项目18连锁企业项目投资管理技术ppt

项目18连锁企业项目投资管理技术内容提要本项目主要介绍连锁企业项目投资管理的技术和方法。通过本项目的学习、案例分析和讨论，使学生学会连锁企业项目投资法的基本理论和方法。本项目共包括两项个技能：一是项目投资管理的基本方法；二是项目投资决策的衡量标准。通过本这两项技能的学习，使学生能运用项目投资的基本理论和方法为连锁企业的项目投资做出科学决策。技能1连锁企业项目投资管理的基本方法适用情景适用于连锁企业项目及企业规模扩张、重组、兼并、新设连锁门店的投资决策。情境描述史泰博文化办公用品有限公司为加大连锁门店的运营力度，经与健雄职业技术学院协商，拟在健雄店设立门店。经调研后得到有关经营资料如表18-1所示。项目方案A方案B初始投资固定资产投资250000390000垫付流动资金5000060000营业现金流量第一年100000200000第二年100000160000第三年100000160000第四年100000120000终结现金流量固定资产残值收入50000900000收回流动资金50000600000表18-1史泰博连锁企业健雄门店2009年的销售额单位：万元单位：万元⑴请您帮助史泰博分析，这两个方案是否可行？如果可行那个方案更好？⑵在这个案例分析中，你是采用哪些标准进行分析的？⑶请你帮助史泰博财务总监计算一下投资利润率、年平均报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期等指标？情境描述技能描述1项目投资的含义及特点2项目投资的程序和决策因素3现金流量的估算4现金流量估算的方法2项目投资的程序和决策因素2.1项目投资决策的程序2.2项目投资决策要素2.1项目投资决策的程序⑴项目提出⑵项目可行性分析⑶项目评价⑷项目选择⑸项目实施与控制⑴项目提出项目提出是项目投资程序的第一步，是根据企业的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化，在把握良好投资机会的情况下提出的。它可以由企业管理当局或企业高层管理人员提出，也可以由企业的各级管理部门和相关部门领导提出。⑵项目可行性分析项目投资前必须进行可行性分析，从技术、经济、财务等方面进行全面的、系统的综合研究，同时从法律、环境保护、公众安全以及对整个国民经济运行的影响等方面做出科学的论证与评价，为投资项目的决策提供可靠的依据和建议。⑶项目评价项目评价是投资决策的关键环节。影响项目评价有两个要素：一是项目预期现金流量；二是投资项目的必要收益率或资本成本(折现率)。⑷项目选择在项目评价的基础上，进行项目选择。其基本理论依据是当投资项目的边际收入等于边际成本时，其投资收益最大，投资规模最佳。按照分权管理的决策权限，一般地，由企业高层管理人员或相关部门经理作最后决策。根据选定的投资项目，编制资本预算。⑸项目实施与控制在这一过程中，应建立一套预算执行情况的跟踪系统，及时、准确地反映预算执行中的各种信息，将实际指标与预算指标进行对比，以便找出差异，分析原因，并将分析结果及时反馈给各有关部门或单位，以便调整偏离预算的差异，实现规定的目标。另一方面，也应根据出现的新情况，修正或调整资本预算，确保资本预算的先进性和可行性。2.2项目投资决策要素⑴项目投资规模及资本成本⑵项目盈利性和预期现金流量⑶投资风险与投资主体的承受意愿和能力⑴项目投资规模及资本成本任何投资活动都会牵涉到投资的规模大小、投入的资本成本及获得的难易程度的问题。资本成本是投资者应得的必要报酬，而资本的可获得性和可利用的资本规模决定了投资机会能否转变为现实的投资行为，是投资决策中较为关键的一个约束条件。⑵项目盈利性和预期现金流量以资本成本为最低限额，项目的盈利性及预期现金流量是否能补偿资本成本，决定了项目投资金额能否在以后期间得以收回，盈利水平的高低又决定了在资本限量的情况下各互斥项目之间的选择问题，所以盈利性和预期现金流量是项目投资决策时的一个重要因素。⑶投资风险与投资主体的承受意愿和能力相对于短期投资而言，项目投资的风险性更大，面临着诸如市场风险、经营风险、产品或服务价值能否充分实现的不确定性等，任何风险都要求在收益中得到补偿，因此，在进行项目投资时必须考虑企业承担风险的意愿和能力。在某种程度上，对待风险的态度和承担风险的能力决定了项目投资成功的可能性。3现金流量的估算3.1现金流入量3.2现金流出量3.3净现金流量3.1现金流入量⑴营业收入⑵回收的固定资产余值⑶回收的流动资金⑷其他现金流入量3.2现金流出量⑴固定资产投资支出⑵垫支的营运资本⑶经营成本⑷有关税金⑸其他现金流出3.3净现金流量净现金流量，或称现金净流量，有净现金流入量与净现金流出量之分，实际决策应用中一般指净现金流入量，即某年度的现金流入量与同年现金流出量之间的差额。4现金流量估算的方法4.1初始现金流量4.2经营现金流量4.3终期现金流量4.1初始现金流量⑴固定资产投资支出，如设备购置费、运输费、安装费等。⑵垫支的营运资本，是指项目投产前后分次或一次投放于流动资产上的资本增加额。⑶其他费用，指不属于以上各项的投资费用，如投资项目的筹建费、职工培训费等。⑷原有固定资产的变价收入，指固定资产重置时旧设备出售所得的净现金流量。⑸所得税效应，指固定资产重置时变价收入的税赋损益。4.2经营现金流量经营现金流量一般是按年计算的。其基本计算公式为：净现金流量＝收现销售收入－经营成本费用－所得税为反映折旧变化对现金流量的影响，上式可变为：净现金流量＝净利润＋折旧4.3终期现金流量终期现金流量是指项目经济寿命终了时发生的现金流量，主要包括两部分：经营现金流量和非经营现金流量。经营现金流量与经营期计算方式一样，非经营现金流量主要指以下两部分：⑴固定资产残值变价收入以及出售时的税赋损益。⑵垫支营运资本的收回。管理升级——差量分析决策假设STB公司拟购置一台新的包装设备替旧包装设备。新设备投资额需要130000元，购入后即可投入使用，且其使用年限与旧设备可使用年限相同，均为5年。旧设备原值80000元，已用3年，现变价净收入30000元。使用新设备每年可增加营业收入30000元，并节约付现成本10000元。新旧设备均按照税法规定采用直线法计提折旧，使用期满净残值均为0，所得税税率为25%。要求：计算比较该设备更新改造项目在项目计算期内各年的现金流量差额。根据所给资料，相关指标计算如下：①设备更新比继续使用旧设备增加投资额=130000-30000＝100000(元)；②设备更新后每年折旧变动额＝100000÷5＝20000（元）③设备更新后每年利润变动额＝30000－（-10000）－20000＝20000（元）④设备更新后每年所得税的变动额=20000×25%＝5000(元)；⑤设备更新后每年净利润的变动额=20000－5000＝15000(元)。根据以上计算指标，可以确定项目计算期内各年的现金流量差量：设备更新时点差量现金流量＝-90000(元)更新后各年差量现金流量＝15000+20000＝35000(元)整个项目期内设备更新的差量现金流量总量＝-90000+35000×5=85000(元)技能2连锁企业项目投资决策技术适用情景适用于连锁企业独立项目、互斥项目、资本限量项目的投资分析与决策。情境描述史泰博文化办公用品有限公司为加大连锁门店的运营力度，经与健雄职业技术学院协商，拟在健雄店设立门店。经调研后得到有关经营资料如表18-4所示。项目方案A方案B初始投资固定资产投资250000390000垫付流动资金5000060000营业现金流量第一年100000200000第二年100000160000第三年100000160000第四年100000120000终结现金流量固定资产残值收入50000900000收回流动资金50000600000表18-4史泰博连锁企业健雄门店2009年的销售额单位：万元请你帮助史泰博财务总监计算下列指标：投资利润率、年平均报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期等指标，并分析哪个方案更好？情境描述技能描述1非折现指标2折现指标1非折现指标1.1投资利润率1.2年平均投资报酬率1.3原始投资回收率1.4静态投资回收期1.1投资利润率投资利润率(ROI)是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。其计算公式为：投资利润率=年利润或平均利润/投资总额×100%其中，投资总额是原始投资与资本化利息之和。投资利润率指标计算公式简单，但缺点如下:①没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同对项目的影响；②计算公式中分子分母的时间特征不一致，分子是时期指标，分母是时点指标，因而在计算口径上可比基础较差；③指标的计算无法直接利用净现金流量信息。1.2年平均投资报酬率年平均投资报酬率(ARR)，或称会计收益率，是反映投资项目年利润或平均利润与年平均原始投资额的比率。其计算公式为：年平均投资报酬率＝年利润或平均利润/年平均原始投资额×100%该指标作为一个非折现相对数正指标，与投资利润率相比，具有类似的优缺点，但是该指标分子分母均为时期指标，比投资利润率更具有可比性。1.3原始投资回收率原始投资回收率是指投资项目一个正常经营年度的净现金流量(或年均经营现金净流量)与原始投资的比率。其计算公式为：原始投资回收率=年经营净现金流量或年均经营现金净流量/原始投资额×100%与前两个指标相比，该指标的优点是可以直接利用净现金流量信息，便于计算；缺点是同样没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同对项目的影响，计算公式中分子分母的时间特征不一致。1.4静态投资回收期静态投资回收期(PP)，又称全部投资回收期或投资返本期，是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间。该指标以年为单位，通常包括两种形式：包含建设期的投资回收期和不包含建设期的投资回收期。如果原始投资一次支出，每年现金净流入量相等，则投资回收期可按下列公式计算:投资回收期＝原始投资额/每年现金净流入量如果现金流入量每年不等或原始投资是分几年投入的，则可使下式成立的n为回收期：式中的n代表投资的年限；Ik代表第K年的现金流入量；Ok代表第k年的现金流出量。nKKnKKOI102折现指标2.1净现值2.2净现值率2.3获利指数2.4内部收益率2.1净现值净现值(NPV)是指在项目计算期内，按照设定的折现率计算的各年现金流量的总和。其计算公式可以表达为：式中：NCFt代表第t期净现金流量，K代表项目资本成本或投资必要收益率，为简化假设各年不变；n代表项目周期(指项目建设期和生产期)。2.2净现值率净现值率(NPVR)是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标。其计算公式为：式中：S为建设期净现值率是一个折现的相对量指标，其优点在于可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与其产出之间的关系，并使投资规模不同的方案具有共同的可比基础，而且比其他折现指标相对来说更容易计算；其缺点与净现值指标相似，同样无法直接反映投资项目的实际收益率，而且必须以已有净现值为前提。sttKNCFNPVNPVR0)1(2.3获利指数获利指数(PI)又称现值指数，是指投资项目未来现金流入量(CIF)现值与现金流出量(COF)现值(指初始投资的现值)的比率。其计算公式为：nttnttKNCFKCIFPI00t)1()1（2.4内部收益率内部收益率(IRR)，或称内含报酬率，是指在项目计算期内各年净现金流量现值之和等于0时的折现率。内部收益率满足下面公式：0)1(0tnttIRRNCFNPV管理升级——项目投资决策1独立项目投资决策2互斥项目决策3资本限量决策1独立项目投资决策独立项目是指一组互相独立、互不排斥的项目。独立项目投资决策就是指对待定投资项目采纳与否的决策，而且该项目的取舍只取决于项目本身的经济价值，而不用考虑其他投资项目采纳与否的影响。对于独立项目的决策分析，可运用净现值、获利指数、内部收益率以及投资回收期、年平均投资收益率等任何一个合理的标准进行分析，决定项目取舍。通常情况下，在项目评价中，如果该项目的主要经济评价指标如