项目投资的可行性分析——吴永求NN

重庆大学贸易与行政学院吴永求131089091941、项目可行性分析概述1.1项目投资概念•联合国工业发展组织《工业项目评估手册》的表述为:“一个项目是对一项投资的一个提案，用来创建、扩建或发展某些工厂企业，以便在一定周期内增加货物的生产或社会的服务”。1.2项目可行性分析(1)项目建设的必要性分析(2)项目建设的条件分析(3)项目技术分析(4)基础数据的预测和分析(5)项目财务效益分析(6)项目的组织管理分析(7)项目的国民经济和社会分析(8)项目的不确定性分析(9)项目总评价1.3项目财务可行性分析---对未来资金做合理规划---明确项目是否可行---明确是否有偿债能力1.4财务分析•财务预测–投资估算与资金筹措–销售收入预测–成本费用预测•财务报表编制–损益表–资产负债表–资金来源与运用表–现金流量表–其它辅助报表•资金规划–资金来源与运用–资金平衡•财务效果评价–盈利能力评价–清偿能力评价•不确定性分析–盈亏平衡分析–敏感性分析–概率分析1.5项目期计算财务评价的计算期一般不超过20年。建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他＋预备费原始投资＝建设投资＋流动资金投资项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息+预备费1.6项目投资几个概念整个项目运作所需要的全部资金。为达到设计生产能力并正常开展生产经营所需投资额。为达到生产能力所需求的资金投入。基本报表损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表（项目）现金流量表（资本金）现金流量表（财务计划）辅助报表–固定资产投资估算表–流动资金估算表–投资计划与资金筹措表–主要产出物和投入物价格表–生产(经营)成本估算表–制造费用、销售费用、管理费用估算表–固定资产折旧费估算表–无形及递延资产摊销费估算表–借款还本付息表–总成本费用估算表–销售收入及销售税金估算表1.7需要编制的财务报表财务可行性分析流程图1.7前提假定（1）项目投资假设：自有资金假设。（2）时点指标假设。流动资金投资则在年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生。（3）确定性因素假设。假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、所得税税率等因素均为已知常数。（4）产销平衡假设。（5）关注项目的现金流。2财务基础数据测算(1)现金流入量：营业收入、回收固定资产余值、回收流动资金和其他现金流入量。回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额，假定新建项目的回收额都发生在终结点。(2)现金流出量：建设投资、流动资金投资、经营成本、各项税款、维持流动资金和其它现金流出。2.1完整工业投资项目的现金流量2.2现金流入项目估算2.2.1营业收入营业收入=预计单价×预计销量与经营期收益有关的政府补贴（退税、定额补贴、财政补贴）2.2.3回收额：无论实际的项目周期多长，在项目计算期的最后一期都必须按照固定资产、无形资产的净值进行回收，流动资金期末必须回收。2.2.2补贴收入2.3现金流出项目估算2.3.1建设投资的估算建设投资形成固定资产的费用形成无形资产的费用形成其他资产的费用预备费设备购置费安装工程费建筑工程费其他费用生产准备费开办费基本预备费涨价预备费注1:固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费注2:不包括准予抵扣的增值税,资本化利息。（1）房屋、建筑物，为20年；（2）飞机、火车、轮船、机器、机械和其他生产设备，为10年；（3）与生产经营活动有关的器具、工具、家具等，为5年；（4）飞机、火车、轮船以外的运输工具，为4年；（5）电子设备，为3年。（6）根据最新企业所得税法规定,除了特殊情况外，固定资产的残值率一般不低于10%。注1：固定资产最低折旧年限确定办法（1）不超过合同规定的受益年限或者法律规定有效年限；（2）合同规定受益年限，法律也规定了有效年限的，摊销年限不应超过受益年限和有效年限两者之中较短者；（3）合同没有规定受益年限，法律也没有规定有效年限的，摊销年限不应超过10年。（4）土地使用权应统一按法律规定的有效年限进行摊销，不考虑企业的实际受益年限。注2：无形资产摊销年限确定办法序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1固定资产558218410228441.1一车间11018608020501.2二车间859691901.3三车间9712692321.4办公及生活设施78124941.5其他工程和费用188501.6运输工具40402无形资产4364362.1土地使用权2002002.2技术专利2362363开办费80803.1咨询调查费20203.2筹建费50503.3人员培训费10104预备费1681685总计55821841026843528ABC项目建设投资明细表单位：万元ABC项目建设投资估算表序号费用名称投资额占投资项目投入的总资金的比例（%）估算说明合计其中：外汇1建设投资35281.1建设投资静态部分35281.1.1建筑工程费5581.1.2设备及工器具购置费21841.1.3安装工程费1021.1.4工程建设其他费用5161.1.5基本预备费1681.2建设投资动态部分1.2.1涨价预备费1.2.2建设期利息2流动资金3项目投入总资金（1+2）单位：万元形成无形资产！类别项目年份合计345678910房屋及建筑物原值614614614614614614614614折旧费15.3515.3515.3515.3515.3515.3515.3515.35122.8净值575.25560.50545.75531.00516.25501.50486.75472.00机器设备原值23582358235823582358235823582358折旧费265.28265.28265.28265.28265.28265.28265.28265.282122.2净值2092.721827.441562.161296.881031.60766.32501.04235.76运输工具原值4040404040404040折旧费4444444432净值363228242016128固定资产合计原值30123012301230123012301230123012折旧费284.63284.63284.63284.63284.63284.63284.63284.632277.04净值2727.372442.742158.111873.481588.851304.221019.59734.96ABC项目投资固定资产折旧费估算表单位:万元说明：房屋及建筑物折旧年限30年，残值率25％；机器设备折旧年限8年，残值率10％，运输工具折旧年限10年，残值率为0。项目年份合计345678910土地使用权原值200200200200200200200200摊销6.676.676.676.676.676.676.676.6753.33净值193.33186.67180.00173.33166.67160.00153.33146.67专有技术原值236236236236236236236236摊销29.529.529.529.529.529.529.529.5236.0净值206.5177.0147.5118.088.559.029.50.0递延资产原值8080808080808080摊销101010101010101080净值706050403020100无形、递延资产合计原值516516516516516516516516摊销46.1746.1746.1746.1746.1746.1746.1746.17369.33净值469.83423.67377.50331.33285.17239.00192.83146.67ABC项目无形资产与递延资产摊销估算表单位:万元摊销年限：土地使用权30年；专有技术8年；递延资产8年。2.3.2流动资金投资的估算流动资金=年成本经营*经营成本流动资金率当年流动资金增加额=当年流动资金-上年流动资金(1)扩大指标估算法例石油化工项目前期估算流动资金占销售收入（含税）的比例序号行业流动资金占销售收入（含税）的平均值范围1炼油行业18-20%2石化行业11-13%3化肥行业13-15%4无机化工行业10-12%5有机化工行业9-11%6橡胶轮胎行业10-13%7农药行业10-13%(2)分析详细指标估算法流动资金=流动资产-流动负债当年流动资金增加额=当年流动资金-上年流动资金流动资金流动资产流动负债应收账款存货现金(预付账款)应付账款(预收账款)1）流动资产估算①存货=外购原材料+外购燃料+在产品+产成品注：外购原材料=年外购原材料总成本/原材料周转次数外购燃料=年外购燃料/燃料周转次数在产品=(年外购原料燃料+年工资福利费+年修理费+其它制造费用)/在产品周转次数产成品=年经营成本/产成品周转次数②应收账款＝年销售收入/应收账款周转次数③现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数④预付账款=年经营成本/预付账款周转天数2）流动负债估算①应付账款估算应付账款=（年外购原材料+年燃料动力）/应付账款周转次数②预收账款估算预收账款=年销售收入/预收账款周转次数例石油和化工项目流动资金估算最低需要天数项目最低需要天数最高周转率应收账款40-60天6-9次存货————原材料、燃料15-90天4-24次在产品1-7天51-360次产成品15-60天6-24次现金20-30天12-18次应付账款30-50天7-12次序号项目最低周转天数周转次数年份345～101流动资产231.50312.25312.251.1应收账款152444.4860.4560.451.2存货151.58210.50210.501.2.1外购材料301256.7773.4373.431.2.2外购燃料60610.0015.0015.001.2.3在产品201844.8366.1266.121.2.4产成品152439.9855.9555.951.3现金301235.4541.3141.312流动负债11.5017.2517.252.1应付账款301211.5017.2517.253流动资金220.00295.00295.004流动资金增加额220.0075.00ABC项目流动资金估算表单位:万元ABC项目建设投资估算表序号费用名称投资额占投资项目投入的总资金的比例（%）估算说明合计其中：外汇1建设投资352892.281.1建设投资静态部分352892.281.1.1建筑工程费55814.601.1.2设备及工器具购置费218457.131.1.3安装工程费1022.671.1.4工程建设其他费用51613.501.1.5基本预备费1684.391.2建设投资动态部分1.2.1涨价预备费1.2.2建设期利息2流动资金2957.723项目投入总资金（1+2）3823100.00单位：万元2.3.3经营成本的估算（1）加法公式：不包括：折旧摊销、利息支付以及税金（2）加法公式：不包括财务费用2.3.4运营期相关税金的估算城建及教育附加费应交营业税应交消费税应交增值税=++×10%应交增值税销售收入×17%外购原料外购燃料动力-+×17%=数字电视项目总成本费用估算表单位:万元序项目合计计算期号1231外购材料费302144.771.02外购燃料及动力费6362.81.63工资及福利费13250.0100.04修理费104.40.05其他费用28459.4206.06经营成本350321.30.00.0378.67折旧费417.70.00.00.08摊销费4430.20.00.00.09利息支出5350.60.00.05.69.1建设投资借款利息0.00.00.00.09.2流动资金借款利息5350.60.00.05.610总成本费用360519.90.00.0384.210.1可变成本309930.40.00.082.910.2固定成本50589.50.00.0301.3要包括已有的房屋租金。2.3.5调整所得