二零一四年度投资策略

第一回：技术图解2013走势以温故知新去年12月大盘于“大雪”节气连续拉升，至2月“立春”“雨水”见高位双头，步入下行。虽“立夏”节气时间窗再启反弹。但“芒种”受外资做空及钱荒压力影响再度下行，创下年度低点，而下半年经济数据好转促进的反弹，在“大雪”因IPO开闸再度受阻回落下行。3第二回：纵览天下宏观以运筹帷幄“改革”和“转型”将成为影响市场的主基调•十八届三中全会定调全面深化改革，改革触及中国经济当前面临的深层次矛盾，从建立新的制度和机制入手来解决矛盾，必将对经济的长远发展产生积极深刻的影响。•改革2014年将进入全面推进的阶段，但凡市场化的改革，包括财税、金融、国企、资源定价等，对于国有垄断行业，传统制造业、银行业等企业来说无疑是负面的，因为这些企业在当前资源配置格局中享受了高溢价；而对于新兴产业、民营优质成长企业而言，无论在能源、原材料等基础资源配臵，还是在资金获取上之前都处于不利地位，将在市场化改革的进程中受益。在当前资本市场上，前者却是处于主导地位，后者占比明显较低。•改革对现有经济格局而言，就是整体受损，局部受益的影响，因此股市上呈现的就是先挖坑而后确立上行趋势，也印证了“改革无牛市，转型有牛股”的说法。经济•2014年料将确定7.5%年增长率目标，中国经济进入中高速增长的新常态，经济增速GDP从政绩考核中淡化，难以成为股市关注的主要矛盾。•展望明年经济形势，预计经济增速前高后低，整体保持平稳在7.6%，经济结构有望改善。4行业-海外市场表现5•从日本、韩国转型期经验来看，指数的低迷与新兴行业的强势并存。•历史上日本、韩国传统行业市值占比都发生了被新兴行业逐渐替代的过程。•目前A股市场已经出现了这一趋势，但我们认为还远未结束，新兴产业成长股具备存量增长（业绩增长推动）和增量扩大的双“引擎”，未来新兴成长股市值占比可能逐步接近甚至超过传统周期性产业的市值比重。6行业-海外市场表现行业-国内市场现状7•目前A股市场仍以传统行业为主导，从改革和转型导向看，未来新兴成长股市值占比可能逐步接近甚至超过传统周期性产业的市值比重。新兴产业上升空间明显。•供给压力下中小市值公司整体溢价难以保持，取而代之的是个股的明显分化。如果明年中小板和创业板估值溢价逐渐向中枢回归，在盈利增长15%—20%左右的情况下，目前整体股价还有15%—20%的回落空间。•我们认为两类公司将胜出：一类是符合新兴产业方向的真正高成长股；另一类是估值合理且业绩稳定增长的传统产业龙头蓝筹。8行业-国内市场现状2014年投资者应该重点关注三大要点IPO节奏资金利率走势QE退出等问题。9第三回：细数负面因素以防范于未然10因素之一:IPO节奏预计2014IPO融资规模3000亿，综合增发和配股7000亿元左右新股申购+上市抛出----获利机会根据鼎航对上一轮新股申购最后100只个股的统计,结论是：6个月申购资金收益率17.73%。此轮新股开闸前预计申购资金收益率10%-17%（计入申购时间重叠资金运用因素）。此轮新股开闸截止目前申购收益率情况：1个月5.09%机构网下申购：收益率或更高！11新股发行：有危也有机12因素之二:资金利率趋势李克强总理多次重申，即使在面临经济下行压力下，中央仍保持政策定力，而着重释放改革红利以激发市场活力；同时，央行近期也强调我国经济或将在较长时期内经历降杠杆和去产能的过程；稳增长压力减缓后，明年政策重心将转向调结构促改革，预计货币政策将趋紧，M2增速将由今年的14%下调至明年的13%下方，新增信贷、社会融资总量增幅显著缩小，预计各在9.3、20万亿元左右。13•地方政府融资对利率不敏感，刚性融资需求对实体经济产生挤出效应。•货币政策偏紧对限制地方融资冲动效果甚微，总量政策在结构失衡面前束手无策。因素之二:资金利率趋势•在完成对地方债务的全面审计之后很有可能将切实推动建立全口径预算管理体系；•历史上屡屡出现的政府通过加大基建投资来对冲房地产投资的下滑可能不会再现。14因素之二:资金利率趋势•地方政府考核新规明确淡化GDP增速考核，加强政府债务的考核，强化任期审计和离任追责；•地方政府事权和支出责任将更为匹配。11月地方项目投资增速大幅下滑，而中央项目投资同比增速则大幅上升，可能就是支出责任已开始上收中央的体现。15因素之二:资金利率趋势•9号文等金融监管措施可以有效控制非标资产的规模。同时可以通过小微贷款、公司债、新三板、可转让存单等渠道发展来弥补融资缺口。投融资体系的理顺将有利于整体利率水平的回落。•在非标资产等风险点能够得到有效控制情况下，如果QE退出导致资金外流风险，央行可能将过去通过高存准和贷存比冻结的流动性部分释放。16因素之三:QE退出17•1848-2475•岁末年初的改革亢奋期及季节性流动性回暖因素消退之后，股市或将面临诸多不利因素的考验。去年1849低点或将再受考验。•预计2014年A股上市公司整体利润增长10-15%，在市场利率企稳甚至有所回落的情况下，A股明年整体有理由比今年稍显乐观，从今年2150点的价格中枢计算，波动范围高点预计相对有15%左右的上涨空间（2475点）。•从全年走势上看，股指波动范围位于呈现“反复震荡，先抑后扬”的走势可能性较大，对应“W”形态及“改革无牛市，转型有牛股”的配置格局。18第四回，深愔年度策略以游刃有余19第五回：剖析行业脉络以寻投资机会20行业基本面或政策面机会安防和军工将受益于地缘政治及国家战略•棱镜事件后中国成立国家安全委员会，应对复杂的国家安全局势。21行业基本面或政策面机会海洋经济晋升国家战略•向大海要资源成为经济发展的必然趋势，石油、矿产、旅游、渔业、淡水等资源及相关的环保课题，将形成庞大的市场需求。22采掘兴旺后治污难题----环保板块机会----美丽中国资料显示，“区域限批”是指如果一家企业或一个地区出现严重环保违规的事件，环保部门有权暂停这一企业或这一地区所有新建项目的审批，直至该企业或该地区完成整改。一位环保部专家告诉记者，这一措施类似于“连坐”制度，不仅针对严重环保违规的个别项目，还针对该区域内所有的新改扩建项目。行业基本面或政策面机会23与各媒体密切合作发表观点行业基本面或政策面机会文化传媒产业不断壮大24农林牧渔板块将受益于国家政策及地球灾害性天气频发2012年1-5月份，我国农产品进出口总额为699.2亿美元，同比增长18.4%。其中，出口248.2亿美元，同比增4.2%；进口451.0亿美元，同比增28.0%。贸易逆差为202.8亿美元，同比扩大77.6%。一、谷物进口621.6万吨，同比增长377.3%。二、棉花进口267.9万吨，同比增103.0%，食糖进口106.4万吨，同比增159.8%三、食用油籽进口同比增359.5%,食用植物油进口同比增24.8%。四、水果进口176.0万吨，同比增12.0%。蔬菜：进口9.5万吨，同比增40.2%。五、畜产品：贸易逆差39.2亿美元，同比扩大20.8%。水产品：贸易顺差为40.8亿美元，同比扩大11.7%。行业基本面或政策面机会25经济刺激政策受益以新兴产业和区域振兴为主。上海自贸区的先行先试及各地发展自贸区的趋势将继续成为孕育成长股的摇篮。而新兴产业的产业政策的落实推进将部使分龙头公司在量变到质变的过程中大大受益。改革先锋上海自贸区及战略新兴产业仍是不竭的动力源泉行业基本面或政策面机会行业基本面或政策面机会战略新兴产业投资的价值源自人类不断创新的追求机器人、石墨烯、可穿戴设备、生物工程、3D打印、超级回路等新兴产业板块2014投资潜力明显。2014年操作策略•根据鼎航团队对2014年“反复震荡，先抑后扬”的预计走势判断，市场震荡区间1848-2475点区间，对应“W”形态及“改革无牛市，转型有牛股”的配置格局。建议摒弃牛市思维，做好波段操作，精选个股的策略准备。•关注安防、军工、农业、环保、海工、自贸区板块、及战略新兴产业中机器人、石墨烯、可穿戴设备、3D打印、生物工程、超级回路等题材股的波段操作机会。右侧买入方为王道271、安防：300352北信源，002439启明星辰，002151北斗星通2、3D打印：002008大族激光，300337银邦股份，300004南风股份3、生物工程：600851海欣股份、300238冠昊生物、300009安科生物4、机器人：300024机器人，300276三丰智能、002009天奇股份5、石墨烯：000532力合股份,000510金路集团，300068南都电源6、智能穿戴：002230科大讯飞、002189利达光电、300088长信科技7、农林牧渔：600978宜华木业，000930中粮生化，000876新希望8、海洋工程：600583海油工程、000039中集集团，600896中海海盛9、锂电：002176江特电机，000762西藏矿业，600773西藏城投10、超级回路：300035中科电气，600206有研硅股，002056横店东磁。最新市场走势29谢谢！