北京大学MBA客座教授杜帅经济政策形式与分析课件

第一节宏观经济概念第二节宏观经济政策概念第三节宏观经济政策概括第四节2018年我国经济现状宏观经济指总量经济活动。是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态。如总供给与总需求；国民经济的总值及其增长速度；国民经济中的主要比例关系；物价的总水平；劳动就业的总水平与失业率；货币发行的总规模与增长速度；进出口贸易的总规模及其变动等宏观经济政策”（macroeconomicpolicy）是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。宏观调控是公共财政的基本职责，所谓公共财政，指的是为弥补市场失效、向社会提供公共服务的政府分配行为或其它形式的经济行为。严格地说，宏观经济政策是指财政政策和货币政策，以及收入分配政策和对外经济政策。国家实行宏观经济调节目标的经济政策体系主要包括：⑴财政政策⑵货币政策⑶收入政策⑷产业政策⑸消费政策（一）宏观经济稳定增长，结构调整继续推进。一季度我国经济增速平稳，国民生产总值19.87万亿元，同比增幅连续十一个季度稳定在6.8%左右，难能可贵。其中社会消费品零售总额同比增长9.8%，拉动GDP增长5.3%，成为最强“一驾马车”；固定资产投资同比增长7.5%，对GDP增长贡献2.1%；贸易顺差3261.8亿元，收窄21.8%，拉动经济增长0.6%。第三产业对GDP增长贡献率超60%，第一、二、三产业同比增幅分别达3.2%、6.3%和7.5%。总体上，中国经济稳定增长，结构调整方向合理。经济增长动力实现了供给侧三产和二产均衡拉动，需求端消费、投资和净出口共同驱动。（二）价格温和上涨，供求关系稳定。一季度物价上涨温和，供求关系稳定。居民消费价格（CPI）同比上涨2.1%，涨幅同比提高0.7个百分点，呈现温和上涨态势。工业生产者出厂价格（PPI）则高位回落，同比上涨3.7%，比去年四季度回落2.1个百分点。（三）制造业质量提升，转型升级深入推进。一季度，41个大类工业行业中有37个行业增加值保持增长态势，增长面达90%以上，比2017年有所扩大。高技术制造业保持两位数增长，装备制造业、消费品制造业较快增长。高技术制造业增加值同比增长11.9%，快于规模以上工业5.1个百分点；装备制造业增长8.8%，消费品制造业增长7.7%，分别比规模以上工业高2和0.9个百分点。（四）对外贸易实现超预期增长、进口增长远超出口。在全球市场接连遭遇系统性调整、贸易摩擦升级、中东乱局冲击以及美、欧、日等主要经济体货币政策不断收缩等诸多不利因素影响下，一季度我国货物贸易进出口总值6.75万亿元，仍然实现了9.4%的预期增长。同时，在国内需求增长及主动采取降低关税等进口刺激政策的影响下，一季度进口增速显著快于出口，贸易顺差收窄21.8%，进出口趋向平衡发展。（五）对外投资出现两位数的恢复性高速增长。继去年我国对外投资断崖式下跌后，2018年一季度，我国对外投资恢复性增加，实现两位数的高速增长态势。与2017年以前不同，此次对外投资更加回归理性，投资主要流向租赁和商务服务业、采矿业、制造业以及信息传输、软件和信息技术服务业，房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。此外，随着“一带一路”倡议的落实，我国企业对“一带一路”沿线国家新增投资同比增长22.4%，成为本季度对外投资增长的重要引擎。第一节宏观经济政策理论第二节IS—LM模型宏观经济政策的理论基础是凯恩斯主义的经济学的总需求决定国民收入的理论，即IS—LM模型。该模型说明了商品市场和货币市场同时达到均衡时利息率和国民收入是如何决定的，并且指出了模型中的IS曲线和LM曲线的位置变动会对均衡的利息率水平和国民收入水平产生何种影响。该模型是分析财政政策和货币政策效应的工具。IS-LM模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市场和货币市场之间相互联系的理论结构。在产品市场上，国民收入决定于消费C、投资I、政府支出G和净出口X-M加合起来的总支出或者说总需求水平，而总需求尤其是投资需求要受到利率r影响，利率则由货币市场供求情况决定，就是说，货币市场要影响产品市场；另一方面，产品市场上所决定的国民收入又会影响货币需求，从而影响利率，这又是产品市场对货币市场的影响，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，而收入和利率也只有在这种相互联系，相互作用中才能决定.IS-LM模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市场和货币市场之间相互联系的理论结构。IS模型是描述产品市场均衡模型，根据封闭经济中的等式：Y(国民收入）=C（消费）+I（投资）+G（政府购买，经常被视为恒值）其中C=C(Y)，消费水平随收入正向变化；I=I(r），r为利率LM曲线是描述货币市场均衡的模型，根据等式：M/P=L1(Y)+L2(r）其中，M为名义货币量，P为物价水平，M/P为实际货币量，Y为总产出，r为利率，L是货币需求。通常将M/P视为由中央银行确定的定值，利率和货币量呈反向关系，而收入和货币量呈正向关系，从而得出一条收入Y与利率r，斜率为正的直线，斜率大小由实际货币量对利率和收入分别的敏感度决定，而位置由实际货币量决定。将IS-LM移至同一图上，二者交点便反应了产品市场和货币市场同时达到均衡时的利率水平和收入水平，对于分析宏观经济问题很有意义。在两部门经济中，均衡条件为i=s，所以i和s的变动会引起IS曲线的移动。在三部门经济中，均衡条件变为i+g=s+t，此时，i、g、s和t中任何一个变量发生变动都会引起IS曲线移动。1、投资变动引起的IS曲线移动投资增加是指投资水平增加，也就是在不同利率下投资都等量增加。因此，投资增加△i则投资曲线i(r)向右移动△i，这将使IS曲线向右移动，其向右移动量等于i(r)的移动量乘以投资乘数k，即IS曲线的移动量为k△i。2、储蓄变动引起的IS曲线移动设投资保持不变，若储蓄水平增加△s，则消费水平就会下降△s，IS曲线会向左移动,移动量为k△s。类似地，储蓄减少使IS曲线右移，其移动量也是k△s。3、政府购买变动引起的IS曲线移动增加政府购买支出对国民收入的作用与增加投资类似，因而会使IS曲线平行右移，移动量为政府购买支出增量与政府购买支出乘数之积，即kg△g。4、税收变动引起的IS曲线移动税收增加类似于投资或消费减少，税收减少类似于投资或消费增加。因此，税收增加会使IS曲线平行左移，税收减少会使IS曲线平行右移，移动量为税收乘数与税收变动量之积，即kt△t。总之，无论是投资、储蓄、政府购买支出还是税收的变动都会引起IS曲线的移动，若LM曲线不变，IS曲线右移会使均衡收入增加，均衡利率上升；IS曲线左移会使均衡收入减少，均衡利率下降，如下图所示：货币市场的均衡条件为m=L，所以货币需求水平和货币供给水平的变动都会引起LM曲线的移动。LM曲线的移动对均衡收入和利率的影响货币需求变动引起的LM曲线移动：货币需求增加，均衡利率水平上升，而利率上升又使投资和消费减少，从而使国民收入减少，故LM曲线向左移动。货币需求减少，均衡利率水平下降，投资和消费增加，从而使国民收入增加，故LM曲线向右移动。货币供给变动引起的LM曲线移动：m增加，r就下降，使投资和消费增加，从而使y增加，故LM曲线右移；m减少，r就上升，使投资和消费减少，从而使y减少，故LM曲线左移；m变动对LM曲线的影响值得特别注意，因为m是可以控制的。若IS曲线不变，LM曲线右移，使均衡收入增加，均衡利率下降；LM曲线左移，使均衡收入减少，利率上升。国际经济温和复苏，外部市场持续改善。世界经济从国际金融危机以来的低迷不振逐步转向温和复苏。全球贸易增速超乎市场预期，主要发达经济体和中国都实现了外贸高增长，拉动了全球经济复苏进程。根据IMF最新发布的全球经济展望报告，2018年、2019年全球经济增速预测值均为3.9%。这一稳定的增速，超出经济危机十年的年均增速3.4%，亦高于1980—2017年的历史年均增速3.5%。据此可以预计2018年全球经济增长势头依然较好。国内坚定改革步伐，政策效应持续显现。一方面，供给侧结构性改革持续推进，不断推动产业升级、降低企业成本，为企业创造良好的营商环境；另一方面，我国政府对外开放格局稳步扩大，通过推动“一带一路”建设、加快自贸试验区复制推广步伐、建设自由贸易港、主动以进口降税、举办中国国际进口博览会、降低外资持股比例限制以及缩减负面清单等方式扩大开放，将有效改善国际市场对我国经济发展的预期。贸易摩擦不断加剧，保护主义仍在升温。我国已连续21年成为遭遇反倾销调查最多的国家，连续10年成为遭遇反补贴调查最多的国家。近期，中美两国贸易纠纷问题愈发严重，已经升级为中美贸易摩擦，不仅将对中国高新技术产业及相关企业带来重大负面影响，而且损害中美彼此国家利益，还会影响全球经济复苏进程，对我国经济发展产生不利影响。特别是美国对我国中兴通讯等高科技企业的强力打压，将对2018年经济增长构成挑战。化解风险任务繁重，调控政策面临“双紧”挤压。一方面，在结构性去杠杆背景下，财政政策与货币政策均可能形成紧平衡局面，宏观调控可操作空间受到挤压。另一方面，为防范化解金融风险、房地产风险和地方债务风险，可能导致基础设施投资和房地产市场增速下降，要实现去杠杆、保持合理流动性、理顺实体经济等目标的统筹推进仍然存在困难。第一节宏观经济政策的原则第二节宏观经济政策的目标宏观经济政策的选择原则是：急则治标、缓则治本、标本兼治。宏观经济政策就是短期的调控宏观经济运行的政策，需根据形势的变化而作调整，不宜长期化，因为经济形势是不断变化的。在经济全球化趋势不断发展的今天，一国的经济形势，不仅取决于国内的经济走势，还在相当程度上取决于全球经济的走势。“急则治标”是指运用财政、货币等宏观经济政策处理短期经济问题，如刺激经济增长，防止通货紧缩、应付外部冲击等；“缓则治本”是指通过结构政策与经济改革处理长期经济问题，如调整经济结构、促进技术进步、提高经济效益、实现持续发展、积极参与全球经济。因为中国经济发展前景在很大程度上取决于中远期战略相一致的政策组合。一般认为，宏观经济政策的主要目标有四个：1、持续均衡的经济增长2、充分就业3、物价水平稳定4、国际收支平衡经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。它包括：一是维持一个高经济增长率；二是培育一个经济持续增长的能力。一般认为，经济增长与就业目标是一致的。经济增长通常用一定时期内实际国民生产总值年均增长率来衡量。经济增长会增加社会福利，但并不是增长率越高越好。这是因为经济增长一方面要受到各种资源条件的限制，不可能无限地增长，尤其是对于经济已相当发达的国家来说更是如此。另一方面，经济增长也要付出代价，如造成环境污染，引起各种社会问题等。因此，经济增长就是实现与本国具体情况相符的适度增长率。充分就业是指包含劳动在内的一切生产要素都以愿意接受的价格参与生产活动的状态。充分就业包含两种含义：一是指除了摩擦失业和自愿失业之外，所有愿意接受各种现行工资的人都能找到工作的一种经济状态，即消除了非自愿失业就是充分就业。二是指包括劳动在内的各种生产要素，都按其愿意接受的价格，全部用于生产的一种经济状态，即所有资源都得到充分利用。失业意味着稀缺资源的浪费或闲置，从而使经济总产出下降，社会总福利受损。因此，失业的成本是巨大的，降低失业率，实现充分就业就常常成为西方宏观经济政策的首要目标。物价稳定是指物价总水平的稳定。一般用价格指数来衡量一般价格水平的变化。价格稳定不是指每种商品价格的固定不变，也不是指价格总水平的固定不变，而是指价格指数的相对稳定。物价稳定并不是通货膨胀率为零，而是允许保持一个低而稳定的通货膨胀率，所谓低，就是通货膨胀率在1—3%之间，所谓稳定，就是指在相当时期内能使通货膨胀率维持在大致相等的水平上。这种通货膨胀率能为社会所接受，对经济也不会产生不利的影响。消