经济转型系列之资源环境篇

广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。投资策略专题研究报告2010年09月20日经济转型系列之资源环境篇水舟同行策略研究小组余晓宜研究员林鲁东研究助理林海研究助理电话：[phone]电话：[phone]电话：[phone]eMail：[e-mail]：[e-mail]：[e-mail]李太勇研究员张海波研究助理胡进研究助理电话：[phone]电话：[phone]电话：[phone]eMail：[e-mail]：[e-mail]：[e-mail]资源环境与经济增长是水与舟的关系经济增长依赖于资源与环境，然而人类与生俱来的贪婪与自私的本性，致使资源被过度开采、环境恶化，使自由市场经济偏离和谐轨道走向不可持续的道路。由此，可看出资源环境与经济增长的关系如同水与舟的关系，水可载舟，亦可覆舟。我国现在需要解决的问题是如何顺水推舟。我国现阶段正处于顺水推舟的经济转型期改革开放以来，我国粗放式的快速经济增长付出了巨大的资源环境代价。至此，我国属于明显的高能耗与高排放国家，不管是从经济效益还是环保的角度来看，我国经济完全有转型的必要。从美、日、韩三国的经验可以看出，资源环境所引致的转型时点越来越早。且鉴于韩国在1980年，人均GDP仅为3358美元的情况下成功转型的经验，我们认为我国现阶段已具备转型的条件。可以说，资源环境引导的我国经济转型势在必行，既能实现我国自身的需求，也能缓解国外的压力，正是明智的顺水推舟。经济转型需资源环境政策法规的引导由于市场失灵，市场本身不能自动解决资源环境问题。而将污染转移至国外的做法在现今也是越来越行不通的无奈方法，所以解决资源环境问题的关键还是在本国的条件。另外，促进GDP增长的政策不能代替环境政策，也就是说，我国环境的好转必须依赖于经济体的主动转变，而非经济增长自动能够带来。经济体的主动转型最终需要依赖于资源环境政策法规的引导，引导的方向在于产出结构、投入结构与生产技术三个方面。转型期间的投资机会我们从韩国的经验以及我国的产出结构、投入结构与生产技术四个方面研究现阶段的投资机会：（1）韩国经验告诉我们的投资机会：金融机构、电力与电力设备与机械；（2）产业政策告诉我们的投资机会：服务业中个人服务业、商业服务与社会服务业可能增长最快。我国制造业可能还有5—10年的上升期，电力设备、电机等电子设备将会成为制造业增长亮点。钢铁、有色、建材、化工、造纸、光伏等六大“两高”行业的具有行业重组机会；（3）投入政策告诉我们的投资机会：可再生能源电力行业、新能源发展前景较好，伴随其的电力设备行业以及新能源汽车等电器机械发展也可期；（4）技术政策告诉我们的投资机会：电机组、转炉高炉与水泥生产线的改进与置换对相应的设备制造商利好。石化、轻工与建筑建材的节能技术也较多的涉及到相关设备的改进与装置，对拥有相关技术与设备的供应商利好。环保产业中拥有相关技术的环保设备制造商应会迎来黄金发展期。PAGE22010-09-20投资策略专题研究报告目录索引一、资源环境与经济增长=水与舟......................................................4（一）水可载舟....................................................................................................4（二）水可覆舟....................................................................................................4（三）顺水推舟....................................................................................................5二、我国正处于顺水推舟的最佳时机................................................5（一）我国快速行舟代价巨大............................................................................5（二）舟转行的必要性........................................................................................6（三）我国具备舟转行的条件............................................................................7三、为何必须推？.................................................................................8（一）经济增长不能自动改善环境....................................................................8（二）自由市场也无法解决资源环境问题........................................................8（三）环境避难所迟早消失................................................................................9四、推力来自于政策.............................................................................9（一）推舟原动力——政策法规........................................................................9（二）推舟而不代舟..........................................................................................11（三）政策推力足够舟顺行..............................................................................11五、如何推舟？...................................................................................12（一）推力重点可放在节能上..........................................................................12（二）推力方向：产出结构、投入结构与生产技术......................................12六、乘舟而行.......................................................................................25（一）韩国经验..................................................................................................25（二）产业政策..................................................................................................26（三）能源投入政策..........................................................................................27（四）技术政策..................................................................................................28图表索引图1：我国工业“三废”迅速增加.....................................................................6图2：我国单位GDP碳排放强度极高（2008年）..........................................7图3：我国能源利用率很低（2007年）............................................................7图4：美日韩三国的转型时点（2000年美元折算）........................................7图5：环境Kuznets曲线......................................................................................8图6：资源环境促动经济转型...........................................................................10图7：出口对我国近年经济增长的贡献较大...................................................10图8：出口对我国经济增长的拉动...................................................................10图9：我国CO2排放量与单位实际GDP碳排放强度.....................................12PAGE32010-09-20投资策略专题研究报告图10：我国能源消费与单位实际GDP能源强度...........................................12图11：单位产出能耗（2007年）....................................................................13图12：三次产业对GDP的贡献率（%）........................................................14图13：美日韩中四国三次产业的发展趋势.....................................................14图14：美日韩三国转型期间的部分变化较大的行业.....................................16图15：美日韩三国转型期间的制造业以及美国服务业变化较大的子行业.17图16：化石燃料消费比重（2007年，%）.....................................................18图17：化石燃料消费比重（2007年，%）.....................................................19图18：各种能源消费占比（%）.....................................................................