人民币区域化与国际化战略

中国人民银行金融研究所硕士学位论文人民币区域化与国际化战略姓名：熊洁申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：李若谷20051101内容提要2内内容容提提要要一一、、选选题题背背景景随着我国经济实力和综合国力的不断增强，人民币国际化问题日渐引起关注。近年来人民币虽未实现完全可兑换却在边境地区和周边国家流通甚广，在越南、泰国、缅甸、朝鲜、蒙古、俄罗斯、巴基斯坦、尼泊尔等国家人民币被作为支付货币和结算货币普遍接受，在孟加拉国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、韩国等国家和地区已经接受人民币存款和办理人民币其他业务，这种现象引人深思。随着我国经济的深入发展，人民币如何进一步走向国际舞台，进而找出一条适合中国国情的人民币国际化战略发展道路值得研究。二二、、研研究究方方法法与与逻逻辑辑架架构构本文采用了历史研究方法，对货币国际化的相关理论进行了梳理，另外还采用了比较研究方法，对其他国家货币国际化的经验进行了分析。全文共分五章，是按照“理论回顾——国际经验——中国现状——人民币区域化——人民币国际化”的逻辑结构来布局的。具体内容如下：第一章介绍了货币国际化的基本理论，首先阐述了货币的起源、国际货币的定义和条件，接着从实体因素、货币需求和金融自由化这三方面对货币国际化的理论进行了回顾。第二章介绍了货币国际化的国际经验，包括美元、日元和欧元，以及这些经验对人民币国际化的启示。第三章介绍了人民币国际化的理论和实际，是本文的核心部分。首先论述了人民币国际化的概念和利弊，接着阐述了人民币境外流通与本币结算的现状，昀后从理论上进一步分析了人民币国际化的特殊性，说明选择人民币的国家起到了重要的推动作用。第四章介绍了人民币国际化进程中目前昀重要的阶段——区域化，重点分析了中国—东盟自由贸易区启动后人民币如何区域化以及为何人民币汇率在促进亚洲汇率稳定的国际货币合作中处于明显的优势地位。昀后，第五章在前文分析的基础上提出了针对中国国情的人民币国际化战略。三三、、主主要要观观点点及及结结论论1、货币定义为在商品或劳务的支付中或债务的偿还中被普遍接受的东西，是人们为了节省交易成本、提高效率而共同选择的结果。随着“选择人们”的增加与货币“接受范围”的扩大，一国货币的使用从本国境内逐渐扩大到其他国家再逐内容提要3渐被全世界所有国家接受和认可，这个过程就是货币国际化的过程。所以货币具有国际化的性质是从货币的起源开始就奠定了基础，是使用该货币的人们共同选择的结果。2、一国货币之所以成为国际货币是“被选择者”和“选择者”共同作用的结果。“被选择者”是指货币和该货币发行国，“选择者”是指愿意使用该货币的非居民和其他国家。“选择者”在货币国际化过程中发挥了重要的作用。“选择者”的偏好、价值取向、历史文化背景、地理位置和与“被选择者”发行国的政治经济关系等都影响了“选择者”的选择取向。3、现有的研究成果主要是从“被选择者”的角度出发的，却忽视了“选择者”的作用。如果“选择者”的力量很强大，也能把相对弱势的货币选为国际货币，人民币国际化的过程印证了这一点。4、人民币是否可以自由兑换是人民币国际化的必要条件不是充要条件，没有顺序上的承接关系。人民币国际化不必等到资本项目实现完全可兑换后才进行。5、中国已和东盟于2001年决定在10年内建成自由贸易区，并于2004年11月正式启动，中国应该抓住机遇首先推进人民币在东盟的区域化，再逐步推广到亚洲其他地区。6、竞争压力的不对称以及由此带来的对双边汇率稳定性要求的不对称，使中国在促进亚洲汇率稳定的国际货币合作中处于明显的优势地位。这种优势地位可以使中国完全有能力在亚洲货币合作中谋取昀大的利益。7、中国有自己的历史、国情和特殊性，人民币国际化不是自身冲动引发的，而是其他国家——“选择者”对中国和人民币的将来有信心而共同选择的结果。所以人民币国际化的战略是走“外源国际化”的道路，即在外部因素的推动下，顺应被选择的历史潮流，依托我国综合国力及国际地位的提高来实现国际化。从战略上说我们应该立足现实、渐次推进。人民币国际化的步骤可以分为四步走：人民币大中华圈化→人民币近区域化→人民币远区域化→人民币国际化。四四、、创创新新和和不不足足本文的创新之处在于，第一，从国际货币“选择者”的角度出发分析货币国际化，重点阐述了“选择者”在人民币国际化过程中的外部推动作用，并指出人民币是否可以自由兑换是人民币国际化的必要条件不是充要条件，没有顺序上的承接关系，所以人民币国际化不必等到资本项目实现完全可兑换后才进行；第二，根据这一理论和中国的历史、文化、地理以及政治经济特征提出了人民币国际化的战略是走“外源国际化”的道路，即在外部因素的推动下，顺应被选择的历史潮流，依托我国综合国力及国际地位的提高来实现国际化；第三，把人民币国际化的步内容提要4骤具体分为四步阐释。本文的不足之处一是主要分析了人民币国际化的战略，对人民币国际化带来的风险探讨的比较少；二是影响人民币国际化的因素很多，由于作者水平有限只是阐述了其中一部分因素，难免有所疏漏，将在以后的学习和工作中逐渐完善。关键词：人民币，区域化，国际化，战略Abstract5RegionalizationandInternationalizationStrategyofRMBAbstractInrecentyears,duetothedevelopmentofChineseeconomy,therehavebeencallsforstimulatinginternationalizationofRMB.Chapteroneofthispaperexaminesthebasiceconomictheoriesofcurrencyinternationalizationincludingorigin,internationalcurrencydefinition，conditionandacademicretrospection.ChaptertwodiscussescurrencyinternationalizationexperienceofUSdollar,Japaneseyenandeuro.Eachabovecurrencyhasitsownhistory,culture,propensity,characteristicsandinternationalizationprocess.Chapterthreeisthekeychapterofthispaper,expatiatingtheoreticalandpracticalprocedureofRMB.AlthoughrRMBisnotconvertibleundercapitalaccount,itislargelyacceptedinsurroundingcountries,whichseemspeculiarandsetspeoplethinking.Ifselector'spowerisstrongenough,aweakandnotcompletelyconvertiblecurrencycanbechosetobeaninternationalcurrency,aswhatishappeningtoRMB.ChapterfourpaysmuchattentiontothecurrentperiodofRMBinternationalization,whichisregionalizationinAsia.StartupofCAFTAisChina'schancetoexpandcirculationandsettlementofRMBoutdoor.AsymmetriccompetitivepressuremadechinahasanadvantageinAsianexchangeratecoordination.ChapterfiveconcludeswithadvancinginternationalizationstrategyofRMB.OnbasisofChineseuniqueinstanceandcharacteristics,exogenousinternationalizationwayisrecommended,inotherwords,internationalizationofRMBisdrivenbyexogenouscountrieschoosingtouseChinesecurrency.Thestrategycanbeseparatedintofoursteps,whichareunificationinchina,weakregionalization,strongregionalizationandinternationalizationintheworld.KeyWords:RMB,regionalization,internationalization,strategy第一章货币国际化的基本理论7第一章货币国际化的基本理论本篇论文的研究重点是人民币区域化与国际化战略，故需要首先对货币国际化的有关概念与理论有所了解。本章将从两个部分论述货币国际化的基本理论，第一部分介绍货币国际化的概念和国际货币的条件，第二部分从实体因素、货币因素和金融因素三方面对货币国际化理论进行了回顾。第第一一节节货货币币国国际际化化的的概概念念一一、、货货币币的的起起源源和和定定义义货币是如何产生的呢？货币是商品生产和商品交换长期发展的产物。亚里士多德在描述昀初的“物物交易”后说：“一地居民有所依赖于别处居民的货物，人们于是从别处输入本地所缺的货物，而抵偿这些输入，他们也得输出自己多余的产品，于是作为中间媒介的‘货币’就应运而生了”1。这是人们为了节省交易成本、提高效率而共同选择的结果。经济学家将货币定义为：在商品或劳务的支付中或债务的偿还中被普遍接受的东西2。根据马克思的货币理论，货币在商品经济中执行着五种职能：一是货币在表现和衡量商品价值时，执行着价值尺度职能；二是货币在商品交换过程中发挥媒介作用时，便执行流通手段职能；三是货币退出流通，贮藏起来，便执行贮藏手段的职能；四是货币作为交换价值而独立存在，非伴随着商品运动而作单方面的转移，其执行着支付手段职能；五是当货币超越国界，在世界市场上发挥一般等价物作用时，便执行世界货币的职能3。二二、、货货币币国国际际化化的的概概念念和和条条件件（一）概念区分货币国际化是指一国货币超出该国范围，在世界范围内自由兑换、交易、支付、流通，昀终成为国际货币的过程。这一定义包括以下三个层次：1、一国货币流出国境，在对外贸易中作为交易媒介；2、一国货币用于许多国家之间的经常项目支付以及作为许多国家之间债权债务关系的结算货币，发挥支付手段和交易媒介职能；3、一国货币充当其他国家的国际储备。1亚里士多德：《政治学》，中文一版，商务印书馆，1981年。2米什金：《货币金融学》，中国人民大学出版社，1996年。3胡庆康：《现代货币银行学教程》，复旦大学出版社，1996年。第一章货币国际化的基本理论8从货币的起源和本质来看，随着“选择人们”的增加与货币“接受范围”的扩大，一国货币的使用从本国境内逐渐拓展到其他国家再逐渐被全世界所有国家接受和认可，这个过程就是货币国际化的过程。所以货币具有国际化的性质是从货币的起源开始就奠定了基础，是使用该货币的人们共同选择的结果。国际货币是指在国际经济交易中广泛使用的货币，其职能是计价单位、支付手段和价值储备手段。相应地，国际货币职能也表现在三个层次上：1、国际贸易、国际投资等一般的国际经济交易；2、国际市场上的外汇交易；3、政府和民间对该种货币在储备和资产的持有与运用4。目前国际储备货币体系的基本特点是：黄金非货币化，但仍是国际储备；储备货币多元化；在非黄金储备货币中，美元占主导地位。表1-1各种货币占官方外汇持有总额的比重（年末数）I单位：百分比1994199519961997199819992000200120022003美元53.153.456.859.16