第十人理论

精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜第十人理论篇一：10第十章参考答案第十章证券投资的收益和风险一、判断题1.√2.×3.×4.×二、选择题1.A2.C3.D4.B5.B6.B7.E8.E9.C10.A11.D12.CD四、问答题1.如何分析公司债券的还本付息能力？分析公司债券的还本保证，首先，应分析公司发行债券筹集资金所投入的项目可行性程度如何，能否产生预期的经济效益，能否带来公司盈利的逐渐增长；其次，了解公司是否设立偿债基金并委托某一可信的金融中介机构代为保管；再次，了解本次发行的公司债券在公司所有债务中的地位。公司债券支付利息的资金来自于经常收入，公司的盈利能力和现金流量是分析公司付息能力的主要依据。2.影响债券价格的主要因素有哪些？从债券投资收益率的计算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn可得债券价格P的计算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)其中M是债券的面值，r为债券的票面利率，N为债券的期限，n为待偿期，R为买方的获利预期收益，其中M和N是常数。精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜那么影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。1．待偿期（期限因素）。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1＋rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。2．票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。3．投资者的获利预期(投资收益率R)。债券投资者的获利预期是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，若此时市场利率发生变动，即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距，此时要重新调整已印好的票面利息已不可能，而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致，就只能就债券溢价或折价发行了。4．企业的资信程度。发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高；而资信程度低的，其债券价格就低。所以在债券市场上，对于其他条件相同的债券，国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜5．供求关系。债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。在经济发展呈上升趋势时，企业一般要增加设备投资，所以它一方面因急需资金而抛出债券，另一方面它会从金融机构借款或发行公司债，这样就会使市场的资金趋紧而债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，生产企业对资金的需求将有所下降，金融机构则会因贷款减少而出现资金剩余，从而增加对债券的投入，引起债券价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇管理部门对经济进行宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化，其反映一般是利率、汇率跟随变化，从而引起债券价格的涨跌。6．物价波动（通货膨胀）。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域，从而引起资金供应的不足，导致债券价格的下跌。7．政治因素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。当人们认为政治形式的变化将会影响到经济的发展时，比如说在政府换届时，国家的经济政策和规划将会有大的变动，从而促使债券的持有人作出买卖政策。8．投机因素。在债券交易中，人们总是想方设法地赚取价差，而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进行技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜动。3.债券信用评级的意义是什么？可将债券分为哪些等级？意义：债券信用评级是对发行债券的企业进行的信用风险评级，所评的级别的高低直接反应了企业发行的债券的违约风险级别的高低。并且评级报告是投资人对本期债券投资风险的直观了解途径，评级结果对债券的发行定价有一定的影响。如果本期债券的债项评级结果在AA级或以上，本期债券就可以在交易所上市交易，这样就可以让本期债券的流通性增加，达到让更多投资人更加认可的目的，从而降低发行成本。等级：标准普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。4.债券收益率曲线的类型有哪几种？债券收益率有票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和赎回收益率等多种，这些收益率分别反映投资者在不同买卖价格和持有年限下的不同收益水平。根据债券的到期期限不同，可以将债券分为短期、中期和长精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜期债券，到期期限越长，债券所隐含的不确定性也越大，因此在市场中，不同期限债券的收益率是不同的。债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐标而绘制的曲线。一条合理的债券收益率曲线将反映出某一时点上(或某一天)不同期限债券的到期收益率水平。研究债券收益率曲线具有重要的意义,对于投资者而言,可以用来作为预测债券的发行投标利率、在二级市场上选择债券投资券种和预测债券价格的分析工具；对于发行人而言,可为其发行债券、进行资产负债管理提供参考。债券收益率曲线的形状可以反映出当时长短期利率水平之间的关系,它是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势预期(包括经济增长、通货膨胀、资本回报率等)的结果。债券收益率曲线通常表现为四种情况：一是正向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越高,也就意味社会经济处于增长期阶段；二是反向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越低,也就意味着社会经济进入衰退期；三是水平收益率曲线,表明收益率的高低与投资期限的长短无关,也就意味着社会经济出现极不正常情况；精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜四是波动收益率曲线,表明债券收益率随投资期限不同而呈现波浪变动,也就意味着社会经济未来有可能出现波动。5.“期限结构预期说”、“流动性偏好说”和“市场分割说”的主要观点是什么？利率期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系。传统的利率期限结构理论主要包括无偏预期理论、流动性偏好理论、市场预期理论等。纯预期理论认为，长期债券的现期利率是短期债券的预期利率的函数，长期利率与短期利率之间的关系取决于现期短期利率与未来预期短期利率之间的关系。如果以Et(r(s))表示时刻t对未来时刻的即期利率的预期，那么预期理论的到期收益可以表达为：1TR(t,T)?Et(r(s))dsT?t?t因此，如果预期的未来短期债券利率与现期短期债券利率相等，那么长期债券的利率就与短期债券的利率相等，收益率曲线是一条水平线；如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率必然高于现期短期债券的利率，收益率曲线是向上倾斜的曲线；如果预期的短期债券利率下降，则债券的期限越长，利率越低，收益率曲线就向下倾斜。纯预期理论基于下列假设：①所有投资者都是利润最大化的追求者；②投资者认为各种期限的债券都是可以完全替代的；③持有和买卖债券没有交易成本；④绝大多数投资者都对未来精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜利率形成准确的预期并依据这些预期指导投资行为；⑤具有完善的货币市场。无偏预期理论的核心论点：①认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对市场未来时期的即期利率的预期。向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升；②向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降；③水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定；④峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益。但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。而且不同期限的债券之间完全不能替代。6.影响股票价格变动的因素有哪些？影响股票价格变动的因素很多，但基本上可分为以下三类：精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜市场内部因素，基本面因素，政策因素。（1）市场内部因素，它主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码面的相对比例，如一定阶段的股市扩容节奏将成为该因素重要部分。（2）基本面因素，包括宏观经济因素和公司内部因素，宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素，包括经济增长，经济景气循环，利率，财政收支，货币供应量，物价，国际收支等，公司内部因素主要指公司的财务状况。（3）政策因素，指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社会经济发展计划，经济政策的变化，新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。篇二：从悲剧理论研究格林的《第十个人》王延慧内容摘要：《第十个人》是英国小说家格雷厄姆·格林创作的一部中篇小说，引发了读者对第二次世界大战期间纳粹暴行下人性的反思。本文从悲剧理论角度，分析了《第十个人》的表现手法，进一步挖掘其艺术价值。关键词：《第十个人》悲剧理论格雷厄姆·格林英国小说家格雷厄姆·格林（GrahamGreene1904-1991）是当代文学界的一个传奇人物，不仅仅是源于他出身书香门第，而且在牛津大学受教育，在《时代》杂志工作过，还因为他曾精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜经在英国大名鼎鼎的军情六处供职，在五大洲都有过间谍生涯。他的文学创作更是引人注目，他一生创作的25部作品，居然21次受到诺贝尔文学奖的提名。《第十个人》（TheTenthMan,1985）是格林的一个中篇小说，虽然不是他最擅长的间谍小说题材，但却是一部发人深省的作品。1988年，这篇小说被好莱坞搬上了荧幕，有当时最有实力的男演员安东尼·霍普金斯主演，可见这部作品的影响力和受关注程度。由于作者格林是虔诚的天主教徒，而且执着于宗教意义上的“恶”的观念，并常常从这一观念出发来看待和分析社会现象，把“恶”看作造成一切社会问题的根本。因此，对于格林作品的研究，多为道德伦理、宗教善恶或者是二元对立的研究，但《第十个人》这部小说，显然也具有悲剧性因素，从悲剧理论来着手，该作品有其深入挖掘的价值。一.悲剧性亚里士多德把最早将悲剧定义为：是对一个严肃的、完整的、有一定长度的行动的模仿；引起怜悯与恐惧来使这种情感得到净化和宣泄。《第十个人》正是体现了这种悲剧性质。[1]《第十个人》的故事发生在纳粹占领时期，纳粹为了报复游击队的袭击，随机抓了30个法国人作为人质，并叫嚣要在每十个人中的一个人处死，而这个人是谁就由这些人质抽签决定。巴黎中产阶级律师夏沃抽到了死签，他害怕极了，不惜用全部财产诱使一个贫病交加的年轻人詹维尔来顶替他赴死。夏沃的财产精编WORD文档下载可编缉打印下载文档，远离加班熬夜和房产被交由詹维尔的母亲和姐姐管理。他们日夜守在豪宅里等待仇人的到来。战争结束后，夏沃终于重新认识了自己的所作所为，想要补偿，他化名作为仆人到旧居工作，却意外地与詹维尔的姐姐特丽莎相爱了。正当故事要发生一个完满结局的时候，特丽莎和母亲遭遇了诈骗犯的袭击，夏沃用自己的生命保护了她们。