大有公司私募股权投资策略改进研究

兰州大学硕士学位论文大有公司私募股权投资策略改进研究姓名：曾洁文申请学位级别：硕士专业：工商管理·金融与投资管理指导教师：万红波20090401大有公司私募股权投资策略改进研究作者：曾洁文学位授予单位：兰州大学相似文献(8条)1.学位论文沈韬中国内地私募股权基金投资策略研究2008近年来，私募股权投资在全球范围内呈现出飞速发展的态势；与此同时，随着2005年以来以A股市场为代表的中国资本市场发展形势的转好以及对周边市场影响力的扩大，亚洲地区尤其是中国资本市场正日益成为私募股权投资基金竞投的焦点。从近几年私募股权基金在中国市场中的融资规模、新设基金数量以及投资案例等的统计数据中可以看出，现阶段，外资PE仍然占据着中国私募股权投资领域的主导地位。与外瓷私募股权基金的大规模“圈地扩张”相比，中国内地的私募股权基金发展速度相对滞后很多。虽然目前国内私募股权基金面对国际上实力雄厚的私募股权资本大鳄还尚显稚嫩，但是在近年来颁布实施的一些相关政策法规的支持下，内地私募股权基金已迎来大发展的良机。首只人民币产业投资基金——渤海产业投资基金成立，券商壹投业务开始试点，国内首个股权投资基金业自律组织——天津股权投资基金协会成立，创业板的即将推出，国内首个OTC交易市场落户天津滨海新区，《合伙企业法》、《创业投资企业管理暂行办法》等的颁布实施……这无不显示出国内私募股权投资业的加速度发展。为了抓住历史机遇，使国内私募股权基金能够快速、健康发展，从而在中国资本市场上称职地扮演好为企业提供资金支持并改善公司治理结构，同时又能提高资金的使用效率、获取最大投资收益的角色，我们要在清醒认识到自身的不足、与外资私募股权基金的差距，并在借鉴对方成功经验的同时，也要充分利用自己所具有的优势，摸索出一条适合中国经济大环境的“本土”私募股权基金的发展道路。对于国内私募股权基金的未来发展遂路，本文仅从基金在投资运作中制定基金的投资策略所需要考虑的因素这一角度来做一些粗浅的分析，文章主要通过“不同资金来源对基金投资策略的影响”、“投资阶段与投资策略”、“行业集中化投资策略”以及“退出方式对投资策略的影响”四个方面，来探讨基金投资策略的选择和今后需要着重关注的问题。通过学习海外私募股权基金的成熟运作经验和理论研究成果，并结合中外资PE对中国企业的成功投资案例，我们总结出一些对内地私募股权基金投资运作、制定投资策略有益的经验和思路。首先，私募股权基金不同的资金来源会对基金投资策略的制定产生一定影响，包括政府资本、金融机构资金、企业资金以及个人投资者在内的不同类型的出资人，出于不同的投资动机会倾向于各个不同的投资阶段或行业。其次，私募股权基金侧重于不同阶段的投资会带来不同的投资收益。根据海外成熟私募股权基金的投资经验，国内私募股权基金一方面可以多关注对种子期企业的培养和扶持，或能获得较高的投资收益；另一方面，可以多向外资PE学习并购基金的运作方法，或者进行平衡式的组合投资，以获得稳健的投资收益。第三，私募股权基金应该实行行业集中化的投资策略，力求发展成为专家型的投资基金。具体可重点关注广义的消费服务业、清洁技术与清洁能源、医药卫生等行业，尤其是清洁能源的开发和生产领域将成为内外资PE共同争夺的焦点。最后，私募股权基金的退出方式也会影响到基金投资策略的制定，并且，能否如期实现退出最终决定了私募股权基金整个投资运作的成败。而近年来被认为是私募股权基金最佳退出方式的IPO上市退出，随着市场行情的波动也显现出很大的政策风险和流动性风险。另外，通过对国内私募股权基金的代表——鼎晖投资参与的蒙牛乳业Pre-IPO项目的分析，我们可以看到，一次成功的投资要考虑多方面的因素，包括对行业发展前景的预测、目标企业在所处行业中的市场地位及发展潜力、企业领导人的能力，以及私募股权基金为保障自身利益而设置的投资交换条件等，这些都是保障私募股权基金从一个投资项目中成功获取高额投资回报的关键原因所在。2.期刊论文徐新阳外资私募股权基金组织形式与投资策略的比较优势及对策-浙江金融2009,(7)相比往年,私募股权投资机构的人民币募资、投资占比比例均有大幅提升.但是,外资依然在我国私募股权投资市场上扮演主角.与本土私募股权基金相比,外资私募股权基金在资金实力上,尤其在组织形式和投资策略上还存在着明显的比较优势.3.学位论文赵轶私募股权基金在中国的投资策略分析2009近年来，随着我国经济的不断发展及资本市场的不断完善，私募股权基金也展现出蓬勃发展的趋势。私募股权基金是提升企业价值的催化剂，也是我国实体经济、高新产业的助推器，大力发展私募股权基金必然是未来中国资本市场的发展趋势。然而2008年金融风暴席卷全球，世界经济陷入低迷，我国也难独善其身。在我国经济受到金融危机重创的同时，我国的私募股权投资市场也出现理性回归，投资节奏放缓。在这样的背景下，私募股权基金要渡过危机，抓住机遇就必须选择正确的投资策略。通过投资策略的调整，私募股权基金能够规避风险，抓住机遇，开拓新的投资领域，在危机中发展壮大。本文从私募股权的投资策略入手，研究适合当下经济环境的投资策略。文章第一部分总结了国内外关于私募股权基金的相关研究文献。第二部分对私募股权基金的概念做出了明确的定义，并阐述私募股权基金投资策略所包含的内容。第三部分研究了私募股权基会投资策略的国际借鉴。第四部分研究了我国私募股权基金的投资策略选择的现状，并从中分析目前我国私募股权基金的投资策略中存在的问题。最后针对目前存在的问题提出适合我国当前经济环境的投资策略。4.期刊论文东明.陈浪南.DONGMing.CHENLan-gnan私募股权基金的分阶段投资策略研究-经济经纬2009,(3)分阶段投资是私募股权基金经常采用的一种投资策略.本文针对已有研究所存在的缺陷,利用委托代理理论构建了分阶段投资模型与一次性投资模型,获得了模型的均衡解.通过对均衡解进行分析,得到了一些具有现实指导意义的结论,这些结论可以从理论上解释已有的实证研究成果.根据这些结论,本文提出了私募股权基金在开展投资业务时应采取的操作策略.5.期刊论文谭天试议本土化的私募股权投资基金的发展对策-现代商业2010,(20)本文首先对全球金融危机前后国际及中国市场私募股权投资的情况进行了阐述,并对金融危机之后中国私募股权市场热度不降反升的原因进行了总结.文章进一步对中国本土私募股权基金应该怎样进一步成功投资进行了方法的讨论和热点的归纳.最后指出本土私募股权基金应该怎样对自身以及目标企业进行有效管理,提出了注重长期投资、培养本土化核心竞争力等建议.6.学位论文陈韬中国私募股权基金的现状与出路探析200920世纪70年代以来，国际资本流动出现了新趋势，即私募股权基金(PE)的国际化趋势越来越明显，跨国私募股权投资已经成为国际资本流动的重要组成部分。近年来，私募股权基金对中国企业的投资引起了广泛的关注，然而，目前我国私募股权基金的合法地位还未完全确立，不可避免地存在各种内部问题。由于私募股权基金在我国规模巨大，影响力不容忽视，因此对其问题更应加以重视。本文介绍了私募股权基金的内涵与特征，结合经济学原理来分析私募股权基金存在的经济学基础。基于经济、金融全球化的背景，从国内经济和金融市场发展实际出发，来观察和分析私募股权基金在我国的发展现状，特别是其中带有根本性的瓶颈问题。通过对新近在香港上市的汇源果汁(1886.HK)的案例，分析华平资本对其进行私人股权投资的投资策略并计算投资回报。文章最后分别从改善内部和外部的局限因素，提出了私募股权基金的发展出路。7.期刊论文黄晓捷.赵忠义私募股权投资基金研究:文献综述-武汉金融2008,(9)私暮股权投资基金在全球已形成了一个庞大的产业,在国内也成为讨论的热点并引起有关政府部门的关注.随着私募股权投资基金的发展壮大,对其的研究涉及到组织结构、融资策略、投资策略、收益分配策略、监管等多个方面.但总体而言,国外对私募股权投资基金的理论研究显著落后于实践,国内的相关研究更是比较鲜见.有鉴于此,本文试图对国内外私募股权投资基金的研究成果进行梳理和介绍,借以为国内经济学界研究私募股权投资基金提供理论参考.8.学位论文黄丽证券公司参与运作产业投资基金的研究2009中国的产业投资基金已经历了20年的发展，其间政府先后由国务院发布《关于发展资本市场的九条意见》、《关于投资体制改革的决定》、《产业投资基金管理暂行办法》等，对产业投资基金的政策日益放宽，其主旨均为鼓励产业投资基金的发展。到2006年底国务院直接特批渤海产业投资基金的设立，中央对产业投资基金的重视可谓前所未有，并一直由国务院直接主导；《合伙企业法》的出台，对产业投资基金在操作法律方面的障碍已经基本消除。令人遗憾的是，国内产业投资基金虽然已具备了如此良好的政策、法规等基础，但近年来其发展不尽如人意。究其原因，最主要的有三点：一是国内优秀的金融机构还没有大规模的介入股权投资领域。绝大多数的券商、银行等金融机构尚未获准开展股权投资业务，主流机构的缺位严重影响和制约了国内股权投资领域的人才、资金和资源投入，从而制约了其发展。二是主要机构投资者尚未深度参与。从国际股权投资的发展现状来看，其重要资金提供者通常是银行、证券、保险、社保、养老金和大型企业等，但国内上述机构还不能完全自主的决定对私募股权投资，因而制约了国内股权投资的发展规模。三是国内的股权投资缺乏有效的激励机制。国内股权投资资金多数来自地方政府主导的创办机构，市场化募集的资金有限，因此在管理人和投资者之间难以形成海外GP和LP之间的合伙文化，缺乏激励机制。本文笔者从证券公司参与产业投资基金运作这一角度出发，试图把产业投资基金发展创新和证券公司盈利模式创新相结合进行研究，旨在通过这一运作方式达到两个目的：一是证券公司大规模介入我国产业投资基金领域将推动我国产业投资基会的发展，进而促进产业结构调整和产业升级；二是证券公司参与运作产业投资基金，能搭建起股权投资平台，创新证券公司的盈利模式，进而提升中国资本市场的竞争能力。全文共分为6章。第一章绪论部分介绍了本文的研究背景、意义和主要研究的方法和思路。第二章主要对产业投资基金的概念进行界定，对其特点和运作模式进行分析，通过研究国际私募股权基金(“peivateequityfund”，简称PE基金)发展历程和趋势，重点分析了我国获批试点的产业投资基金发起设立和运营状况，阐述了我国大力发展产业投资基金的重大意义。第三章通过对国内证券公司盈利模式和美国证券公司盈利模式的进行比较分析，指出国内证券公司盈利模式存在的问题和对策，进一步分析证券公司的业务创新。第四章对证券公司参与运作产业投资基金的可行性展开实证研究，以期获得证券公司通过参与运作产业投资基金来达到搭建股权投资业务平台的目的，是本文研究的重点。第五章对证券公司参与产业投资基金开展实证研究，通过国内某上市公司拟发起设立产业投资基金，从产业政策、投资价值和投资策略展开分析，得出证券公司参与运作产业投资基金的可行方案。第六章是研究证券公司参与产业投资基金的风险控制。本章先指出证券公司在产业投资基金运作中可能面临的风险，进而从项目评估到退出环节的风险点提出一系列风控措施，使风险得以有效防范和控制。通过上述实证和理论的研究，最后得出国内证券公司参与运作产业投资基金最佳策略的结论。本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：f4091ffc-0a03-4335-96b7-9e2e00af21db下载时间：2010年11月14日