第一章项目财务评价B

第一章建设项目投资估算与财务评价本章基本知识点一、建设项目投资构成与投资估算的方法二、建设项目财务评价中基本报表的编制三、建设项目财务评价指标体系的分类以及评价的主要内容2C1C1C二、建设项目财务评价指标及财务报表编制（一）建设项目财务评价的财务报表编制1.投资现金流量表注意：回收固定资产余值的计算：2.资本金现金流量表3.建设期借款还本付息表注意：偿还本金的方式：①等额本金偿还：每年偿还的本金A相等，建设期末累计借款本息和Ic，每年偿还利息另计。A=Ic/n②等额本息偿还：每年偿还的本息和A相等，建设期末累计借款本息和Ic。A=Ic（A/P，i，n）（二）、建设项目财务评价指标1.盈利能力评价指标⑴财务净现值（现金流量表）⑵财务内部收益率（现金流量表）⑶投资回收期（现金流量表）①静态投资回收期Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份－1＋上年累计现金流量的绝对值／当年净现金流量②动态投资回收期⑷投资收益率（损益表）总投资收益率＝年息税前利润／总投资资本金净利润率＝年净利润／资本金2.清偿能力评价指标⑴借款偿还期借款偿还期＝偿清债务年份数－１＋偿清债务当年应付本息／当年可用于偿债的资金总额⑵资产负债率（资产负债表）资产负债率＝负债总额／资产总额⑶流动比率（资产负债表）流动比率＝流动资产总额／流动负债总额⑷速动比率（资产负债表）速动比率＝速动资产总额／流动负债总额速动资产＝流动资产－存货【案例四】背景：某企业拟全部使用自有资金建设一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目投产第一年收到当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下：1.建设投资1000万元，预计全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，按直线法折旧，期末残值100万元，固定资产余值在下面运营期末收回。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金。2.正常年份年营业收入800万元，经营成本300万元，产品营业税及附加税率6%，所得税税率25%，行业基准收益率10%，基准投资回收期6年。3.投产第1年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。4.运营3年后，预计需花费20万元更新新型自动控制设备配件才能维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。问题：1.编制拟建项目投资现金流量表。2.计算项目的静态投资回收期3.计算项目财务净现值。4.计算项目的财务内部收益率。5.从财务评价角度，分析说明拟建项目的可行性。分析：问题1：编制全部投资现金流量表计算固定资产余值问题2：计算项目的静态投资回收期静态投资回收期＝4.31年问题3：计算项目的财务净现值财务净现值＝692.26万元问题4：计算项目的财务内部收益率FIRR＝27.70%问题5：从财务评价角度，分析说明拟建项目的可行性补贴收入是指国有企业得到的各级财政部门给予的专项补贴收入。具体在以下几类：1、企业实际收到的先征后返的增值税款。2、企业实际收到的按销量或工作量等，依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补助。3、属于国家财政扶持的领域而给予的其他形式的补助。维持运营投资是指为维持正常生产，在生产期内需要投入一定的固定资产或费用，属投资。营业税金及附加=营业收入*营业税及附加税率所得税=(营业收入-营业税及附加-总成本)*所得税率总成本=经营成本+折旧费+摊销费+利息调整所得税=(营业收入-营业税及附加-息税前总成本)*所得税率息税前总成本=经营成本+折旧费+摊销费年折旧费=(固定资产原值-残值)÷折旧年限=(固定资产总额-无形资产)(1-残值率)÷使用年限(固定资产总额应包括利息)固定资产余值=年折旧费*(固定资产使用年限-营运期)+残值摊销费=无形资产／摊销年限可变成本外购原材料外购燃料、动力计时工资及福利费修理费其他费用利息支出固定成本经营成本总成本费用计件工资及福利费折旧费摊销费表1-9某拟建项目投资现金流量表单位：万元序号项目建设期运营期12345671现金流入0.0074080080080080014601.1营业收入6408008008008008001.2补贴收入1001.3回收固定资产余值4601.4回收流动资金2002现金流出1000546.30438.50438.50453.50438.50438.502.1建设投资10002.2流动资金投资2002.3经营成本2403003003003003002.4营业税及附加38.4048.0048.0048.0048.0048.002.5维持运营投资202.6调整所得税92.9090.5090.5085.5090.5090.50项目投资现金流量延表3净现金流量-1000168.70361.50361.50346.50361.501021.504累计净现金流量-1000-831.30-469.80-108.30238.20599.701621.205折现系数＝10%0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51326折现净现金流量-909.10139.41271.59-246.90215.14204.07524.237累计折现净现金流-909.10-769.69-498.09-251.19-36.05168.02692.26表1-10拟建项目投资现金流量延长表序号项目建设期运营期12345671现金流入074080080080080014602现金流出1000571.30438.50438.50453.50438.50438.503净现金流量-1000168.70361.50361.50346.50361.501021.504折现系数26%0.79370.62990.49990.39680.31490.24990.19835折现后净现金流量-793.70106.26180.71143.44109.1190.34202.566累计折现后净现金流-793.70-687.44-506.72-363.28-254.17-163.8338.747折现系数28%0.78130.61040.47580.38250.29100.22740.17768折现净现金流量-781.30102.97172.36134.66100.8382.21181.429累计折现后净现金流-781.30-678.33-505.96-371.30-270.47-188.27-6.85【案例五】背景：1.某拟建项目固定资产投资估算总额3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期贷款利息60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限10年，残值率4%，固定资产余值在项目运营期末收回。该项目建设期2年，运营期6年。2.项目的资金投入、收益、成本等基础数据见表1―11。3.建设投资贷款合同规定的还款方式：投产前4年等额还本利息照付。贷款利率6%（按年计息）；流动资金贷款利率4%(按年计息）。4.无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。5.流动资金800万元，在项目的运营期末全部收回。6.设计生产能力为年产量120万件某种产品，产品售价38元/件，营业税金及附加税率为6%，所得税率25%，行业基准收益率8%。表1―11项目的资金投入、收益、成本等表单位：万元序号项目年份12345～81建设投资：自有资金部分贷款部分（不含贷款利息）120034020002流动资金：自有资金部分贷款部分3001004003年销售量（万件）601201204年经营成本1682323032307.行业平均总投资收益率10%，资本金净利润率15%。8.提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取：运营期头两年可供投资者分配利润10％计取，以后各年均按30％计取，亏损年份不计。期初未分配利润作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。9.本项目不考虑计提任意盈余公积金。问题：1.编制还本付息表、总成本费用表和利润与利润分配表。2.计算总投资收益率和资本金利润率。3.编制项目资本金资金现金流量表。计算项目的静态投资回收期和财务净现值。4.从财务角度评价项目的可行性。表1-12项目借款还本付息计划表单位：万元序号项目年份123456781借款1（建设投资借款）1.1期初借款余额2060154510305151.2当期应还本付息638.6607.7576.8545.9其中：还本515515515515付息123.692.761.830.91.3期末借款余额2060154510305152借款22.1期初借款余额1005005005005005002.2当期应还本付息420202020520其中：还本20付息2.3期末借款余额100500500500500项目还本付息延表单位：万元序号年份项目123456783借款3（临时借款）3.1期初借款余额131.243.2当期应还本付息136.49其中：还本131.24付息5.253.3期末借款余额131.244借款合计4.1期初借款余额21602176.24153010155005004.2当年还本付息642.60764.19596.8565.920520其中：还本515.00646.24515515付息127.60117.9581.8050.9020204.3期末余额20601776.2415301015500500总成本费用估算表单位：万元序号项目年份3456781经营成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002折旧293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销90.0090.0090.0090.0090.0090.004建设投资借款利息123.6097.9561.8030.900.000.005流动资金借款利息4.0020.0020.0020.0020.0020.006总成本费用2193.363731.713695.563664.663633.763633.76项目利润与利润分配表单位：万元序号项目年份3456781营业收入2280456045604560456045602总成本费用2193.363731.713695.563664.663633.763633.763营业税及附加136.80273.60273.60273.60273.60273.604补贴收入0000005利润总额（1－2－3+4）-50.16554.69590.84621.74652.64652.646弥补以前年度亏损050.1600007应纳所得税额0504.53590.84621.74652.64652.648所得税0126.13147.71155.44163.16163.169净利润-50.16428.56443.13466.30489.48489.4810期初未分配利润0039.51175.59285.44508.1811可供分配利润0378.40482.64641.89774.92997.6612法定盈余公积金042.8644.3146.6348.9548.95项目利润与利润分配延表单位：万元序号项目年份34567813可供投资者分配利润0335.54438.33595.26725.97948.7114应付投资者各方股利033.55131.50178.58217.79284.6115未分配利润0301.99306.83416.68508.18664.1015.1用于还款未分配利润0262.48131.24131.240015.2剩余利润039.51175.59285.44508.18664.1016息税前利润（5＋当年利息支出）77.44672.64672.64672.64672.64672.64法定盈余公积金是指按照企业净利润和法定比例计提的盈余公积。它的提取比例一般为净利润的10%，当法定盈余公积累计金额达到企业注册资本的50%以上时，可以不再提取。法定盈余公积金的用途：⑴弥补公司亏损；⑵扩大公司生产经营；⑶转增公司