人民币升值与经济战略调整

人民币升值趋势和经济战略调整人民币为何存在升值压力一购买力平价绝对购买力平价e=pc/pus相对购买力平价汇率贬值率-本国通货膨胀率-外国通货膨胀率98-01美国平均通胀率2.32%98-01中国平均通胀率-0.3%购买力平价计算1《经济学家〉bigmac指数1：3.9-4.22世界银行20021：1.743关志雄1：5.634任若恩1975年1：0.4619871:1.415郭熙保1994年资本4.6消费2.256易纲19951:4.22国际收支A贸易项下顺差B资本项下顺差外国直接投资存量4850亿美元C漏损和误差项2002年前为负，02年下半年出现正数并且不断增加3外汇储备2003年1-6月新增601亿美元国家外汇储备存量3464亿美元民间外汇资产1500亿美元（官方）私人净外汇资产4360/5655亿美元（外）仅次于日本，第二外汇储备国家官方储备日本占GDP为10%左右中国占GDP将超过30%4利率差异国内利差看一年期美元储蓄存款利率为0.5625%一年期人民币存款税前利率1.98%中国同业拆借利率02年为2.2%美国联邦基金利率1.25%5关于输出通货紧缩的问题国内通货紧缩趋势，商品价格下降商品国家价格低，竞争力增强对进口国影响不大例如：占日本GDP的1.5%美国占到GDP的1%左右影响机制：导致进口价格下降，增加进口国居民的实际购买力，降低生产成本，具有良性的供给性通货紧缩影响竞争性进口国家的影响日本与中国的互补性大于竞争性，在美国出口中仅16%为竞争性对竞争性出口国家的影响机制：降低竞争性国家的出口，使该国出口需求下降，对国内产生需求性通货紧缩的压力，如东南亚国家，可能受到影响，目前泰国经济复苏强劲二本币升值或不升值的影响1、升值的可能性A出口行业收到巨大冲击，利润下降或亏损B加剧国内生产过剩，企业亏损失业增加C进口价格下降，实际购买力增加，冲击国内生产，收入降、失业增D利率负风险溢价，零利率流动性2不升值A导致外汇占款的货币供给失控，产生通货膨胀的压力B政府持有的外汇储备剧增，机会成本与风险递增C短期热钱，投资房地产，导致部分领域出现泡沫和失衡三低估或升值趋势反映的经济问题1、利用外资和外汇储备的大量导致国家利益的流失，反映国内金融系统体系效率极端低下2、外汇储备加民间外汇储备为5000亿美元利用外资4800多亿美元，两者数额相当利用外资支付风险溢价合计〉15%外汇储备投资美国国债收益率6%外资本币化动机：创汇利用外资成为地方政府主要政绩2结构矛盾加剧而非改善A消费投资比例失衡：消费比例从1998的65%下降至58%，最广大人民的福利由最终产品的消费决定，出口拉动、投资拉动增长与人民福利不相干消费比例过低（CPI0.3%PPI6.7%贫富两极化三农问题严重80S消费贡献率46.5%,90S22%失业问题严重，社会保障制度不健全B地区发展差异加大人民币币值低估有利于贸易部门，沿海开放地区，外币本币化增大这些地区对国内资源的制配合和使用量C产业结构失衡，外币占款放出货币倾向于外向型产业和地区、投机性热钱则流入地产，导致重复建设和泡沫D币值低估已在保护落后，进口和利用外资的恶性竞争四短期应对策略降低关税扩大出口降低退税比率提高外资门槛，鼓励企业国内融资避免地方政府非理性竞争进一步刺激内需长期对策发展目标调整：给广大人民实惠1干部体制和政治体制改革2就业、三农、平衡发展问题3结构性矛盾金融体系对经济发展的支持问题汇率调整与改革THEEND