清科观察：万达230亿造海外最大文化并购案-韩国却成中企海外文化并购最热地区

清科观察：万达230亿造海外最大文化并购案，韩国却成中企海外文化并购最热地区2016-1-13清科研究中心钱浩2016年1月12日，万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司100%股权，成为迄今中国企业在海外的最大的文化产业并购案。布局大文化，万达并购频现海外并购近几年万达文化类海外并购频现，布局涵盖电影、旅游、体育等多个领域，特别是在电影及体育相关产业，万达已成长为全球性产业巨头。电影方面，除收购美国传奇影业外，2012年收购全球第二大电影院线AMC影院，已经帮助万达以10%的市场份额成为全球规模最大的电影院线运营商，2015年万达又收购澳大利亚第二大电影院线HGHoldcoPtyLtd.，在国内外的影响力不断增强。万达还在2015年投资韩国电影特效制作公司Dexter。伴随着在国内对时光网、微票儿等的投资，万达在电影发行以实现在电影制作、发行、票务、放映全产业链的掌控。体育方面，2015年万达并购美国世界铁人公司，使中国首次拥有了一项国际顶级赛事产权，加上2014年收购全球第二大体育市场营销公司盈方体育，万达已成世界最大的体育产业公司。另外万达也赶了国内时下一把“潮流”，2014年收购了西甲豪门马德里竞技足球俱乐部。表12012-2016年万达集团及其下子公司文化类收购一览表并购时间并购标的标的所在地区币种并购金额(M)2016/1/2美国传奇影业公司美国USD3500.002015/11/3HGHoldcoPtyLtd.澳大利亚RMB365.702015/8/27美国世界铁人公司美国USD850.002015/4/9Dexter韩国USD10.002014/11/27盈方体育传媒集团瑞士GBP1050.002014/10/13马竞俱乐部西班牙EUR45.002014/6/4西班牙大厦西班牙RMB265.002013/6/19圣汐游艇公司英国GBP320.002012/5/21AMC影院美国USD2600.00来源：私募通2016.01王健林称，到2020年如果万达收入有1000亿美元，希望有30%、起码不低于20％是来自于海外，同时未来三年将向美国投资50亿美元。高频的海外收购不仅有助于万达迅速拓宽海外市场，国外公司成熟的经验也有助于万达进一步建立国内的竞争壁垒，同时对电影、体育等行业的投资将从侧面帮助公司做大旅游、商场消费等产业。文化传媒并购大热，海外布局升温清科研究中心最新数据显示，2015年中国并购市场共完成交易2,692起，较2014年1,929起大增39.6%，披露金额案例数2,317起，涉及交易金额1.04万亿元，同比增长44.0%。其中娱乐传媒行业2015年共发生并购109起，同比大增201.8%，披露金额案例数98起，涉及交易金额880.01亿元，同比大增626.7%（不含关联交易及正在进行中的案例）。尽管2015年分众传媒借壳七喜控股一案对整体并购金额有拉高作用，但行业整体的并购热潮依旧显而易见。海外并购方面，随着经济转型和增速放缓，传统国企并购大户，特别是能源等行业并购趋于谨慎，海外并购连续两年呈现“量增价减”的态势。2015年国内公司发生海外并购222起，同比增长46.1%，涉及交易金额1,936.99亿元，同比微降2.4%。但是娱乐传媒领域海外并购金额出现逆势增长，2015年7起并购案涉及并购交易金额32.02亿元，同比增长61.9%（不含关联交易及正在进行中的案例）。2015年全年包括正在进行中的海外文化类并购案例共有14起，以体育和影视相关项目居多，其中有3起并购都是对欧洲足球五大联赛俱乐部的收购。另外近年来综艺和动漫的火热也增加了国内企业对相关行业的兴趣，而韩国凭借这些行业的多年积累及文化地缘优势，超越美国成为2015年中国企业海外文化类并购最多的地区。表22015年国内企业海外文化类收购一览表并购开始时间并购方并购标的标的所在地区币种并购金额(M)2015/12/26奥飞动漫FunnyFluxEntertainment韩国USD8.502015/11/24苏宁环球FNCEntertainment韩国RMB303.002015/11/3互动娱乐西班牙人俱乐部西班牙港EUR45.002015/11/3万达电影院线HGHoldcoPtyLtd澳大利亚RMB365.702015/10/30中信资本曼联英国EUR3500.002015/8/27万达集团美国世界铁人公司美国USD850.002015/8/26印纪传媒ChorokbaemMedia韩国KRW25000.002015/6/15苏宁环球REDROVER韩国KRW11275.802015/5/4中国3D数码环球狂热文化美国N/A--2015/4/20贵人鸟THEBESTOFYOUSPORTS西班牙港EUR20.002015/4/9万达集团Dexter韩国USD10.002015/3/30当代东方俊雅国际香港N/A--2015/3/15金山MobPartner美国USD58.002015/2/17德普科技索肖足球俱乐部法国EUR7.00来源：私募通2016.01文化产业的大热归结到底是经济发展形成的消费升级。改革开放以来，我国居民消费结构经历了从解决温饱到以家电消费增长为代表的二次消费升级，再到现在的第三次消费升级，此次升级增长最快的即是文化，旅游、教育、娱乐等行业。随着国内人均收入的提高，保障居民生活和工作的行业连续多年稳定快速增长，中国进入大消费时代，更多的新兴消费和新的商业模式机会不断涌现。随着经济转型的加快和供给侧改革的逐步落地，大文化产业在未来也将享受到更多的改革发展红利，除了万达这样的跨国航母逐步形成，众多的中小公司也将迎来更多发展机会，预期未来行业整合将进一步加速，大量并购将在行业内涌现。