战略性投资项目退出的管理

进入退出对企业来说，投资总是做“加法”容易，做“减法”难。企业通过投资、再投资壮大规模后，往往面临着如何退出已有投资的问题。不少企业正是由于没能在投资的进入与退出之间取得较好的平衡，因而在市场竞争中陷入被动。引言组员名单Thankyou巫歆陈韶菲蔡颖黄越龙李祥帆杨振辉战略性投资项目退出的管理四、投资项目的退出安排三、投资项目退出的基本途径二、把握退出的时机一、投资项目退出的几种效应投资项目退出的几种效应1)、有利于确保公司现金流量的平衡,改善公司的财务状况.一方面,以高溢价退出投资项目,可为公司带来客观的特殊收益和现金流;例:早在1994年,和黄公司以约60亿美元购入英国Orange移动电话公司,加上其它移动电话业务,和黄公司建立了强大的移动通讯王国.1999年移动通讯业务炙手可热之际,和黄退出了Orange的投资.在这一交易中,和黄连同所获票据及Mannesmann约10%的股权,不仅赚得130亿港元的利润，而且成为单一最大股。另一方面,退出经营不善及负债高的项目获业务,可让公司有效重组债务,达到止血消肿的目的.奥克斯集团于2004年2月豪情万丈地加入到汽车制造行业，然而，由于经营不善等原因直接损失4000万元，综合损失将近亿元。例2)、投资退出作为收缩战略,也是公司优化资源配置的重要手段.3)、公司减持或降低在投资项目的股权比例,可以引入专业或策略投资者共同经营投资项目,不仅有利于项目公司形成多元产权模式,健全项目公司治理结构,而且为项目公司重新设计科学合理的股权结构提供了可能。4)、公司可以借助投资退出来进行战略调整,集中资源专注发展核心业务和主导产业,提高核心能力.烟台华联发展集团股份有限公司2005年4月26日退出房地产行业,使本公司集中力量致力于主营业务的发展。例把握退出时机ƒ投资项目的退出分为:自然退出、被动退出和主动退出.ƒ我们主要从退出条件、项目盈利能力和战略调整方面来考虑项目主动退出的时机.¾—公司没有不可退出的投资,只有不能满足的要价.密切配合市场条件和时机的变化,从价值最大化角度出发,以较高溢价退出优质或正常经营项目,实现投资增值,创造特殊收益.¾—是考虑是否投资退出最直接的因素.退出条件项目盈利能力ƒ投资项目的退出分为:自然退出、被动退出和主动退出.ƒ我们主要从退出条件、项目盈利能力和战略调整方面来考虑项目主动退出的时机.¾—公司没有不可退出的投资,只有不能满足的要价.密切配合市场条件和时机的变化,从价值最大化角度出发,以较高溢价退出优质或正常经营项目,实现投资增值,创造特殊收益.¾—是考虑是否投资退出最直接的因素.退出条件项目盈利能力ƒ投资项目的退出分为:自然退出、被动退出和主动退出.ƒ我们主要从退出条件、项目盈利能力和战略调整方面来考虑项目主动退出的时机.¾—公司没有不可退出的投资,只有不能满足的要价.密切配合市场条件和时机的变化,从价值最大化角度出发,以较高溢价退出优质或正常经营项目,实现投资增值,创造特殊收益.¾—是考虑是否投资退出最直接的因素.退出条件项目盈利能力.③公司内部因资产整合和重组需要退出相应投资.¾—选择主动退出投资主要包括以下六种情形(书P282):战略调整方面②公司难以取得投资项目的管理控制权和发展主导权①投资项目与公司发展目标、产业导向或核心业务不相符.④公司根据目标负债及自身现金流量情况对投资总量进行控制,当投资总量超出上限,或负债率超过目标水平,或财务、现金流量出现困难是,主动退出有关投资⑤投资项目公司因合并、分立、购并及引入新的合作伙伴等事项使资本规模、股权结构或合作条件发生重大不利的变化.⑥投资项目公司因违反有关法律、行政法规造成短期内无法消除的重大影响.总结“进入”时就想着“退出”,公司要建立和健全对投资项目的监控机制，动态掌握投资项目的进展及经营情况,对投资项目定期进行分析,慎重部署投资退出.投资项目退出的基本途径途径物色收购投资项目的对象整体出售改制、重组后退出公开上市股份回购托管和融资性租赁投托管经营公司内部合并、转让投资关闭、破产、清算物色收购投资项目的对象爱立信之“退”ƒ具有１２０多年历史的世界领先的通讯设备生产企业爱立信公司，其手机产品保持了全球１０％以上的市场份额，位局世界第三。近年来，由于全球市场的激烈竞争，爱立信的手机生产经营不善，业绩欠佳．公司２０００年度报告显示，因零件短缺、产品组合不当以及营销问题，使公司该年度的手机生产未能达到预期目标，手机部门的经营亏损达到１６４亿瑞典克郎，约合１７亿美元；手机在全球的市场占有率直线下滑，在２０００年的后两季度，竟流失了５％的全球市场份额．为了挽救公司濒临的局面，2001年爱立信作出了将与Ｆlextronics公司建立战略伙伴合作的重大决策，手机的生产和供应由Ｆlextronics公司负责，即调整为国际上通行的“代工外包”方式．“退”即为败ƒ“爱立信不再生产手机！”这一消息很快成为业界、新闻界以及中国消费者纷纷议论的话题．不少人认为爱立信之“退”，是爱立信在全球手机败北的佐证；又人提出手机市场虽然激烈，但作为在这一领域较为成熟的去业放弃利润拱手让人，难道是为了弃卒保车。以“退”为进ƒ爱立信多年积累的雄厚资金实力要维持公司几年的生存绰绰有余，爱的“退”从根本上说是一种以退为进的策略，爱实际上并未停止手机的生产，更未放弃手机市场，只是换了生产方式而已；爱力图把解放出来的资源用于加强手机产品的研发、设计、营销、销售和售后服务等优势环节，从而使爱的产品和售后服务更加完美，以保持并扩大爱公司及爱品牌在同行业的优势．DiagramＥＮＧＩＮＥ多业务网络领域增加高达３７％，成为爱立信主要业务之一爱立信公司２００１年上半年财务报告显示：爱立信移动系统和多业务网络领域继续稳步发展GSM设备销售量达到30%的增长率，继续高于市场平均水平ＥＮＧＩＮＥ多业务网络领域增加高达３７％，成为爱立信主要业务之一GSM设备销售量达到30%的增长率，继续高于市场平均水平爱立信在手机市场所采取的“退”与“进”为企业赢得了机会和优势而大多数企业缺乏退出机制．①①企业难以退出市场②②企业人员难以退出市场③③企业的产品不能退出市场ƒ公司研究投资退出战略的重点应是主动退出，企业的生存和发展正如逆水行舟不进则退，企业要生存，要竞争，要立于不败之地，必须学会“舍弃”与“保全”，即舍弃的为了更好地保全，退一步而向前进．