每日投资策略XXXX0726

每日投资策略201007262010-07-26投资理财中心一、上周市场回顾受政策放松预期激励，上周两市股指大幅上扬，走出五连阳，创出近期反弹行情最大周涨幅。终盘，沪综指报收2572.03点，周上涨147.76点或6.10%，成交5012.89亿元，同比放大约5成；深成指报收10527.95点，周上涨721.31点或7.36%，成交4092.79亿元，同比放大约3成。二、证券市场要闻1、中国人民银行7月23日公布2010年上半年金融机构贷款投向统计报告，报告显示有以下主要特点：房地产贷款增速明显回落。上半年，主要金融机构及农村合作金融机构和城市信用社房地产人民币贷款新增1.38万亿元；6月末余额同比增长40.2%，比3月末低4.1个百分点。其中，上半年房地产开发贷款新增1625亿元，6月末余额同比增长26.1%，分别比上年末和3月末低4.5、5.0个百分点；上半年个人购房贷款新增9323亿元，6月末余额同比增长49.6%，比上年末高6.5个百分点，比3月末低3.8个百分点。2、财政部税政司副司长尹伯钦近日表示：“加快推进房产税改革，可考虑差别税率，可考虑由原值征收改为按评估值征收。”有分析人士指出，尹伯钦的这一表态，实际点出了未来房产税改革的重点。3、有消息称，为贯彻落实《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，财政部、发改委、央行、银监会拟联合发文，就地方政府融资平台公司清理，出台更具操作性的文件。目前，相应的文件已在有关部门征求意见。4、中国证监会发审委7月26日将审核光大银行A股IPO。随着近期A股企稳反弹，市场情绪开始趋于乐观，多数机构认为，农行的平稳上市意味着大规模融资对市场的压力正逐渐减弱，而大盘蓝筹股明显估值较低，A股反弹的趋势不会受到光大银行发行的影响。5、最新消息称，继建行和中行后，工行亦有可能透过发行A+H股供股集资，时间表可能在11月份。据悉，建行集资不多于750亿元的A+H股供股计划将于10月份完成，中行沪港两地的供股计划有望在下月20日股东会通过后的一、两个月内获监管机构批准，工行可能采取类似中行的A股可转债加A+H股供股方式集资。6、据Wind资讯统计，截至二季末，偏股型基金共有逾4000亿元资金可随时入市。在Wind资讯统计的259只股票型基金中，截至二季末，其资产规模总值为6515.79亿元。从各只基金的持仓比例来看，其投资股票之外的资金总额高达2197亿元。而混合型基金是投资股票的另一主要主体，截至二季末，混合型基金持股的总市值为4421.68亿元。因此，其投资股票之外的资产总额亦超过2000亿元。由此可见，偏股型基金其投资股票之外的资产即超过4000亿元。7、中国有色金属工业协会副会长尚福山在7月23日举行的“2010中国铜钴资源高峰论坛”上首次披露了有色金属行业“十二五”规划草案。按照规划，到2015年，十种有色金属（铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、镁、海绵钛、汞）产量控制在4100万吨以内。8、国家能源局7月25日表示，在各方面的共同努力下，截至7月15日，今年全国累计淘汰落后小火电机组468台，共计1071万千瓦，提前完成了国务院要求的9月底前关停1000万千瓦目标。9、国家发改委近日发布《关于完善农林生物质发电价格政策的通知》（发改价格[2010]1579号），出台了全国统一的农林生物质发电标杆上网电价标准。10、上周，国内钢材现货和期货价格全面上涨；进口铁矿石市场也一扫数月的颓势，反弹势头较强。上周，63.5%品位的印度矿成交价格已经突破140美元/吨，一周内涨幅超过10美元/吨。在日照钢铁率先上调出厂价格的推动下，国内热卷市场价格持续上行，重点城市周环比涨幅平均达到200元/吨，个别地区最高达到380元/吨。在这种疯狂的涨势下，钢材交易却主要集中在贸易商之间，终端用户显得较为冷静，并未出现大肆补仓行为，实行随采随用策略。11、铁道部数据显示，今年上半年全国铁路投资2713.7亿元，完成全年计划投资的33%。这意味着如果要完成全年8235亿的投资计划，还需完成投资5521.3亿元，这几乎是上半年投资额的两倍。这也就意味着在接下来的半年里，平均每月要投资920亿元，平均每天要投资30亿元。三、海外金融市场表现金融市场收盘涨跌幅（%）道琼斯工业平均指数10424.620.991标准普尔500指数1102.660.822香港恒生指数20815.331.096NYMEX9月原油期货78.98-0.4COMEX8月黄金期货1187.8-0.65四、本周日投资策略对两市未来走势，我们认为沪深股指仍将震荡向上，个股将继续保持活跃。但沪综指在上冲60日均线和2600点后，很可能会出现震荡走势，以消化前期涨幅和为后期上涨蓄势。我们认为两市股指仍将震荡向上的原因主要是：政策预期的转变已经激发市场止跌回升，并且仍将激励市场继续向上拓展空间。政策预期的转变是促使市场上涨的最重要的因素。政策可能放松的迹象在近期依然不断出现。例如上周三媒体报道新能源发展规划即将公布，在未来10年里新能源领域投资将达到5万亿；上周末又有媒体报道2010年下半年我国铁路建设投资规模将达到5521.3亿元，是上半年投资额的两倍；而市场担心的房产税，据媒体报道，开征可能要到2012年。政策预期的转变改变了市场对我国宏观经济未来走势的预期，使得市场开始预期在加速城镇化、扶持新兴产业以及刺激消费等措施的综合作用下，我国经济能够继续保持较高的增速。而对宏观经济增速预期的改变，也使市场对周期性行业的业绩增长预期发生了转变，成为了这些周期性行业股票估值修复的催化剂，这些行业包括银行、地产、煤炭、钢铁、建材、工程机械等。这些周期性行业大多都是两市股指的权重行业，它们的估值修复带动了两市股指的回升。经过前期的上涨后，大部分周期性行业估值提升幅度超过了10%，但是结合它们目前的估值状况和历史估值水平，我们认为大部分周期性行业估值还有提升空间。同时，周期性行业估值的提升也会激励一些质地优良、业绩成长确定的非周期性行业个股演绎上涨行情，成为推动股指上涨的又一动力。因此，我们认为两市股指仍有往上的空间。需要指出的是，股指的上涨不会是一蹴而就，而是比较震荡曲折。这其中最重要的一个原因是市场对未来政策放松的预期会受到各种因素的干扰而发生来回摇摆，从而带来行情的不断震荡。股指的这一波上涨，最大的推动力就是政策放松预期，政策放松的力度和方式将决定行情的性质和高度。我们认为市场对政策放松的预期，尤其是对房地产调控政策的预期，会不断受到各种新消息的困扰而产生摇摆。例如，在货币政策上，上周央行结束了八周净投放，净回笼资金810亿元，同时光大银行IPO本周一上会，这使得市场里部分投资者又会担心货币政策继续收紧，市场的资金供需态势难以乐观而选择卖出股票。我们认为两市股指短期仍有上涨空间，但我们也要提醒投资者谨防股指上冲之后的震荡风险。我们认为沪综指有望突破60日均线，上冲2600点整数关口，但我们同时认为沪综指在上冲2600点整数关口之后，很可能会回试60日均线的支撑力度。我们的理由主要是：（1）这一波反弹以来，两市股指上涨幅度不小，沪综指最大上涨幅度达到了11%，深成指最大上涨幅度则达到了17%，很多股票的涨幅都达到了20%以上，市场存在回调整固压力；（2）股指进入了前期密集成交区，股指需要在这个位置震荡蓄势，股指在上冲之后，仍有回落整固的需求。投资策略上，我们建议投资者在沪综指上冲2600点之后逐步降低一些仓位，然后在股指回调过程中再逐步加大仓位。投资机会上，建议投资者把握以下机会：（1）周期性行业的估值修复机会。行业包括煤炭、钢铁、水泥、工程机械等，重点选择在中西部区域占优势的行业内公司；（2）中报主题机会，依然是从业绩可能超预期和分配方案较好两个角度，继续推荐工程机械，铁路等行业里的优势公司；（3）质地优良、业绩成长确定的非周期性行业个股。我们认为市场在周期性行业估值修复第一阶段完成之后，非周期性的中小股票将开始越来越活跃，值得投资者重点挖掘。五、板块/个股视点今日无。