财务管理项目2

项目二财务管理的基础观念财务管理的基础观念必备基本知识学习任务资金时间价值的含义风险的含义风险的种类资金时间价值风险与报酬【学习目标】1.理解资金时间价值和风险的含义；2.掌握终值与现值的计算以及风险的衡量；3.会比较不同时点的资金价值的大小，能熟练运用资金时间价值的计算解决实际问题；4.能够在风险与报酬之间进行权衡和选择。项目二财务管理的基础观念一、资金时间价值的含义资金时间价值又称货币的时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。货币的时间价值可用绝对数和相对数表示。即以利息额或利息率表示。任务一资金时间价值单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。二、复利终值与复利现值的计算一次性收付款项（复利）——指在某一特定时点上一次性支出或收入，经过一段时间后再次收回或支出的款项。现值：又称本金，指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，通常记作P（present）。终值：又称将来值、本利和，指现在一定量资金折算到未来某一时点上的金额，通常记作F(final)。二、复利终值与复利现值的计算1、单利计算在规定期限内获得的利息不计算利息，只就本金计算利息的方法。明确几个符号P-本金（期初余额、现值）F-本利和（终值）i-利率I-利息n-时间（通常以年为单位）（1）单利利息的计算I=p×i×n（2）单利终值的计算F=P+P×i×n=P×(1+i×n)（3）单利现值的计算P=F/(1+i×n)思考题1、某人将一笔10000元的现金存入银行，银行一年定期利率为5%。要求：计算第一年和第二年的终值和利息。2、某人希望5年后获得10000元本利和，银行利率为5%。要求：计算某人现在需存入银行多少资金？1.复利终值的计算（已知现值P，求终值F）复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。F=P(1+i)n(1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值，用（F/p,i,n）表示。（一）复利的终值与现值2.复利现值的计算（已知终值F，求现值P）复利现值是复利终值的逆运算，指未来一定时间的资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。P=F(1+i)-n(1+i)-n是复利现值系数，或称1元的复利现值，用（p/F,i,n）表示。（一）复利的终值与现值计算题1、某企业将10000元现金存入银行，年利率为10%，三年后本利和是多少？2、某人希望5年后获得10000元本利，银行利率为5%。要求：计算某人现在应存入银行多少资金？【计算分析题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元。若目前的银行利率是7%，应如何付款？复利终值方案一的终值：F=80×（1+7%）5或：F=80×（F/P，7%，5）=80×1.4026=112.208（万元）方案二的终值：F=100万元由于方案一的终值大于方案二，应选择的付款方案为方案二，即5年后付100万元。复利现值方案一的现值：P=80万元方案二的现值：P=100×（1+7%）-5或：P=100×（P/F，7%，5）=100×0.713=71.3（万元）由于方案一的现值大于方案二，应选择的付款方案为方案二，即5年后付100万元。年金是等额、定期的系列收支。【提示】年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。同时具备三个要点：①每次金额相等②固定间隔期③系列（二）年金的终值与现值年金的种类按照收付时点和方式的不同普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永续年金：无限期的普通年金（二）非一次性收付款项的终值和现值——年金的计算（A）年金是等额、定期的系列收支。1、普通年金普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项。又称后付年金。1．普通年金的终值与现值（1）普通年金终值的计算（已知年金A，求终值F）公式F=A称为年金终值系数。记作（F/A，i，n）iin1)1(iin1)1(计算题例、兴华公司每年年末向银行存入100000元，利率8%，计划五年后购置某项生产设备，价值预计580000元，此计划能否实现。（二）偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）偿债基金是为了在某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。偿债基金的计算是年金终值的逆运算。公式A=Fi(1+i)n-1A=F(A/F,i,n)或A=S[1/(F/A,i,n)]例、某人在5年后要偿还一笔50000元的债务，银行利率为5%。要求：为归还这笔债务，每年年末应存入银行多少元。（3）普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。公式P=Aiin)1(1P=A（P/A,i,n）例、租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总额的现值为多少？P(A)=455（4）年资本回收额的计算（已知现值P，求年金A）资本回收是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。年资本回收额是年金现值的逆运算。A=P[1/（P/A,i,n）]例、某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%,等额偿还，则每年应付的金额为多少？A=1772、即付年金即付租金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项。又称先付年金、预付年金。（1）即付年金终值的计算F=A)1(1)1(iiin=A11)1(1iinF=A11)1(1iin=A[(F/A,i,n+1)-1]例、某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10%。则该公司在第5年末能一次取出本利和为多少？F=A·[(F/A，i，n+1)-1]=100×[(F/A,10%，6)-1]=100×(7.7156-1)≈672(万元)（2）即付年金现值的计算P=A)1()1(1iiin=A1)1(1)1(iinP=A[(P/A,i,n-1)+1]3、递延年金递延年金是指第一次收付款发生的时间不在第一期，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付的款项。（P26）（1）递延年金终值的计算（2）递延年金现值的计算方法一把递延年金视为n期普通年金，m为递延期，求出递延期末的现值，再将它作为终值调整到第一期期初。P=Amniii)1()1(1方法二假设递延期中也进行支付，现求出（m+n）期的年金现值，然后扣除实际未付的递延期的年金现值，二者之差即为所求。P=Aiiiimnm)1(1)1(1)(4、永续年金永续年金是指无期限等额收付的特种年金，可视为为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。P=Ai1例、某人持有公司优先股，每年每股股利为2元，若此人想长期持有，在利率10%的情况下，对该股票投资进行估价。P=A/i=2/10%=20(元)四、货币时间价值的特殊情况（一）名义利率和实际利率的换算名义利率：当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率。实际利率：每年只复利一次的年利率。按照短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，得出的是实际利率。1)1(mmrii-实际利率r-名义利率m-每年复利次数1、将名义利率调整为实际利率例、某企业年初存入10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和？i=10.25%F=27.22万元（四）利息率的推算1、一次性收付款项niPF)1(niFP)1(11nPFiF=P×(F/P,i,n)(F/P,i,n)=F/pP=F×(P/F,i,n)(P/F,i,n)=P/F利用复利终值系数表或利用复利现值系数表把100元钱存入银行，按复利计算，10年后可获本利和259.4元，问银行存款的利率是多少？(F/P,I,10)=2.594i=10%2、永续年金iAP1PAi3、普通年金),,/(niAFAF),,/(niAPAP利用年金现值系数表计算利率i的值。1、计算出P/A的值，设=P/A2、查普通年金现值系数表，把期数固定。3、若无法找到恰好等于的值，就应在表中n行上找与最接近的两个左右临界数值，设为，（）相对应的利率为，然后用内插法求利率。2121或ii21,21,内插公式)(122111iiii例、某公司第一年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清，问借款利率为多少？（P/A,i,9）=5i=13.72%4、即付年金（1）由F=A[(F/A,i,n+1)-1]得(F/A,i,n+1)=F/A+1查（n+1）期年金终值系数表（2）由P=A[(P/A,i,n-1)+1]得(P/A,i,n-1)=P/A-1查（n-1）期年金现值系数表（五）期间的推算1、计算出P/A的值，设=P/A2、查普通年金现值系数表，把利率固定。3、若无法找到恰好等于的值，就应在表中i列上找与最接近的两个左右临界数值，设为，（）相对应的期间为，然后用内插法求期间。nn2,121,2121或内插公式)(122111nnnn任务二风险和报酬一、风险的概念1、风险通常是指某种行动结果所具有的变动性。2、企业的经济活动可分为确定性活动和不确定性活动两种。不确定性活动又可分为风险型和完全不确定型。3、从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。二、风险的类型1、从个别理财主体角度分类（1）市场风险指那些影响所有企业的风险。（2）企业特别风险指发生于个别企业的特有事项造成的风险。2、按风险形成的原因分类（1）经营风险指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。（2）财务风险指由于举债而给企业财成果带来的不确定性。三、风险的衡量（一）概率分布概率是随机事件发生的可能性。将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列，同时列出各结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布。（二）期望值指一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值。（三）方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。（四）标准离差（均方差）是方差的平方根。反映概率分布中各种可能结果对期望的偏离程度。（五）标准离差率是标准离差与期望值之比。决策者的决策准则1、单个方案根据其标准离差（率）作出取舍。2、多个方案选择低风险、高收益的方案。同时要考虑决策者对风险的态度。四、风险与报酬1、一般情况下，风险越大，报酬越高，这是市场竞争的结果。2、投资者要求的期望报酬期望报酬率=无风险报酬率+风险报酬率3、企业可以通过多角经营和多角筹资分散风险，获取收益。