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项目的技术经济分析1.项目的可行性研究2.项目的财务评价3.项目的国民经济评价可行性研究1.可行性研究的步骤机会可行性研究——初步可行性研究——技术可行性研究2.机会可行性研究的意义3.初步可行性研究的意义4.技术可行性研究的意义5.重视可行性研究项目投资可行性研究的主要内容一.项目的背景和历史二.市场和工厂生产能力三.材料和投入物四.建厂地区和厂址五.项目设计六.工厂组织和管理费用七.工人八.建设进度安排九.财务和经济估价总投资费用项目资金筹措(假设)总生产成本或制造成本(按可行的正常生产能力)财务评价结论1.项目方向:面向市场;2.项目发起人的姓名和住址;3.市场方向:国内或出口;4.支持该项目的经济政策和工业政策;5.项目的背景。1.需求;2.规划销售量;3.生产规划;4.工厂生产能力。1.原料;2.辅助材料;3.工厂供应品;4.公用设施。1.叙述项目的布局和范围;2.说明最终选定的工艺;3.概括说明选用的设备;4.叙述所需的土建工程。1.说明选用劳动力的种类和人数;2.说明选用职员的种类和人数。1.工厂建设和设备安装期;2.开始生产和试运转期。根据需要将各项主要投资数据分别用本国货币及外汇列出:1.土地和厂址准备;2.土建准备;3.工艺和设备;4.生产前资本费用;5.流动资本。1.资金筹措来源;2.资金筹措费用及债务对项目建议的影响;3.有关资金筹措的政府政策及条例;4.金融机构;5.需要的财务报表;6.财务比率。车间成本+行政管理费+销售和分配费用=经营成本经营成本+财务费用+折旧=总生产成本或制造成本1.净现值;2.内部收益率;3.回收期;4.获利性指数;5.盈亏平衡分析;6.敏感性分析;7.国民经济评价1.项目的主要优点;2.项目的主要缺点;3.实现这个项目的可能性。现金流量1.现金流入该项目所引起的企业现金收入的增加额2.现金流出该项目所引起的企业现金支出的增加额3.现金净流量几个重要的成本概念1.相关成本和非相关成本2.机会成本3.沉没成本3.投资项目的财务评价方案的时间变化分析的着眼点对企业其它部门的影响投资决策1.净现值准则2.回收期准则3.内部回报率准则净现值准则1.预测投资项目的现金流序列。运营现金流投资成本现金流2.评估项目的风险,确定折现率。3.计算投资项目的净现值:4.对单一项目,若NPV0,则进行投资,反之则不投资;对多择一项目,在NPV为正值的条件下,选择NPV最大的进行投资。1ˆ,ˆ,,2ˆ,1ˆkCkCCC10)1(ˆ0)1(kiiriCniiriCNPVnCCCC,2,1,0例子某项目投资额为4000,其经济寿命为2年,预测第一年现金流为2000元,第2年现金流为4000元,并且综合各种因素得知资本的机会成本为0.10,求该项目的净现值。NPV=-4000+2000/1.10+4000/1.102=1124元现金流估计1.投资成本现金流序列。包括即期和以后各期在固定资产、无形资产、递延资产上的资本投资和成本项目使用公司原有资产应计入的机会成本。2.运营现金流是指项目投入运营后,企业生产经营中增加的预期现金流。回收期(paybackperiod)准则1.设定可接受的回收期p0;2.预测投资项目的现金流序列;3.计算回收期p;4.若p≤p0,则接受该项目;反之,若p≥p0,则否决该项目。例子NPV(A)=-30000+3000/1.10+3000/1.102=-248NPV(B)=-30000+10000/1.10+20000/1.102+60000/1.103=40699项目现金流量C0C1C2C3A-300003000030000B-30000100002000060000内部回报率准则一、内部回报率准则的决策程序1.设定投资资本的机会成本r0,即要求的内部回报率2.估计现金流序列:运营现金流和资本投入现金流3.用试错法求出内部回报率IRR:4.如果IRR大于r0,则接受该项目,否则就否决该项目。1ˆ,ˆ,,2ˆ,1ˆmCmCCC11)1(ˆ0)1(miiIRRiCniiIRRiC例子某项目现金流如下NPV=-10000+4000/(1+IRR)+12000/(1+IRR)2=0假设折现率为0,则NPV=-10000+4000/(1+0)+12000/(1+0)2=6000假设折现率为0.5,则NPV=-10000+4000/(1+0.5)+12000/(1+0.5)2=-2000C0C1C2-10000400012000当IRR大于资本的机会成本(折现率)时,NPV必定为正,投资项目为可接受的项目;当IRR小于资本的机会成本时,NPV必定为负,投资项目为不可接受的项目;只有当机会成本等于IRR时,NPV才为0。投资项目的国民经济评价1.国民经济评价是从国家整体角度,考察项目的效益和费用,用影子价格、机会成本和社会折现率计算分析项目给国民经济带来的净效益,以评价项目在经济上的合理性。2.投资项目决策对国民经济的影响总量平衡关系就业水平竞争程度国民经济评价的步骤首先识别和计算项目的直接效益和直接费用、以及间接效益和间接费用,然后以货物影子价格、影子工资、影子汇率和土地影子费用等,计算项目的固定资产投资、流动资金、经营费用和销售收入(或效益),并编制项目国民经济效益分析基本报表,最后以此为基础计算项目国民经济效益分析指标。项目的效益和费用1.直接效益和间接效益2.直接费用和间接费用3.税金与补贴影子价格在投资项目评价中,给投入物选定的价格或成本称为ShadowPrices。当市场价格不能代表资源真实的社会成本时,尤其是在资源闲置的情况下,使用影子价格。影响影子价格变动的主要因素:市场需求结构的变化、自然资源稀缺程度的变化、产品社会劳动消耗的变化等等经典的国民经济评价指标1.经济内部收益率(EIRR)2.经济净现值(ENPV)3.经济净现值率(ENPVR)经济内部收益率(EIRR)EIRR是项目在计算期内经济净现值累计等于零时的折现率。EIRR>社会折现率,说明项目在经济上可行。其表达式为:式中B:按影子价格计算的现金流入量;C:按影子价格计算的现金流出量;(B-C)t:第t年的净现金流量;n:计算期。0)1()(1tnttEIRRCB经济净现值(ENPV)ENPV是用社会折现率将项目计算期内各年的净效益,折现到开工第一年年初的现值之和。ENPV≥0,说明项目可以接受。其表达式为:式中is为社会折现率tsnttiCBENPV)1()(1经济净现值率(ENPVR)ENPVR是项目净现值与全部投资现值之比,即单位投资现值的净现值。它是反映单位投资对国民经济的净贡献程度的指标。是经济净现值是投资的净现值ENPVIIENPVENPVRpp主要指标的运用用途指标经济净现值经济内部收益率经济净现值率项目评价(项目方案入选)ENPV≥0时可接受EIRR≥r时可接受ENPVR≥0时可接受方案比较(互斥方案优选)ENPV较大者(投资规模不同时,结合ENPVR一起考虑)不能直接用,可计算差额投资经济内部收益率(△EIRR)。当△EIRR≥r时,投资大的方案好,反之,投资小的方案好不能直接用项目排队(独立方案按优劣排序的最优组合)不能直接用不能直接用按ENPVR大小排序
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