风险投资项目评估

风险投资项目考评“选择正确的投资计划远比经营管理投资计划重要”。一、评估程序风险投资评估是一种在有限人力、时间、以及信息不对称的情况下，所进行的多阶段评估筛选过程。（一）投资方案取得阶段。风险投资公司投资计划的三大主要来源为：•风险投资公司主动寻找•企业家主动申请•风险投资公司股东或关系人介绍。整体而言，风险投资公司寻找项目，相当程度依赖于人际与产业网络关系的运用。人际与产业网络关系愈广泛。寻找投资计划的途径就愈丰富，因此也比较有机会获得较优的投资方案。故风险投资业也是一种经营人际与网络关系的事业。（二）投资方案筛选阶段。风险投资公司在接到申请后，随即进入方案的筛选阶段，以快速过滤不适合的投资方案。风险投资公司会依据投资策略与产业偏好，建立适用的筛选原则。常见的筛选原则1.投资计划的产业性质。2.投资计划的地理区域。3.投资计划的事业阶段。4.投资计划的金额规模。5.投资风险与预期报酬。（三）投资方案评估阶段投资方案通过初步筛选，即进入投资评估的阶段，首先针对创业家或投资对象所提出的经营计划书进行审查与评估，评估考虑的重点包括：经营计划书的可行性。主要是评估这份经营计划书是否详实合理、具体可行，是否显现出吸引投资的诱因、是否完整的说明经营现状、营运规划、以及未来发展策略。经营团体的背景与能力。风险投资业者一向认为经营团体的好坏决定事业的未来命运因此常说：“投资于二流技术、一流经营人才的公司，要胜于投资一流技术、二流经营人才的公司”。市场规模与潜力。市场分析是产品、技术、财务评估的基础，任何一个投资项目都必须要有足够的市场规模与顾客需求潜力，才可能维持企业的生存与发展。财务计划与投资报酬。风险投资公司主要评估风险公司过去的财务记录、目前的股东结构、未来财务计划的合理性、申请投资金额的合理性、回收期限与投资报酬的实现可能性。通过初步评估。在深入评估的阶段，风险投资公司需要投入较多的人力、物力与时间，对投资计划进行多方面的查证。在深入评估阶段，主要的评估工作有两类：一方面，针对计划书内容继续分析评估：另一方面是对被投资公司的内外部经营环境，进行信息收集、访谈与查证。投资方案协议阶段。1.股权形式、价格、数量。股权形式通常有普通股、普通股附回购、优先股、可转让优先股、可转换或带认股权证的公司债等。计价方面，风险投资公司较偏好票面价值、票面扣除技术折价、以及公司净值加商誉等。风险投资公司为降低投资风险，有时会要求创业家提供抵押保证或回收保证等。股权保障方式。董监事席位分配、董事会的权得义务与财务责任、重大资本预算的核决与确认方式。风险投资公司对于技术股价值认定、技术股所具有权力的限制与应担责任也会有所要求。另外为防止股权稀释或资本结构变动，风险投资公司有时还会要求对于新增投资方式具有认可或否决的权。③资金撤回时机与方式。即对于风险投资公司回收年限、出售持股的时机与规范、风险公司股票上市的时机与方式、或是风险公司无法达到期财务目标时所应承担之责任等事宜，进行讨论协议。参与经营管理的方式。对于风险投资公司参与决策以及协助经营管理的范围与程度加以确认，主要经理人指派权也是协议的重要事项。风险投资评估准则风险投资公司在投资评估阶段所考虑的评估准则，主要可归纳为经营计划书、经营机构、市场营销、产品与技术、财务计划与投资报酬等五个方面的二十二项重要准则。这些准则是风险投资公司评估经营计划书与审查投资方案的重点在经营计划书方面主要考虑两项评估准则经营计划书有无呈现出竞争优势与投资机会。经营计划书整体逻辑合理程度。在经营机构方面主要考虑五项评估准则。创业家或主要经营者的经历与背景。创业家或主要经营者的人格特质。经营团体的专长能力与管理能力。经营团体的经营理念。经营团体对营运计划的掌握程度。在市场营销方面主要考虑四项评估准则市场规模。市场潜力市场竞争优势营销策略规划。在产品与技术方面主要考虑五项评估准则。技术来源、技术人才与研究开发能力、专利与知识产权问题：、产品附加价值或独特性：、生产制造计划可行性与周边产业配套情况：在财务计划与投资报酬方面主要考虑六项评估准则。风险公司的财务状况、风险公司的股东结构：、风险公司财务计划合理程度：、风险投资项目资金需求规划的合理性：、投资计划的预期投资报酬率：、资金回收年限、方式、与风险：不同阶段的投资评估考查因素）种子、创建阶段的投资计划。由于这类风险公司未成立或成立不久，风险投资公司很难从经营计划书的资料来评估其企业性质与营运绩效。再加上所面对的市场风险与技术风险远比其他阶段高，因此风险投资公司通常是采取全方位的评估与分析。首先，在筛选方案时，风险投资公司会要求所投资产业与其投资专长领域芮邢喙兀üǖ冀档屯蹲史缦铡Ｔ谄拦婪桨附锥ǔび牍芾砟芰Α⒓际跄芰τ肜丛础⑹谐∏绷Φ仓氐评估。而在财务方面，因各项数字多属预测性，仅能从规划的合理程度来判断，但许多风险投资公司认为风险公司的股东结构将是很重要的考虑因素，原因是早期投资计划是否成功与主要股东间的合作与共识密切相关。一般而言，早期投资计划的评估工作较为困难，许多决策都基于经验判希》⒄咕哂猩钊氲娜鲜丁）成长、扩充阶段的投资计划。处在成长期与扩充期的事业，由于产品已被市场接受，且市场需求也比较明确，企业组织又渐具规模，此时筹资的主要目的是在既有基础上，继续开发新产品并扩大生产规模，由于这类投资计划风险较低且获利稳定，因此是风险投资公司主要的投资对象。一般，风险投资公司会通过产业调查与市场分析，主动找寻投资对象，并收集充分的信息后，再做出最有利的投资决策。风险投资公司对于这类投资计划的考虑，主要在于投资对象的企业性质以及未来继续成长的机会。因此评估的重点将放在风险公司过去与现在的财务状况、经营机构的经营理念与管理能力、市场目前的竞争态势，市场增长的潜力、以及在产品技术开发上能力与优势等方面。另外有关资金回漳晗蕖牒饬肯钅。一般而言，成长、扩充期的投资计划较依赖理性决策，充分的信息收集与完善的评估过程，通常能降低投资风险。）成熟阶段的投资计划成熟期的投资计划无论在市场或技术上的风险比较低，经营组织上的管理能力也可从过去的经营成就与财务资料中发掘，因此，风险投资公司评估重点主要在财务状况、市场竞争优势，以及资金回收年限、方式风险等方面。目的是为衡量股票上市的时机市场价值。另外，风险企业的经营理钍欠衲芊缦于双方的协议谈判。