工程项目融资第5章

第5章债务融资5.1短期负债融资1.短期借款概述短期借款是指期限在一年以内的借款，短期借款主要是指商业银行向需贷款企业发放的贷款，股短期贷款一般指短期银行借款。按偿还方式分类：一次性偿还借款和分期偿还借款；按利息支付方式：收款发借款、贴现法借款和加息法借款；按借款的资本用途不同：流动基金借款、生产周转借款、临时借款、结算借款等；按有无担保：担保借款和无担保借款。1.担保借款：借款者以自己或第三人的财产所有权作为抵押或质押而向贷款银行取得的借款。贷款的安全程度取决于抵押品的价值和变现速度。短期借款的抵押品或质押品一般包括应收账款、存货、有价证券、设备及不动产等。（1）应收账款质押借款：以借款者的应收账款作为质押品向银行取得资金。①应收账款担保借款：借款者以其应收账款的债权作为担保品，贷款银行拥有应收账款的受偿权，一旦商品买方无力支付货款，贷款银行还可以对借款企业行使追偿权。②应收账款让售借款：借款人将其所有的应收账款债权卖给商业银行或有关金融机构，当商品买方无力支付账款时，商业银行或有关金融机构不能对借款人行使追索权，而要自行承担损失。（2）存货担保借款贷款人考虑因素如下：1.存货的变现性、耐久性及市场价格稳定性；2.存货的清理价值，即当企业违约时抵押存货的清理价值是否足以补偿贷款的本金和利息；3.考察公司的现金流动状况，以确定公司的偿债能力。担保贷款通常按抵押存货市价的一定百分比发放。2.无担保借款：又称信用借款，是指企业无需财产的担保，凭借自身的信誉从银行取得的借款。银行发放信用贷款的利率较高，并常带有不同的信用条件，构成不同信用条件的信用借款，主要内容如下：（1）信用额度：在一定时期内，借款企业与银行之间的正式或非正式协议中约定的银行授予借款企业无担保贷款的最高限额。非正式协议下，银行并不必须承担最高借款限额保证贷款的法律义务。（2）周转信贷协议：银行在法律上承诺向协议签订企业提供不超过某一最高限额的贷款协议。协议有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。而企业通常按一定的费率，对贷款限额的未使用部分支付承诺费。（3）补偿性存款余额：银行要求借款者在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（10%-20%）计算的最低存款余额。对于银行来说，补偿性存款余额有助于降低贷款风险；对于借款公司来说，尽管补偿性存款余额提高了借款的实际利率，但也降低了企业还贷逾期被罚息的风险。2.短期借款的成本：主要取决于银行贷款的利率。银行利率的高低主要受以下因素影响：（1）借款人的信用程度；（2）贷款银行所要求保持的补偿性存款余额；（3）银行提供贷款服务的成本；（4）借款人与银行的业务关系。3.短期银行借款利息支付方法（1）银行划转支付法：在借款试用期间内，银行按期（月或季）自动划转支付。（2）收款法：短期借款到期时一次性向银行支付全部利息的方法；（3）贴现法：银行向企业放贷款时，先从贷款中扣除利息的方法；（4）加息法：银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。4.短期借款的优缺点1.优点（1）一种及时、方便的融资方式；（2）短期借款具有较好的弹性和灵活性2.缺点（1）资金成本较高；（2）限制条件较高。5.1.2商业信用融资1.商业信用融资概述在商品交易中由于赊销赊购现象的存在，而发生了货币与实物在时间上和空间上的分离，购销双方之间形成了借贷关系、实现了资本的融资活动，赊购方从销售方筹措到一笔短期资本，就产生了商业信用。2.商业信用的种类（1）应付账款：企业在正常的经营活动和商品交易中，由于赊购商品或劳务而与其他企业形成企业间信贷关系。（2）应付票据：企业在商品或劳务交易中，向供应商承诺在将来特定时日支付一定贷款而签发的反映债权债务关系的信用凭证。（3）预收账款：卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。3.商业信用的评价1.优点：商业信用融资的取得方便及时；2.缺点：商业信用限期较短，金额有限。5.1.3短期国际融资（跨国公司）主要方式：跨国公司内部调度和向国际金融机构借款等方式进行短期的资金融通。5.2长期负债融资1.长期借款概述长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的还款期限在1年以上（不含1年）的借款。2.长期借款的方式（1）按照提供借款的金融机构不同，可分为专业性银行借款、商业性银行借款和非银行金融机构借款三类。专业性银行借款是指企业通过专业性银行借款，其长期贷款利息率一般比商业银行低，期限较长，贷款条件相对优惠。（2）按照是否需要担保，可分为担保借款和无担保借款。（3）按照企业借款的用途不同，可分为基本建设借款、更新改造借款、科研开发和新产品试制借款等。3.取得长期借款的条件（1）企业必须是独立核算、自负盈亏、具有良好的还款能力的法人单位；（2）企业的经营方向和业务应当符合国家的产业政策，借款用途属于银行贷款办法约定的范围，并出具借款项目的可行性报告；（3）应当提供一定的物资和财产保证，担保单位应当具有相应的经济实力；（4）财务管理和经济核算制度健全，且资本使用效益和经济效益良好；（5）在相关银行开立账户并能办理结算。4.长期借款合同借款合同一般具有以下条款：（1）借款种类；（2）借款用途；（3）借款金额；（4）借款利率；（5）借款期限；（6）还款资金来源及还款方式；（7）保护性条款（一般性保护条款；例行性保护条款；特殊性保护条款）；（8）违约责任。5.长期借款的评价1.优点：（1）融资速度快；（2）融资成本较低；（3）借款弹性较大；（4）可获得财务杠杆效应。2.缺点：（1）财务风险较高；（2）限制条款较多；（3）融资规模较小。5.2.2发行债券一、债券概述1.债券的概念：债务人为筹集债务资本，按照法定程序发行的，约在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。2.债券的基本要素（1）票面价值：发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，包括币种和票面金额。币种是指以何种货币作为债券价值的计量标准；票面金额是指票面所标明金额的数值。（2）票面利率：发行债券公司一年内向债券持有人支付的利息占债券票面价值的比率。（3）期限：债券从发行到偿还本金或发行者提前赎回时的时间长度。（4）发行价格：债券投资者认购新发行的债券时实际支付的价格。（5）付息方式：包括一次性付息或按一定时间间隔分次向债券持有人支付利息。（6）偿还方式：债券发行者向债券持有人偿还本金的方式。2.债券的种类一般来讲，债券按发行主体不同可以分为政府债券、金融债券和公司债券。公司债券：公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。分类如下：（1）按照债券的券面上是否表明持券人的姓名或名称，可分为记名债券和无记名债券；（2）按照发行债券是否有担保，可分为担保债券和无担保债券；（3）按照债券的利率是否固定，可分为固定利率债券和浮动利率债券；（4）按照债券持有人是否有权利参与公司利润分配，可分为参与公司债券与非参与公司债券；（5）按照是否可转换为公司股票，可分为可转换债券和不可转换债券；（6）按照是否可提前偿还，债券可分为可赎回债券和不可赎回债券。3.债券市场概述1、债券市场（1）根据债券运行过程和市场功能，可分为发行市场和流通市场。发行市场：又称一级市场，是发行单位初次出售信债券的市场，它将政府、金融机构以及企业等向社会发行的债权分散发行到投资者手中；流通市场：又称二级市场，指已发行债券在投资者之间买卖转让的场所。（2）根据发行地点不同，可以划分为国内债券市场和国际债券市场。2.债券的发行条件（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；（2）累计债券总额不超过公司净资产的40%；（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）筹集的资本投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院约定的其它条件。3.债券发行方式（1）按债券发行对象不同，其发行方式有两种，即私募发行和公募发行；（2）按债券发行是否有中介人，可分为直接发行和间接发行。4.债券发行价格，受以下因素影响：（1）债券面额：一般而言，债券的票面利率越高，发行价格越高；（2）票面利率：一般而言，债券的票面利率越高，发行价格也越高；（3）市场利率：一般情况下，在债券票面利率一定的情况下，市场利率越高，发行价格越低；反之，发行利率越低，发行价格越高；（4）债券期限：一般情况下，债券期限越长，债券人承受的风险越大，要求的利息报酬就越高；5.债券发行程序：（1）制定发行计划和发行章程；（2）评定信用等级；（3）提出发行申请；（4）签订承销合同；（5）发布发行公告；（6）认购人应募交割。4.债券融资的优缺点1.优点：（1）资金成本低于股票融资；（2）具有财务杠杆的作用；（3）保障股东对公司的控制权；（4）便于调整资本结构2，缺点：（1）增加企业的财务风险；（2）限制条件较多；（3）发行债券筹措的资金有限。5.2.3长期国际债务融资1.国际商业银行贷款条件主要包括利率及费用；偿还方式及贷款币种等；2.国家债券包括外国债券和欧洲债券；3.常见的国际金融组织贷款包括世界银行集团贷款和区域性开发银行贷款两类。Thankyou！