招商基金周报总第135期(PDF8)(1)

《招商基金周报》总第134期招商基金周报2006年第十七期（总第135期）2006.05.15-05.22CHINAMERCHANTSFUNDWEEKLYUPDATE招商基金旗下非货币市场基金一周净值.....................................................................1招商现金增值基金一周表现.........................................................................................1基金经理看下周市场.....................................................................................................1股票市场.........................................................................................................................2债券市场.........................................................................................................................4聚焦招商基金.................................................................................................................6理财小贴士：巧用基金转换避险增值.........................................................................7招商基金旗下非货币市场基金一周净值日期5月15日5月16日5月17日5月18日5月19日累计净值周收益率股票基金1.43861.41231.40401.42501.46481.60984.75%平衡型基金1.29281.27441.27081.28391.31521.45024.24%债券基金A类1.02081.01781.01871.01791.01941.13090.23%债券基金B类1.02041.01741.01831.01751.01901.13050.22%先锋基金1.35331.34761.35251.36901.40951.45457.86%优质成长基金1.52351.48461.49381.51161.56161.66166.09%招商现金增值基金一周表现日期5月15日5月16日5月17日5月18日5月19日每万份基金收益（元）1.73870.23710.36420.3020.3404基金七日收益率（%）1.898%1.898%1.908%1.909%1.918%基金经理看下周市场股票市场展望★★★☆☆中立债券市场展望★★☆☆☆看淡股票市场风险中债券市场风险高《招商基金周报》总第134期股票市场大盘走势上证综合指数走势图(2006.05.15-05.19)行业走势行业指数一周收益排序图(2006.05.15-05.19)表现前五位表现后五位数据来源：天相投资市场要闻回顾1、沪深交易所15日发布修订后的《上海证券交易所交易规则》和《深圳证券交易所交易规则》，新规则将自2006年7月1日起实施。新交易规则规定：投资者买入的证券，在交收前不得卖出，但实行回转交易的除外。这实质上为部分板块实施T＋0留下了空间。2、国家发改委、财政部、建设部、中国人民银行和银监会五部委近日联合发布《关于加强宏观调控，整顿和规范各类打捆贷款的通知》。通知明确规定，金融机构要立即停止一切对政府的打捆贷款和授信活动。并且严肃要求，地方政府不得为贷款提供任何形式的担保或者是变相担保。3、最近一周国际期铜、期锌及黄金、原油等期货纷纷出现大幅回调。受此影响，以及美国加息预期上升，美、欧股市及香港股市恒生指数均出现调整走势。4、中国人民银行15日发布的金融统计数据显示，4月份新增人民币贷款3172亿元，创历史同期最高水平。4月末，人民币贷款余额20.96万亿元，同比增长15.5%，比去年同期高3个百分点；M2余额31.37万亿元，同比增长18.9%，增幅比去年同期高4.8个百分点。4月数据进一步验证了“宽货币、宽信贷”的格局。同时，国家统计局18日发布的报告显示，今年前四月我国城镇固定资产投资同比增长29.6％，增速比去年同期加快了3.9个百分点。5、国务院总理温家宝１７日主持召开国务院常务会议，研究促进房地产业健康发展措施。会议强调，进一步搞好房地产市场引导和调控，要坚持落实和完善政策，调整住房结构，引导合理消费；坚持深化改革，标本兼治，加强法治，规范秩序；坚持突出重点，分类指导，区别对待。6、IPO办法出台，新股发行重启在即。中国证监会17日发布《首次公开发行股票并上市管理办法》，并于18日起正式实施。这标志着“新老划断”全面启动。市场走势回顾最近我们一直强调市场加速上扬后，震荡将加剧，本周市场果然开始出现放量宽幅震荡走势。沪市160016101620163016401650166016705月15日5月16日5月17日5月18日5月19日-10-5051015供水供气家电钢铁造纸包装通信金融电气设备石化石油有色《招商基金周报》总第134期本周5个交易日的平均成交金额接近460亿，刷新历史记录，并且振幅明显加大，沪综指连续5个交易日振幅都超过3%。导致本周市场出现强势震荡的原因主要来自以下几方面：一是国际有色金属期货价格出现大幅震荡，导致证券市场有色金属板块出现连续跌停，对市场产生较大影响；二是受美国加息预期上升及有色金属价格波动影响，外围股市普遍出现下跌，对国内市场产生了一定的不利影响；三是4月份宏观经济数据继续偏热，使得紧缩预期挥之不去，政府也进一步出台了针对房地产行业的宏观调控政策；四是再融资正式开闸，IPO也即将恢复，短期对投资者心理仍形成一定冲击。从行业表现看，位居跌幅榜前列的五大行业全部都是前期涨幅较大的强势行业，这表明部分前期获利丰厚的投资者利用高位震荡在逢高了结；而涨幅居前的几大行业都是前期表现较弱的行业，补涨的味道比较明显。其中，供水供气、钢铁存在涨价预期，通信受益于3G预期，短线上涨具有基本面的支撑，有望持续；而家电、造纸的上涨更多的是补涨，与基本面的变化应该关系不大。市场展望经过本周的强势震荡，前期有些疯狂的市场指标和投资者心态均得到一定程度的修复。同时，前期困扰市场的部分因素也逐步明朗，如“新老划断”已经明确，加息后短期的紧缩压力有所缓解，针对房地产的调控措施已经出台，等等。因此，预计市场在经历上周的大幅震荡后将有所企稳，短期将维持震荡上行走势。我们认为，投资者短线需要密切关注国际期货市场有色金属价格走势，IPO进程及后续的宏观调控政策动向。由于美国最新公布的核心CPI数据超出预期，美国再次加息的预期有所上升，受此影响，美元近期出现一定反弹走势，这使得短期内国际期货市场有色金属价格仍存在大幅波动风险。而新的IPO管理办法及资金申购新股办法均已出台，IPO近期随时可能推出，短期对投资者心理仍有一定影响，同时也会导致存量资产的结构性调整。在4月份经济数据仍然偏热的背景下，宏观紧缩的压力仍将继续存在。一旦上述因素出现不利变化，将导致市场再次出现大幅震荡。尽管市场短期面临震荡，但我们继续看好市场中长期市场运行趋势。我们认为，市场的短期震荡将有利于进一步夯实长期牛市基础，将有利于市场的长远健康发展。近期投资策略我们基本坚持前期的投资策略。同时，针对近期宏观及行业基本面的最新变化，对投资策略组合进行了适当调整：1、利用房地产宏观调控政策对股价的打压，逐步增加了房地产行业配置。房地产行业前期一直受到宏观调控预期的打压，股价一直在下跌，但本周国务院出台的宏观调控政策要好于市场此前预期，尽管后续仍会有调控细则出台，但我们认为行业调控对于龙头公司长远发展是有利的。目前房地产行业的龙头公司06年动态市盈率大多在10倍多一点，估值优势比较明显，而且人民币升值的大趋势没有发生改变，因此我们认为，一旦近期宏观调控政策出台导致地产股继续向下调整，将为我们再度加大房地产行业的配置提供战略性机会。2、适当增加了交通运输、电力、钢铁的配置。公路、机场等交通运输行业受宏观调控影响小，前期涨幅也较小，在市场面临震荡时其防御性好的特征将得到体现，短期具有一定交易性机会；电力有望从“煤电二次联动”中受益，钢铁则面临产品提价，因此短线都存在一定交易性机会。我们适当增加了对上述行业龙头品种，尤其是未股改的公司的配置。3、继续维持对“十一五规划”重点扶持发展的轨道交通设备、电网设备、军工、数字电视、新能源等行业，黄金、石油等资源类行业，以及电子元器件、工程机械等景气复苏行业的配置。《招商基金周报》总第134期4、适当降低了金融行业配置。4月底贷款利率上调后，银行股普遍出现大涨，目前利好效应已得到充分反映；而短期内，银行股将再次面临紧缩预期影响，因此我们适当降低了其配置。在金融行业内部，我们也进行了一定的结构性调整，适当降低了银行股配置，而增加了对证券类股票的配置。5、适当降低了“消费和服务”类行业配置。我们继续坚定看好商业零售、食品饮料、医药、酒店旅游等“消费和服务”类行业，但由于这些行业前期涨幅较大，且我们原先配置权重较高（23%），因此我们适当降低了其配置权重（降至20%），一则锁定利润，二则使策略配置趋于平衡。债券市场国债走势天相国债指数图(2006.0515-05.19)12701271127212735-155-165-175-185-19数据来源：天相投资市场回顾新债发行本周新发债券序号债券名称发行日期实际发行量（亿元）付息方式付息频率（月）发行利率（%）期限12006年陕西煤业集团有限责任公司公司债券2006-5-1910附息式固定利率124.1515年22006年上海张江（集团）有限公司公司债券2006-5-196附息式固定利率1247年32006年民生银行第一期金融债券2006-5-18100附息式固定利率122.883年42006年哈尔滨航空工业（集团）有限公司短期融资券2006-5-184贴现式－3.431年《招商基金周报》总第134期5中国农业发展银行2006年第四期金融债券2006-5-17100贴现式－2.190.5年6中国进出口银行2006年第一期2年期金融债券2006-5-16120附息式固定利率122.462年72006年中国石油化工股份有限公司第一期短期融资券2006-5-16100贴现式－2.670.5年82006年记账式(五期)国债2006-5-15308附息式固定利率122.45年92006年金融街控股股份有限公司第一期短期融资券2006-5-159利随本清－3.320.75年10江苏省国信资产管理集团有限公司第一期短期融资券2006-5-1510利随本清－3.291年11广东省宜华木业股份有限公司２００６年度短期融资券2006-5-153贴现式－3.681年央行公开市场操作本周中央银行公开市场操作情况序号名称发行日期实际发行量（亿元）付息方式招标利率（%）期限106央行票据322006-5-18600贴现式2.023个月206央行票据312006-5-171000－2.111年306央行票据302006-5-16550贴现式2.271年继上调贷款基准利率的政策后，央行于本周三对四大商业银行及部分股份制商业银行以低于公开招标利率16个基点的利率定向发行一年期央票1000亿元，市场消息称对指定机构的发行量与其信贷增长规模挂钩，明确地传递了央行紧缩信贷的政策意图和对象。一年期和三个月的央票公开发行量较上周增加较多，尽管为避免回笼力度过大，央行暂停了7日正回购