胡晓辉：穿透迷雾 四季度投资策略

胡晓辉（大同证券首席策略分析师）首先谢谢大家，其实第一个站在台上的不应该是我，宝珠错了，应该介绍淄博营业部的总经理崔先生，非常帅非常帅的人，他觉得时间有限，让给我了，我从事这行有十八年，那么十八年当中从来没有感觉到像现在这么穿透力这么弱，因为现在有太多太多的事情存在不确定因素，我们现在市场相当重要，上面掉了很多的刀，这个屋子是黑的，你也不知道这个刀是什么，所以现在整个的市场，控制未来的走势，大家都听说过白天鹅，有没有人见过黑天鹅？现在市场是非常非常暗的，大家都是老股民了，我们山东的淄博应该是证券投资非常悠久，大家印象都非常深，像02、03、04年就如同那一段，有人说市场在未来一两年当中，都是呈现着比较低迷的状态，非常低迷的状态，如果有印象的话，可以知道那一段时间证券的印象当中很多人跟证券说，好像暗无天日，就又回到了解放前，又回到的万恶的旧社会，天天看不到未来在哪，所以这段时间相当长这种时间，所以这段时间只有超跌反弹，很难说有大的趋势向上，这是我们的中长期，短期的非常难判的，从时间商来说，从个人来说，这个底部已经很近了，很有可能在十月左右的样子，时间是很近了，空间上也不太远了，空间上应该有这么一次调整，所以从时间、空间都很近了，那么现在这段时间更应该潜心去研究，下一次行情启动的时候股票，那个股市，那个行情我判断应该行情不小应该超过35%，大盘涨幅超过35%，你不要觉得35%不高，这样很多股票都具备着翻一倍，两倍，有的股票深指存在着翻三倍，这样时间大概延续时间超过5个月以后，所以现在大家都要耐心的等一等，因为看到这么多然的脸上都带着非常的淡定，因为你们的会虽还没有到哭泣的时候，我们今天来一个，为什么大家现在是一个大黑屋子，上面有多少的刀子我们一起来算一算，首先可以说是这个屋子的正中心，这个刀子来源于哪里，来源于美国，调降了评级，那么造成股市的暴跌，造成了全球的动荡，到现在为止，我们的总裁也辞职了，白宫也这样了，你为什么这么做？你这么做对谁有好处，那就是为了出名，造成全球的资本大幅度的缩水，为什么爱这样？实际上大惑不知道，这个是什么公司，是美国的公司，美国公司的没有理由损坏美国的实践，但是他做出来的，是一个巨大的阴谋，是一个非常巨大的阴谋，最终的受益人只有一个人就是美国，因为美国无论是从被全球经济的掌控和对本国金融市场的掌控来说，全球没有出其二人，而且美国只有两种赚钱的方式，第一种叫做战争，第二个叫什么呢？就是金融，这就是他打的一唱金融战争，为什么是一场巨大的金融阴谋呢？马上出现了全球股市的暴跌，但是只有两种东西在涨，一种是什么呢？我们可以看到什么在涨？黄金在在涨，还有一个是美国的长期国债，长期国债的需求在爆增，那么十年期的国债，最新一期8月6日的招标的利率才那么多，十年期的利率才%招标三年期的3.46%，那么为什么会这样呢？因为一条条评级对全球的经济暴露非常大的担心，所以说全球的各路避险资金都从风险资产，逃开以后，证券买什么呢？什么也买不到，算来算去最安全的还是美国的国债，疯狂的买美国的长期的国债，因为美国在下个月九月份，有一点七万亿天量的要到期，要偿付，发国债，发国债谁其买呢？最好是全球人都来买，如果都来买的话，这个国债就不会存在违约，因为都已经把上限给提高了，所以中长期的占的比较大，所以他要希望发行一些长期国债，所以长期国债对于美国来说是当务之急，所以挑战对长期国债的需求爆增，所以说是很快顺利的会推行下去，这是第一个，第二个美国现在大约在2015年美国的整个的国家，整个的税收吧，收上来的税几乎没有一分钱用来投资，因为美国的每一级政府许诺，增加保险，增加福利大同证券，所有的税收都会被医保、社保等等的利息用掉，所以说美国必须要解决什么呢？迅速将他的国债降下来，那么降国债只有三条路，第一条路增加税收，向所有人提高税收，这种可能性大不大？不大，第二条路是什么呢？减少支出，这样的话也可以省出钱来，这种路子大不大？不大，所以是第三条路是制造通货膨胀，上个世纪的美国有一次，十年之间将美国的国债降低了20%，我们现在有一个测算，如果美国的通货膨胀能够在6%的话，那么仅仅需要四年，那么美国现有的国债就会降低20%，所以说美国现在也在全球想尽办法制造通胀，当然通胀制造到什么程度，需要一个度的把握，治的高了，全球都不干，因为是明目张胆的掠夺，所以你们坐在这里，每一秒钟都在悄悄的被偷走了，为什么呢？因为我们中国现在也是通货膨胀状态，但是米一秒的钱实际上都在损失，所以这个时候，美国要制造通胀，也要中国人满满一，全球都满意，顺理成章去做，所以未来美国调降是有着深刻的一换套一环的逻辑，所以1.7万亿国债，不论是违约还是不违约，几乎是断定一些东西，为什么这么说呢？如果美国人证券不兑付，那么结果变成什么呢？变成违约一旦违约势必会造成全球的资本从美国跑了，美国人没有吸引力，那么一跑就造成美元就开始下跌了，都卖了，美元下跌会带来什么上涨呢？大点声音，你得跟着我的逻辑，大宗商品的上涨我们买什么股票呢？买资源类的，这是第一个，第二个如果美国不违约，我把国债给兑付上，那么就进行发行货币，那么一旦发行货币还会造成美元什么呢？下跌，所以美元下跌什么上涨？大宗商品，买什么股票呢？买资源，所以说现在我们第一个逻辑出来了，九月份我们一定要看美元的1.7万采取什么方式，这是第一个，第二个采取了方式我们的应对要首先必须重点千万要盯的是什么股票？资源，资源类基本上注意大家，我们看了资源类的股票一般可以关注的最主要的，我现在目前检测有三类，第一类稀有金属，那么也就是小金属，一定要注意小金属，第二类是什么呢？铜，基本金属，有可能上涨的铝，为什么是铝呢？别忘了2007年开始我们的铜价已经翻着个的往上走了，铝就在底位徘徊，那个已经横盘了三四年，很有可能由于输入性膨胀带来投资机会，这个投资机会在几月份出来呢？十月份，所以说我们第一个逻辑，从现在开始到十月份之前，我们只跟踪，不去操作，万一十月份以来，那先要做，这是第一个，我们只是说有可能，听明白了吗？为什么说有可能？一会儿我再给你们讲，第二个是什么呢？我们现在已经知道一个问题，一旦是输入性膨胀，再次开起来，我们现在膨胀都6.几了，几乎八月份的膨胀开始往下落了，七月份已经是高点了，那么在这个过程当中，如果再次大宗商品上涨，那我们通胀很有可能冲击八，甚至十，我们全球都看明白美国人的引线歹毒目的，我们姓应的领导人都看的非常的清楚，所以我们要提前应对，提前应对怎么办？要靠行政手段压猪肉，压粮食，我们所有的商品几乎告诉大家，不会商家，包括油、粮面，你放心肯定不会上涨，十一以后，压抑已久的很快就会出来，，那么实际上真正我们一直在给大家呼吁的就是一定要赶紧主动的降低我们的投资增速，因为我们的上半年，十据非常清晰，我们的固定增长25%，我们房地产是32%，非常庞大，造成了我们现在整个全社会的需求是非常的高涨，而且不要忘了我们的石油是55%是靠进口的，所以中国的需求是推动了全球通胀的一个向上，所以美国希望制造通胀，我们中国最怕美国制造通胀，所以我们也跟他开了一场金融战，那么战斗怎么来？那么就靠我们政府主动去调降，第一个调的是什么呢？调的是我们的增速，我们的投资增速一定要降，就是说政府的主导增速一定要降，一个是房地产，第三是降低我们的有效需求，通过一两个月的运行，我们发现我们的英明的领导人，尤其是老总、书记，前几天用了三个最，表示出了未来相当长段时间我们未来的调控的目标，用最严格的土地管理制度，最严格的耕地制度，最严格的节约土地制度为什么在土地上呢？因为在增速，最首要的是掐住土地，你土地没有了，所有的资金就空中楼阁，想去投资都没有了，这是第一个，第二个我们中国的高铁事件很有可能铁路建设出现比较明显的投资增幅下滑，那么这是第二个，第三条我们保障房很有可能明年原计划是1000万套，现在要降低800万套，还有停止一些主题公园的建设，高尔夫球场，各种报奥全出来了，这一些就达到了一个目的，第一个还是要坚持我们要在发展中解决问题。那么尽量的不去因为我们降低增速带来我们的失业率的提高，现在我们看这些项目上，比如说我们的高铁建设，那么其实减少一两条高铁建设，对象我们的失业率的影响不会很大的，但是对GDP的下降是很大的，毕竟用不了几个，第二个高尔夫球场能有几个工人大同证券，所以他也不会产生很大的影响，主题公园也是一样的，所以主动降低增速会带来我们的各行各业的需求的急剧的萎缩，那么中国的需求萎缩，美国制造通胀，就遇到一个最大的对手，所以中国需求一旦降下来，全球的需求自然而然下来，所以说如果真正的像现在这些政府主导的投资去主动调降的话，那么如果是执行到位，最终全球的大宗商品很有可能迅速下跌百分之二三十，也就是说未来刚才说到大宗商品包括煤炭是否真正出机会，我们最大的看点就是国家执行这些的政策到底力度是多少，所以说还有一些变数。那么我们说到通胀就不讲。接下来我们讲第二个主题，我们来看一下历史，看一下日本，看一下美国，看看他们我们来看看我们的投资增速，那么实际上我们跟美国上世纪七十年代非常的相象，我用手给美国画一下走势图一直是振荡地振荡，但是有一段横盘。这一段横盘的时间是多长呢？是十年，从1972年到1982年，美国的道琼斯的指数是零，没有挣钱，往下是振荡，振荡，那么这个时候其实美国一样，除了原油、大宗商品，农产品价格推动，其实跟美国当时一样，美国当时的汽车工人一下子工资提高了五美元，造成了他整个的劳动力成本全国快速飙升，那么这就是说我们现在看到的，这张图，证券要转过来的话，你左手看到的是一个扇形，就跟小山峰一样的，看到了没有？是不是有两个山峰，是不是后面的山峰比前面的山峰要高，证券这看不见，你应该看到到，我看不到，你看不到的话，你就亏损了，所以这个时候我们得出的扇形的就是美国的两次通货膨胀的高点，最高的逢尖上就是通胀的高点，这个时候看到曲曲折折的打的最深的是什么颜色？你们看到几个颜色？那是指数，你会发现第一次的通货膨胀没有第二次那么高，但是股票跌幅是非常巨大的，是不是？那么就如同我们的2008年一样，经过了股灾一样，跌幅非常巨大，第二次虽然膨胀很高，但是始终在中低位进横盘，为什么十年的时间市场走不出振荡，他用了十年，我们现在用了几年，从08年到现在用了几年？三年，所以这一次通胀，我判断最少最少用五年的时间，，甚至有可能是八年，所以我们市场一直持续到振荡，所以这个时候更要求我们要有专业化的投资思路，那么这一块股指收益率为零，但是帐户收益率可以是几倍，这是区别对待，因为指数不见得好，但是各股会异常的活跃，尤其是A股市场，现在我们的容量已经非常大了，所以专业化的投资，必须要走专业化的路子，你们在想，在这个时候可能性为零，为什么可能性为零呢？咱们讲道理，咱们炒股就如同咱们打麻将，四个人往这一坐都想干什么？都想挣钱是不是？一样，炒股也是的，你们到这里来，大家伙都不想挣钱吗？没有人回答？想不想挣钱？大家：想。一块玩这个市场都有谁，国家在里头吗？在，企业在里头吗？在，基金在里面吗？在，我们的汤博士在不在里面，是不是在里面，我们的券商在里面吗？在。你们在不在里面？在，咱们说了这些都想干什么？是不是所有人都想赚钱？是的，国家能不能赔钱？不能，企业能不能赔钱？基金能赔钱吗？不能，汤博士能赔钱吗？我们券商能赔钱吗？大家伙都挣钱，挣的谁的钱？你看现在笑了，现在就明白了，为什么你赔钱呢？为什么赔钱呢？因为你们没有跟他们不对等，资金不对等，信息不对等，，如果想挣钱怎么办？如果想挣钱怎么办？跟国家领导人搭上（前率万绿）的关系能不能做到？做不到。跟王亚伟搭上千丝万缕的关系，能做到吗？见得到基金吗？见不到。企业董事长你们见到吗？见不到。汤博士能见到吗？能，这不在这嘛，大同证券见到吗？能，所以说要想挣钱，就跟住了就行，第一个跟谁呢？汤博士，第二个跟谁呢？大同证券，我们有专业的投资人对不对，接着往下九讲，这个时候我们收益率是零的，我们要跟住，所以要倒清的投资逻辑，十年当中只有这样我们才有这样去做，那么回头大家看一看，通过历史经验来看，为什么美国十年，美国这十年怎么就突然走出来了？横盘了十年怎么突然间走出来了，其