第七章工程建设项目资金筹措【工程经济学】

第七章工程建设项目资金筹措EngineeringEconomics第七章工程建设项目资金筹措某大型建设项目是我国重点水利枢纽工程项目、世界上最大的水电站之一，是肩负着发电、航运、防洪、电力调度的多功能、多目的综合性大型水利项目。工程总量浩大，建设历经18年，动人口超过百万，总投资超过2000亿元。案例导入第七章工程建设项目资金筹措项目背景2009年，工程建设全面完成。鉴于项目建设的多功能性，主体工程建成投产只完成了整体项目战略的第一步。至此，整体项目由建设期向后续管理期转变。工程后续工作面临着移民安稳致富、区域经济发展、库区生态建设与环境保护、地质灾害防治、水库综合效益拓展等问题。为解决上述问题，发挥工程的综合效益、实现库区的长远发展，国家制定了该工程后续工作规划。后续规划所需资金投入量大，多数项目具有很高的公益性，社会收益远大于个人收益，投资经济回报率低甚至无回报，并且投资周期长、投资规模大。如何筹集资金，落实工程后续工作规划，全面实现工程建设的多重目标成为后续工作中的重点和难点。案例导入二、项目目标及项目内容鉴于中华咨询在财政管理、资金管理和大型专题研究方面的特有优势，以及多年为政府部门、大型国有企业集团服务的经验，工程主管部门特请中华咨询为某工程后续工作资金筹措方案进行研究。项目的核心目标是根据该工程后续工作规划，研究规划配套资金筹措方案，并提出资金管理建议。项目内容包括：1、分析后续工作的重大意义和现实资金需求。分析后续工作对区域及全国经济发展的重要意义，库区经济社会基础和后续工作需求，并总结分析国家制定的多个后续工作规划的内容和资金需求。2、筹资方案设计。鉴于庞大的资金需求量，资金筹措需要通过多级财政利用多种渠道，并有效引导调动市场资金参与。研究首先在区分受益范围、使用目的的基础上，划分筹资责任主体。进而在衡量各主体特点、资源优势的基础上设计筹资方案，包括中央财政、地方财政、市场资本三个层面的筹资方式、相关原则，引导市场资本的相关政策导向。3、资金管理方案建议。首先，区别于前期移民建设开发，后续规划资金管理需要从分散管理向集中管理转变。其次，规划内容的广泛和项目间资金管理需求的差异，增加了资金管理的复杂性。第三，大规模资金的有效监管也对资金管理提出了更高的要求。针对某工程后续工作规划资金管理的特殊要求，研究给出了创新性的资金管理建议。第七章工程建设项目资金筹措案例导入思考对于如何筹资这一问题，需要分析筹资的方式，不同方式，资金成本不同。对于如何项目如何筹资的判断，需要通过计算资金成本来回答。不同的筹资来源，对应着不同的资金成本的计算方法。各种筹资方式、资金成本的计算是本章学习的主要内容。近一步分析试问这个项目如何筹资？第七章工程建设项目资金筹措目录第一节融资主体及其融资方式第二节项目资本金的融通第三节项目债务筹资第四节融资方案分析第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式工程项目融资工程项目融资是以项目预期现金流量为其债务资金（如银行贷款）的偿还提供保证的，换言之，工程项目融资用来保证项目债务资金偿还的资金来源主要依赖于项目本身的经济强度，即项目未来的可用于偿还债务的净现金流量和项目本身的资产价值。一、项目融资主体项目的融资主体是指进行项目融资活动并承担融资责任和风险的经济实体。项目的融资主体应是项目法人。按是否依托于项目组建新的项目法人实体划分，项目的融资主体分为新设法人和既有法人。两类项目法人在融资方式上和项目的财务分析方面均有较大不同。第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式一、项目融资主体一既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目。二既有法人为新增生产经营所需水、电、气等动力供应及环境保护设施而兴建的项目。三项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切。（一）既有项目法人融资四既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力。五项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。1.既有项目法人融资主体的适用条件第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式一、项目融资主体一拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一组织融资活动并承担融资责任和风险。二拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产。三从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。（一）既有项目法人融资2.既有项目法人融资是指依托现有法人进行的融资活动，其特点是：第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式（二）、新设项目法人融资1、新设项目法人融资主体的适用条件一项目发起人希望拟建项目的生产经营活动相对独立，且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切。二拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金。三项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。一、项目融资主体第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式2、新设项目法人融资是指新组建项目法人进行的融资活动，其特点是：一项目投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成。二由新设项目法人承担融资责任和风险。三从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。（二）、新设项目法人融资一、项目融资主体第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式既有法人融资既有法人融资是指建设项目所需的资金来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。二、既有法人融资方式既有法人项目的总投资构成及资金来源如图所示。第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式二、既有法人融资方式可用于拟建项目的货币资金包括既有法人现有的货币资金和未来经营活动中可能获得的盈余现金。资产变现的资金包括转让长期投资、提高流动资产使用效率、出售固定资产而获得的资金。资产经营权变现的资金是指既有法人可以将其所属资产经营权的一部分或全部转让而取得的用于项目建设的现金。非现金资产包括实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等，当这些资产适用于拟建项目时，经资产评估可直接用于项目建设。1234第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式新设法人融资新设法人融资是指由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。三、新设法人融资方式建设项目所需资金的来源包括项目公司股东投资的资本金和项目公司承担的债务资金。第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式项目资本金项目资本金是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额，这部分资金对项目的法人而言属非债务资金，投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。在我国，除了公益性项目等部分特殊项目主要由中央和地方政府用财政预算投资建设外，大部分投资项目都应实行资本金制度。三、新设法人融资方式（一）项目资本金（二）债务资金新设法人项目公司债务资金的融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保。实力雄厚的股东，能为项目公司借款提供完全的担保，可以使项目公司取得低成本资金，降低项目的融资风险；但担保额度过高会使项目公司承担过高的担保费，从而增加项目公司的费用支出。第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式有限追索权项目融资所谓“有限追索权”项目融资是指项目发起人或股本投资人只对项目的借款承担有限的担保责任，即项目公司的债权人只能对项目公司的股东或发起人追索有限的责任。三、新设法人融资方式（三）无追索权与有限追索的项目融资项目融资无追索权的项目融资有限追索权的项目融资无限追索权项目融资所谓“无追索权”项目融资是指项目公司的债权人对于发起人及项目公司股东完全无追索的融资方式。换句话来说，就是股东除了承担股本投资责任以外，不对新设立的公司提供融资担保。第七章工程建设项目资金筹措第一节融资主体及融资方式三、新设法人融资方式（四）既有法人融资方式和新设法人融资方式的比较相对于既有项目法人融资(下称公司融资)形式，新设项目法人融资(下称项目融资)具有显著不同的特点。1•以项目为导向安排融资2•有限追索3•资产负债表外的会计处理4•融资周期长，融资成本较高第七章工程建设项目资金筹措第二节项目资本金的融通一、项目资本金的来源投资者以货币方式缴纳的资本金，其资金来源有：（1)各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府国家有关规定收取的各种规费及其他预算外资金。(2)国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上等措的资金。(3)社会个人合法所有的资金。(4)国家规定的其他可以用作投资项目资本金的资金。第七章工程建设项目资金筹措第二节项目资本金的融通二、项目资本金的筹措根据出资方的不同，项目资本金分为国家出资、法人出资和个人出资。根据国家法律、法规规定，建设项目可通过争取国家财政预算内投资、发行股票、自筹投资和利用外资直接投资等多种方式来筹集资本金。（一）国家预算内投资国家预算内投资，简称“国家投资”，是指以国家预算资金为来源并列入国家计划的固定资产投资。（二）自筹投资自筹投资是指建设单位报告期收到的用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金。第七章工程建设项目资金筹措（三）发行股票第二节项目资本金的融通二、项目资本金的筹措股票是股份有限公司发放给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象或质押品的有价证券。股票的种类优先股普通股（1）以股票筹资是一种有弹性的融资方式。（2）股票无到期日。（3）发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。2.发行股票筹资的优点（1）资金成本高。（2）增发普通股需给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。3.发行股票筹资的缺点1.股票种类第七章工程建设项目资金筹措（四）吸收国外资本直接投资第二节项目资本金的融通二、项目资本金的筹措吸收国外资本直接投资主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外资独营等形式。国外资本直接投资方式的特点是：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润吸收国外资本1.合资经营(股权式经营)2.合作经营(契约式经营)3.合作开发4.外资独营第七章工程建设项目资金筹措（五）筹集项目资本金应注意的问题第二节项目资本金的融通二、项目资本金的筹措1确定项目资本金的具体来源渠道2根据资本金的额度确定项目的投资额3合理掌握资本金投入比例4合理安排资本金的到位时间第七章工程建设项目资金筹措第三节项目债务筹措一、国内债务筹资债务资金债务资金是项目法人依约筹措并使用、按期偿还本息的借入资金。债务资金体现了项目法人与债权人的债权债务关系，它属于项目的债务，是债权人的权利。债权人有权依约按期索取本息，但不参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。项目法人对借入资金在约定的期限内享有使用权，承担按期付息还本的义务。（一）政策性银行贷款政策性银行是指由政府创立、参股或保证的，专门为贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动的金融机构。目前我国的政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。政策性银行贷款的特点是：贷款期限长、利率低，但对申请贷款的企业或项目有比较严格的要求。第七章工程建设项目资金筹措第三节项目债务筹措（二）商业银行贷款商业银行和贷款人签订贷款合同时，一般应对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确的规定。一、国内债务筹资一筹资手续简单，速度较快。二筹资成本较低。1.商业银行贷款的特点2.商业银行贷款期限贷款期是指从贷款合同生效之日起，到最后一笔贷款本金或利息还清日止的这段时间，一般可分为短期、中期和长期，其中一年或一年以内的为短期贷款，一年至三年的为中期贷款，三年以上的为长期贷款；提款期是从合同签订生效