EVA：比期权更好的激励办法(推荐PDF166)

EVA：比期权更好的激励办法推介《经济增加值——如何为股东创造财富》此行在飞机上我读了一本书《戴尔战略》。在二十世纪90年代戴尔公司的销售收入从4亿美元增长到300亿美元。它的股价增长了百分之79000。截至2000年底，戴尔电脑创造了近800亿美元的股东财富，在美国公司中排名第25。戴尔如何获得如此大的成就呢？部分原因可能是运气。戴尔公司生产电脑，但是，上一个十年又有多少更诱人的业务呢？是什么别的东西助他们成功的吗？伟大的业务模式。戴尔通过电话和网络接受订单，然后定制生产，然后直接送至客户，中间没有任何其他环节。这是一个极好的有效的运营方式。但是，该公司的创始人迈克尔·戴尔（MichaelDell）却在这本书中承认他们成功的关键因素是公司文化和管理支持系统，即内部治理机制。戴尔在书中写道：创造一种企业文化，让每一位员工像主人一样思考和行动，这意味着你需要将每一位员工的业绩与公司昀重要的目标联系起来。对我们来讲，我们激励每一位员工的业绩与公司昀重要的目标联系起来。对我们来讲，我们激励每一位员工提供昀完美的客户服务和创造昀多的股东价值——我们运用量化的评价指数衡量业绩实现目标的水平。这就是我们如何成功和为什么能够成功的原因。戴尔先生随后描述了创造主人文化的方法，他还说：“如果你想知道真正内涵所在，如果你想知道究竟如何变革公司文化和管理体系使之在新的全球经济体系中兴旺发达，那你就需要读一读我的好友——AL·埃巴先生（Stern&Stewart公司高级副总裁）的书——《经济增加值——如何为股东创造财富》。”我十分高兴地告诉大家，戴尔推荐的这本书已被翻译成中文，并已由中信出版社出版，现在它可以与中国的管理者们见面了。EVA（EconomicValueAdded，经济增加值）——这个Stern&Stewart公司在包括中国在内的22个国家注册的价值管理体系——是这本书的核心。Stern&Stewart公司在80年代早期帮可口可乐公司收购罐装厂时间他们推介EVA管理体系。由于我们的方案收到了很好的效果，后来EVA在可口可乐公司逐渐推广。可口可乐公司的传奇领袖ROBTEROGOUZUETTA是EVA的狂热追寻者，他坚持公司的每一个成员都要参与EVA计划。至今已有超过300家公司在可口可公司之后使用EVA体系，包括西门子，索尼及一些政府机构，如美国邮政总署和新加坡港务局。多数采用EVA的公司的营运效率增长率大幅提高，员工得到了有效的激励，股标价值的表现也令人满意。那么什么是EVA？简单的讲，管理者和员工的报酬是与一种特殊的营业利润，即EVA挂钩。那么，什么使得EVA与众不同，它是基于经济利润而不是会计利润。重要的一条是，EVA要减掉所有的，包括股本金和债务在内的资本的成本。对国有企业来讲，那些留存收益不再是免费的了。它们也必须得到应有的资本回报。不容质疑，当经理们要为他们所拥有的资本付相应的费用时，他们会更加英明地使用资本。他们会尽量地多做而不是少做。他们更加激进地把生产和支持功能外包给更加有效和专一的经营者，就像索尼昀近卖掉了两个工厂给SOLECTRON。EVA公司将不能创造价值的运营和资产放弃，而集中在那些能创造价值的业务和资产上。他们想方设法地加速运营速度并降低存货，就像戴尔做的。并且，当他们变成更有效的EVA公司后能够更快地增长。很多公司，包括戴尔，WALMART，可口可乐，是因为他们比他们的竞争对手更有效地运用资本。没有比EVA更好的评价指数可以来衡量从经理到普通员工的成功。这就是为什么EVA是公司业绩评价和公司治理的关键。除了减资本费用以外，EVA还能调整那些聪明的经理们用于达到个人目的扭曲的会计信息。比如，传统的会计准则要求公司把研究和推广产品的费用当年就计入损益。结果，公司经理，如青岛啤酒，联想和长城电脑公司的公司经理，不希望把钱投到研究和推广上，因为，他们害怕会计利润会降低。EVA不会让这种事情发生，因为他们把这些投资在内部管理报表中当作资产来处理。不管是开创期的费用支出，新品牌的营销和广告支出，还是新产品开发，他们的现金支出先是被加回到资产负债表，然后在十年内逐渐抵扣收入。这种处理方法可能与传统会计处理方法不同，但对经营者来说更加公平，使得经营者在短期内加大此类投入来换取长期的盈利。我们帮助客户制定有关规则更准确地衡量EVA并更有效地指导经营者的行为。当然，所有的这些如果不能让经营者更有效地改善EVA的话，那么它只能是停留在理论上罢了。EVA必须用于建造模拟权益奖金计划来激励员工。我们提倡的哲学是内部人分享自己创造的财富。我把它叫做“邓小平计划”。邓小平说：“让农民留一部分。”结果是他们生产的更多了。同样道理，如果员工们能够分享他们所创造的财富，他们将创造更多的财富来分享。可见，我们是把社会主义的优越性和资本主义的实效性完美结合。我们一方面通过衡量资本有效性来平衡团队合作与成果分享，另一方面追求经济结果。EVA奖金计划可以做到这一点。它是世界一流的激励报酬制度。你应该读一下这本书来进一步了解EVA模拟权益奖金计划是如何运作的。简单的说，奖金按经理在他的业务中所创造的EVA利润的一个比例来设定，再加上基本现金奖金，使得他们的整个报酬更有竞争力。他们能获得的奖金所占EVA的比例是事先设定，昀理想的是至少三到五年，这一比例不会因为随着时间推移，营业计划和营业表现的改变而改变。它使得经理们像真正的企业拥有者一样得到报酬。毋庸置疑，EVA公司的经理们会更激进地制定计划并愿意随着环境的变化而改变策略，因为他们并不是由于达到或超过预定计划而得到报酬，而是要使这些计划所能达到尽量大的EVA。团队合作也因此而加强。经理和员工们像合伙人一们寻求并实施使EVA昀大化的策略，因为这是他们得到报酬的基础。将奖金的计算与预算的制定分离可以使预算和计划更加灵活，更具有战略意义。EVA奖金计划是比实施股票期权更好的激励方案。比如说大型的、业务多样化的公司的经理们很难知道他们的决策甚至是他们决策的结果是怎样影响他们公司的股票。这种激励效果会被稀释，因为这些经理们需要与很多人合作，他们的贡献也是相关联的。绝大多数企业领导想知道他们干得怎么样，和他们怎么得到相应的回报，甚至于微软公司这样的期权的积极使用者也流失许多优秀的管理者，因为这些管理者希望他们的报酬与他们的业绩更直接地挂钩。公司股票激励在某种程度上是根本无效的，就像是给整个班级的学生发同一份成绩单。激励应该细分到每一个部门而不是仅仅局限于公司整体。股票激励机制的另一个缺陷是公司经理们常常会对到底是哪些财各和业绩因素推动股票价值迷惑不解。仍旧有些人错误地认为，利润评价指数、现金流是驱动价值的因素；事实上是EVA昀好地解释了股东价值的创造。即使是经理们拥有股权，他们还有可能用错误的评价指数作决策。从这个意义上讲，用股票期权作为经理们的激励机制等于说让他们参加一个他们并不知道如何计分的游戏。那么中国企业昀好的策略是什么呢？把期权奖励计划与由每一单个部门的EVA利润的持续增长而计算出的现金奖励计划联系起来。这种方式将报酬与业绩通过强有力的模拟权益计划联系在一起，并加强EVA作为指导决策的有形财务评价指数的作用。让我用一些时间讨论一下我们的中国计划。我们清楚地知道，EVA必须应中国独特的文化和政策。这一点在我们进入的每一个国家都是一样的。在美国，EVA奖金计划的实施只要得到董事会的认可就可以了。但是，德国管理者的薪酬是由合同确定的。当我们帮助西门子公司建立EVA体系时，管理者需要自愿同意放弃一部分基本工资而加入EVA奖金计划。拉丁美洲，日本和澳大利亚的公司历史上从未实施过很强的奖金计划，直到我们说服他们实施EVA奖金计划。我们希望了解更多中国企业的具体情况并帮助那些优秀的公司采用这个有效的新的管理和奖励安排。关于员工持股会议纪要──公司高层与HAY专家交流意见时间：1998年3月24日10:00～12:30地点：用服大厦1203会议室参加人员：HAY：ThomasP·Flannery、韦女士、任若珊华为：任总、孙亚芳、郑宝用、张建国及财务部有关人员主要议题：关于员工持股问题的讨论HAY专家ThomasP·Flannery首先介绍了一下员工持股计划的含义、特点及作用，然后，公司领导提出了几个在具体运作方面的问题，HAY专家作出相应的解答。员工持股是一种典型的信用，这种信用被组织和操作成为了员工的利益认购、持有和转让普通雇主的股票。这里需强调两点：一是信用，员工持股是持有有价值的东西；二是股票，股票可以是实际的股票，也可以是隐含股（鬼股）。股票具有法律和经济的意义，而鬼股不是真正的股票。做员工持股计划，昀重要的是现在要确定什么时间上市，和预测N年以后的状况。假如说华为5年以后要上市，现在就必须做好准备。一、为什么做员工持股计划公司采用员工持股计划（ESOS）有很多原因，但下面几点是很多公司公认的重要的原因：1、使员工认为自己是企业的主人，员工的行为举止象主人一样；2、所有主人的利益结成一体；3、对招聘来的人员可区别对待；4、保留住优秀的员工；5、激励员工绩效；6、减少公司成本；7、提供资本的源头；8、对员工纳税方面有好处。在过去，公司主要靠他们的策略竞争，靠他们的产品和技术来竞争。但在现在，凭借这三点已不能真正取得竞争实力的优势了。即使你有了昀好的产品、昀好的策略、昀好的技术，如果你没有昀好的人才，这些东西都没有意义。ESOS就是要招到昀好的人才和保留住昀好的人才。另外，他们是公司的主人了，动机和行为也会不一样，他们的共同贡献就会给公司创造更大的财富。采用了这种方法以后，你就掌握了一种好的机制，就能创造出和你的员工不一样的关系，而且能够降低业务成本。二、如何做员工持股计划我们做员工持股计划必须清楚五年以后我们具体怎么办？它应是一个全方位的方案。我们可以从公司总的绩效计划开始，明确我们的目标是什么，我们如何去达到目标，什么可以强化目标，如何使投入产出比昀大。然后我们考虑ESOS结构及如何设计这个结构。是谁为ESOS付钱，是市场。举例说：如果给在座的人一股是10块钱，5年以后，每股值100元，这多得的90元来自市场。也就是说，我们把负担转嫁给了市场，让市场来支付了这笔钱。但在公司开始做的时候，公司要付点钱。上市和不上市和现在的设计有直接的相关性，上市与不上市的设计是不一样的。如果上市，还要考虑到不同的市场、不同的法律及不同的规定等。因为在哪里上市，不光是一个经济问题，实际是一个国家问题。如果你跟新西兰的一家公司合作，那个公司在新西兰上市，这个上市的价值没什么变化，同时，它也在伦敦和纽约上市了，这个上市的价值就和当地的市场情况相关联了。ESOS作为一个整体的设计方案，它涉及到从现在开始我们对员工如何支付薪酬的问题。股票作为一种工具可在基本工资里面使用，可以在另外的持股办法中使用，可以在短期或长期的支付办法中使用。传统的办法是把股票贯穿到工资里头，譬如说每个人的工资的10％是用股票来分配的；第二个办法是放在奖金中，因为有人有杰出贡献或其它原因而奖励他；第三个办法是股票升值以后再分配给他一些股票，当然也可以给他现金。另外，对持股的人，我们应该有限定。我咨询过一家非常大的国际公司，这个公司员工提供几种选择，其中包括车和股票，员工要车的话就给他10000的价值，但如果要股票就给他7000的价值。这里涉及到一个很复杂的很详细的设计问题。譬如说，在新加坡要车的人要支付38％的税，但在股票上，五年内没有税务规定，所以，设计的时候我们一定要考虑这些规则及规定，才会做出正确的选择。三、问题与解答1、问题一：新老员工的矛盾任总：华为公司有一天一定要上市的。我们公司这么大以后，如果不上市，没有一个透明度，管理上就会非常困难。上市以后，老员工的利益更大一些，因为他们手中握着股票。但是上市以后，我们还有很多员工进入到我们这个领域，这些员工比我们的老员工还要优秀，但是和老员工相比，他们没有那么多钱了，他们心里就不舒服。为了让他们舒服，从钱柜里拿出钱给他们，只是因为他们优秀，但并未有什么贡献，所以老员工又不舒服，我想找一条道路，使新老