贵州酱酒投资基金募集说明书(初稿)

贵州酱酒投资基金募集说明书河南省盈成基金管理有限公司聚焦酱香酒行业白酒行业低迷期介入，降低投资风险，迎接“后塑化剂”时代行业复苏的丰厚回报；酱香酒的产量占白酒的X%，销售收入占比高达X%，利润占比高达X%，产品附加值高，市场空间巨大；仁怀茅台镇具有得天独厚的酿酒环境，仁怀酱香酒占全国酱香酒产量的90%以上，地域集中度高，具有较强的自然增值的属性，产能扩张度有限。政策方向把握•政策支持：国发2号文、贵州“一看三打造”战略；与仁怀市政府独家合作，低成本获取生产和储酒能力；绑定行业咽喉资源，借助行业标准、地理标志、交易所等行政资源进行产业整合。管理人优势•某某北京——中基协备案机构之一；政府产业引导基金的管理资格；经验丰富的管理团队；发起设立临颍新兴产业投资基金，规模5亿，首期到位资金2亿；另有开封城市更新基金、漯河物流产业基金。运营模式独特•全产业链投资：基酒、酒企；基金特性：逆周期投资、安全边际高、易估值、流动性强；多种投资及退出方式。2酱香酒基金投资亮点3目录4目录1.1迎接中国大消费时代1.2白酒行业发展阶段与起伏1.3酱香酒将在白酒业结构调整中展现优势1.4茅台镇酱香酒独占稀缺资源1.5茅台酱香酒迎来发展新机遇51.1迎接中国大消费时代1969年，美国人均GDP跨过5000美元，居民消费倾向由60%持续上升，消费进入快速发展阶段。政策：“十二五”规划的核心要义在于“转型”，从原来的出口导向、投资拉动转为以内需拉动、消费支撑的增长方式经济：中国人均GDP早已超过5000美元，大消费黄金时代已经来临观念：持续的消费者教育公司名称1000美元初始投资累积额年收益率(%)菲利普.莫里斯4,626,40219.75TootsieRollIndustry1,090,95516.11可口可乐1,051,64616.02百事可乐866,06815.54亨氏公司635,98814.78箭牌公司603,87714.65标普平均124,48610.58注：期间为1957－2003年人均GDP5000美元-10000美元消费主线品牌消费主题特征健康、舒适、安全、休闲、差异化、文化诉求明显核心竞争要素难以简单复制的进入壁垒；形成足够的差异化（如原产地概念、稀缺资源、产品定位、特殊原料等）带来新的消费模式中高端白酒、旅游度假、休闲购物、影视娱乐、时尚消费电子等61.2白酒行业发展阶段与起伏2020年规模以上白酒企业产量达到XXXX万千升，实现销售收入ＸＸＸＸ亿元，实现利润总额ＸＸＸＸ亿元。白酒行业持续较快发展的深层次原因是产品的独特文化属性；居民收入提高进入消费时代、城镇化建设带来的消费升级大趋势不会改变，白酒因此充分受益；白酒消费群体仍在增加。2020年中国25—54岁人口数为6.46亿。普涨调整品牌取胜调整原产地和国际化71.3酱香酒将在白酒业结构调整中展现优势酱香型酒属于高端产品，附加值高，产量占比很小。据行业分析，过去5年中其增速是中国白酒平均增速的两倍多。这些特性决定了其受白酒业结构调整影响较小，甚至有可能在此过程中扩大其市场占有率和利润占比。品质的独特：酱香酒三高三长，纯粮固态，喝多不上头，喝醉醒得快。酱酒在世界蒸馏酒中首屈一指，是中国健康白酒的典范。茅台的代言：2012年，贵州茅台销售收入已经达到了352亿元，使之担当了酱香酒的代言人，为细分行业提供了强大的品类背书,培育了一大批忠实的消费者，这个群体是餐桌消费的意见领袖。消费者的教育：酱酒领域除了茅台和郎酒外，五粮液推出了永福酱酒，泸州老窖控股武陵、天士力投资国台酒业，持续宣传，共同做大酱酒蛋糕。酱香酒独特性97.585702.515300%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%产量销售收入利润其他系列酒占比(%)酱香酒占比(%)酱香酒占比结构8茅台镇是优质酱香型白酒独一无二的产区1.4仁怀酱香酒独占稀缺资源独特的自然资源：酱香型白酒对于酿造环境的要求苛刻，从仁怀茅台镇到四川二郎镇短短40多公里的赤水河谷，海拔300米—500米的地段，是中国顶级酱香型白酒的黄金酿造产区。独特的微生物环境：微生物群生长、繁衍及驯化直接受该地区自然环境的影响；数千年来的酿酒活动又对微生物群进行自然筛选，形成了一个无法复制的自然生态圈。独特的酿造工艺：酱香型白酒的生产工艺可以概括为两次投料、高湿堆砌、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒、三至五年储藏、精心调制而成。独特的原材料：酱香酒酿造的主要原材料是本地高粱和小麦。本地高粱为糯性高粱，适于其多轮次翻烤的特殊工艺，使每一轮的营养消耗在合理范围内。据统计，全国酱香型白酒产量，全国90%以上的产能集中在于此。仁怀酱香酒在白酒行业产量占比仅为2.5%，成长空间巨大。产量有限，价格持续看涨91.5仁怀酱香酒迎来发展新机遇2011年，贵州省委省政府提出“一看三打造”战略，力推酱酒产业发展用5到10年时间，把茅台酒打造成为“世界蒸馏酒第一品牌”，把茅台镇打造成为“中国国酒之心”，把仁怀市打造成为“中国国酒文化之都”，努力做到“未来十年中国白酒看贵州”。2012年国发2号文（针对贵州省）明确提出支持贵州赤水河流域白酒产业发展利用赤水河流域资源和技术优势，适度发展名优白酒，确保产品质量，维护品牌声誉，推动建设全国重要的白酒生产基地；支持建设现代化的酒类交易市场。十八大后，中央出台了限制“三公”消费的政策这将进一步加速白酒业的结构调整；中产阶级的扩大和白酒品类消费习惯的改变，众多定位于中端的酱香型白酒品牌将获得发展的新机遇。10目录2.1酱香酒产业基金投资背景2.2酱香酒产业基金投资方向2.3酱香酒产业基金投资时机2.4酱香酒产业基金投资逻辑仁怀市酱香酒的产量占全国酱仁怀市也被誉为“中国酒都”，但是本地区产能除茅台集团外非常分散，具备香酒产量的90%以上，产业整合的基础和必要性仁怀市政府以地理标志产品保护为契机，大力推进产业整合，采取规范生产许可证制度、加强白酒核心产区用地管理和强化生态环境保护等措施，为基金介入带来绝佳时机。盈成基金与当地政府政府紧密合作，并共同发起设立“贵州酱香酒产业投资基金”，通过产业基金带动产业整合，实现酱香酒产业生态链的完善和升级。112.1基金投资背景—资源禀赋和政策支持“仁怀酱香酒”标准制定地理标志（仁怀酱香酒·XX酒）证明商标（仁怀酱香酒）122.2基金投资方向—仁怀酱香酒全产业链贵州仁怀酱香酒产业投资基金•仓储管理•享受租金回报•酒企债权融资等基酒优秀酒企酱香酒集团公司（参股）中央酒库公司（控股）其他项目（债）基酒收储70%存放酒企投资20%其他机会性项目10%受托组织生产供应基酒•行业标准•地标使用授权•成品酒品牌打造严格的质量追溯制度基金的投资方向为仁怀酱香酒及其延伸产业，具体可分为三个部分：基酒收储，占投资额70%以上；酒企投资，占投资额20%；其他机会型投资占投资额10%以内。基金的投资模式示意图如下：国有参股的基金管理公司发起设立的基金，其投资和储备的酒品更容易获得消费者的信赖，这将成为迎接白酒业下一个发展时期的基础。产业资本的注入，使得产能扩张、酒库建设、基酒收储的成本都大大降低，这种规模化的投资将大大提高整个基金的安全性和未来收益。132.3基金投资时机1.投资依据：需求的提高和酱香酒产能的天然制约，为项目退出在量价两方面提供了巨大的空间；酱香酒陈化后品质改善的自然属性；酱香酒长达百年的保质期，“越陈越值钱”的金融属性。2.退出模式：同大酒企签订远期销售协议；为众多酱香酒爱好者和投资者提供投资品种；利用每年的酿造季节轮仓降低成本，保证基金一定的流动性；142.4基金投资逻辑—基酒收储152.4基金投资逻辑—基酒收储（续）基酒净增值计算（500ml）A.10年陈基酒价格（元）600.00减:B.基酒成本10.00C.仓储费(3%/年*10元*10年)及损耗3.00D.消费税[（A/1.17）*20%+0.5元）]120.50E.增值税（销项税）（A-A/1.17）87.18F.所得税（A-B-C—D）*25%116.88G.利润262.44净增值倍数26剔除CPI影响（10年29.32%）（G/1.2932）202.94扣除通货膨胀后净增值倍数20调整因素：未来地区产能扩大一倍，年份酒存储量有较大增加等因素考虑调整因素，未来目标收益为10年13倍目标企业：行业领先酒企，拥有著名商标；销售收入1亿元以上；近三年销售收入年增长率达到30%以上。投资原则：在安全性的基础上重点考察企业成长性，寻找具备成为行业标杆潜力的公司。产业集中：近年产能扩张将导致酒企未来资金的高度紧张，这为市场化并购带来机会。退出方式：所投酒企在低成本扩张和并购过程中发展壮大，产业基金通过分红、IPO或股权转让等形式获得丰厚回报。162.4基金投资逻辑—酒企股权投资172.4基金投资逻辑—酒企债权投资目标企业：酿酒窖池100口以上；存储一定数量的基酒及老酒投资原则：目标企业产品销售现金流良好，债务偿还能力强投资方式：有充足抵押或担保的可转换债券退出方式：（1）目标企业发展良好，债券到期后达到股权投资标准，将债券转换成股权，推动上市退出；（2）目标企业上市概率小，到期收回债券的本金及利息。18目录3.１盈成基金概况3.２投资管理3.1盈成基金概况19河南省盈成基金管理有限公司是由河南省西赢实业有限公司和临颍县城镇建设投资有限公司共同出资成立的国企参股企业，是河南省投资集团、中原资产、中原豫资的重要合作伙伴，是一家从事股权投资基金管理的专业机构。203.1盈成基金概况聚焦：聚焦于可推动中国经济成长的核心产业稳健：风险可控下的较高收益积极：审慎灵活，着力把握高速成长型与价值挖掘型企业投资机会投资风格：聚焦+稳健+积极213.２投资管理—投资风格22丰富的项目来源战略合作伙伴外部渠道专业团队战略合作伙伴■当地政府■河南省小微企业商会■贵州河南商会•••专业团队■大消费■物流■先进制造社会资源■行业协会■会计师事务所■咨询公司•••■投资银行■企业联合会■战略合伙人•••3.２投资管理—项目开发筛选与立项尽职调查与投资方案谈判与投资决策投后管理与退出搜集项目信息（商业计划书、基金持有人和股东资源、政府机构、行业研究、公开资料等）内核会初筛项目签署《保密协议》立项会《立项报告》项目资料库放弃通过未通过聘请专业机构（律师、会计师、咨询公司）尽职调查与行业研究（法律、财务、业务）放弃投资方案设计商业谈判投资决策会通过未通过支付投资款并完成工商变更登记提供资本及运营增值服务IP0/并购/……投资决策委员会决策退出案例库投后管理签署《投资协议》风险控制委员会风险把控•《投资建议书》•《尽职调查报告》•《投资协议》233.２投资管理—风险控制与投资流程风控委全程控制利益一致安排有限合伙人监督积极的投后管理•设立由投行、财务、法律等专业领域资深人士组成的风险控制委员会，参与项目的整体投资流程，负责投资过程中的项目风险控制及内部监管工作，风控委主任对通过投资决策委员会审核的项目具有一票否决权。•为督促项目团队在投资全流程克尽职守，公司采用管理公司配投、项目团队跟投机制以及项目退出业绩奖励等措施，避免因为私人利益或玩忽职守做出错误决策的可能性。•投资总监、运营总监和风控总监在内的投后管理小组，针对企业存在的问题设计提升方案，辅助企业管理人员改进企业经营管理，同时提升企业的价值；要求企业定期报告经营管理情况，通过多种渠道掌握其重大决策事项，随时把握企业可能存在的风险并及时提出应对措施。•各有限合伙人选出的代表组成监督委员会，对投资方案的合法性、合规性、完整性进行监督或提出建议；公司须对有限合伙人的建议、质疑及时做出答复。243.２投资管理—风险控制体系务实高效的投后服务体系，主动提升被投项目的内在价值项目小组投后小组协助企业成功进军中国本土及海外资本市场优化商业模式、改进流程设计、提高运作效率完善薪酬制度、制定激励方案、引进人才物色整合对象、协助调查分析、设计并购方案、协调双