第十章-项目财务评价

1第十章项目财务评价技术经济学2本章内容4新设法人项目财务评价案例3项目财务评价的若干问题2财务效益和费用估算1财务评价概述5既有法人项目财务评价技术经济学3一、财务评价及其目的§1财务评价概述财税制度市场价格体系理论基础分析：财务效益财务费用计算：财务评价指标手段考察：盈利能力偿债能力财务生存能力目的1.财务评价的定义技术经济学4财务评价必要性衡量经营性项目的盈利能力1项目资金规划的重要依据4合营项目谈判签约的重要依据3衡量非经营性项目的财务生存能力2一、财务评价及其目的§1财务评价概述2.财务评价的必要性技术经济学5一、财务评价及其目的财务盈利能力分析财务清偿能力分析财务生存能力分析现金流量表利润与利润分配表资金来源与运用表资产负债表借款还本付息计划表项目投资现金流量表项目资本金现金流量表投资各方现金流量表§1财务评价概述3.财务评价的内容技术经济学6估算项目财务效益和费用编制财务分析辅助报表，包括：建设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、总成本费用估算表等。准备工作熟悉拟建项目基本情况主要包括可行性研究阶段的其他工作成果；项目的类型和性质；在现行财税法规范围内项目能享受的优惠，等等。二、财务评价的基本步骤1.财务评价前的准备§1财务评价概述技术经济学72.进行融资前分析二、财务评价的基本步骤§1财务评价概述融资前分析属项目决策中的投资决策，是不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。由于未考虑资金来源，融资前分析只进行盈利能力分析。融资前分析的基本步骤估算建设投资、营业收入、经营成本和流动资金；1编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现值和项目静态投资回收期等指标；2技术经济学8二、财务评价的基本步骤§1财务评价概述如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；3如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。43.进行融资后分析融资后分析属项目决策中的融资决策，是以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。融资后分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。技术经济学9二、财务评价的基本步骤§1财务评价概述在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案1在已有财务分析辅助报表的基础上，编制项目总投资使用计划与资金筹措表和建设期利息估算表2编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平3融资后分析基本步骤编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可获得的收益水平4技术经济学10三、财务分析报表§1财务评价概述表10-7财务分析报表与财务评价指标的关系评价内容基本报表静态指标动态指标盈利能力分析融资前分析项目投资现金流量表项目投资回收期项目投资财务内部收益率项目投资财务净现值融资后分析项目资本金现金流量表------项目资本金财务内部收益率投资各方现金流量表------投资各方财务内部收益率利润与利润分配表总投资收益率项目资本金净利润率偿债能力分析借款还本付息计划表偿债备付率利息备付率资产负债表资产负债率流动比率速动比率财务生存能力分析财务计划现金流动表累积盈余资金技术经济学11§2财务效益和费用估算一、财务效益和费用的估算步骤建设投资估算营业收入估算流动资金估算确定初步融资方案建设期利息估算资产原值估算运营期各年利息计算总成本费用估算经营成本估算融资前阶段融资后阶段折旧及摊销估算税金及附加估算利润估算图10-1财务效益和费用估算步骤示意图技术经济学12§2财务效益和费用估算二、建设投资估算1.建设投资构成全部流动资金项目总投资建设投资设备及工器具投资建筑安装工程投资工程建设其他投资基本预备费建设期利息涨价预备费图10-2项目总投资构成图技术经济学13§2财务效益和费用估算二、建设投资估算①建筑安装工程投资人工费建筑安装工程投资直接费规费材料费教育费附加临时设施费营业税城市维护建设税直接工程费间接费税金利润施工机械使用费措施费环境保护费文明施工费安全施工费夜间施工增加费二次搬运费大型机械进出场及安拆费脚手架搭拆费已完工程及设备保护费施工排水、降水费企业管理费混凝土、钢筋混凝土模板及支架费图10-3建筑安装工程费构成图技术经济学14§2财务效益和费用估算二、建设投资估算②设备及工器具投资工器具及生产家具购置费设备购置费设备原价国产标准设备原价进口设备抵岸价设备运杂费国产标准成套设备合同价包装和包装材料费运输费采购及仓库保管费装卸费国产非标准设备原价国产标准单体设备出厂价设备及工器具投资图10-4设备工器具投资构成图技术经济学15§2财务效益和费用估算二、建设投资估算③工程建设其他投资建设单位管理费、可行性研究费、勘察设计费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费和市政工程公用设施建设及绿化费等。主要包括指工程在初步设计及概算内难以预料的工程和费用基本预备费④预备费指项目在建设期间内由于价格等变化引起工程造价变化的预测预留费用。涨价预备费技术经济学16（1）生产规模指数法2211nfxCCCx式中：C2—拟建项目的建设投资额；C1—已建同类型项目的建设投资额；x2—拟建项目的生产规模；x1—已建同类型项目的生产规模；Cf—价格调整系数；n—生产规模指数。注意n的取值例题§2财务效益和费用估算二、建设投资估算2.建设投资概略估算方法技术经济学17QPTC该方法简单,精度低,使用于项目建议书之前.C—拟建项目建设投资；Q—产品年产量；P—产品单价；T—资金周转率.（2）资金周转率法§2财务效益和费用估算二、建设投资估算技术经济学18（3）分项比例估算法112233(1)CEfpfpfpIC—拟建项目的建设投资；E—为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费)的总和；p1，p2，p3—已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3—由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I—拟建项目的其他费用.例题§2财务效益和费用估算二、建设投资估算技术经济学19112233(1)CEfpfpfpIP1’，P2’，P3’为各专业工程费用（总图、土建、暖通，给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等）占工艺设备费用的百分比.其他符号含义同上一公式.进一步延伸§2财务效益和费用估算二、建设投资估算技术经济学20（4）单元指标估算法①民用项目建设投资额＝民用建筑规模×单元指标×物价浮动指数单元指标—指每个估算单位的建设投资额.例如,饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用建筑单位面积或单位体积投资指标等.§2财务效益和费用估算二、建设投资估算②工业项目建设投资额＝生产能力×单元指标×物价浮动指数技术经济学21建设投资安装工程费设备及工器具购置费工程建设其他费用建筑工程费二、建设投资估算预备费§2财务效益和费用估算3.建设投资详细估算方法技术经济学22（1）建筑工程费概算指标投资估算法单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量来计算建筑工程投资使用条件:没有上述估算指标﹑建筑工程费占总投资比例较大的项目,应有较为相信的基础数据和工程资料.单位建筑工程投资估算法建筑工程费二、建设投资估算例题§2财务效益和费用估算技术经济学23安装工程费=设备原价×安装费率安装工程费=设备吨位×每吨安装费安装工程费=安装工程实物量×安装费用标准（2）安装工程费按行业或专业机构发布的安装工程定额,取费标准和指标估算安装工程费.二、建设投资估算§2财务效益和费用估算技术经济学24二、建设投资估算(3）设备购置费（含工器具及生产家具购置费）设备购置费＝设备原价（进口设备抵岸价）＋设备运杂费工器具及生产家具购置费＝设备购置费×费率设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制.工器具及生产家具购置费一般按占设备费的一定比例计取.§2财务效益和费用估算技术经济学25①国产设备原价的确定b.国产非标准设备原价的确定a.国产标准设备原价的确定一般指：出厂价带备件不带备件成套供应：以订货合同为设备原价计价方法:成本计算法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等.二、建设投资估算§2财务效益和费用估算技术经济学26进口设备抵岸价＝货价＋国外运费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续＋进口关税＋进口设备增值税＋海关监管手续费②进口设备抵岸价的确定◆货价:指离岸价(FOB),通过向有关生产厂商询价、报价、订货合同价计算.◆国外运费:从装运港到达我国抵达港的运费.◆银行财务费:中国银行手续费,一般取0.4%～0.5%.二、建设投资估算国际运费=离岸价（FOB）×运费率银行财务费=进口设备离岸价（FOB）×银行财务费率§2财务效益和费用估算技术经济学27③设备运杂费的计算◆进口设备增值税:均按组成计税价格和增值税税率计算应纳税额.◆海关监管手续费:指海关对进口减免税、保税设备实施监督、管理、提供服务的手续费.一般取0.3%.设备运杂费＝设备原价（进口设备抵岸价）×费率二、建设投资估算增值税额=组成计税价格×增值税税率组成计税价格=关税完税价格+进口关税+消费税海关监管手续费=进口设备到岸价×海关监管手续费率例题§2财务效益和费用估算技术经济学28与未来企业生产经营有关的其他费用与工程建设有关的其他费用土地使用费(4)工程建设其他费用二、建设投资估算土地征用及拆迁补偿费土地使用权出让金联合试运转费生产准备费办公及生活家具购置费建设单位管理费勘察设计费研究试验费建设单位临时设施费工程建设监理费工程建设其他费用例题§2财务效益和费用估算技术经济学29基本预备费＝(建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用)×基本预备费率]1)1[(1tnttfIPCPC—涨价预备费;It—第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和;f—建设期价格平均上涨率;n—建设期.(5)预备费②涨价预备费二、建设投资估算①基本预备费例题§2财务效益和费用估算技术经济学30年营业收入=分年运营量×商品单价营业收入是指向社会出售商品或提供劳务所取得的货币收入，是现金流量表中现金流入的主体，也是利润与利润分配表的主要科目。§2财务效益和费用估算三、营业收入估算1.营业收入的计算范围营业收入的估算基于一项重要假定，即当期的产出（扣除自用量后）当期全部销售，简言之，产量等于销量。工业企业的主副产品（或不同等级产品）的销售收入应全部计入营业收入；其他行业提供的不同类型服务收入也应计入营业收入。2.价格的选取技术经济学31总产值是企业生产的成品、半成品和处于加工过程中的在制品的价值总和，可按现行市场价格或不变价格计算。营业收入是指销售产品或提供劳务的货币收入，按出售时的市场价值计算，而在技术经济分析中，采用预测市场价格。营业收入与总产值的区别：§2财务效益和费用估算三、营业收入估算3.运营量的选取分年运营量的确定可采用以下两种方法：2根据营销计划确定1根据经验确定负荷率后计算确定技术经济学32经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用(1)四、经营成本估算§2财务效益和费用估算总成本费用系指运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用，等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。经营成本是从总成本中扣除折旧费、摊销费和财务费用以后的成本。经营成本与会计学中总成本费用的区别：经营成本=总成本费用－折旧费－摊销费－财务费用（利息支出）（2）技术经济学33计算经营成本之所以要从总成本中剔除折旧费、摊销费和财务费用（利息支出），主要有以下两个原因：融资前财务分析的项目现金流量表以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出；而融资后财务分析的资