招商基金月报(9月)

2006年9月总第二十七期招商基金月报第二十七期2006.9-0-目录CONTENTS基金业绩净值表现与分析投资分析股票市场回顾、展望与投资策略债券市场回顾、展望与投资策略专题分析招商基金9月宏观经济分析公司近况公司文化招商基金月报第二十七期2006.9-1-基基金金业业绩绩净值表现与分析招商安泰股票基金（217001）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益20.45%3.00%累计收益68.40%10.02%1个月1.88%2.47%3个月-1.26%-1.64%6个月41.33%18.28%1年50.11%28.58%2005-0.55%-3.34%20042.01%-13.12%2003*110.20%-2.37%历史业绩基准分析Beta1.351.00标准差25.49%16.94%跟踪误差12.64%夏普比率*20.710.04信息比率1.37R平方0.811.00*1基金成立于2003年4月28日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月-20%30%80%累计收益1个月3个月6个月1年基金基准-30%-10%10%30%50%70%90%03-403-904-104-604-1005-305-705-1106-406-8基金基准8月，招商安泰股票基金净值增长率为1.88%，同期基准指数增长率为2.47%，基金净值增长略低于基准指数。主要原因是本基金持有较多的股票经历前期大幅上扬之后，大多处于震荡整理状态。我们相信，这类股票未来仍会有较好的表现。招商安泰平衡型基金（217002）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益14.79%3.14%累计收益49.49%10.49%1个月1.14%1.72%3个月-1.62%-0.93%6个月29.14%10.81%1年34.45%17.69%20052.01%3.32%20042.36%-9.42%2003*16.00%-1.90%历史业绩基准分析Beta1.671.00标准差19.44%10.52%跟踪误差10.86%夏普比率*20.650.08信息比率1.34R平方0.821.00*1基金成立于2003年4月28日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月-10%40%90%累计收益1个月3个月6个月1年基金基准-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%03-403-904-104-604-1005-305-705-1106-406-8基金基准8月，招商安泰平衡型基金净值增长率为1.14%，同期基准指数增长率为1.72%，基金净值增长略低于基准指数。主要原因是本基金持有较多的股票经历前期大幅上扬之后，大多处于震荡整理状态。我们相信，这类股票未来仍会有较好的表现。招商基金月报第二十七期2006.9-2-招商安泰债券基金A类（217003）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益4.05%2.60%累计收益13.54%8.71%1个月-0.08%0.56%3个月-0.13%-0.12%6个月0.73%0.00%1年4.65%2.39%20058.75%13.35%20040.43%-3.86%2003*11.15%-1.20%历史业绩基准分析Beta0.871.00标准差3.32%2.42%跟踪误差2.59%夏普比率*20.540.15信息比率0.86R平方0.401.00*1基金成立于2003年4月28日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月-10%0%10%累计收益1个月3个月6个月1年基金基准-20%-10%0%10%20%03-403-904-104-604-1005-305-705-1106-406-8基金基准8月，招商安泰债券基金A类收益-0.08%，同期业绩基准为0.56%，低于业绩基准64个基点。主要原因是可转债因转股价不随本股股改同步除权，导致本股股改后，可转债调整幅度比较大，影响基金组合表现。受美联储暂不加息、央行公开市场操作由价格招标转为数量招标、7月固定资产投资数据显示经济过热的迹象有所减缓、新股发行暂停等影响，债券市场在8月获得一个短暂的调养生息的机会。招商安泰债券基金B类（217203）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益4.00%2.60%累计收益13.38%8.71%1个月-0.11%0.56%3个月-0.21%-0.12%6个月0.59%0.00%1年4.51%2.39%20058.75%13.35%20040.43%-3.86%2003*11.15%-1.20%历史业绩基准分析Beta0.871.00标准差3.32%2.42%跟踪误差2.59%夏普比率*20.530.15信息比率0.81R平方0.401.00*1基金成立于2003年4月28日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月-10%0%10%累计收益1个月3个月6个月1年基金基准-20%-10%0%10%20%03-403-904-104-604-1005-305-705-1106-406-8基金基准8月，招商安泰债券基金A类收益-0.11%，同期业绩基准为0.56%，低于业绩基准67个基点。主要原因是可转债因转股价不随本股股改同步除权，导致本股股改后，可转债调整幅度比较大，影响基金组合表现。受美联储暂不加息、央行公开市场操作由价格招标转为数量招标、7月固定资产投资数据显示经济过热的迹象有所减缓、新股发行暂停等影响，债券市场在8月获得一个短暂的调养生息的机会。招商基金月报第二十七期2006.9-3-招商现金增值基金（217004）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益2.28%1.76%累计收益5.98%4.64%1个月0.17%0.16%3个月0.48%0.47%6个月0.94%0.93%1年1.75%1.83%20052.30%1.83%2004*12.37%1.59%历史业绩基准分析Beta0.941.00标准差0.05%0.02%跟踪误差0.05%夏普比率*20.51-25.33信息比率-2.05R平方0.131.00*1基金成立于2004年1月14日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月0%5%10%累计收益1个月3个月6个月1年基金基准0%1%2%3%4%5%6%04-104-604-1105-405-906-206-7基金基准8月，招商现金增值基金每万份基金单位累计实现收益15.379元，7日年化收益率的算术平均值为1.823%，接近行业平均水平，高于比较基准，但较上月略有降低。主要原因是货币市场利率稳中略降所致。招商先锋基金（217005）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益22.40%5.48%累计收益50.39%12.33%1个月2.86%2.25%3个月0.55%-1.41%6个月42.79%15.74%1年51.74%24.98%2005-0.48%-0.53%2004*1-1.49%-10.07%历史业绩基准分析Beta1.481.00标准差24.00%14.84%跟踪误差12.11%夏普比率*20.840.22信息比率*21.76R平方0.831.00*1基金成立于2004年6月1日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月-50%0%50%100%累计收益1个月3个月6个月1年基金基准-20%0%20%40%60%04-604-1005-205-705-1106-406-8基金基准8月，招商先锋基金净值增长率为2.86%，同期基准指数增长率为2.25%，基金净值表现超越基准指数，幅度为0.61%。主要原因是:一是在资产配置方面，本基金的股票仓位水平高于基准的比例，在市场上升过程中带来一定的超额收益；二是在股票选择上，本基金重点配置了受益于人民币升值的金融和地产行业，形成了一定的正贡献。招商基金月报第二十七期2006.9-4-招商优质成长基金（161706、161707）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益102.51%66.26%累计收益80.33%51.92%1个月4.31%3.27%3个月2.93%-1.81%6个月54.52%25.73%1年NANA2005*13.17%6.70%历史业绩基准分析Beta标准差跟踪误差夏普比率*2信息比率*2R平方*1基金成立于2005年11月18日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月-50%0%50%100%累计收益1个月3个月6个月1年基金基准-20%0%20%40%60%80%05-1105-1206-106-206-306-406-506-606-706-8基金基准8月，招商优质成长基金净值增长率为4.31%，同期基准指数增长率为3.27%，基金净值表现超越基准指数，幅度为1.04%。主要原因是准确地判断出金融、地产将成为市场热点，并适当地增加了这两个行业的权重。招商安本增利基金（217008）业绩分析基金累计收益率收益率基金基准从成立以来年化收益4.72%2.98%累计收益0.66%0.42%1个月0.55%0.25%3个月NANA6个月NANA1年NANA历史业绩基准分析Beta标准差跟踪误差夏普比率*2信息比率R平方*1基金成立于2006年7月11日*2假定无风险收益率为2.25%二○○六年八月0%1%1%累计收益1个月3个月6个月1年二○○六年八月基准-0.50%-0.25%0.00%0.25%0.50%0.75%1.00%06-706-8基金基准8月，招商安本增利基金净值增长率为0.55%，同期基准指数增长率为0.25%，基金净值表现超越基准指数，幅度为0.30%。本月，基金仍处建仓期，组合正贡献主要来自于新股申购带来的投资机会，及债券投资收益。资料来源：招商基金注:上述数据均根据已公开信息计算所得，过往业绩并不预示基金未来表现，仅供参考!招商基金月报第二十七期2006.9-5-投投资资分分析析————股股票票市市场场回回顾顾、、展展望望与与投投资资策策略略股票市场回顾8月市场继续以1600点为中轴，在上下不足100点范围内维持高位震荡。8月中上旬，在宏观调控升温、扩容压力加大等因素影响下，市场震荡向下，上证综指最低下探至1541点；但随着加息预期兑现、国航缩减IPO发行规模及跌破发行价、美国暂停加息，以及政策面转暖（推出融资融券、大幅降低QFII入市资格门槛等），8月下旬市场开始小幅震荡向上。预计9月市场将延续小幅震荡攀升走势。8月市场继续高位震荡15001520154015601580160016201640166016808月1日8月3日8月5日8月7日8月9日8月11日8月13日8月15日8月17日8月19日8月21日8月23日8月25日8月27日8月29日8月31日资料来源：天相投资、招商基金从行业表现看，房地产和金融经历了几个月的调整后再现强者风范，酒店旅游、石油、通信、石化、有色、软件等行业也表现较好。房地产的再度走强，主要是受益于人民币升值步伐加快，同时，针对行业的宏观调控政策告一段落，以及行业相对估值优势逐步显现，也是促使房地产行业逐步走强的重要原因。金融行业的走强一方面受益于人民币升值步伐加快，另一方面则与G招行即将发行H股有关，由于市场对G招行H股的定价存在良好预期，因此对A股走势形成良好招商基金月报第二十七期2006.9-6-的拉动。酒店旅游、石油、软件等品种是投资者长线看好的品种，8月继续良好表现在情理之中。石化行业表现则主要受中石化股改启动影响。有色金属行业的反弹则与美联储暂停加息紧密相关。8月大部分消费品行业都陷入震荡调整之中。其主要原因在于：经过上半年大幅上涨后，大部分消费品行业估值都基本接近合理估值区间上限，而投资者在这些行业均获利丰厚，因此短期震荡在所难免。但由于中国居民消费在未来相当长一段时间内将保持平稳增长趋势，因此我们对消费类行业将继续看好。对于煤炭、电力、钢铁、家电等受宏观调控或人民币升值冲击较大的行业，我们认为应保持谨慎心态。8月行业表现：房地产和金融再现强者风范-