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姜江执业证书编号:S14902100300030-58568097hrsec.com.cn刘昊01liuhao@09年以来电气设备行业相对上证综合指数表现行业点评2010年国网第一次智能电表设备招标结果公布,厂商大打价格战主市场研究部2010年4月12日星期一要内容:国网上次智能电表招标回顾2009年12月,国网第一次举行智能电表设备招标,共80个包,涉及的能表和1级三相费控智能电能表。共有产品有2级单相远程费控智能电25家国内电表企业中标,分享了280万只电表订单。其中科陆电子(002121),浩宁达(002356),威胜集团表现优异。10年4月7日,国家电网公布了今年第一批智能电表的中标结果,此区域。中标产品共分为三类:2级单相远程费个包,中标电表近593万台,上次增加125%。中标企业32家,较上次中标16家增长一倍。其中,电能表:共招标29个包,中标电表49万台,较上增加87%。中标企业10家,江苏炬华科技有限公司,科陆电子,杭州招标16个包,中标电表5.5万台。是本系列产品第一次出现在国网招标项目中,共有5家企业中标,威本次国网中标数据分析20次招投标区域为华东华北控智能电能表,共95个包;1级和0.5级三相费控智能电能表,分别为29个包以及16个包。具体中标结果为:2级单相远程费控智能电能表:共招标95较宁波三星电气,科陆电子,威胜集团名列三甲,科陆电子排名较去年上升,而威胜集团则由去年第二下降至今年第三。去年表现优异的浩宁达排名下滑至第30位。去年中标数量排名第一的江苏林洋此次没有产品中标。1级三相远程费控智能次百富电子技术有限公司排名前三,市场占有率均超过15%,其中江苏炬华更是占据将近三成的市场份额。0.5级三相远程费控智能电能表:共这胜集团优势明显,占据市场份额将近七成。次中标企业数较上次有一定幅度增加,但随之而来的是中标产品价场份额大打价格战,将厂商盈利空间大幅压缩,价格战影响企业收益此格下降,厂商为争夺市毛利率亦受到影响。以单相远程费控智能电能表为例,本次招标单价150元每只较去年的180元每只下降近17%。国网的最低价中标制度对参加招标厂商构成了巨大压力。敬请参阅1最后一页之特别声明行业点评2010-4-12投资建议从本次招投标结果来看,行业龙头企业依然有着巨大优势,特别是在技术壁垒较高的三相智能电表发面,中标企业数相对单相智能电表制造企业数少,会相对缓解价格战带来的盈利压缩压力。我们对这些企业表现关注,重点推荐科陆电子。科陆电子(002121)--推荐公司亮点:科陆电子在国网招标中的持续优异表现是由于公司去年开始调整发展策略,走高端发展路线,公司将电能表产品结构做出调整,从机械表换代到载波电子波表,导致市场份额持续提高,公司毛利率亦有所增加。科陆电子是国内少数生产电表检定装置的企业,随着智能电表的大规模运用,公司生产的自动化检表线将成为公司新的利润增长点,预期年增长50%以上。公司在用电自动化方面国内市场排名第二,随着国网用电采集系统建设提速,科陆电子用电自动化业务预期年度增长10-15%.预计公司2010年EPS为0.46元/股,2011年0.61元/股,对应市盈率为41和29.给予公司推荐评级。科陆电子盈利预测2008A2009A2010E2011E营业收入(亿元)3.94.35.87.2净利润增长率-18%45%40%35%EPS(元/股)0.460.330.460.61敬请参阅最后一页之特别声明2行业点评2010-4-12敬请参阅最后一页之特别声明3附录:2级单相远程费控智能电能电表招标结果排名中标公司数量(台)份额1宁波三星电气股份有限公司87737914.80%2深圳市科陆电子科技有限公司81220013.70%3威盛集团有限公司4205007.10%4潍坊五洲浩特电气有限公司3615006.10%5北京富根智能电表有限公司3149855.30%6杭州百富电子技术有限公司3118005.30%7江苏西欧电子有限公司2966005.00%8无锡市恒通电器有限公司2498004.20%9浙江正泰仪器仪表有限公司2111953.60%10江阴长仪集团有限公司2040003.40%11上海金陵智能电表有限公司1742002.90%12深圳长城开发科技有限公司1690002.80%13南京能瑞自动化设备有限公司1580002.70%14河南许继仪表有限公司1520002.60%15安徽中天电力电子有限责任公司1334702.30%16浙江顺舟电力高科技有限公司1200002.00%17青岛乾程电子科技有限公司1010001.70%18杭州西力电能表制造有限公司1000001.70%19江苏爱迪电子有限公司1000001.70%20杭州海兴电力科技有限公司900001.50%21四川启明星蜀达电气有限公司870001.50%22武汉阿迪克电子有限公司850001.40%23常州金源永利达电子科技有限公司842001.40%24福建漳州科能电器有限公司800001.30%25哈尔滨电表仪器厂(集团)有限公司788001.30%26黑龙江龙电电气有限公司530000.90%27北京电研华源电力技术有限公司355000.60%28怀化建南机器厂有限公司300000.50%29武汉盛帆电子股份有限公司250000.40%30深圳浩宁达仪表股份有限公司98250.20%31烟台东方维思顿电气有限公司20000.00%32浙江华仪电子工业有限公司20000.00%总计5929954100%行业点评2010-4-121级三相远程费控智能电能表招标结果排名中标公司数量(台)敬请参阅最后一页之特别声明4份额1杭州炬华科技有限公司14666429.90%2深圳市科陆电子科技有限公司8811618.00%3杭州百富电子技术有限公司7538015.40%4威胜集团有限公司5185010.60%5宁波三星电气股份有限公司5175010.60%6杭州西力电能表制造有限公司248005.10%7江苏西欧电子有限公司190003.90%8慈溪市一得电子仪表有限公司174503.60%9华立仪表集团股份有限公司130002.70%10无锡市恒通电器有限公司20000.40%总计490010100%0.5级三相远程费控智能电能表招标结果排名中标公司中标数量份额1威胜集团有限公司3521464.60%2宁波三星电气股份有限公司860015.80%3深圳市科陆电子科技有限公司650011.90%4北京博纳电气有限公司41207.60%5宁夏隆基宁光仪表有限公司710.10%总计54505100%行业点评2010-4-12投资评级定义公司评级强烈推荐:预期未来6-12月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上推荐:预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5-15%中性:预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到+5%内卖出:预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上行业评级看好:预期未来6-12月内行业指数优于市场指数5%以上中性:预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平看淡:预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上免责声明本报告版权归华融证券市场研究部所有。未获得华融证券市场研究部书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于华融证券市场研究部及其研究员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。华融证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务,敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。华融证券市场研究部地址:北京市西城区金融大街8号A座5层电话:010-58568097敬请参阅最后一页之特别声明5传真:010-58568125网址:
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