金融约束因素与互联网技术改进3

⚫交易成本约束视角下的互联网金融⚫搜寻成本约束视角下的互联网金融⚫信息成本约束视角下的互联网金融第二节金融约束因素与互联网技术改进033、信息成本视角下的互联网金融⚫当市场交易中存在非对称信息时，均衡的结果不再是帕累托有效的。信息经济学⚫当交易达成之前存在非对称信息时，会出现逆向选择（adverseselection）问题。⚫当交易达成之后存在非对称信息时，会出现道德风险（moralhazard）问题。⚫经济学家通常在委托人（principal）-代理人（agent）框架内研究非对称信息问题。⚫委托代理问题研究的是：给定信息结构，什么是最优的契约安排。3、信息成本视角下的互联网金融金融市场与非对称信息金融市场普遍存在信息不对称问题⚫借款人作为拥有私人信息的一方比贷款人更清楚投资项目的潜在收益和风险，为了保证本息安全，贷款人会花费成本进行项目评估及动态监督贷款使用。⚫即使法律要求借款人进行信息披露，借款人仍然有动机选择披露对自己有利的信息。⚫金融市场上信息非对称会导致逆向选择问题的发生：信用风险较高的借款人在借贷时一般会表现积极且给出较多承诺，而贷款人由于缺乏对借款人所提供信息的甄别能力往往把资金贷给信用风险较高的借款人。3、信息成本视角下的互联网金融金融市场与非对称信息金融市场普遍存在信息不对称问题⚫金融市场上信息非对称还会导致道德风险问题的发生：借贷发生后，信用风险较低的借款人不按照承诺使用资金而从事高风险的投机活动。⚫金融市场上的信息不对称意味着贷款人要么放弃借贷，要么付出较高的信息成本来解决逆向选择和道德风险问题，二者都会降低社会福利。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束银行等金融中介机构的出现在一定程度上缓解了借贷双方信息非对称所带来的成本。⚫银行严格的贷款审批程序能有效地避免逆向选择问题。•银行会要求借款者提供包括经审计的财务报表等资料来全面地了解借款者的经营状况，还会通过专业的信用评级机构来了解借款者的信用。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束银行等金融中介机构的出现在一定程度上缓解了借贷双方信息非对称所带来的成本。⚫银行严格的贷款审批程序能有效地避免逆向选择问题。•银行的调查人员具有专业化的信息筛选和处理能力，能对贷款的合法性、安全性、盈利性等进行深入地分析，测定贷款风险度，并提交分析报告。•而银行的审查人员还要对分析报告进行审核，复测贷款风险度，对贷款的发放提出意见。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束银行等金融中介机构的出现在一定程度上缓解了借贷双方信息非对称所带来的成本。⚫银行能有效地避免道德风险问题。•贷款发放以后，为保证贷款者能按期还本付息，银行会组织检查人员定期或者不定期地对借款者的经营状况和财务状况进行调查，并对资金的用途进行动态追踪。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束银行等金融中介机构的出现在一定程度上缓解了借贷双方信息非对称所带来的成本。⚫银行能有效地避免道德风险问题。•如果贷款者不能按期还本付息，银行可采取一些制裁措施，包括依法处理贷款者的抵押物或质押物，或要求保证人承担还本付息的连带责任。•银行也可以采取法律手段追回本息确保信贷资金的安全。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束银行等金融中介机构的出现在一定程度上缓解了借贷双方信息非对称所带来的成本。⚫这些措施增加了逆向选择和道德风险的成本，从而有效地降低了金融信贷过程中信息非对称所带来的成本。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束证券市场上的信息非对称问题⚫证券市场上存在着两种信息非对称•融资方和投资方的信息非对称。•其中各投资者之间的信息非对称包括机构投资者和个体投资者之间的信息非对称以及各机构投资者之间的信息非对称。•各投资者之间的信息非对称。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束证券市场上的信息非对称问题⚫证券市场上信息非对称产生的原因•融资方和投资方之间的信息非对称产生的原因为：融资方信息披露不充分；所披露信息的真实性和实效性有问题。•而各投资者之间在信息搜集、甄别及加工能力方面的差别则解释了为什么各投资者之间存在信息非对称。3、信息成本视角下的互联网金融传统金融与信息成本约束证券市场上的信息非对称问题⚫证券市场如何解决信息非对称所造成的问题•证券市场上的信息非对称同样造成了逆向选择与道德风险问题，影响着证券市场功能的发挥，造成了社会的福利损失。•而完善信息披露制度，提高上市公司的质量（以股票市场为例），大力发展机构投资者促进证券市场理性投资则可以有效地避免逆向选择与道德风险问题，降低信息非对称所带来的社会成本。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了信息非对称程度⚫互联网金融的技术优势•互联网金融依托于支付、大数据、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，在处理信息方面比传统金融具有独特的优势。•互联网的核心精神就是传播信息，通过互联网会大大地降低获取信息的成本因而降低了不同个体之间的信息不对称程度。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了信息非对称程度⚫互联网金融的技术优势•互联网金融为市场的参与者提供了一个信息充分且交易公开透明的平台，降低了市场参与者的信息不对称程度。•而信息不对称程度的降低也会降低信息搜寻成本和信息错配成本从而改善社会福利。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了信息非对称程度⚫互联网金融的技术优势•信息不对称程度的降低会使市场竞争更充分、交易更公平，这本身也会使市场交易结果更接近帕累托最优。•更重要的是，信息不对称程度的降低可以减少逆向选择与道德风险发生的概率，提高社会福利。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了金融市场信息非对称程度⚫供应链金融降低了金融市场的信息非对称程度（以阿里小贷为例）•凭借在淘宝网积累多年的客户资源、电商交易数据及产品结构优势，阿里巴巴小额贷款公司建成了数据海量、更新频繁的数据库，并将电商纳入了授信审核体系，对贷款信息进行整合，形成了一套较为完善的风险控制体系。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了金融市场信息非对称程度⚫供应链金融降低了金融市场的信息非对称程度（以阿里小贷为例）•贷前，阿里巴巴小额贷款公司从数据库提取数据，导入信用评估模型，分析申请贷款电商积累的信用，并引入交叉检验技术，对申请贷款电商的还款意愿和还款能力进行准确评估。这有效地降低了逆向选择发生的概率。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了金融市场信息非对称程度⚫供应链金融降低了金融市场的信息非对称程度（以阿里小贷为例）•贷中，阿里小贷公司会利用平台上形成的动态、连续信息，分析申请贷款电商的动态违约概率及风险定价，实现远程监控和实时预警。•贷后，对于违约的申请贷款电商，阿里小贷公司会采取严格的曝光、关停网络店铺账号等惩罚措施。•阿里小贷公司贷中、贷后采取的措施有效地降低了道德风险发生的概率。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了金融市场信息非对称程度⚫P2P降低了金融市场的信息非对称程度•贷款申请人在P2P网络借贷平台上上传身份信息和证明材料后，平台会对其进行初步信用评价。而贷款申请人的借款成功次数、逾期率和逾期天数等信用信息会影响初步信用评价结果。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了金融市场信息非对称程度⚫P2P降低了金融市场的信息非对称程度•贷前，贷款人根据信用评价结果、信用记录、借款风险收益特征并经过网上的其它信息交叉检验来做贷款决策，这部分解决了逆向选择问题。•贷后，P2P网络借贷平台及业内有关第三方会把违约的借款人放到黑名单或者曝光栏中，这在一定程度上降低了道德风险发生的概率。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了金融市场信息非对称程度⚫互联网保险公司降低了保险市场的信息非对称程度•互联网保险公司可以利用大数据深入分析投保人的风险特点，从而提高保险精算的准确率。•互联网人寿保险公司可以用大数据在生命表的基础上，充分考虑投保人的基因、家族遗传、饮食运动习惯及工作等特点来分析投保人的风险。3、信息成本视角下的互联网金融互联网金融与信息成本约束互联网金融降低了金融市场信息非对称程度⚫互联网保险公司降低了保险市场的信息非对称程度•互联网保险公司利用司机的行驶里程和时间形成的大数据来分析投保司机的风险，这可以减少逆向选择发生的概率。•互联网保险公司还可以利用互联网技术对保险精算的准确率进行动态调整，如根据投保司机的驾驶行为为风险定价，从而降低道德风险发生的概率。