我国水务项目运营环境与资本运作策略分析XXXX0712v0

2019/9/82019/9/812011年7月我国水务项目运营环境与资本运作策略分析和君集团201607122019/9/8目录市场及竞争环境分析资本运营策略22019/9/8行业竞争格局——水务运营价值链3水库自来水厂工业用户居民用户取水管网、泵站配水管网、泵站污水管网污水处理厂供水系统排水系统①原水②自来水③污水处理地下水地表水—江河地表水—水库海水淡化ab中水处理厂工业污水处理污泥处理厂环境用水⑤污泥处置④中水回用2019/9/8判断一：中国城市水务产业尚处在规模化初期，根据行业发展规律，未来五到十年，规模化将愈演愈烈4铁路电信银行保险公用事业航空制药制药化工汽车钢铁啤酒纸浆/造纸饭店/快餐钢铁食品汽车OEM玩具橡胶/轮胎卡车制造飞机OEM造船酿酒自动控制烟草国防制鞋软饮料+_41%59%+_42%58%+_50%50%+_70%30%5101520MinMax产业集中度CR3*100%90%80%0%10%20%30%40%50%60%70%时间（年）第一阶段初创第二阶段规模化第三阶段集聚第四阶段平衡和联盟注*：CR3=最大三家公司的市场占有率之和（基于价值成长数据库的25,000家公司）气泡的大小显示较弱的并购业绩气泡的大小显示较强的并购业绩水务2013年末CR3=9.6%2019/9/8判断二：水务并购促进产业集中，涉水业务精细化分化，供水企业由粗放运营到精细化运作随着行业并购的进行，产业集中度的增强，涉水业务精细化分化，供水企业由粗放运营到精细化运作，从运营中要效率。5水务专业运营服务necessity类似像快捷连锁酒店管理公司。专注于（供水或污水）运营服务，运营从粗放到精细化。综合环境（水务）服务提供商，一是纵向产业链型，集投资、设备集成、工程建设、运营乃至最后环境效果的负责于一体；二是同心多角化的综合服务型，综合开展八种水务服务中的多种服务类型，甚至包括其他环境服务领域的服务类型。解决方案提供商综合环境服务提供商为用户提供规划、设计、建设、监理甚至运营等服务的系统方案。提供以智力为核心的专业化服务，代表性的机构为上海市政院和北京市政院等。2019/9/8判断三：2012年以来，国内水务市场走出“跑马圈地”阶段，行业并购整合逐渐进入“深水区”自2012年以来，国内水务企业已经走出以往“跑马圈地”的发展阶段，转而进入以技术和资金实力提高区域市场占有率，以及与同行业间的产业链横向整合阶段。水务行业并购整合潮逐渐进入“深水区”。相比横向扩张，纵向收购更具深度，同时风险也更大。例如，国中水务斥资近5亿元收购高浓度废水处理企业北京天地人环保科技有限公司90%股权；拟与Aquaporin公司成立合资公司，从事水处理仿生膜研发、生产和销售，并使用这一技术实现商业化水处理和海水淡化；与Josab公司合作进军生态水净化系统的生产和销售。由此使得公司从水务产业链的供水、污水处理纵向拓展至渗透膜、垃圾滤液处理，在行业中处于领先地位。6原水自来水污水污泥再生水海水淡化处理设备与技术本市域国内市场本省域海外市场•横向扩张：通过收购主营区域外的地区性水务公司，在全国乃至国际市场布点，成为大型水务集团。•横向扩张的另一个趋势是，由大城市转向县城和乡镇。•纵向扩张：收购水务产业链上以污水处理、技术设备等为其他业务，转型为环保概念股。2019/9/8通过快速的横向与纵向扩张，水务公司向着综合化环境服务商方向发展，最终形成三大方阵7产业未来发展三大阵营•在资本为王的时期，大型环境企业凭借其强大的资本实力，开始新一轮的竞速。•北控、首创、上实环境、中环水务、中国水务投资、光大、锦江、桑德、国中水务、康达环保等大型环境企业集团都在积极扩大经营规模、布局新的服务领域。•决定其在市场中竞争地位的，不再是项目总数、总规模的简单比较，而是在综合化发展道路上，视野、速度和资本运作能力的角逐。•重庆水务、兴蓉投资、江南水务等地方水务企业先后上市。广西绿城、福建海峡环保、长沙水业等未上市的属地型专业化服务环境企业也正蓬勃发展。•这些企业具有天然区域竞争优势，结合优质的运营管理能力，稳定的现金流，以及地方政府作为后盾，其清晰的盈利模式受到资本市场认可。•从未来发展看，地方国有企业可立足当地开展区域综合环境服务并逐步向外辐射。•当然，关键还在于地方国有环境企业能否和当地政府划定清晰合理的权责界限，以及适合于区域综合环境服务的投融资机制和服务模式设计。•目前，轻资产技术创新型企业，尤其是细分市场龙头企业呈现欣欣向荣景象，越来越受资本市场青睐。•碧水源是佼佼者，从最初创建时的1.1亿元注册资本，发展到现在约350亿元的总市值，仅12年时间。•这得益于环境产业技术革新时代到来，提标改造、工业废水、污泥、环境修复等领域，蕴藏着丰富的市场机会。拥有突出创新优势、在细分领域占据领先地位的环境企业，已经成为轻资产环境企业中备受关注、上市可能性最大的新星。（一）重资产型环境投资集团——规模化（二）属地型专业化服务环境企业——综合化（三）高速成长的创新型企业——专业化资料参考：《中国水网2013半年度环保产业政策及市场分析》2019/9/8行业发展趋势判断一：激烈竞争将推动水务企业投资--建设--运营一体化产业战略重点：壮大工程公司，以合资、联盟、并购等方式扩大水务工程建设领域版图，形成重要的利润增长点。8投资规划资金融通设备供应设计建设运营管理技术服务资金提供把多个项目组合证券化获得相对低廉的融资成本工程建设利用自身或者联盟方式获取项目设计、总包、建设机会技术咨询提供技术解决方案、技术咨询服务、增值服务获取利润规划设计城市公用设施整体规划设计方案、咨询设备提供在项目建设期间通过销售自有设备获取收益运营管理通过运营管理费或合理资本回报率方式获取利润水务产业链水务企业关键成功要素：融资能力、运营管理能力、政府公关能力、并购整合能力、技术研发能力实现投资——建设——运营管理——技术服务全产业链服务才是真正实现了“产业一体化”2019/9/8政府与社会资本合作（PPP），最大影响是水务建设投资从政府转移到企业，投资--建设--运营成为核心竞争力《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出推广政府购买服务，凡属事务性管理服务，原则上都要引入竞争机制，通过合同、委托等方式向社会购买。2014年9月23日，财政部发文强调推广PPP模式，用于基础设施与公共服务领域投资建设。12月4日，财政部、发改委争相发布多份PPP文件。财政部发布《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》（财金[2014]113号）和30个PPP示范项目清单（财金[2014]112号），发改委则是公布《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资[2014]2724号）。9国务院关于加强城市基础设施建设的意见/国发〔2013〕36号——建立政府与市场合理分工的城市基础设施投融资体制。——政府应集中财力建设非经营性基础设施项目，要通过特许经营、投资补助、政府购买服务等多种形式，吸引包括民间资本在内的社会资金，参与投资、建设和运营有合理回报或一定投资回收能力的可经营性城市基础设施项目。财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式（PPP）通知/财金[2014]76号——适宜采用政府和社会资本合作模式的项目：城市基础设施及公共服务领域，如城市供水、供暖、供气、污水和垃圾处理等，优先选择收费定价机制透明、有稳定现金流的项目。——财政部将积极研究利用现有专项转移支付资金渠道，对示范项目提供资本投入支持。地方各级财政部门可给予适当补贴。——地方各级财政部门要从“补建设”向“补运营”逐步转变，将财政补贴等支出分类纳入同级政府预算，并在中长期财政规划中予以统筹考虑。2019/9/8判断二：地方水企的区域水务一体化趋势：供排水一体化（水务运营价值链延伸）+城乡一体化10区域水务运营价值链供排水一体化原水自来水污水城市城乡区域中水水务技术服务海水淡化乡村区域水务一体化2019/9/8区域发展机会机会一：在产业链中寻找机会（投资-建设-运营一体化）产业战略重点：壮大工程公司，以合资、联盟、并购等方式扩大水务工程建设领域版图，形成重要的利润增长点。11投资规划资金融通设备供应设计建设运营管理技术服务资金提供把多个项目组合证券化获得相对低廉的融资成本工程建设利用自身或者联盟方式获取项目设计、总包、建设机会技术咨询提供技术解决方案、技术咨询服务、增值服务获取利润规划设计城市公用设施整体规划设计方案、咨询设备提供在项目建设期间通过销售自有设备获取收益运营管理通过运营管理费或合理资本回报率方式获取利润水务产业链水务企业关键成功要素：融资能力、运营管理能力、政府公关能力、并购整合能力、技术研发能力实现投资——建设——运营管理——技术服务全产业链服务才是真正实现了“产业一体化”2019/9/8机会二：在水务运营价值链中寻找机会（水务运营价值链一体化）12水库自来水厂工业用户居民用户取水管网、泵站配水管网、泵站污水管网污水处理厂供水系统排水系统①原水②自来水③污水处理地下水地表水—江河地表水—水库海水淡化ab中水处理厂工业污水处理污泥处理厂环境用水⑤污泥处置④中水回用2019/9/8对水务行业分析及区域机会扫描的结论（一）一、原水：1、最严格水资源制度成最大利好。水的资源属性得到确认，用水总量控制反映出资源的稀缺性，水权交易制度带动原水市场化。2、建议：重视原水业务，战略性圈占水资源，为未来集团的区域水务一体化做好铺垫。二、供水：1、十三五期间，城市供水增速放缓，县城和乡镇形成新的市场。农村供水尚处于初始阶段，政府投资为主。2、阶梯水价代表新的水价形成机制，对供水行业重大利好。供水增量主要来自水价提升。3、供水水质标准提升，使得水厂、管网提标改造形成可观投资增量。4、建议：尽快扩张主要区域供水市场占有率，远期延伸管网，考虑近郊城乡一体化水务供应。三、污水：1、十三五期间，污水市场增长仍然快速，污水处理行业仍将延续蓬勃发展的势头，市场化率逐渐提高，BOT仍是核心模式。2、同供水一致，污水处理的市场往县城及建制镇转移。但是农村市场仍不够成熟，盈利能力较差。132019/9/8对水务行业分析及区域机会扫描的结论（二）3、污水处理标准的提高将对膜技术、环保技术与设备市场产生推动，技术成为污水处理企业最重要的核心竞争力。4、污水处理标准提高引发已建成污水处理厂提标改造热潮，吸引大量投资。5、建议：推进污水处理业务的并购和新建；参与竞争周边污水处理厂项目；寻找机会参与乡镇污水处理项目。6、建议：由于污水处理对于技术和运营的要求较高，进入方式可以是并购，可以是引入拥有污水处理技术和经验的战投。四、污泥：1、十三五期间，城市、县城污泥处理将具备一定的市场空间。乡镇、农村污泥市场量小。2、建议：寻找核心市场，并以此为核心建设污泥处理厂。五、再生水：1、相对于污水来说，中水处理利润率相对较低。但规划十三五期间，城市用水回用量将达到30%以上，中水处理将具备稳定的增长空间，作为供排水一体化的必要环节，中水回用具有战略价值。2、建议：利用已整合的中水厂，按需求扩建或增加处理量，用于生态环境用水。142019/9/8对水务行业分析及区域机会扫描的结论（三）六、水务其他细分领域—-环保技术与设备、技术服务等：1、水务其他细分领域对于技术和运营服务的要求非常高，但随着环保水处理标准的上升，环保技术与设备、技术服务等细分领域迎来黄金期。2、建议：适时拓展设计、技术服务业务，方式可以是并购或合作。总结：行业竞争发展趋势表明，中国水务行业已经逐渐跨越跑马圈地时代，进入深度整合期。资金与技术是水务企业的两条生命线。资金的优势需要在产融互动中建立；技术的能力则要靠企业的创新和运营服务经验累积。以资金+技术为核心，以区域一体化为发展模式，打造设计—投资—建设—运营—服务一体化核心竞争力，是水务集团发展的必然之路。152019/9/8市场及竞争环境分析——小结1.行业竞争格局判断一：中国城市水