案例14-中国北方某城市热电厂项目

内部资料注意保密中国北方某城市热电厂项目一、项目摘要（一）项目国别：中国（二）项目行业：电力（三）项目类型：投资运营火电站（四）保单类别：来华投资保单（五）项目特点：SD市2×5万千瓦燃煤热电项目（“SD项目”）是在中国的有限追索权融资项目中第一个没有依靠业主或中国金融机构提供担保，也没有出口信贷机构或多边融资机构参与的电力项目。SD项目是一个极具代表性的项目，主要原因有：第一，它是中国第一个利用国产发电机组并以国际项目融资的方法筹集资金的项目；第二，它是第一次由国际承建商对利用国产机组的项目提供交钥匙承包责任；第三，它是第一个中国电力项目以跨省电力集团作购电商，并利用中国标准的购电合约进行境外融资；第四，它是第一个利用中国人民保险公司的来华投资产品作为增强信贷能力工具的电力项目。（六）承保特点：为防止项目企业因SD市政府违约而蒙受损失，从而无法向外国银行偿还贷款，原人保信用险部为投资者出具了包括征收险、汇兑限制险、战争险和政府违约险在内的海外投资保单。项目保险总额为SD向EM银行申请贷本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布1内部资料注意保密款的本金金额。二、案例介绍1996年，我公司前身，中国人民保险公司出口信用保险部承保了美国SD中国控股有限公司(简称“SD中国”)在北方某城市（简称TS城）的SD热电厂（一期）项目（简称“SD项目”）。该项目保单是公司对外出具的第一份投资保险保单。同时，SD项目历经10年，被保险人8次续保，是迄今为止投资保险部执行时间最长的项目。（一）项目概述上世纪80年代末，中国电力需求增长快，急需大量建设资金。为缓解缺电局面，鼓励开办电厂，1987年，国务院批转了《水利电力部、国家经济委员会、国家物价局关于多种电价实施办法的通知》（87水电财字101号文），在各地推行多种电价制度，并在《通知》中明确规定：对于中外合资电厂，电价的核算在保证还贷的基础上，还须包括集资办电企业的合理利润水平。在这种政策的背景下，各地方政府为鼓励和吸引外来资本进入发电领域，纷纷采取通过合同约定上网电价、提供年固定回报等形式来降低外方风险，吸引外方投资的举措。随之引起了外资投资建设新电厂的热潮，截本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布2内部资料注意保密至1997年底，外资占我国电力固定资产投资的比例已经达到14.5%。SD项目正是在电力投资热的时代背景下兴建的，旨在为TS城供电及供热。一期工程为2×50MW采暖抽汽凝汽机组和3台330T/H锅炉，1998年底投产。SD项目的基本结构如下：40%TS建设（二）项目基本运营情况SD项目1996年正式开工建设，1998年两台机组发电，进入商业运营阶段。其间，由于中国电力行业重组，电量供应过剩，各地电价纷纷下调，原有的对外资承诺的固定回报已不能符合地方政府的利益，各地开始逐步取消固定回报。SD项目在1995年签署了《电价及终止性付款协议》，同年10月又签署了《终止协议》修正案，对协议电价的上浮、承诺回报率以及项目公司供热价格等均做了相应约定，但该TSSD合资公司60%40%60%TS热电SD中国YSSD合资公司SD项目公司15家国际银行银团贷款（70%）50%50%来华投资保险中国信保股本投资（30%）本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布3内部资料注意保密修正案的签署并未通知我公司。在正式运营期，电力市场供需情况的变化使保证项目公司合理回报的约定上网电价远远高于平均上网电价，因此电价的上浮基本没有得到。尽管政府进行了适当安排，但是项目企业仍长期处于亏损，加之高位的银团贷款利率使项目企业不得不申请进行债务重组，调整贷款还款条件。由于经营困难，项目企业曾以协议电价调整无法得到执行为由声明保留对政府违约进行索赔的权利。我公司明确指出被保险人存在违反保单告知义务的事项。但为支持该项目继续运营，经过多次协商，我公司最终与被保险人签署了补充协议，对《终止协议修正案》中的有关条款进行了责任除外处理，维护了双方的利益。三、项目启示SD项目是中国地方政府吸引外商投资的典型项目，项目建设经营过程中经历的种种困难十分具有代表性。承保该项目的启示有以下几个方面：1、地方政府风险显著。SD项目处境折射出中国向市场经济转型期间的市场和政策风险。固定回报承诺无法兑现，或者在执行当中被不同程度地打折扣，给企业带来了风险。虽然目前中国的市场经济体制逐步走向正轨，投资环境得到本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布4内部资料注意保密了极大改善，但地方政府在吸引外商投资时，其政策仍存在朝令夕改和延续性不强的风险。2、应关注项目和投资者的抗风险能力。SD项目顺利执行至今，很大程度上得益于投资者在面临风险时的主动积极的态度和应对措施。在固定回报承诺无法得以兑现的情况下，投资者积极采取应对措施，主动与政府协调沟通，最终达成折衷方案，帮助项目渡过了难关，从而最大程度减少了各方损失。因此，在审核项目时，建议承保人应重点关注项目自身的抗风险能力。此外，还要考察项目对当地经济发展的意义和当地政府的重视程度，政府的态度对风险发生时能否达成有效的解决方案将起到至关重要的作用。在项目执行期间，要及时了解项目进展，进行定期和不定期的风险追踪，及时发现风险并采取有效措施进行控制防范。3、在承保时应提醒被保险人，按照保单履行相关义务是其享受保单权利的重要条件，在保后管理中应重视被保险人履行义务的情况。本案中就是由于被保险人没有履行《终止协议修正案》的告知义务，造成了一些不必要的纠纷和争议，这对维护客户关系和保障被保险人及我公司合法权益十分不利。4、积极发挥我公司作用，大力推广来华投资保险业务。本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布5内部资料注意保密本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布6据伯尔尼协会统计，截至2006年6月，投资分会会员在中国的承保金额达到98亿美元，在所有国家中高居首位。由于对中国地方政府和政策法规缺乏深入了解和控制风险的手段，国外的投资保险机构一般对承保地方政府风险十分谨慎。作为半官方性质的机构，我公司在对地方政府的了解、对国家和地方政策的把握以及在风险发生时发挥的沟通和协调作用等方面，都有着境外机构所不可比拟的优势，这为我公司大力开展来华投资保险业务创造了良好的市场空间。建议在今后工作中，大力宣传来华投资保险产品，拓宽项目信息来源渠道，完善来华投资保险产品系列，与国外投资保险机构开展紧密合作，充分利用和发挥我公司优势，开拓新的业务增长点。5.外资进入中国市场，需要充分估计政策风险。市场经济运行有其自身的规律和主导力量，在一部分市场已经完全开放而另外一些还处于国家计划控制之中的时候，过多依赖政府政策和信用往往不能保证项目健康运转。在计划和市场的博弈当中，如何调整预期与现实的距离，正确估计政策和市场的风险，无疑是外资需要努力学习的一课。