比较商事组织法

LawsonBusinessOrganizations:AComparativeStudyDr.Prof.DingDINGSchoolofLawUniversityofInternationalBusinessandEconomics(UIBE)[e-mail]2比较商事组织法法律硕士课程(法学)3Bibliography•AnyTextbooksyoustudiedbefore•AresearchpaperonanyCorporateLawissues•RobertaRomano,FoundationsofCorporateLaw[公司法基础(影印本)],法律出版社,北京,2005年3月第一版.•BrianR.Cheffins,CompanyLaw:Theory,StructureandOperation[林华伟等译],法律出版社,北京,2001年4月第一版.4Content·TheoryoftheFirmandCapitalMarket·LegalCharacteristicsoftheCorporation:LimitedLiability·TheProductionandStructureofCorporationLaws·FinancingtheCorporation·InternalGovernanceStructures·ExternalGovernanceStructures:TheMarketforCorporateControl·SecuritiesRegulation5WhatIExpectfromyou…ClasspresentationanddiscussionOff-classPreviewandReviewOpen-minded…6国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020)[公开征求意见稿]丰田汽车召回香港华懋集团前董事局主席龚如心遗产案AVATAR7TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(1)•为什么有企业/厂商?[交易\市场和企业/厂商]•它们在资本市场的地位和作用•代理成本和交易成本(为什么代理成本在现代企业不可避免?)1929年,Berle和Means的调查表明,当时美国200个最大的公司中,88个是由管理人员控制的.•Berle和Means认为,股东对于代理成本的监督是无能为力的,你是否同意这一看法?•授权机制的优势和弊端8TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(2)•为什么股东被称为“剩余财产的所有者”(ResidualOwners)?•股东表决权----→集体行为----→监督成本----→信息取得的代价(在股权分散的情况下,为什么股东都愿意做消极股东,搭便车-FreeRiders会很普遍?)•如何约束代理人的机会主义行为?(代理成本是所有和控制分离的代价,第7页)9TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(2)•股价能否反映公司管理人员的懈怠或其他机会主义行为?•监督机制包括哪些方面?10TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(3)•经理和股东存在利益冲突,代理成本不可能为零;所有者是代理成本的最终承担者,增加代理成本则可以使经理单方面受益,这里就出现了需要法律敢于的现象----成本转嫁(Externality),也界定了法律干预的目标----减少代理成本.因此,检验公司法的合理性,重要的是看它是否减少了代理成本.方流芳:序言,第3页.[Jensen&Meckling]！结合我国公司法,你如何理解我国法律是否减少了代理成本,请举例说明.11TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(4)•企业正是针对机会主义\交易成本和合同不完备的回应(p.10).当合同一方是“交易专用财产”(trade-specificassets)的所有者时,交易双方组建企业比签定合同更有效率(pp.11-15)OliverWilliamson12TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(5)•HenryHansmann----权衡缔约成本和所有权成本•企业所有权类型和所有权成本存在相关性.→投资者所有→雇员所有→所有者缺位•当所有权成本过高的时候,没有所有者比“产权清晰”更重要.13TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(6)•以保险公司与投保人的关系为例,说明公司股东与管理者的关系.•SoleOwnership-----PartialOwnershipPecuniaryBenefits-----Non-pecuniaryBenefits14TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(7)•在了解代理成本的存在之后,你的投资选择是什么?•在放弃全部所有权归自己所有的企业形式后,投资者会面临哪些合同关系?[NexusofContracts]•作为投资者,你希望公司法或者公司章程加入企业社会责任的内容吗?15TheoryoftheFirmandCapitalMarkets(8)•Question8atpp.24-25.RonaldCoase,TheNatureoftheFirm,4Economics386,1937.[中文译本???]16InstitutionalArrangements•在交易成本为零的条件下,制度的选择不会影响经济活动的最终效益.在交易成本不为零的现实世界里,制度的安排会在不同程度上影响交易的效益.郁光华:公司法的本质,法律出版社2006年版,第38页.RonaldCoase,TheProblemofSocialCost,3JournalofLawandEconomics1,1960.17FurtherReadingMaterials•RobertaRomano,pp.26-60.18LegalCharacteristicsoftheCorporation:LimitedLiability•Whatfeaturesacorporation?Pleaseprovideyourunderstandingandobservations.19ReadingMaterials•LimitedLiabilityandtheCorporation•LimitedLiabilityintheTheoryoftheFirm•TowardUnlimitedShareholderLiabilityforCorporateTorts20FourCharacteristic•LimitedLiabilityforInvestors•FreeTransferabilityofShares•PerpetualLife•CentralizedManagement[SeetheTextbook]21CloseCorporationvs.PublicCorporation•WhyisLimitedLiabilitycrucialtoamoderncorporation?LimitedliabilityCorporationShareholderCreditor22有限责任的形成•代表性论文如下：*PaulL.Davis,GowerandDavis’PrinciplesofModernCompanyLaw,40-46(6thEd,1997).*PhillipBlumburg,LimitedLiabilityandCorporateGroup,11JournalofCorporateLaw573(1986).23对于公司法人人格与股东有限责任合并意义的思考•公司法人人格----积极的资产区分/公司财产成为公司债权人的担保财产，为公司债权人设定优先于股东或者公司经营者的债权人受偿的浮动担保（floatingcharge），公司债权人在评估公司财产时具有比较优势•股东有限责任----消极的资产区分/股东的个人财产成为股东的债权人的担保财产，降低了公司破产时的债权追讨成本，简化并实质性地稳定了股票的定价过程•总体意义----便利交易另一方明确交易对象，区分公司与其股东，公司及其股东的总体融资成本得以降低24对交易另一方的提示----来自公司法人人格与股东有限责任原则的适用•共担和转嫁交易风险----债权人参与监督公司经营者•隔离公司的不同经营活动与监督成本的增加——信息不对称（InformationAsymmetry）参见：HenryHansmann&ReinierKraakman,TheEssentialRoleofOrganizationalLaw,110YaleLawJournal387(2000).25LimitedLiability•DoyouagreethatLimitedLiabilityeliminatestheriskofbusinessfailure?-作为有限责任的对价,应当要求公司服从政府管制\为顾客,雇员和相邻社区的利益考虑而决策和行事.•Whatdoes“externalizationofrisk”meaninthecontextofLimitedLiability?26WhyLimitedLiability:SomeTheories•LimitedLiabilityandTheoryofFirms•LimitedLiabilityandCorporateCapital•InformationandCosts•Insurance:ASubstitute27LimitedLiabilityreducescosts•“[W]eknowfromthesurvivaloflargecorporationsthatthecostsgeneratedbyagencyrelationsareoutweighedbythegainsfromseparationandspecializationoffunction.Limitedliabilityreducesthecostsofthisseparationandspecialization.”•FrankH.Easterbrook&DanielR.Fischel,LimitedLiabilityandtheCorporation,52UniversityofChicagoLawReview,89,1985,SeetheTextbookp.63.28LimitedLiabilityinacontextofdiversifiedshareholding•Howtoreducethecostsofmoralhazard?[FrankH.Easterbrook(美国第七巡回上诉法院法官)&DanielR.Fischel(芝加哥大学法学院教授)],TheEconomicStructureofCorporateLaw(公司法的经济结构-张建伟&罗培新译),LawPress,2005,pp.66-69.29LiftingtheCorporateVeil•法院为了平衡有限责任的成本和收益的尝试30LimitedLiability•PiercingtheCorporateVeil:Analternativeforreducingthecostsofmoralhazard.-PiercingtheCorporateVeil-MinimumRegisteredCapital-MandatoryInsurance-DutiesofManagement-ExternalRegulation(fromthegovernment)请用法经济学的方法分析上述各种方法的效率.31PiercingtheCorporateVeil•CloseCorporationsv.PublicCorporations•CorporateShareholdersv.PersonalShareholders•Contractsv.Torts•VoluntaryCreditor