营成本、投资收益率四个因素进行敏感性分析。⑵设各不确定性因素变化幅度为：±5%、±10%、±15%、±20%。⑶以NPV作为经济效益评价指标，计算基本方案的NPV：万元664)4%,10,/)(4%,10,/(1200)4%,10,/(600)3%,10,/(400)2%,10,/(1000)1%,10,/(2000FPAPFPFPFPFPNPV9.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析⑷分别计算这四个因素变化±5%、±10%、±15%、±20%时各自对应的NPV值。计算结果汇总在表2敏感性分析表中。9.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析如：只有销售收入发生变化，减少20%，此时方案各年净现金流量：序项目年份12345-81现金流入00800112019201.1销售收入1000×（1-20%）1400×（1-20%）2400×（1-20)2现金流出2000100060080012003净现金流量-2000-1000200320720此时方案净现值：万元　　　　717)4%,10,/)(4%,10,/(720)4%,10,/(320)3%,10,/(200)2%,10,/(1000)1%,10,/(2000FPAPFPFPFPFPNPV或用x表示销售收入的变化率，y表示经营成本的变化率，投资的变化率为Z，则9.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析yxzFPAPyxFPyxFPyxzzFPAPyxFPyxFPyxFPzFPzNPV359569032644664)]4%,10,/)(4%,10,/)(12002400()4%,10,/)(8001400()3%,10,/()6001000[()11000)1(2000[644)4%,10,/)(4%,10,/(1120012400)4%,10,/(180011400)3%,10,/(160011000)2%,10,/)(1(1000)1%,10,/)(1(20009.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析如：只有销售收入发生变化，减少20%，此时方案净现值：NPV=664+6903×（-20%）+3595×0=-717（万元）余此类推，求得不同变化情况下的NPV，数据见下表：临界点的求解：令：NPV=0，y=0,z=0，解得：X=-9.62%NPV=0，x=0,z=0，解得：y=18.46%NPV=0，x=0,y=0，解得：z=25.10%敏感性分析表变化率变化因素-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%投资11931060928796664532399267135销售收入-717-372-273196641009135416992045经营成本138312031023844664484304124-55投资收益率9718908127366645945274623999.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析⑸根据敏感性分析表的计算结果绘制敏感性分析图图5.4敏感性分析图-1000-50005001000150020002500-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%变化率NPV投资销售收入经营成本投资收益率9.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析⑹编制敏感度系数和临界点分析表，并进行结果分析。敏感度系数和临界点分析表序号不确定因素不确定因素变化率净现值（万元）敏感度系数临界点%临界值基本方案6641投资-20%1193-3.98325.10%第1年：2502万元；第2年：1251万元-15%1060-3.976-10%928-3.976-5%796-3.9765%532-3.97610%399-3.99115%267-3.98620%135-3.9832销售收入-20%-71710.399-9.62%第3年：903.85万元第4年：1265.39万元第5-8年：2149.24万元-15%-37210.402-10%-2710.407-5%31910.3925%100910.39210%135410.39215%169910.39220%204510.3999.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析⑹编制敏感度系数和临界点分析表，并进行结果分析。敏感度系数和临界点分析表序号不确定因素不确定因素变化率净现值（万元）敏感度系数临界点%临界值基本方案6643经营成本-20%1383-5041418.46%第3年：710.772万元第4年：947.696万元第5-8年：1421.544万元-15%1203-5.412-10%1023-5.407-5%844-5.4225%484-5.42210%304-5.42215%124-5.42220%-55-5.4144基准收益率-20%971-2.31257.30%15.73-15%890-2.269-10%812-2.229-5%736-2.1695%594-2.10810%527-2.06315%462-2.02820%399-1.9959.3敏感性分析9.3.2单因素敏感性分析