13项目评估研究生4课件(投资_筹资评估)（PPT31页)

第二部分项目经济评价第一章总投资估算与资金筹措是指投资项目从建设前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。建设项目总投资总投资的构成建设项目总投资应包括建设投资、建设期利息和流动资金建筑工程费工程费用设备购置费安装工程费土地征用及补偿费建设投资工程建设勘察设计费其它费用联合试运转费。。。等土地使用权技术转让费无形资产其它费用生产职工培训费样品样机购置费递延资产开办费农业开荒费及其它费基本预备费预备费涨价预备费建设期利息流动资金建设项目总投资一、建设投资估算估算方法：单位生产能力估算法、生产规模指数法分项按比例估算法根据生产能力与投资的相互关系，用统计部门或主管部门提供的单位生产能力投资消耗指标来粗略匡算拟建项目投资的方法。（要注意选择相类似生产规模和工艺技术的单位生产能力投资指标）1.单位生产能力估算法K总=K·RK总——拟建项目固定资产投资总额；K——从统计部门或主管部门取得的项目所属行业同类项目的单位生产能力投资；R——拟建项目总设计生产能力。解：K总=K·R=6000/8000×8600=6450（万元）例：已知已建同类涤纶纤维生产企业设计生产能力为8000万吨，其建设投资为6000万元，而拟建项目的规划设计能力为8600万吨，试计算拟建项目的建设投资。又称生产规模指数法或0.6指数法。选用已经建成项目的建设投资，估算不同规模同类项目的建设投资的方法。2.装置生产能力指数法I2=I1·(Q2/Q1)n·CI2——拟建项目装置投资；I1——已建成的同类项目的装置实际投资；Q2——投资项目的装置能力；Q1——已建成项目的装置能力；C——价格指数；n——指数（0≤n≤1，平均值为0.6）解：I2=I1·(Q2/Q1)n·C=11000×(24/30)0.7+4700×(38/48)0.7=11000×0.855+4700×0.849=9405+3990=13395（万元）又知：已建化肥厂装置部分投资占总投资的比例为15700÷25120=0.625∴新建化工厂项目全部投资为：13395÷0.625=21432（万元）例：某已建化肥厂有合成氨和尿素两套装置。合成氨装置能力为年产合成氨30万吨，尿素装置能力为年产尿素48万吨。其中合成氨装置11000万元，尿素装置投资4700万元，两项合计投资15700万元。又知该化肥厂总投资为25120万元。现拟建一年产合成氨24万吨，尿素38万吨的新工厂，试估算其投资额（不考虑价格变化，C=0），（n取0.7）。3、分项按比例估算法该法首先根据现有资料或经验估算出设备投资，再用同类企业的统计资料，计算出固定资产其他部分的百分比，求出其他部分固定资产费用，加总后，就是项目固定资产投资费用。4、估算预备费基本预备费：由于自然灾害造成的损失及设计、施工中需要增加的费用;涨价预备费：考虑建设期间物价可能涨价，而在投资中增加的费用。①基本预备费基本建筑设备及工器安装工程建设基本预备预备费工程费具购置费工程费其他费用费率=+×++PF——涨价预备费；n——建设期年数；It——建设期中第t年的用款额，应包括工程费用、其他费用及基本涨价预备费；f——年投资价格上涨指数。②涨价预备费解：PF=22310×20%×[(1+6%)-1]+22310×55%×[(1+6%)2-1]+22310×25%×[(1+6%)3-1]=2849.74（万元）例：某项目的静态投资为22310万元，按项目实施进度计划，项目建设期为三年，每年的投资分配使用比例为：第一年20%，第二年55%，第三年25%，建设期内平均价格变动率预测为6%，试估算该项目建设期的涨价预备费。（二）固定资产投资方向调节税估算（暂停）我国固定资产投资方向调节税税率按行业和经济规模实行差别利率，税率依据国家产业政策设置了5档：0%、5%、10%、15％、30％。应纳税额＝固定资产投资总额×适用税率是为了贯彻国家产业政策，控制投资规模，引导投资方向，加强重点建设，促进国民经济持续、稳定、协调发展，而对全社会固定资产投资征收的一种特别目的税，有详细的税目税率表。二、建设期利息估算国内借款建设期利息依贷款支用情况不同，有两种计算方法：1.国内借款①各年贷款在年初一次支取使用本利和为：每年应计利息＝(年初借款本息累计+本年初借款额)×年利率mttmtiLF11)1(②各年贷款在年中陆续支出本利和为：每年应计利息＝(年初借款本息累计+本年初借款额/2)×年利率)21()1(1iiLFmttmt项目建设期利息：mttLFI1可通过适当提高贷款利率的办法合并计算贷款利息和贷款费用2.国外借款例：已知项目建设期为2年，各借款100万元及50万元，利率为10%，试计算建设期利息。三、流动资金估算指项目建成投产后企业为保证其正常生产运运营而购置原材料、辅助材料、包装物、燃料动力、备品备件、发放职工工资和福利费，在产品、产成品及产成品赊销等占用所需的经营性的资金。流动资金=流动资产-流动负债流动资金=流动资产（现金+存货+应收、预付帐款）–流动负债（应付、预收帐款）（一）扩大指标估算法主要参照类似项目流动资金占销售收入，销售成本的比率或单位产品占用流动资金的比率来确定项目流动资金需要量的方法。（1）产值资金率法流动资金需要额＝正常生产年份产值×产值资金率（年销售收入）（销售收入资金率）（2）成本资金率法流动资金需要额＝正常生产年份经营成本×经营成本资金率（总成本）（总成本资金率）（3）固定资产价值资金率法流动资金需要额＝固定资产价值总额×固定资产价值资金率（4）产量资金率法流动资金需要额＝正常年度产量×单位产量资金率（二）分项详细估算法借助流动资产和流动负债的最低周转天数和周转次数分项目计算流动资产和流动负债需要量，并汇总估算项目所需流动资金数量的一种方法。基本公式：流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收帐款+存货+现金+预付帐款流动负债=应付帐款+预收帐款流动资金年增加额=本年流动资金-上年流动资金1、流动资产经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用其中其他费用是指从制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的其余部分。周转次数=360天/最低周转天数1）应收帐款的估算应收帐款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金。应收帐款=年经营成本/周转次数2）存货的估算存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售或者仍然处在生产过程中或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品和产成品等。为简化计算，项目评估中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品。存货=外购原材料、燃料费用+其他材料+在产品+产成品外购原、燃材料费用=年外购原、燃材料/分项周转次数在产品=年外购原、燃材料及动力费/周转次数+年工资及福利费/周转次数+年修理费/周转次数+年其他制造费用/周转次数产成品=（年经营成本-年其他营业费用）/周转次数3）预付帐款的估算预付帐款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项。预付账款=外购商品或服务年费用金额/预付帐款周转次数4）现金的估算项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金。现金=(年工资及福利+年其他费用)/周转次数年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费2、流动负债在项目评价中，流动负债的估算可以只考虑应付帐款和预收帐款两项。应付账款=年外购原材料、燃料、动力费及其他材料年费用/应付帐款周转次数预收帐款=预收的营业收入年营业额/预收帐款周转次数例：某拟建项目建设期3年，其成本估算表如表7-1所示，各项流动资产和流动负债的周转天数如表7-2所示，试填写流动资金估算表，从而估算在投产期各年需要投入的流动资金及流动资金总额。四、项目资金筹措(一)资金的来源结构建设项目所需的资金总额主要由自有资金、赠款和借入资金。自有资金是指投资者缴付的出资额，包括资本金和资本溢价。资本金就是企业在工商行政管理部门登记的注册资金。资本溢价是指在资金筹集过程中，投资者缴付的出资额超出资本金的差额。(二)相关规定在项目总投资中，自有资金要有一定的比例。借款不能作为自有资金。流动资金要有一定铺底额。资金来源要可靠、资金渠道要合法、筹资数量要有保证。(三)筹资结构的分析在分析各筹资方案的组合结构中，重要的是考虑自有资金与借款资金的比例。自有资金经过经营分取利润，借款资金用以经营后按期还本付息。通常情况下，当投资项目的收益率高于借款利率时，企业通过适度举债，可以提高企业的自有资金利润率，但借款太多，利息负担太重，一旦企业经营不利，企业难以承受。五、投资使用计划根据项目实施进度规划要求，结合生产技术方案、项目设计方案，预测出固定资产投资的使用计划，再结合投产后年产量计算，预测出流动资金的使用计划，并随产量的增加，分年度安排流动资金的增加额，以尽量减少利息支出。(一)固定资产投资的使用预测(二)流动资金使用预测(三)编制资金使用计划表三、资金筹措方案评估（一）资金来源与融资方案种类1.融资主体：既有法人、新设法人2.融资方式：既有法人：内部融资、新增资本金3.项目资本金的来源渠道和筹措方式4.项目债务资金来源渠道和筹措方式5.既有法人内部融资渠道和方式（二）资金来源与融资方案分析评估1.分析资金来源是否正当、合理。2.分析资金数额的落实情况3.分析融资结构是否合理4.分析融资成本是否低廉5.分析判断项目融资风险（三）资金分年使用计划评估