套期保值知识介绍-钢材客户(精)

企业套期保值实务套期保值的技术问题套期保值的方案流程套期保值概念套期保值原理基差与套期保值的应用套期保值的意义套期保值操作原则为何参与套期保值套期保值基础知识套期保值实务312帮助生产企业规避价格风险，并可锁定正常的利润锁定了进货的原料成本丰富销售和采购的定价方式一方面，通过套期保值，企业可以顺利完成销售计划，使得套保者按照原计划进行常规的生产经营；另一方面，套期保值有利于现货合约得以顺利签约，不必担心购货方要求以日后交货时的现货市场价作为成交价。节约资金占用，实现效益最大化期货采取保证金交易的方式，故一般只需要较少数量的资金就可以控制大批现货的价格风险。这样，既提高了产金企业的资金周转速度，减少了库存成本，又为企业在运作过程中尽可能实现收益的最大化提供了有利支持。……套期保值的意义第一部分案例回顾钢铁企业参加套期保值的必要性与可行性第一，钢材期货的推出能够为钢铁行业提供一个权威性的价格，钢铁生产企业通过套期保值，规避价格波动风险，促进行业的健康有序发展。第二，有利于我国钢铁企业建立现代企业经营机制，提升国际市场竞争力。第三，有利于钢材流通领域平稳运行。对冲买入套期保值卖出套期保值场内平仓实物交割操作阶段制定套保计划申请套保头寸并下单风险监控止损选择期货公司开户入金准备资料办理银期中农工建交神华期货公司掌握套期保值知识准备阶段套期保值（Hedging）,是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。套期保值概念第二部分套期保值基础知识套期保值原理第二部分套期保值基础知识套期保值之所以能够规避价格风险，是基于以下基本原理：1、同一商品的期货价格走势与现货价格走势一致，2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致种类相同或相关原则——数量相等或相当原则——月份相同或相近原则——交易方向相反原则——以上四大操作原则是任何套期保值交易都必须同时兼顾的，忽略其中任何一条原则都有可能影响套期保值交易的效果。套期保值操作原则第二部分套期保值基础知识一、基差的概念基差（Basis），是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格就商品来说，基差所指的现货商品的等级应该与期货合约规定的等级相同。基差所指的期货价格通常是最近的交割月的期货价格。但是，特定的交易者可以拥有自己特定的基差。二、正向市场与反向市场当期货价格高于现货价格时，基差为负值，这种市场状态称为正向市场（NormalMarket或Contango），或者正常市场；当现货价格高于期货价格时，基差为正值，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场(InvertedMarket)、现货溢价（Backwardation）。当远期合约价格大于近期合约价格时，也是正向市场；近期合约价格大于远期合约价格时，也是反向市场。基差与套期保值的应用第二部分套期保值基础知识基差与套期保值的应用三、基差的变动由于受到相近的供求因素的影响，期货价格和现货价格表现出相同趋势，但由于供求因素对现货市场、期货市场的影响程度不同以及持仓费等因素，导致两者的变动幅度不尽相同，因而计算出来的基差也在不断的变化中，我们常用“强”（Strength）或“弱”（Weakness）来评价基差的变化。在正向市场上基差走强在反向市场上基差走强在正向市场上基差走弱在反向市场上基差走弱正向市场变为反向市场反向市场变为正向市场第二部分套期保值基础知识基差与套期保值的应用四、套期保值种类（一）买入套期保值1、概念买入套期保值，又称多头套期保值或买期保值，是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，将原先买进的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。2、适用对象和范围买入套期保值适用于准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的套期保值者，他们最大的担心是当他们实际买入现货商品或资产时价格上涨。加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源需求方认为目前现货市场价格很合适，但不能立即买进现货。第二部分套期保值基础知识基差与套期保值的应用3、应用（1）基差不变[案例]（2）基差走强[案例]（3）基差走弱[案例]第二部分套期保值基础知识经销商买入保值案例案例1：经销商的买入套期保值2008年8月6日郑州螺纹价格为5320元，期货价格为5600元。某经销商认为夏季由于是建筑业淡季导致螺纹需求减少而价格下跌，8月过后螺纹价格降将回升。经销商本想购买5000吨，但由于资金周转不畅无法提前大量购买，便利用期货的保证金制度(简单说只用交10%的保证金即可购买100%的货物)在期货市场上进行买入保值，买入1000手期货合约。到了9.25日，假设分以下几种情况：情况一：价格上涨，且期货价格涨幅大于现货——基差走弱现货价格上涨160元，期货价格上涨200元。某经销商套期保值效果：时间现货市场期货市场基差8月6日钢材销售价格5320元/吨买入500手期货合约，价格为5600元/吨-280元/吨9月25日买入5000吨钢材，价格为5480元/吨卖出500手期货合约平仓，价格为5800元/吨-320元/吨套保效果-160元/吨+200元/吨基差走弱40元/吨现货市场亏损800,000元，期货市场盈利1,000,000元每吨，完全冲抵，净盈利200,000元，每吨净盈利40元情况二：期货价格上涨幅度小于现货价格——基差走强时间现货市场期货市场基差8月6日钢材销售价格5320元/吨买入500手期货合约，价格为5600元/吨-280元/吨9月25日买入5000吨钢材，价格为5480元/吨卖出500手期货合约平仓，价格为5700元/吨-220元/吨套保效果-160元/吨+100元/吨基差走强60元/吨现货市场亏损800,000元，期货市场盈利500,000元每吨，部分冲抵，减少现货损失100元/吨情况三：期货价格与现货价格同幅度上涨/下跌——基差不变时间现货市场期货市场基差8月6日钢材销售价格5320元/吨买入500手期货合约，价格为5600元/吨-280元/吨9月25日买入5000吨钢材，价格为5220元/吨卖出500手期货合约平仓，价格为5500元/吨-280元/吨套保效果+100元/吨-100元/吨基差不变现货市场盈利500,000元，期货市场亏损500,000元每吨，全部冲抵买入保值的利弊分析：1、买入保值能够回避价格上涨带来的风险。在本例中经销商通过买入保值，通过期货市场的盈利完全或者大部分规避了现货价格上涨的风险。2、提高了资金的使用效率。由于期货是一种保证金交易，因此只用少量资金就可以控制大量货物，加快了资金的周转速度。不仅降低了仓储费用，而且减少了资金占用成本。3、对于需要库存的商品来说，节省了一些仓储费用，保险费用和损耗费。4、能够促使现货合同早日签订。如在上例中，由于价格的上涨，即使经销商与厂家签订有远期合同，钢厂势必不会愿意按照8月的价格供货，造成违约风险甚至谈判破裂导致经销商无法拿到货。如果经销商做了买入保值，即使出现厂家违约的状况，经销商没有以约定低价拿到货，但其在期货市场上的盈利可以弥补现货的亏损。如果厂家履行合约，那么经销商就在期货市场上获得了额外的盈利。基差与套期保值的应用（二）卖出套期保值1、概念卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险，先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时，将原先卖出的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上所卖出的现货商品或资产的交易进行保值。2、适用对象和范围卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能在目前自己认可的水平的套期保值者，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品等待销售储运商、贸易商，手头有库存现货或已经签订某一特定价格买入某种商品的合同加工制造企业担心库存原料价格下跌第二部分套期保值基础知识基差与套期保值的应用3、应用（1）基差不变[案例]（2）基差走强[案例]（3）基差走弱[案例]第二部分套期保值基础知识2008年7月22日，郑州螺纹现货价格为5480元，期货价格为5600元。由于担心下游需求减少而导致价格下跌，某经销商欲在期货市场上卖出保值来为其5000吨钢材保值，于是在期货市场卖出期货主力合约500手(1手10吨)。此后螺纹价格果然下跌，到8月6日为5320元。期货价格下跌致5400元/吨。此时钢材经销商的5000吨螺纹在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入500手合约平仓，完成套期保值。具体盈亏如下：某经销商的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)情况一：期货价格下跌大于现货价格下跌——基差走强时间现货市场期货市场基差7月22日螺纹价格为5480元/吨卖出期货合约500手，每吨5600元/吨-120元/吨8月6日卖出现货5000吨，价格为5320买入500手合约平仓，价格为5400元/吨-80元/吨套保效果-160元/吨+200元/吨基差走强40元/吨现货市场亏损800,000元，期货市场盈利1,000,000元每吨，完全冲抵，净盈利200,000元，每吨净盈利40元从盈亏情况来看，现货价格的下跌导致经销商损失了80万元，但是由于其在期货市场上的保值成功，在期货市场上盈利了100万元，综合起来在螺纹价格下跌的不利局面下经销商不仅成功规避了价格下跌的风险，而且额外然盈利20万元。经销商卖出保值案例情况二：期货价格下跌小于现货价格下跌——基差走弱条件同上，如果到8月6日，现货价格下跌到5320元/吨，期货价格下跌仅100元，为5500元/吨，则盈亏如下：时间现货市场期货市场基差7月22日螺纹价格为5480元/吨卖出期货合约500手，每吨5600元/吨-120元/吨8月6日卖出现货5000吨，价格为5320买入500手合约平仓，价格为5500元/吨-180元/吨套保效果-160元/吨+100元/吨基差走弱60元/吨现货市场亏损800,000元，期货市场盈利500,000元，部分冲抵，每吨减少亏损100元现货市场上由于价格的不利变动使经销商损失80万元，但由于其在期货市场上进行套期保值，收益50万元，规避了现货市场上亏损的绝大部分。如果经销商没有进行套期保值，则亏损为80万元。第三种情况：期货市场和现货市场价格下跌相同——基差不变时间现货市场期货市场基差7月22日螺纹价格为5480元/吨卖出期货合约500手，每吨5600元/吨-120元/吨8月6日卖出现货5000吨，价格为5320买入500手合约平仓，价格为5440元/吨-120元/吨套保效果-160元/吨+160元/吨基差不变现货市场亏损800,000元，期货市场盈利800,000元，全部冲抵此种情况下，钢厂的套期保值刚好达到预期效果，现货市场上的亏损完全被期货市场弥补。卖出套期保值的利弊分析：1、卖出保值能够回避未来价格下跌的风险。如在上例中钢厂成功通过期货规避了未来价格下跌的风险2、经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利完成销售计划。3、有利于现货合约顺利签订。企业由于做了卖出保值，就不必担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价。因为在价格下跌的趋势中，企业由于做了卖出保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，但该